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评论对象: 评孔令功《论市场经济新增利润来源》
“投资货币”定向供应不足,会易诱发供不应求导致的价格型通胀;“消费货币”定向供应不足,会易诱发供过于求导致的价格型通缩。因此,货币供应紧缩均会导致通缩或通胀局面的“人祸”后果。
2018-12-16
评论对象: 评孔令功《论市场经济新增利润来源》
货币增值(利润)分配后,形成资本投资占有的“投资货币”与劳动消费拥有的“消费货币”。
2018-12-16
评论对象: 评孔令功《论市场经济新增利润来源》
通胀、通缩,根源于资本与劳动货币增值收入分配失衡。
2018-12-16
评论对象: 评孔令功《论市场经济新增利润来源》
通缩=总供给(资本投资)>总需求(劳动消费)。
2018-12-16
评论对象: 评孔令功《论市场经济新增利润来源》
通胀=总供给(资本投资)<总需求(劳动消费)。
2018-12-16
评论对象: 稳杠杆、反通缩是当务之急
目前,广义货币增速依然稳定在8%,而狭义货币增速仅为1.5%。其中:广义货币包括了居民、政府、金融机构和企业等四大类存款,而狭义货币主要是企业存款。这说明,并不是大家都缺钱,只是企业部门很缺钱。
因此,要改善企业部门流动性,除了给企业提供融资以外,另一个重要的方式是财政发力,通过减税降费的方式把财政存款变成企业存款,那么企业流动性也会显著改善。
如果回顾2018年的企业活期存款变化,其下滑主要发生在前5个月,其实在5月份增值税下调1%之后,企业活期存款的绝对额是回升的。因此,如果我们进一步加大减税力度,比如说在明年年初再减1万亿以上的增值税,那么只要未来的企业活期存款增速可以重新回升,那么M1增速就有望在2019年重新见底回升。
综合来看,过去两年国内资产价格的剧烈变化,不仅源于经济的回落,还与金融去杠杆带来的货币收缩密切相关。从更长远的角度看,影子银行的发展带来了不可控的风险,金融去杠杆是绝对正确的选择。而在经历了惨痛的去杠杆阶段之后,我们有望在2019年步入稳杠杆阶段,在宽松货币环境和财政大幅减税的支持下,表内信贷和企业债券的上升有望弥补非标融资的萎缩,使得社融与M1增速触底回升。
因此,虽然从经济基本面来看,2019年是充满挑战的一年,但是从货币流动性来看,2019年又是充满希望的一年!
本文来源姜超宏观债券研究,节选自《货币定买卖?——兼论M1为何下滑、何时见底?》
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2018-12-16
评论对象: 稳杠杆、反通缩是当务之急
【华泰策略:围绕通渠配置A股 A股盈利周期具有独立性】华泰策略岩究称,我们对12月大势继续维持谨慎乐观。易刚行长在12月13日“长安讲坛”演讲表示,下一步政策仍需考虑疏通货币政策传导机制。我们认为,易刚行长的发言与我们对2019年股票市场“渠成”才能“水到”的判断一致,政策的重点有望围绕信用通渠,解决实体经济融资困境。(来自华尔街见闻App)
2018-12-16
评论对象: 稳杠杆、反通缩是当务之急
美联储前副主席费希尔:预计美联储仍将在(2018年)12月加息,无需过度担忧美国衰退。相信美联储会倾向于对当前美国经济增速展现信心,并对近期下降的通胀率表示关注,仍会选择在12月加息。(一财)(来自华尔街见闻App)——点评:大概率2018年12月,美元为了“国际信用(面子)”加息一次;2019年,美元停止加息甚至降息。
2018-12-16
评论对象: 稳杠杆、反通缩是当务之急
【悄然发生的五大逆转——(2018年)11月经济数据点评】据中泰宏观研究,11月的国内经济数据已全部发布,几乎没有太多亮点或超预期的成分,经济下行压力加大已经成为共识。但观察细项数据,我们发现一些结构性的数据在悄然发生着趋势性的转变:转变一:工业生产由控到放。转变二:地产基建此消彼长。转变三:小城地产由热转凉。转变四:服务消费也在走弱。转变五:出口贸易全面减速。(来自华尔街见闻App)
2018-12-16
评论对象: 论应对当前经济下行的根本解决对策
中国(2018年)11月CPI同比2.2%,预期2.4%,前值2.5%。中国11月CPI环比-0.3%,前值0.2%。中国11月PPI同比2.7%,预期2.7%,前值3.3%。中国11月PPI环比-0.2%,前值0.4%。——价格型通货紧缩。
2018-12-09
评论对象: 论应对当前经济下行的根本解决对策
道指崩盘最快大概率在2018年底左右。若崩盘,美帝会再宽松美元或发动外部战争以解决转移问题矛盾。若是战争,估计在中东。但是,美帝会围魏救赵,采取发动南海或台海危机以及乌克兰边境局部摩擦等极端手段以牵制中俄。美帝以一对二,胜率不高。因此,中俄战略协作很重要。贸易战相互妥协90天,美国资本市场崩盘危机估计至多拖延3个月。资本主义市场经济8-10年一个周期的危机发生概率,美帝从来没有摆脱过。所以,中版量化宽松应立即上马,势在必行。越是危机时刻,房地产越要稳定,关系到国内流动性与信用链维持。“一刀切”的去杠杆,就是“休克疗法”。休克疗法把信用收缩冻结在财政与央行体系内,会导致社会生产与消费循环活动趋于停止,危害巨大,后果不堪设想。稳杠杆才是可行之策!
2018-12-05
评论对象: 论应对当前经济下行的根本解决对策
【美国国债收益率曲线的一部分出现十多年来首次倒挂】美国3年期与5年期国债收益率差一度跌至负0.7个基点,为2007年以来首次跌破零水平。美国10年期国债收益率再度跌破3%关口。(来自华尔街见闻App)
2018-12-04
评论对象: 论应对当前经济下行的根本解决对策
【日本央行12月降低长期国债购买次数】日本央行将在12月购买25年~40年期国债4次,每次操作100~1000亿日元(11月为5次,每次100~1000亿日元)。将在12月购买10年~25年期国债4次,每次操作1500~2500亿日元(11月为5次,每次1500~2500亿日元)。10年期以下国债购买次数和规模均维持不变。(来自华尔街见闻App)
2018-11-30
评论对象: 论应对当前经济下行的根本解决对策
截至当日(2018.11.20)收盘,道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌551.80点,收于24465.64点,跌幅为2.21%。美元加息游戏快结束了,玩不下去了。而25000点是道琼斯指数的心理线,目前提前得到内幕消息的资本已慌不择路出逃套现,加上美国养老金入股计划——301k在2018年年底到期等,导致美股大跌。美元加息的底线是“去杠杆”不能摧毁美股高位运行行情特别是诱发崩盘。美股崩盘,美国大乱。美股崩盘倒计时开始……
2018-11-22
评论对象: 论应对当前经济下行的根本解决对策
截至当日(2018.11.20)收盘,道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌551.80点,收于24465.64点,跌幅为2.21%。美元加息游戏快结束了,玩不下去了。而25000点,是道琼斯指数的心理线,目前提前得到内幕消息的资本已慌不择路出逃套现,加上美国养老金入股计划——301k在2018年年底到期等,导致美股大跌。美元加息的底线是“去杠杆”不能摧毁美股高位运行行情特别是诱发崩盘。美股崩盘,美国大乱。美股崩盘倒计时开始……
2018-11-22
评论对象: 论应对当前经济下行的根本解决对策
截至当日(2018.11.20)收盘,道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌551.80点,收于24465.64点,跌幅为2.21%。
2018-11-21
评论对象: 论应对当前经济下行的根本解决对策
"消费增速较上月显著下降,创年内第二低点。消费增速本月为8.6%,低于上月的9.2%和1-9月的9.3%。"
2018-11-15
评论对象: 论应对当前经济下行的根本解决对策
【瑞银汪涛:四季度有望降准50个基点以上】瑞银亚洲经济研究主管、首席中国经济学家汪涛表示,随着经济的下行压力加剧,政府会出台更多的货币和信贷宽松措施。预计央行在四季度再次降准50个基点以上、并在2019年多次降准,引导市场利率和银行平均贷款利率下行。(证券日报)
2018-11-15
评论对象: 论应对当前经济下行的根本解决对策
鲍威尔:对经济现状感到满意。通胀处于美联储2%的通胀目标。挑战包括如何进一步加息,以及加息速度。美联储正设法避免加息速度过快或过慢,严肃看待这两大风险,以便渐进式加息。有相当好的理由认为美国经济出于健康的轨道之上。目标是,延续经济扩张,同时让通胀率处于低位。(来自华尔街见闻App)
2018-11-15
评论对象: 论应对当前经济下行的根本解决对策
m2=广义货币供应量=信贷货币=贷款创造存款。——《货币银行学》中的基本原理——商业银行派生货币、扩张信用活动机制。
2018-11-14
评论员简介

中国助理会计师、房地产经济师。个人微信公众号(儒商宏观经济咨询服务---儒商咨询智库):klg65030820,欢迎大家关注!
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创建: 2011/6/3 8:19:16
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