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银行股领涨,三千点之上适合价值投资还是价格投机?
2019-10-16
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    银行股,作为A股市场的权重板块,本身具有一定的市场影响力,且其涨跌更容易撬动起整个市场指数。在过去多年的时间内,银行股乃至整个大金融板块一直担任着A股市场的护盘工具。

    最近一段时间,A股银行股出现了显著反弹的走势,且整体涨幅高于同期市场指数的表现。受此影响,在银行股等大金融板块的领涨影响下,A股市场却出现了明显回暖的走势,市场指数也顺势冲击三千点的大关,而在10月14日,A股市场最终收盘稳守在三千关口之上。不可否认的是,在A股市场重返三千点之际,银行股对整个市场指数的撬动影响确实非常明显。

    作为一直被市场定义为指数护盘工具的银行股,如今却出现了持续走强的走势,并带领市场指数走出了一轮阶段反弹的行情,这又是否意味着大蓝筹价值投资时代的再度启动呢?而在市场指数重返三千点之际,究竟适合价值投资还是价格投机?

    在A股市场中,价值投资理念的争议很大。究其原因,A股市场仍未形成真正意义上的价值投资理念,多年来投资者经常以为长线投资,或购买大盘股就属于价值投资的行为。与此同时,例如中国石油等大熊股的出现,更是进一步打击了投资者价值投资的信心,而在实际情况下,A股市场不少投资者属于伪价值投投资者,部分甚至属于价值投机者。

    事实上,在投资者关注中石油的同时,另一方面贵州茅台、格力电器、美的集团等优质蓝筹白马股早已创出历史新高。在部分优质股票迭创历史价格新高的同时,实际上任何时候、任何价格购买这类股票的投资者,均很难发生实质性的投资亏损。假如多年来投资者坚守几只优质的上市公司,实际上早已尝到了价值投资的甜头。

    持续稳定的盈利增速、可预期的行业前景、较强的现金流优势以及较为稳定的股息分红水平等,这系列条件恰恰是优质蓝筹白马股所具备的共同特征。在这些年来,对于部分优质股票,实际上存在着这样的运行规律,即价格越高,估值反而越便宜。与此同时,上市公司本身还具有持续稳定的净资产收益率水平,例如贵州茅台,多年来其平均净资产收益率一直保持在30%以上,而较高的净资产收益率水平,往往意味着上市公司本身具有较强的盈利能力,股东回报率也是比较具有确定性的。

    A股市场的三千点,基本上属于过去十年时间的核心运行中枢区域。不过,与十年前的三千点相比,如今A股市场的三千点却更具有估值上的优势,甚至成为了海外资本的避险港湾。但是,不可忽视的是,在股市持续扩容的影响下,如今的市场指数却存在着或多或少的失真表现,反映到上市公司股票价格身上,则是存在着明显分化的迹象,甚至形成了明显的马太效应,即强者愈强,弱者愈弱。

    无论是三千点之上,还是在三千点之下,真正意义上的价值投资行为并不过时。事实上,对于银行股的投资,只要选择在估值相对偏低的时间点进行投资,凭借着较为稳定的股息分红,银行股还是可以为投资者带来比较稳定的投资回报率,多年来投资者很难发生实质性的投资亏损。至于价格投机的行为,本身还是存在一定的高风险性。相对而言,真正意义上的价值投资行为,更容易为投资者带来确定性的投资回报率,而从长期的角度分析,真正意义上的价值投资行为远胜于价格投机行为。

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草根简介


郭施亮,财经评论员、每经智库专栏作家,广东广播电视台城市之声特约经济观察员,深圳电视都市频道特约财经观察员,2013年度搜狐最佳财经行业自媒体人。联系邮箱:guoshiliangbo@163.com
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