陈旭敏   草根首页 | 设为首页 | 加入收藏
金融评论 - 陈旭敏首页
中国利率的CPI“考验”
2008-02-20
字号:

  加息还是不加?

  对于中国央行来说,这是个考验。

  7.1%,中国一月份居民消费价格指数CPI创下了11年来的单月新高。很显然,这个飚升的通胀指数已经把中国一年期存款利率4.14%远远抛至身后。

  这对于中国央行来说,或许有点左右为难,居民存款的负利率和存贷款上调的负面效应,已使中国货币政策的利率工具捉襟见肘。

  如果仅从中国的实际存款利率来看,毫无疑问,中国央行应该立即上调存款利率,虽然一月份的CPI指数飚升有春节和雪灾因素,但即使按照去年全年的CPI指数,中国居民的存款利率都在负利率中挣扎。

  不过,如果存款利率上调,中国央行将使同步调高其贷款利率,否则中国国有商业银行的利润将受到“挤压”,作为商业银行的“慈父”,中国央行绝不会让这种情况发生,哪怕是不对称的利率上调---贷款利率上调幅度低于存款利率上调的幅度。

  或许,中国央行的存款利率上调,将会使中国居民的负利率积怨有所缓解,但是其负面效应也是立竿见影,一个直接的结果是,中国的固定收益市场的收益率将同步走高,将会吸引一些热钱蜇伏,从而给人民币汇率以及银行系统的流动性压力加大。

  与此同时,存款利率的调高,还将使中国央行公开市场操作的成本增加,这对于已经不堪重负的公开市场操作以及日益缩窄的铸币税来说,可能有点雪上加箱。

  而且,在目前中美利差已经倒挂的情况下,中国央行如果上调贷款利率,将会使美元贷款增加,国际套利资本趁虚而入,外汇占款将会继续飚升。

  更为重要的是,中国央行即使上调存贷款利率,对于正在飚升的中国CPI指数也是隔山打牛,毕竟目前中国的物价上涨主要还是由食品价格上涨直接推动的。数据显示,中国物价上涨仍然呈现"结构性上涨"的特征,1月食品价格同比上涨18.2%,其中,粮食价格上涨5.7%,油脂价格上涨37.1%,肉禽及其制品价格上涨41.2%,猪肉价格上涨58.8%。

  毫无疑问,三月份以后,中国的食品价格或许有所下跌,CPI指数也将顺势回落,但是,中国的物价上涨压力仍将一触即发,不过,对于中国来说,这绝不可能仅凭中国央行一已之力,更不是一个加息就能解决,更应该的是,中国各个部门应该共同协作,多轮齐驱。


 


所有文章只代表作者观点,与本站立场无关!
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
姓名 
联系方式
  评论员用户名 密码 注册为评论员
   发贴后,本网站会记录您的IP地址。请注意,根据我国法律,网站会将有关您的发帖内容、发帖时间以及您发帖时的IP地址的记录保留至少60天,并且只要接到合法请求,即会将这类信息提供给有
关机构。详细使用条款>>
草根简介


FT中文网首席经济评论员。本博客所有文章版权均归属FT(英国金融时报),任何媒体和个人未经同意不得转载。


最新评论 更多>>

最新文章 更多>>
关于我们  联系我们:QQ513460486 邮箱:icaogen@126.com
CopyRight © 2006-2013 www.caogen.com All Rights Reserved 浙ICP备11047994号