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金融评论 - 陈旭敏首页
百万不算富的年代?
2008-02-15
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  也许再过几年,百万富翁将在中国进入“井喷”时代。

  这只不过是2001年以来经济周期的重演,尤其是2003年以来,股市、房市的狂飚,催生了中国的百万富翁遍地开花,当然,现在拥有一百万人民币的人未必能称为富翁。

  追根溯底,美联储就是这场“造富”运动幕后的“推手”。2001年9.11后,美联储持续降息至45年的最低点,从而使泛滥的流动性淹没了全球的宏观经济、股市、房市。

  经过2004年至2007年短暂的升息后,美联储又在打开这个“潘多拉魔盒”:日前,美国联邦公开市场委员会(FOMC)决议再次调降联邦基金利率目标50个基点至3%.同时并调降贴现率50个基点至3.5%。

  美联储此举使联邦基金利率降至2005年6月以来的最低,而且仅在八天前,美联储已大举降息75个基点。在不到两周的时间内连续降息1.25个百分点,这是美联储现代历史上极为少见。

  而且,这并不意味着美联储降息已经见底,恰恰相反,目前还正在美国利率的下滑通道中。根据美联储会后的决议,“经济成长下档风险犹存。委员会将继续评估金融和其他市况对经济前景的冲击,并在需要应对上述风险时采取及时的措施。”

  作为全球经济最大的“引擎”,美联储在某种程度上充当着全球经济的“中央银行”:一方面,随着利率的下调,美国的消费和投资将逐渐恢复,从而使大量的资金延着贸易逆差输入顺差国家,就如同近年来中国饱受流动性之困;另一方面,大量的资金将通过金融机构和企业直接投资到其他国家;当然,还有一些资金将以热钱的形式流入其他国家的资产市场。

  当然,美联储注入的资金也不会马上到处兴风作浪,或许全球宏观经济和全球资本市场还会有一个平静期,也许一年甚至一年半之后,这些流动性将会“原形毕露”,就象2001年9.11后美联储持续降息后,2003年全球股市和房市才开始在这些资金的推动下“发作”。

  对于宏观经济和资产价格已趋向“过热”的中国来说,近期美国经济的衰退迹象,或许是雪中送炭,事实上,在美国经济衰退的预期下,中国的宏观经济、出口、股市、房市,均也已明显降温,以前的那种“酷暑”正在退烧。一种可能的结果是,中国股市将在2008年大幅震荡,前年底以来的财富“群体性癫狂”将逐渐回归理性;而房地产也将止住以前的“牛步”,开始驻足观望。

  当然,“中国”故事还将延续,一种可能的结果是,一旦美国经济恢复,目前已经注入市场和将继续注入市场的流动性又将开始兴风作浪,全球泛滥的流动性,将会再次把全球的宏观经济和资产价格推至云霄。

  不过,即使那时你有一百万,或许对你的生活福利改善无多,毫无疑问,货币的购买力将在你的钱包变厚的同时急剧缩水,这就象现在100万人民币购买的房子,2001年只要30万一样。

  注:本文不代表FT中文网观点。


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