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金融评论 - 陈旭敏首页
“牛”去“熊”来了吗?
2007-12-03
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  还是牛市吗?

  7成个股跌破半年线、4成个股跌到3500点,而另据权威媒体所做的网上调查显示,约70%的股民没有赚到钱,这一切都使中国投资者对目前的A股疑虑重重:牛市还在么?

  上周“黑色的星期五”再一次使恐慌弥漫了整个A股市场:131.55点,虽然这个跌幅较以往的大盘狂挫逊色不少,但是,在目前一片恐慌声中,股指再次应声而落,无疑是在A股的伤口上撒一把盐。

  也许,中国A股明年的不确定性仍然很大:全球经济增长放缓、美国经济风雨飘摇、原油价格咄咄逼人、通胀压力蠢蠢欲动,再加上中国宏观调控进一步紧缩,以及股指期货的不确定,这都将给明年的A股走势抹上一层阴影。

  不过,如果以此来判断中国的A股牛市行情已经结束,或许为时尚早,至少从目前看,中国A股牛市的根基并未遭到根本破坏。

  毫无疑问,明年中国的宏观经济仍然继续向好、贸易顺差也将高企、投资规模还将延续、上市公司治理结构日渐完善,企业盈利能力有增无减,以及中央企业的整合、奥运会召开在即,这一切都将继续支持着A股的牛步。

  当然,中国A股的调整还未结束,或许,底部之后可能还有更深的底部,但这也不能说明中国经济进入熊市,只能说明此前的A股太疯狂。

  不是么?且不说5.30之前的“非理性癫狂”,也不说之后的疯狂性反弹,仅从九月初到中共十七大开幕时,市场的主力就通过疯狂拉抬权重指标股,再度演绎了一番疯狂:在短短的二十多个交易日,将指数狂拉逾千点,而当中国最大的权重股中国石油上市时,市值竟被拉到全球最高。

  很显然,始于10月中旬的调整,只不过是前期疯狂的理性回归,也宣告着前期的非理性疯狂的短暂结束,也许经济此轮调整后,中国A股的牛市仍将风云再起,但估计短期内很难再演此前的疯狂。

  没错,始于10月中旬的调整,让中国A股市场陷入了2005年牛市以来未曾有过的恐慌,尤其是一些周期性的大盘蓝筹股大面积下跌,加上上周二,上证综指首次跌破被称为“牛熊分水岭”的半年线,对投资者心理的打击显然不言而喻。

  不过,无论对于中国宏观经济来说,还是对于中国的投资者来说,目前的市场调整或许并非坏事,至少中国的资产泡沫和投资的非理性都在缩水,当然,这也并非意味着“牛”去“熊”来,至少从基本面上,那头牛还在,只是不是去年以来的那头“疯牛”。

  注:本文不代表FT中文网观点。


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