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金融评论 - 陈旭敏首页
赔钱的“牛市”
2007-11-05
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  牛市?

  是的,如果仅从指数看,中国这一轮的牛市足以傲视全球,5777.81点,上证综指上周五收盘点位,即使当日暴跌136.48点,也比2005年中增长了近五倍。

  但是,近几个月来,很少有人享受到牛市的喜悦,虽然中国A股指数一个劲地高歌猛进,但可能只有二成的投资者在赚钱,八成人在做赔本买卖。

  事实上,从今年5月30日中国A股暴跌以来,虽然上证综指至今上涨已逾2000多点,但是,除少数个股创新高外,中国沪深股市1481只个股的相当一部分仍在5.30暴跌后的底部徘徊。

  中国A股指数的虚涨,主要是权重股受到资金追捧的结果,尤其是占A股40%以上权重的银行股、地产股等,如自7月初以来,中国工商银行、招商银行、浦发银行、华夏、深发展等涨幅都在80%左右,即使是新上市的建设银行也开始崭露头角。

  而且,这种势头估计短期内仍将持续,本周一,中国最赚钱的企业中石油就将登陆A股,从目前市场反应和媒体报道,估计将受热烈追捧。

  自去年银行股上市以来,大盘蓝筹股开始主宰中国A股的指数,而且将来也将如此,随着越来越多的大盘蓝筹股陆续回归、大量的中央企业整合重组,估计中国A股的指数仍将水涨船高,虽然大量的投资者并不能从“虚涨”的指数分点羹。

  事实上,从代表大盘股的沪深300指数看,近几个月的走势基本上与上证综指同步,从其6月5日见底3246.73点后,该指数上周五收盘5472.93点,涨逾2200点。

  很显然,如果仅从指数的增幅来衡量中国A股的泡沫,显然也有失公平,从上述分析看,目前指数的上涨主要是来源于去年以来大盘新股的加盟,如果剔除这些新股上市后对指数的影响,或许A股指数的涨幅并没有现在这么夸张。

  当然,目前中国股市的泡沫化症状显然无需置疑,即使是绩优的大盘蓝筹股也是如此。据统计数据显示,即使在目前上证50指数中,其中市盈率超过40倍的上市公司就有30家,超过50倍的也有20家;而在沪深300指数中,约一半以上的上市公司市盈率超过50倍,近120家超过40倍,而最近回归的中国神华更是达78倍,估计周一上市的中石油也会不甘示弱。

  离场,还是与泡沫共舞?对于过去几个月在指数泡沫中“黄粱一梦”的中国A股投资者来说,或许,这是一个值得深思的问题。


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