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互联网颠覆了美联储的管理
2017-07-03
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    6月28日新闻报道说,美联储主席耶伦6 月27日同英国社会科学院(British Academy)主席尼古拉斯·斯特恩(Lord Nicholas Stern)就全球经济事务进行座谈,再次肯定了金融和银行体系安全度大幅提高,重申了美联储的政策目标,并大胆预言在我们有生之年不会重演2008年的金融危机。

    耶伦特别提到了上周公布的银行压力测试定量结果,认为美联储对资本充足率的关注推动大型银行的资本头寸在当前更加强劲,能够更好地抵御冲击。美联储致力于寻找容易被忽略的金融危机前兆,并相信大量流动性是美国银行业保持强劲的基础。

    耶伦还大胆断言,正是由于美国金融系统在美联储的帮助下趋于稳健,“我希望在我们有生之年不会重演类似于2008年的金融危机,我也不相信我们会遇到”。

    2008年 的金融危机最初只是英国的北岩银行流动性断流,进而传导到美国的次贷大机构房利美房地美以及雷曼兄弟公司身上,雷曼兄弟公司自认为自己资产健康,只是暂时性的金融流动危机,在流动性即将断流时刻,不愿意接受别的金融机构开出的带有条件性的救助方案。在接下来的金融挤兑里,雷曼兄弟公司就关门大吉了。这一恐慌性的金融挤兑蔓延,最后形成世界性的金融危机。

    耶伦6月27日对外界放出的“有生之年不会再发生2008年那样的金融危机”,就是居于“银行压力测试定量结果”,说白的,就是金融机构结成一个统一流动性联盟,不要再发生金融机构不救助流动性出问题的明哲保身的事件,因为金融机构交叉互持资产,和恐慌性的挤兑,任何机构都是最后的受害者。倒不如在危机初萌时,一起把危机去除的好。

    美联储耶伦的这一银行共进退的政策非常好。我们确实也有理由认为美国不会再发生2008年的金融危机。但接下来耶伦对外的发言,却给耶伦的信心泼了凉水。耶伦说,互联网给美国的金融管理带来了颠覆的挑战。

    也着实如此。

    发生在美国金融市场的远的事件就不说了,就说近期的吧,3月美联储如预期加息25个基点,资本市场反而迎来一场狂欢。美国三大股指纷纷上涨,美元指数跌至两个月新低,美国十年期国债收益率跌破2.5%,金价也上涨1.5%至1220美元/盎司。

    这也令追踪股价、美元、国债收益率和信用利差协同变化的高盛金融状况指数(FCI)降至2000年后非金融危机时FOMC会后反应的第三低位。高盛称,这一幅度意味着资本市场对本次加息的解读等同于一次降息。这充分说明,美联储已失去了对市场的控制,这或许就是耶伦说,互联网颠覆了美联储管理的原因。

    但我更认为,颠覆美联储管理的恰恰是中国的崛起,是美国对全球大宗商品市场失去了定价权和控制权的结果。

    要知道2016年,美国虽然说是世界第一大GDP国家,但美国对世界经济的贡献率只有中国的四分之一,世界大宗商品市场主要消费者是中国,中国是公认的世界经济增长的发动机。其他国家经济增长,尤其是资源型国家的经济增长靠的是中国,而不是美国,所以美国国内实体经济虽然衰退,但美国跨国公司和其他国家依靠中国经济的增长,他们的市场还在增长。正是这个原因,市场对美联储调控出现了不受约束的现象,也就是耶伦说的“互联网”颠覆了美联储的管理。只是耶伦不愿意承认这个“互联网”其实就是中国,这个市场而已。

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  • 这文章本打算写两千字左右,因为有事提前结束了。为了便于理解,我再给大家说一点示例。【耶伦说的是全球化互联网坏了规矩】

    国家管理靠信息差,但全球化和互联网信息传导的太快,内部信息爆出的太多。耶伦不打算使用格林斯潘的模糊战略,但没有用处了。2015年底联储终于成功启动首次加息后,一度向市场传达会持续加息的信号。但在去年5月非农数据大幅下挫后,联储委员集体失声,市场一度预期联储将被迫降息甚至重启QE,美联储信誉度毁于一旦。

    此后,虽然联储从9月开始成功引导市场加强加息预期,并于12月如期二次加息,但市场对于耶伦明确提出的每年基本三次加息、2019年将基础利率提升至3%的政策路径深表怀疑。

    当然,这里面并不完全是耶奶的错,毕竟谁能保证自己的预测一定正确呢?而且,这两年“黑天鹅”满天飞,耶奶这个真正意义上的全球央妈也不容易啊——既不能冒然加息加剧市场波动并损害经济复苏,又想达到加息的效果以控制通胀和资产价格泡沫。

    另外,中国对发展中国家的放款超过世界银行和国际货币基金组织总和。美联储无法总揽国家金融大权。这也是耶伦感慨互联网全球化坏了规矩的原因。
    2017/7/3 10:21:23
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草根简介


70年代生于安徽阜阳,农民,初中毕业,从90年代一直在广东打工,貌陋讷言慎行,知识贫乏无文凭,从一个工厂到一个工厂艰难为生。喜欢时政,纵笔直书,指点江山,激扬文字,活在虚拟魂梦里,也乐于享受这种生活。联系邮箱:ah6sdq@163.com
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