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金融观察 - 沈思玮首页
金融市场观察090501
2009-05-02
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  一、国际金融市场回顾

  上周影响国际金融市场的主导性事件无疑是墨西哥、美国等A型流感流行。由于各个金融市场的不同特征,其所受的影响也显著不同。

  外汇市场:上周国际外汇市场大幅波动,27日、28日欧元兑美元从1.30到1.32之间反复震荡,29日最高达到1.3335,30日收于1.3250,与上周五收盘接近。日元兑美元延续前一周走强趋势,28日创出95.75,随后一路下跌到30日的99,将两周来对于美元的涨幅全部抹平。人民币则稳步走强到6.8226。

  原油:全周围绕50美元上下震荡,28日达到48.35美元的最低价格,29日达到51.49美元的最高价格,30日收于50.84。

  股票市场:标准普尔500指数在28日小幅回调,30日创出888点的本轮新高。德国DAX指数走势大致与此相当。

  国际商品市场受A型流感的冲击主要在27、28日,农产品、有色金属、石油价格有一个快速的下跌,由于流感并没有象市场所预期的大规模爆发,29、30日市场又强劲反弹收复27、28日的跌幅,外汇市场对流感做出反应主要在29、30日。国际股票市场受流感的影响基本不显著。

  很显然,在A流感爆发初期人们错误地认为是猪感染了流感,农产品期货价格首当其冲受到冲击,后来人们逐渐认识到是人感染了“猪流感”,于是商品期货价格马上恢复到A流感爆发之前的价格。

  随后,人们注意到受到A流感影响最大的两个国家是墨西哥与美国,国际资本开始流出这两个国家,导致了墨西哥比索对美元贬值5%,美元对欧元贬值。日元的贬值似乎与日本央行的干预有关,人民币汇率则与游资的持续性流入有关。

  影响当前国际股市最根本的因素仍然是公司的业绩以及经济复苏的前景,因为资本利得税,机构投资人占主导地位,美国股市相对比较理性,具有中长期市场的特征,受短期资本流动的影响并不大。

  二、国际金融市场展望

  要对下周国际金融市场进行预判,必须先预判A流感。

  笔者有三个基本判断:一、A流感不会很快过去,有可能持续2-3个月;二、A流感不太可能大规模爆发(不会导致单一国家上万人以上的死亡);三、A 流感恐慌性危害远远大于实体危害。

  从疾病发展的过程来看,也许A流感在未来若干年会不断重复,但目前尚不至于形成大规模的流行。一方面,人类在医学技术与细菌、病毒之间的斗争中从来处于下风,另一方面,现代社会控制疾病流行的物质、技术条件并不容易造成大规模的流行。

  笔者预计A流感对于外汇市场的冲击将会持续一段时期,下周美元将会继续贬值。A流感对于世界各国股市的影响会逐步显现,全球股市都将出现显著的回调。商品市场由于处在其价值中枢的位置,因为全球经济短期内既不会显著恶化,也不会显著好转,从而将以平盘整理为主。

  三、国内金融市场回顾与展望

  上周国内上市公司一季报披露完毕,正如笔者在去年11月1日在杭州的报告所指出的,此贷危机对于我国经济的冲击是结构性的。大型国有企业业、跨国公司绩略有下滑,影响不大,而竞争性的中小民营企业受冲击较大。

  我们看到由于宽松性货币政策三大国有银行业绩反而有所上升,医药行业因为内需以及抗周期因素业绩稳定增长,铁路、电力建设相关类的企业业绩稳步增长。但从去年11月以来的股市反弹与基本面显著不相关,反而呈现“劣币驱逐良币”的反向特征。

  一方面,股市存在着快速下跌的动力,另一方面,股市存在结构调整的可能。在这两种因素影响之下,股市下跌缓慢。在A流感对外汇、期货市场形成较大冲击的情况下,28日出现了医药股全面涨停的局面。29日随着商品市场的大幅反弹,股市也大幅度反弹,全周竟然较上周小幅上涨,颇有利空兑现是利好的味道。这显然是人们的某种错觉。利空兑现是利好通常应该出现在股市大幅度下跌之后,而不是大幅上涨之后。

  因此,笔者预计下周股市仍然会继续下跌,但由于大盘股的业绩较好,呈现结构调整的市场态势,指数将会缓慢下跌。

  看起来,上周医药股的上涨是由于A流感,其实不然。A流感是借题发挥,医药股的上涨主要由于四个方面原因:一、创业板推出在即,小盘医药股将会得到炒作(前段时间是软件股泡沫);二、国家医保改革,医药分家、加大农民医保覆盖的范围,利好医药股;三、医药股是次贷危机下少有的成长性行业;四、医药的市场化将会提高药品的价格,利好医药股。

  笔者预计医药股五月份会有整体性的表现。

  四、上周预测回顾

  1.原油:50美元上下震荡,正确

  2.人民币:升值,正确

  3.日元:升值,错误

  4.美元:看1.30上下波动(表达上有误),中性

  5.国内股市:下跌,错误

  6.期铜:反弹,前跌后涨,收盘高于上周,中性


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  •       回沈教授:我曾经历坎坷,受传统文化影响较深,乐观豁达、心性善良、探求真理而已,几近佛道愧不敢当。
        您和郑焜今先生说的金融修行,对我启发很大。今再次阅读您《如何认识金融市场》的文章,深深折服于您的睿智。借金融而修行,妙不可言!谢谢您的指点。其实人生又何尝不是修行,若能走金融修行这一捷径,则造化莫大也。
    2009/5/3 21:05:33
  • 博主的精神值得敬佩!比那些所谓的股评家要高尚得多
    2009/5/3 16:20:28
  • 大风兄能于腐朽中见神奇,几近于佛道,前途不可限量。
    2009/5/3 16:15:22
  • 博主明知山有虎,偏向虎山行的精神值的敬佩。做预测的,最后都被市场无情的淘汰。但是怎样分析的过程留给读者,让读者思考,博主的一番苦心时间会证明一切。有为胜于不为,虽粉身碎骨不为惧,敬佩!
    2009/5/3 0:27:24
  • 金融市场固然有太多的是非,但在我看来,是个人修行的一种方式。
    一切留给读者去评判,我只是喜欢做这件事而已。
    无誉无毁是庸才。也许在别人看来,金融市场是不可认识的,不可预测的。但我并不这么认为。2005年中国华尔街网对我有个采访:如何认识金融市场。
    从认识金融市场中,我的观点不断得到校正,这可能是我努力去认知金融市场的根本动力。
    2009/5/2 22:32:15
  • 去掉皮毛,看问题的实质,博主将会分析的更准确些。
    市场是不能准确的预测的,如果靠预测市场来达到一定的影响力,那博主想错了,博主将会被市场吞没,一点骨头都不剩下。
    2009/5/2 20:48:49
  • 喜欢沈老师的一周金融观察,错对与否无关紧要,关键是学会分析,何况市场还有无法预知的突发事件和反向操作的心理因素呢?只要大方向不错短期的错误其实有利于心理的锻炼。
    2009/5/2 19:28:38
  •     本轮行情,医药股前期涨幅不大,我的判断,机构出货的可能性不大。毕竟没涨就跌,不合逻辑啊。
       随着生活水平的提高,医疗保健就会被摆到十分突出的位置。而且医疗是刚性需求,受经济危机冲击很小,再加上医保改革会带动农民的看病消费,因此,医药股的启动合乎情理。至于进场时机,Jasonu的说法有一定道理,但不能否定短中线机会。
    2009/5/2 19:19:01
  •       从机构与中小投资者博弈的角度理解,或许正因很多人都象Jasonu 一样及时获利了结,套的是机构,这不符合资本市场的游戏规律,股市可能一时还难以下跌。只有当中小投资者养成了逢低买入抢反弹的习惯时,机构就可以放心地卖出筹码,安全撤出了。
    2009/5/2 19:05:35
  • 医改对医药股其实是利空,许多人还蒙在鼓里,千万别犯傻,别刀口舔血、火中取栗了,庄家在借“猪流感”这一天赐利好出货呢
    2009/5/2 19:01:18
  •     近期医药股有补涨要求,医药股借势猪流感表现非常活跃。但在题材股退潮和大盘走低的背景下,医药股或许不会象软件股那样走出快攻行情。
       作为散户,理想的结局应是大盘大跌后的结构性机会,但这样的机会是机构所不希望看到的。如何防止大跌,把医药股作为新的热点热炒无疑也很有可能。
        如沈教授前期所写,今年国内股市是“刀锋上的平衡”,个股行情“冰火两重天”的走势,确实有趣。
    2009/5/2 18:51:06
  • A股的风险度已远高于获利度,不可恋战了!在下获利了结,落袋为安了
    2009/5/2 18:46:12
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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草根简介


上海交通大学现代金融研究中心研究员。1967年11月生于安徽,1999年7月获得上海交通大学管理学博士学位。
2003年,上海电视台“第一财经”频道开设国际财经栏目,经常担任点评佳宾;2004年,上海证券报设立国际财经版,经常接受约稿,撰写美国经济政策、人民币汇率改革、央行货币政策、国际资本市场、国际商品市场方面的文章。2004年以来在草根网、博客中国、天涯人物、强国论坛、搜狐经济学人等网络媒体写作博客文章。

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