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巴菲特已考虑中国投资机会,假如投资中国股票会水土不服吗?
2019-05-07
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    步入耄耋之年的巴菲特与芒格先生,依旧是全球投资者仰慕的投资大师。时至目前,巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司,其在2018年《财富》世界500强的榜单中,排名位居前十名的水平,而利润情况更是在前十名中位列第一。然而,似乎谁也想象不到,这家伟大而又神秘的伯克希尔哈撒韦公司,五十多年前仅仅属于一家普通纺织企业。

    让巴菲特的名字家喻户晓的,则在于其投资神话的长期存在,且至今未有人可以实质性打破这一投资奇迹。

    从数据获悉,在1965年至2018年期间,巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司,其实现复合年增长率为18.7%。在此期间,对于标普500指数而言,其复合年增长率仅有9.7%。然而,对于投资者来说,可能会轻视18.7%的年增长率数据,但要知道,这可是过去五十多年的复合年增长水平,且随着管理资金规模的越来越大,实现收益率增长的难度也在不断提升。

    不过,对于伯克希尔哈撒韦公司的投资神话,从一定程度上受益于美股市场长期向好的大环境。换言之,如果没有美股市场长期向好的大环境支持,恐怕伯克希尔哈撒韦的投资战绩也会有所缩水。除此以外,则在于巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司的投资智慧以及管理效率,而作为公司灵魂人物的巴菲特与芒格先生,他们的投资智慧更是深刻影响着过去乃至未来公司的发展命运。

    值得一提的是,虽然时至目前伯克希尔哈撒韦公司的股票市值已经超过了5300亿美元,但伯克希尔哈撒韦的总部团队人员却少得惊人,仅仅依靠20多人,却支撑着如此庞大的公司,这也是巴菲特注重管理效率的真实写照。由此可见,对于巴菲特而言,不仅仅属于投资大师,而且也可以称得上管理大师。

    巴菲特,在全球各地拥有着大量的粉丝。在中国,巴菲特的投资模式更是得到了广泛地复制与模仿。

    不过,时至目前,可以把握到巴菲特投资精髓的人,却是少之又少。更为普遍的现象,则是误以为长期投资、购买蓝筹股等策略,就是巴菲特的投资精髓。受此影响,不少投资者却因为错误理解了巴菲特的投资模式,却遭遇到套牢的风险。

    有人说,巴菲特投资模式运用在中国A股身上,会产生出水土不服的问题。究其原因,一方面在于中美股市之间的市场交易体系与投资者价值投资理念有着实质性的差别;另一方面则在于美股市场本身有着上百年的交易历史,而中国A股本身仅有二十余年的交易时间,不同的市场历史与不一样的市场土壤,往往会造成不同的投资风格,而中国A股接轨海外成熟市场,仍需要一段较长的时间。

    近日,一年一度的伯克希尔哈撒韦股东大会备受各界的高度关注。但是,对于投资者,尤其是中国投资者来说,却比较关注巴菲特对中国投资机会的看法。不过,对此,巴菲特却表示,已经在考虑中国的投资机会,但具体投资哪些公司暂时不会透露。

    纵观巴菲特的投资历史,我们可以发现巴菲特比较偏爱于现金流充沛的企业以及消费型企业。例如,苹果公司、可口可乐等。对标中国股票市场,比较符合巴菲特投资风格的企业虽少,但也并非完全没有。

    例如贵州茅台、格力电器、恒瑞医药等上市公司,本身具有一定的抗周期、抗风险的能力。纵观过去多年的市场表现,基本上走出了比较独立的市场行情,对于长期投资的投资者来说,却可以享受非常丰厚的投资回报率。

    但是,需要注意的是,即使属于中国股票市场中非常罕见的长期牛股,但真正长期持有,并享受股票市值持续增值过程的投资者,却寥寥无几。更为普遍的现象,则是投资者看到了短期机会,却热衷于捞一把就跑。实际情况下,看到了眼前利润,却错失了往后数倍乃至数十倍的巨大利润,这也是中国股民普遍存在的投资问题。

    回顾巴菲特投资中国股票的历史,即使未能够有幸直接投资中国A股,但却投资过中国股票H股。例如,当年低价购买的中石油H股,最终以相对高价抛售,获得了比较丰厚的投资利润。又如,伯克希尔哈撒韦持有了比亚迪,其账面回报率同样不低。对于巴菲特的投资状况,实际上也已逐渐关注到中国股票的投资机会。

    但是,对于中国A股,因现阶段仍未实现充分市场化,外资投资A股仍显谨慎。对于巴菲特而言,其投资模式虽然经受住多年的考验,但未必可以真正读透A股的政策市场特征。因此,从中短期的角度思考,如果巴菲特的投资模式运用到中国A股,可能会存在水土不服的问题。但是,从长远的角度出发,巴菲特的投资模式还是会得到验证,因为价格终究离不开价值波动,投资大师对心态的把握以及对价值的判断,还是远远超越普通的投资者,这也是巴菲特投资神话很难复制与模仿的重要体现。

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郭施亮,财经评论员、每经智库专栏作家,广东广播电视台城市之声特约经济观察员,深圳电视都市频道特约财经观察员,2013年度搜狐最佳财经行业自媒体人。联系邮箱:guoshiliangbo@163.com
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