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M2增速辨析
2017-11-01
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    一、背景

    (一)美国联邦储备委员会(美联储)(2017年9月)20日宣布,将从今年10月开始缩减总额高达4。5万亿美元的资产负债表(“缩表”),以逐步收紧货币政策。

    (二)北京时间周四(2017年9月21日)凌晨2:00,为期两天的货币政策结束后,美联储宣布维持利率不变,同时从10月开始逐渐削减其高达4.5万亿美元的资产负债表规模。美联储政策声明中称,飓风不太可能改变中期经济前景,仍预计今年再加息一次。预估显示2018年加息三次,2019年加息两次,2020年加息一次。

    (三)2017年10月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为51.6%,比上月回落0.8个百分点,达到今年均值水平,制造业延续扩张的发展态势。从分类指数看,在构成制造业PMI的5个分类指数中,生产指数、新订单指数高于临界点,原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数低于临界点。

    二、分析

    (一)当前,全球市场经济国家与地区资本生产供给过剩与劳动消费需求不足同时存在,导致通货紧缩,重要监测指标之一是物价指数基本都无法突破2.0%。市场必然导致过剩;政府应关注公平,即发挥再分配功能,进行国民收入再分配改革,从而摆脱通货紧缩。总之,供求关系经济规律决定物价总指数(如:cpi、ppi等指数)。在大数据时代,计划经济可能会取代市场经济,彻底根治供给过剩(通货紧缩)或短缺(通货膨胀)。

    (二)m2,即“信贷货币——商业银行系统贷款创造存款原理”,其余额规模目前已约近166万亿,高利率环境下出现“高息吞噬流动性”金融现象。资本生产率的提高,导致社会总供给越来越过剩,而同时劳动有效收入相对越来越萎缩,出现供过于求、生产过剩,即“社会物价总水平低落——通缩(价格型通货紧缩)”。现代经济学教材及学说中没有“货币超发”之说与概念。因为,假若存在“货币超发”金融原理,全球市场经济体会出现通胀而不是通缩。宽松货币,才能补充货币流动性,才能拯救金融业信用,从而化解金融风险。采取放任、促使银行纷纷倒闭的“自杀性硬着陆”举措,企图消灭m2,这种本末倒置、南辕北辙的方法,不可能恢复流动性。恢复与保持人民币充裕流动性的根本对策是:改革央行基础货币发行模式,以“国债或公债占款”替代“外汇占款”,捍卫货币主权。

    三、结论

    (一)M2增速应该盯住以下主要组成指标部分:

    GDP年平均增速+中长期实体经济贷款基准利率+产业资本贷款投资资金转移投机股市损漏率+CPI同比基准增幅+股市增减幅度,即(以2017年1月-9月相关公开统计数据估算):

    M2增速=6.5%+4.2%+3.0%+2.0%+(6.3-3.0)%=19.0%。

    (二)综上所述,央行的广义货币供应量(M2,即商业银行体系创造“信贷货币”银行金融信用)峰值在确保经济社会价值增长量、实体经济间接融资需求量、过剩资本投机保值需求、物价上涨温和通胀量、直接融资需求量等主要经济需求组成指标前提下,应该为19.0%。


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    2017/11/1 18:23:09
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    2017/11/1 18:20:40
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草根简介


1976年11月生;大学专科文化、会计专业,助理会计师、房地产经济师;居住于江淮之间。
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