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中国流动性常态偏紧与非均衡何在?
2015-11-12
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    一、人民币基础货币发行历史及现状分析

    中国从1995年左右开始的依靠顺差投放本币基础货币流动性(指通过“外汇占款”释放基础货币流动性)模式,已逐渐危及国家货币主权及金融安全。当前,人民币货币发行模式与渠道,首 先必须停止以购入的美元资产为实质抵押品而发行基础货币的做法。这样,才能算是一个拥有独立货币主权的货币,才能最终通过IMF评估而进入IMF的SDR货币篮子。中国在国内进行的资产证 券化等金融工具创新,就是在为人民币释放基础货币而制造合格抵押品。人民币若进行货币紧缩,势必被锁定在“外汇占款”池子中,仍旧将是美元的“傀儡货币”或者“影子货币”。而中 国“外汇占款”中的资产构成主要是由美元资产构成的。国债也是人民币资产池子之一。中国人民币基础货币发行,必须以人民币资产池子为抵押品而进行,才能真正成为独立的国际储备货 币。

    因此,“国债占款”等人民币资产池子的建立,将决定人民币能否真正成为独立的国际储备货币的关键。那些鼓吹人民币要紧缩或抨击人民币所谓“货币超发”的学者或伪经济学家,是企图 误导决策层与管理层将人民币继续捆绑在美元金融殖民中国的战车上。

    目前,人民币基础货币发行旧主渠道仍还是“外汇(主要是指美元资产)占款”,说明中国货币主权不完全化,还没有完全收回货币主权。 人民币基础货币发行新主渠道,若选择变更为以本 币资产为抵押发行基础货币,如:“人民币国债、国资、债券、股票等占款的人民币资产证券化”,说明我们正在收回货币主权。通过中版QE稀释、挤占“外汇占款”而收回本币(人民币) 基础货币发行主权,势在必行。

    “外汇占款”下降导致的人民币基础货币流动性收缩,可通过财政部门发行公债而央行货币发行直接购买的办法,从而实现“国债占款”释放流动性补充、挤占“外汇占款”流动性收缩空间 。

    二、人民币盯住美元发行基础货币优劣分析

    近日,美国债基准收益率上升,说明全球投资者在看空美债,美帝资本市场再次爆发金融危机的风险在上升。另外,与此同时,FED货币当局资产负债表中负债规模的扩张,也证明美元还在小 幅宽松。

    日前,FED悄悄地宽松美元,是为了释放美元流动性,加大托盘美国国债而购买,从而压低美债收益率。 美联储(FED)也是美债市场投资者之一,会适机入市、发钞直接购买,防止美债实际 平均利率超过4%。否则,4%及以上的利息支出将吞噬掉米帝增量GDP,从而诱发危机。 美元M3与M4数据,从2008年美国金融危机爆发后,FED已不对外公布。

    “中国模式”,是采用合作共赢的“社会资本生产“与“非资本生产”,谋求资本与劳动者共同发展的一种全新方式,在生产中大量地采用了社会资本生产与非资本价值生产方式,如中国的“ 一带一路”与亚投行的战略推进,体现了国家之间的“合作共赢模式”。而表面上的“自由竞争模式”,是实质上通过垄断优势将劳动者或者生产性国家固化在贫困线上,从而保证资本利润 或得利的“零和剥夺模式”。

    资本选择成为产业资本,还是金融资本,取决于行业利润回报。若,地产业投资回报率高,而同时实体经济中的实业利润率低,实业资本(产业资本)就会进入房地产业投资;再若,地产业 利润回报不高了,那么资本会进入资本市场或期货甚至衍生品市场,进行“钱生钱”或“钱赌钱”对赌虚拟经济游戏,从而最终演变成为金融投机资本。

    因此,分析资本利得,要区分这种资本是实业产业投资资本,还是虚拟金融投机投资资本,要具体问题具体分析才能“有的放矢”。

    所谓“强美元”,即美元对他国货币汇价走强,只会提高美国产业资本的出口成本,打击美国企图的“再工业化”。FED的“强美元”政策或者说“美元加息预期”,已是强弩之末。日前, FED(美联储)二号人物说:美元加息,是预期,不是承诺。2%通胀率与6%失业率监测线,均是FED加息预期管理下的游戏工具内容之一。先小加+再大宽……(2015.12-2016.12之间,概率 大)。 FED若在“以拖待变”加息预期游戏过程中,美股与美债等美元资产市场崩盘,QE4会被立即推出(2016年度,大概率),以释放流动性冻结危机蔓延。

    三、增量与存量基础货币流动性分析

    信贷资产质押再贷款,属“资产证券化”,通过央行资产负债表技术处理化解或冻结商业银行系统金融风险。资产证券化,主要是用于技术上盘活存量货币。而QE,主要是通过资产购买计划 ,增发增量基础货币。

    四、均衡投资货币与消费货币流动性的分析

    在生产供应过剩前提下,债务扩张若是被用于扩大消费需求,那么,只会出现良性结果:库存被消化、积压被消除、过剩被消费;投资与消费、供给与需求形成再平衡;新增债务被新增利润 、税收抹平。消费需求引导物价适度上涨,同时央行压制利率趋近于0,可以达到产业资本利润回报为正,从而实现保持实体经济持续健康发展。

    RMB(M2)指标:《货币金融学》将其概括为商业银行“创造存款货币”派生货币金融规律现象;俗称“信贷货币”;原理是商业银行系统内“贷款创造存款”。M2规模余额大小,不能作为所 谓胡说什么“超发货币”度量指标,与当前中国社会融资过度依赖银行放贷这种直接融资方式等有直接重要关系。

    (一)PBC稳定人民币汇价(抑贬值):买入本币、卖出外币。人民币在岸与离岸流动性,一般而言会在短期内出现相对收缩。 所以,对股市是利空。

    (二)反之:PBC稳定人民币汇价(抑升值):买入外币、卖出本币。人民币在岸与离岸流动性,一般而言会在短期内出现相对扩张。 所以,对股市是利好。 综上所述,央行制造与进行本币 升值预期管理,是相当必要的;美元加息预期,就是企图达到造成人民币贬值预期效应,逼迫人民币流动性紧缩。

    (三)供求或供需基本经济规律在虚拟资本介入商品与服务的供给与需求后,价格扭曲时间加长,风险上升,裂度加大。 现货价格与期货价格的游离与靠拢,取决于多种内外因素,需要一定 的周期。 美国现有衍生品金融工具交易市场交易额规模达500-700万亿美元,在金融危机条件下,短期内谁也无法确保交易双方交割成功。 也就是说:虚拟金融商品交易金额,最后无法用货 币或国债等一级流动性金融信用贴现兑现。 美国国债代表的是国家信用,而美元代表的是私人金融资本信用。 总之,美国国债与美元的终极信用之争,不可避免; 美国国债代表的是国家信 用,而美元代表的是金融资本私人金融信用;美元基础货币发行以国债为抵押品,并确认以美元清算交割债权债务,是美国财政部代表的国家集团与FED代表的资本家集团妥协分赃结果的产物 , 也是公权与私权对立统一矛盾的体现。而美元加息,市场结果如下:一是导致美钞(金融商品)使用费(成本)提高;二是引导资本流动性涌入货币市场;三是紧缩了债市、股市、大宗商 品等资产市场流动性。总之,美钞加息,是金融资本的虚拟信用金融商品与非虚拟信用金融商品的信用之争。

    五、遏制经济下行的对策

    综上所述:中国央行(PBC)要主动做“最后接盘侠”——要尽快启动“股票占款”、“国债占款”等人民币资产购买计划(即“中式小型QE”),应接尽接、有买有卖,稳定市场;直接入市 接盘,抵押(抵押品为股票、国债、商品、原材料等国内人民币资产)发行人民币基础货币;同时,中国财政部要立即实施“增加薪金水平、扩大基建投资、降低税费、增加研发经费、再投 资新农村与美丽乡村建设”等定向财政支出计划。

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  • 10
    供求侧改革时,难道中央说了需求侧就不改吗?

    需求侧,最经典的一个是自贸区建设,以增长出口。从内部来讲,农村建房提供补貼,职业类院校准纳入义务教育。但,需求侧来讲,比较完整,不论市场建设,交通都比较完整。但难度大,至少目前,还没有能力推出”消费抵税“的办法,也没有能力让百姓多消费。
    因为,现实是百姓买不起房。你降价也买不起。这个大头一停,其实也就跟着差了(象日用品消费,今年比去年有增加,汽车也持平吧)。
    2015/11/19 20:50:25
  • 2015年11月19日 18:59:56 来源: 新华网
      新华网北京11月19日电 中国人民银行19日宣布,定于20日下调分支行常备借贷便利利率。对符合宏观审慎要求的地方法人金融机构,隔夜、7天的常备借贷便利利率分别调整为2.75%、3.25%。

      人民银行有关负责人解释说,此举是为加快建设适应市场需求的利率形成和调控机制,探索常备借贷便利利率发挥利率走廊上限的作用,结合当前流动性形势和货币政策调控需要而进行的。

      借鉴国际经验,人民银行于2013年初创设了常备借贷便利(SLF)作为流动性供给渠道,主要功能是满足金融机构期限较长的大额流动性需求。常备借贷便利以抵押方式发放,合格抵押品包括高信用评级的债券类资产及优质信贷资产等。
    2015/11/19 20:08:38
  • 中国央行:10月末中国金融机构人民币外汇占款为27.4万亿元人民币,环比增长129亿元人民币。外汇占款x 乘以货币乘数(K)4=约120(万亿无人民币), 证明:人民币货币流动性(M2)被美元等外币资产间接绑架。
    2015/11/16 7:48:58
  • RMB(M2)指标:《货币金融学》将其概括为商业银行“创造存款货币”派生货币金融规律现象;俗称“信贷货币”;原理是商业银行系统内“贷款创造存款”。M2规模余额大小,不能作为所 谓胡说什么“超发货币”度量指标,与当前中国社会融资过度依赖银行放贷这种直接融资方式等有直接重要关系。
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    似是而非
    2015/11/13 18:00:12
  • 供给与需求两侧,要同时改革。
    2015/11/13 8:03:03
  • 8
    供给侧的改革就一定形成新的产能过剩?

    难道供给侧的改革就是要供给侧扩大生产?难道,不可以是技术革新?不可以是税负降低?不可以是保险承保?不可以是流通优化?不可以是租金减免?

    供给侧,肯定要助力。不然,煤碳,有色,石油,钢铁就可能不要三年时间就完蛋。改一改,可以让其稳几年。

    供给侧的一个大的改革,是如何安置下岗工人。不减产下岗,企业就立马完蛋,但下岗,会引发民其纠纷。这个时候,政府要出出面,协助一下。
    2015/11/12 21:14:08
  • 供给侧改革的最终结果是,在一定周期后,形成更高水平下的过剩。
    2015/11/12 14:17:37
  • 中国最大的消费就是房地产。过去生产与存量,可供40亿人居。
    中国的建筑也是奇葩。一个房子是一个毛坯,也就是说,建好后,你没法出租,也没法居住。买房的一些人,本着投机心理,这回套死了,又不愿止损出场。好,世道就是如此,你不止损,先来个成交清淡,N年后,加之人口减少,你就成为烂在手里的一批人吧。

    基本消费与生产,如粮食(今年全球增产,上周玉米价格下跌了8%以上),油料,车辆,都很正常与稳定。因此,房产不行了,并不会引起民变。如果想要恢愎房产(假定某些人有如此狗胆),只要两个办法,一是100年零利率按揭,二是超量发行钞票。后者,紧接着会极大的破坏基本消费与生产(这些行业的资金又再次往热门行业走)。
    2015/11/12 10:46:02
  • 国家过去几年才刚刚兴奋过了度,现在该上床休息。不要紧接着吃春药了。至少要休息一个五年计划。
    2015/11/12 10:29:15
  • 铁路货运降低了约17%(不准确,不记得了),中铁再次巨亏。

    实业原来就有泡沫,现在竟然有人要维持这个泡沫,要让资金进入实业。你说他疯不疯?

    资金在股市,其实只是一种游戏,国家得的是手续费与税收。大家乐此不疲地玩,就等于给某些行业发工资。在某个时间段,虽然是零和,但至少损失不大。但如果资金进入实业,就真的会变成没有用的钢铁水泥废物。一个企业,可以拿现金流去玩,也可以存入银行,但这个时段会搞大的实业投资,注意要灭亡。如果一个国家这个时候号召各类央企加大投入,那么未来必须注入“过去投入的十倍”才能破旧立新,也就是说要么换票子,要么发一千元一张的,还有可能是换D了。
    2015/11/12 10:27:40
  • 中国的经济,从本质上来讲,就是需要一些破产与下岗。

    但政府不敢面对破产与下岗,所以只好搞所谓的宽松了。

    然并没有卵用。你即使定向宽松,市场也不看好,生产了又如何,一样的堆积在那。而市场看好的,自然就不缺钱。全世界都注入了这么多流动性,但钱却不见了,既不见物价上涨,又不见消费明显增长。余永定想搞定向,你不妨试试,看看有什么鸟用?

    大家都在坐车,你为何要下去推车?不要以为坐车的人就是品德不好,人家是在等待技术与经济的变化,在构思。先下去推车的,就有可能再也进不了这个车。因为这个车,不是在固定的路上走,而是在飘,你刚下去,就有可能推错了方向。
    2015/11/12 10:19:46
  • 素有大宗商品市场“风向标”之称的波罗的海干散货指数(BDI)持续走低,且今年的走势明显不及往年,表明大宗商品及世界经济面临更加艰难的处境。

    11月11日,波罗的海干散货指数下跌3.7%,报599点,连续第13日下挫,较8月份1222点的阶段性新高跌超50%。该指数用以衡量全球大宗商品航运市场费用。

    由于中国需求放缓,煤炭和铁矿石等大宗商品今年需求不振,前三季度,BDI指数均值仅有744点,比去年进一步下滑了32%。波罗的海干散货指数曾在2008年5月20日达到11793点,创下历史最高记录。该指数在今年2月18日跌至509点,为历史低谷。
    2015/11/12 9:19:58
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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草根简介


1976年11月生;大学专科文化、会计专业,助理会计师、房地产经济师;居住于江淮之间。
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