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要高度重视美国国债被终极做空的风险
2012-10-12
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  原创:谁是谁非任评说(张捷)/文字整理:偷闲看花

  古典货币本身是商品,本质是一般等价物,不依附于任何权力机构,不会随权力机构的消亡而消亡。现代货币是一种凭证,依托于某一权力机构而存在,随权力机构的消亡而消亡。现代货币在作为交换媒介、价值尺度、延期支付标准方面的功能,绝非古典货币所能比拟,但作为财富储藏手段方面的功能要逊色于古典货币,储存再多的凭证其功能也会随权力机构的消亡而消亡。二者的关键差别在资源,因为资源是有限的,国家信用被定义为无限的。对于古典货币和现代货币,他们的上限是不同的,他们在市场当中的表现会有差异。

  货币的信用性质在于央行的信用性质。央行的信用来自资产,也可以来自于国家强制力配给央行的特许权。

  以国债为抵押的国债货币发行,背后是国债的国家信誉。因此,信用货币实质就是一种国家信用托管凭证。以资产为抵押的债券货币发行的背后是设定抵押权的被抵押资产的价值。

  因此,货币的发行是以国债为抵押,还是以商品资产为抵押是不同的,决定了不同货币发行方式的货币属性,决定了在市场当中流通的货币是古典货币,还是现代货币。在本位货币时代,即使是以国债抵押为主的货币发行,需要有国家相应的权利抵押的,就如近代史上的晚清中国战败赔款要以关税或盐税抵押一样。现代国家可以进行没有权利抵押的国债发行,因此现代国债性质是一种信用抵押债券;本位货币时代的国债抵押发行货币背后还是资产抵押,与现代国债发行货币是不同的。在政府支出优先保障社会福利、民生等美丽的幌子下,国债的偿付在这些支出之后实际上是次级债,偿付的顺序低于其他债权和应付款项,而这个次级债还没有担保,其发行货币信誉不断贬值,就容易被理解了。

  美联储的QE从现代货币的国债抵押发行变成了资产抵押债券发行,货币背后的权利从国家信用已经变成了资产信用,资产信用也就是资产本身的价值信用,这样的信用的关键就是不会随着国家的消亡而消亡,美联储的信用在脱离美国的信用。我们看到美联储每月400亿美元的抵押贷款支持债券MBS,没有说明购买多久,但是随着时间的推移,每年就是4800亿,以美联储当前购买国债的规模和国债到期的速度,要不了三年美联储的资产抵押支持的MBS就将超过美国国债及政府相关债券,如果把政府支持的次级贷款资产抵押债券MBS不全算作变相国债,把这些债券可收回部分算作资产抵押MBS,那么美联储MBS的规模应当在二年内成为美元货币发行的主要来源,这样的过程是很快的和悄悄的进行的,美联储的资产构成已经在不知不觉当中改变,这样的改变就是悄然的改变了美元的货币性质,美元的货币内涵以及慢慢的变得不同了。

  因此,美联储改变了美元的内涵,让美元与资产挂钩,世界从布雷顿森林破裂、石油危机和牙买加会议以来的弱势美元可能就要结束了,未来强势美元的开始将再度重新瓜分世界财富,对此我们对于美元内涵的变化应当密切关注。

  美联储(FED)改变美元货币发行内涵的一个原因就是美元也受到了其他国际货币的外部信用竞争;同时,美国内部信用竞争也是可怕和激烈的。现在,美国政府发行国债,国债能够流通并且成为一种间接的支付手段,国债确实是具备了一些货币职能,可以视同为“准通货”。我们要更广义的理解货币,货币若就是一种能够支付、计价、储藏、交换的媒介,很多东西是有货币性质的准货币,与法定货币(即“法币”制度下信用货币)存在竞争关系。在法定货币信用不足或者不方便的时候,很多活动是以它们来计价和交易的。因此,在广义的条件下金融衍生品、电子货币甚至各种Q币游戏币等虚拟货币,也可以具备一定的货币媒介功能。

  所以,这些支付等价物在美国流通,给了美元以及美联储(FED)充分压力。从本质和源头而言,美元是美联储(FED)发行的金融债券;而美国国债是美国政府发行的财政债券。美元流动性的注入,大量来自于美国国债发行,使得美元与美债的性质趋同。

  现在,美债涨的收益率后的之低,超过美联储美元跌后的利率,说明美联储所代表的美国金融资本银行商业信用已经低于美国政府发行的国债。美联储自身受到美债巨大的竞争压力,美联储所代表的金融资本与美国政府也是有信用竞争的。

  美债收益率低于美元的美联储基准利息,说明美国的国家信用已经明显超过了美联储私人金融机构的银行商业信用。因此,美国内部也存在多种势力博弈。金融自由资本的利益取向不是宗教和老百姓的利益取向,也不是美国政客的取向。美联储为了自身的利益要维护美元的信誉,不能让美元信用绑定于美债,而购买美债发行美元后美元只能选择存储于商业银行,使美元的信用就要在美债的信用基础上要再按商业银行信用打一个折扣,使得美元的信用必然不如美债,影响了美联储所代表金融资本的核心利益,迫使他们改变美元内涵就是必然的事情了。

  综上所述,美联储(FED)所代表的幕后金权资本政府与台面上的法定美国民选政府的利益冲突在所难免,而且矛盾激化不可避免;黄金、美元和美债的信用终极之争不可避免。

  以前,信用美元取代并抛弃了挂钩黄金;现在,美国国债代表的国家信用已冲击了美元代表的金融资本银行信用;今后,国际金融资本是否会打击或做空美国国债(即美债),建议国家有关部门要认真研究、提早应对、未雨绸缪,高度重视中国外汇储备金融资产中的外国美元资产特别是美国国债配置部分。


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  • 要想做空美国国债可能有点难。
    2012/10/12 20:49:13
  • 美债,对美国政府而言是债务、对购买者来说是债权。反正,美债不是FED的,而且美债正在被FED逐步剥离。20年内,美元坚挺到高峰值的同时美债大崩溃时刻可能来临。本币若不国际化而成为国际货币,其货币发行无论是以美元,还是美国国债为基础或准备,本币风险化解可能均无解。
    2012/10/12 10:42:34
  • 国际金融资本是否会打击或做空美国国债(即美)===应该被修正为:国际金融资本是否会打击或做空美国国债(即美债)。掉一个字:债。
    2012/10/12 8:41:36
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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草根简介


1976年11月生;大学专科文化、会计专业,助理会计师、房地产经济师;居住于江淮之间。
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