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思考均衡 - 郭福敏首页
全球央行都应转变政策思路
2015-03-06
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    近日,央行又在降息、降准。拜读易宪容博士的博文《目前全球各国央行都在干什么?》(草根网),很有同感,并引发一些思考,觉得全球央行都应转变政策思路。

    中央银行要想转变思路,需要认真反思货币金融政策的理论根据,重新审视凯恩斯经济学及其政策,从而放弃“量化宽松”的膨胀政策。对于凯恩斯政策的传导机制,凯恩斯学派解释为:M↑ →r↑→I↑→Y↑,意即增加货币→利息下降→投资增加→国民收入增长。其实,现实经济中并不存在这样的传导机制,因为增加货币利息不一定下降;利息下降投资也不一定就增加,因为投 资的增减主要取决于预期收益率的高低,而不取决于利息的高低;投资,如果是生产性投资增加,经济会增长,但如果是非生产性投资,比如投资股票,资金恋在股市反复炒作,实体经济没 有资金流入也不会增长。这一传导机制,若省去中间两个环节,即为增加货币→经济增长,亦即通货膨胀政策。

    自从凯恩斯经济学成为西方经济学主流后,西方发达国家都在奉行凯恩斯的膨胀政策,而且其结果几乎完全一样,都发生了滞胀(实为货币相对实体经济过多的失衡现象)。为摆脱滞胀,以 美国为首的发达国家试图通过金融自由化,发展资本国金融市场为过多的货币找出路,结果都酿成了股市金融泡沫,泡沫的膨胀与收缩进一步加剧了经济失衡(金融虚拟经济与实体经济严重 失衡)。为了给过剩资本寻找海外出路,要求他国实行金融自由化,对外开放金融市场。事实上,开放了金融市场的国家也都相继发生了泡沫经济,日本就是一个很好的典型。1983年,里根 总统访日,要求日本开放市场,为其资本输出铺平道路。1987年美国股市暴跌,大量资本出逃流入日本市场,使日本已经隆起的股市和房市泡沫迅速膨胀,并在两年后随资本出逃而崩溃,发 生了经济衰退20多年的通货紧缩。

    很多国家在实现金融自由化、开放了金融市场后,随着外资的流入、流出,都和日本一样遭遇了泡沫的膨胀与收缩。其实,泡沫收缩的过程就是泡沫商品价格向价值回归,使其数量收缩 ,进而使货币量恢复均衡的过程。这个过程也是市场对经济失衡的自动调节。因此,政府的各项经济政策、尤其中央银行的货币金融政策应顺应这一调节过程,而不是逆市而行,即托市,市 场是托不住的。

    20世纪90年代以来,为应对各种形式的危机,很多国家采取宽松的货币政策,增加货币量或降息、降准等均无效,尤其降息政策毫无效果。日本央行为摆脱通货紧缩,将基准利率一降再 降,连续降了多次,最后降至零,实行“零利率”政策;2001年美国为刺激经济,也连续降息多次;我国为摆脱通货紧缩,从1997年也连续降息多次。近年,美欧国家为摆脱金融危机的影响 ,利率水平已降至接近于零仍无效果,而改为购买国债增发货币的所谓“量化宽松”。

    为什么降息没用?如前所述,因为利率政策本来就不具有凯恩斯学派所说的刺激投资的效果。现实中投资的增减主要取决于预期收益率,而不是利率的高低。在经济衰退,市场低迷的形势下 ,投资难赚钱或不赚钱,投资者就不会增加任何投资(任何投资均如此)。

    那么“量化宽松”效果又如何呢?“量化宽松”也只会加剧货币失衡,连物价都不会因货币增加而上涨。对此,经济学家们还觉得不可思议。其实这并不难理解。增加的货币不用于购买商品 ,不流入商品市场,一般物价水平就不会上涨,货币流入哪个市场哪个市场价格就会上涨。美国自从次贷危机、金融危机后,采取多年的“量化宽松”,物价没有上涨,倒是股指不断攀升就 是很好的证明。

    各国实行金融自由化后,股票、债券及其衍生品、金融期货期权、纸黄金、纸外汇等各种纸劵商品交易市场规模巨大,任何一个市场都可以轻松地吸入央行增发的货币。加之各国市场对外开 放,资本可以在国际市场自由流动,反复进行投机性炒作,任何国家都难以控制。今天的政策环境与凯恩斯时代大不相同,各国央行为提振经济而实行的宽松货币政策已很难凑效。

    鉴于此,各国央行应换个思路,从恢复货币均衡、经济均衡的角度,考虑应采取的货币金融政策,设法调节货币均衡配置,提高货币使用率,进而提高宏观经济效率(即减少货币投入量,降 低货币/GDP比值。对此,我曾有博文做过专门论述),而不是一味地增加货币或一味地降息、降准。其实,不论做任何事情,既然无效就不应再重复,再继续。

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  • 鉴于此,各国央行应换个思路,从恢复货币均衡、经济均衡的角度,考虑应采取的货币金融政策,设法调节货币均衡配置,提高货币使用率,进而提高宏观经济效率(即减少货币投入量,降 低货币/GDP比值。===此为郭博主主观臆断罢了。只听说经济学中有“投资与消费的均衡、资本与劳动分配的均衡”……她知否何谓“利润源”?!
    2015/3/7 8:31:44
  • 马克思有一段话是我常常应用的,马克思说:
    “无论哪一个社会形态,在它们所能容纳的全部生产力发挥出来以前,是决不会灭亡的;而新的更高的生产关系,在它存在的物质条件在旧社会的胞胎里成熟以前,是决不会出现的”。
    就是说,我们现在所处的“金融时代”是不会那么快玩完的,世界各国精英无中生有制作“纸黄金”的能力,就是现代的“点金石”,世界各国的精英是不会自动放弃的,怎样都要死皮赖脸搞下去,因为这是他们的权力和统治基础。
    要进行大规模战争吗?这些白领精英是没有这个胆量的,他们打伊拉克,打阿富汗,死的是当兵的下层民众,打越南战争时的征兵制,所有适龄的富豪、专业阶层,中产儿子都要上前线的时代是一去不复返了。而如果进行大规模战争,大家都要上前线,他们敢吗?当然不敢,因此只好拖下去,拖到经济玩完为止。
    2015/3/7 0:03:05
  • 钮文新:为什么原因导致中国金融短期化?我认为,是中国金融改革大都照抄、照搬欧美等金融资本主义国家理论和实践的必然结果,尤其在利率、汇率的市场化改革过程中,以及宏观经济政策手段的使用过程中表现十分突出。所以,我们必须深入研究、创建社会主义市场经济理论,而不是嘴上说“社会主义市场经济”的改革方向,而经济、金融却是按照“金融资本主义”一套运作,那结果会是“社会主义市场经济”吗? -----深有同感!我一直讲所谓的社会主义市场经济竟然只是口号上的 而气学术细节为零!
    2015/3/6 16:46:27
  • 向心聚合,是宇宙本质规律。越大质量存在,向心聚合力越大,这就是资本主义社会常常会产生生资本肿块,阻塞社会机体血液,从而发生经济危机社会危机原因。
    高速资本投资发展的三十年,中国社会已长出大大小小不同资本性质的肿块,它们每个的向心聚合力,大过每个生存生活在其中的百分之八九十家庭人们,这就是囯家货币投资越多,社会贫富差距越大原因。当社会大多数人消费无力,这消费拉动投资就成了一句空话。
    用国家投资投放货币降准减息方法,不以社会主义金融,这资本肿块吸收货币让社会机体更虚弱危机就必然会发生。
    2015/3/6 16:38:05
  • 金融资本主义化,好比人体有了各种肿块,肿块以供血方式医治,以致肿块长更快更多,使更多社会机体缺血。当肿块发展成肿癌,会吸更多血更多营养,导致整个社会机体衰弱,危机发生。
    2015/3/6 16:22:05
  • 实践金融社会主义。
    金融是社会这一机体血液,就要服务于全社会。社会机体各部分,给以充足血液养分,机体自然健康活泼。
    举个例子:对社会有贡献群体,给以适当经常补贴,让他们无生活困难,活得安心舒心。这部分钱,不从企业出,直接由国家金融投资出,让投资直接投于人,;投于家庭,这样投资收益将是长期的,利益全社会的。对相当多困难成员家庭也普遍的适当的国家金融投资。这样投资不回收投资,让社会自然趋优的消费需求服务需求去活力企业,振兴实业,产生长期社会收益。等等。
    金融社会主义,说白了国家金融要直接投资于人,而不是企业实业。人不断提高的生活改善优质化需求,让企业自主的去竞争,这会产生金融社会主义的良性循环。
    2015/3/6 16:14:17
  • 6楼评论的专业。
    2015/3/6 12:45:20
  • 应该是滞胀,不是滞涨。前者是经济学名字,后者是股民的名词。滞胀----又通货膨胀,经济又停滞不前。滞涨------成交量放大,但涨幅缩小。
    2015/3/6 12:37:36
  • 货币就有定价劳动和劳动产品价值、价格的权力,就有自身的定价权力。权力就是人意识、意志的代言人。权力被少数人掌握后,就会成为少数人统治、控制多少人不可战胜的武器。央行是为统治者调控国家经济服务的,央行的调控必须为统治者,管理国家的调控政策服务。
    2015/3/6 12:36:58
  • 我是周义新、江苏宜兴人,任何事情偏离了实事求是都不会有好结果,如果金融也靠投机性炒作来过日子、那最终吃亏的肯定只能是劳动人民。
    2015/3/6 12:11:55
  • 钮文新:中国金融短期化——致命!
    “我国经济发展进入新常态,正处在爬坡过坎的关口,体制机制弊端和结构性矛盾是‘拦路虎’,不深化改革和调整经济结构,就难以实现平稳健康发展。”李克强总理在今年的政府工作报告当中预测:“我国经济下行压力还在加大,发展中深层次矛盾凸显,今年面临的困难可能比去年还要大。”
      我坚信这是真话,是总理在实际工作中获得的切身体会。但是,原因是什么?我们是不是找准了?是克服困难?还是从根本上解决问题?我认为,我们的中央政府在“克服困难”方向做了大量的努力,但在“从根本上解决问题”的方向缺乏有效的招数。“改革”是解决问题的根本方式,但笼统而粗放地认为“改革”可以解决一切问题的观念是错误的。我认为,要改革,但必须在认清“改革什么”的同时,更要“细致入微”把握好改革过程中的“技术问题”。
    其实,我之所以提出这样的问题,就是因为我已经看到了危险,而这个危险的典型表象就是:中国正在显露“金融资本主义”的特征,而金融短期化过程中的实业资本逐步短缺就是这一特征的基本表达。
      这就是说,在金融方向,“新的体制弊端和结构矛盾”已经出现。所谓“新的体制弊端”是指“金融资本主义”的体制弊端;所谓“新的结构矛盾”是指:金融短期化和实业资本(长期资本)需求增长之间的矛盾。注意:一段时期以来,中央为什么三令五申地强调金融为实体经济服务?在我看来,这恰恰证明了中国的金融发展正在偏离为实体经济服务这条主线。所以,我们必须铲除“金融资本主义”的体制、机制弊端,铲除金融短期化赖以生存的土壤,让金融回归为实体经济服务的本源,而这一点也是当下世界经济发展的主要潮流。
      我们都知道,金融是经济肌体中的血液。如果血液出了问题,人体所有器官都不会正常工作。所以,金融在经济发展中的地位十分关键。不清除“金融短期化”赖以生存的土壤,中国金融必然引导中国经济走向“空心化”,中等收入陷阱一定出现。
      我认为,金融短期化既是金融资本主义的“核心特征”,也是金融资本主义实现的手段。为什么这样说?第一,金融自身经营不怕“短期化”,就是几小时、甚至几分钟的资金占有,金融一样有能力拿它去赚钱;第二,金融短期化使得长期资本稀缺,这是实业资本(长期资本需求者)向金融资本低头的关键原因;第三,金融短期化使得大量实业资本转化为金融资本,更加强化了金融势力。
      认真对照一下中国的实际情况。第一,中国货币投机变成了最快、最低风险的赚钱领域,这不是催生金融短期化吗?第二,股票市场不得不依赖一年期之内的短期贷款支撑,而这是不是证明中国长期资本稀缺?第三,企业、尤其是民营企业的中长期贷款的可得性越来越差,这是不是证明中国金融短期化趋势?第四,整个社会短期暴利的追求越发盛行,越来越多的人和资金寻求金融空转套利,而愿意从事实业投资的人和资本越来越少,这是不是金融短期化的典型表征?第五,金融业变成社会最高收入群体,而且与实体经济从业者收入差距快速拉大,这是不是金融强势的重要体现?诸如此类的现象不胜枚举,这对于中国经济而言,当然是致命的。
      为什么金融短期化会导致“中等收入陷阱”?一个社会,谁是中等收入阶层?显然,工程师、技术工人、医生、律师等等。而工业化社会,最大的中产阶级群体就是掌握高超技术的工程师和技术工人群体。如果金融短期化导致经济“空心化”,那中产阶级队伍就会大量消亡,取而代之的是大量“低收入阶层”的服务人员。美国就是这样,当实体企业转移,工程师变成服务员之后,美国收入差距骤然加大。
      为什么原因导致中国金融短期化?我认为,是中国金融改革大都照抄、照搬欧美等金融资本主义国家理论和实践的必然结果,尤其在利率、汇率的市场化改革过程中,以及宏观经济政策手段的使用过程中表现十分突出。所以,我们必须深入研究、创建社会主义市场经济理论,而不是嘴上说“社会主义市场经济”的改革方向,而经济、金融却是按照“金融资本主义”一套运作,那结果会是“社会主义市场经济”吗?
      中国这方面的问题已经非常严重了,必须在改革过程中迅速加以纠正。
    为什么中国2014年比2013年的经济下行压力大,2015年又比2014年的经济下行压力大?总之经济下行压力越来越大?只是“体制机制弊端和结构性矛盾”这个“拦路虎”吗?旧的“体制弊端和结构矛盾”要改,那会不会出现新的“体制弊端和结构矛盾”?新的“体制弊端和结构矛盾”会不会更加严重地威胁中国经济安全?会不会“新旧两种体制弊端和结构矛盾”叠加一起对中国经济构成恶性循环?
    2015/3/6 11:38:34
  • 货币就是一种权力,货币就是任性。我就是嫌生产活动麻烦,我就是要自绝于劳动,你奈何我?!
    看来均衡不均衡还只是一种现象,其本质根源值得再追问!
    2015/3/6 11:25:11
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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草根简介


教授、博士。研究领域:货币、金融、经济。在货币、金融、货币均衡、中日金融、经济比较研究等方面均有独到见解。代表著作:《货币均衡新说》、《摆脱通货紧缩的新思路》。人生价值观:做一个对社会有贡献、对更多人有用的人。人生追求:我关心人类社会的问题与困难,尤其关心经济诸危机给人类社会带来的灾难。我的思考与研究旨在为消灭各种危机献计献策,使人类社会更适于人类生存,早一天实现人类理想社会,使人们活得轻松愉快,变得更加文明,更加高级,更加进步,充满智慧,富有理智。
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