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剑胆琴心 - 时寒冰首页
严控金融风险对趋势的意义
2017-07-28
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    这一次的全国金融工作会议对于金融等领域存在的各种风险的重视程度,可以说是前所未有的,它透露出强烈的忧患意识和紧迫感,这种重视程度必然会对国家未来的一些政策的出台及 相关走势产生极为深远的影响。

    大家都知道,地方政府一直把政绩当作自己的追求目标。这种追求一方面基于地方政府本身的利益,一方面是基于官员个人的利益——GDP出政绩,也出干部,有利于干部的升迁。因此, 地方官员通常不惜代价举债摊大饼、上项目,让地方政府成为中国债务飞速增长的一个极为重要的推手。

    地方政府在盲目上项目方面几乎是没有底线的。曾有知情专家介绍说,地方政府要做1000亿元的项目,并非只做累加起来总额1000亿元的项目,而是做10个项目,每个项目都是1000亿元 ,每个项目上只投100亿元,剩下的巨大资金缺口怎么办?就是借助各种渠道“筹集资金”,根本不用担心偿还的问题,等政绩一出来,自己早就升迁走人了。

    地方政府的这种惯用做法如今已经造成了极为严重的后果。对地方政府的财务状况稍有了解的人都知道,地方政府负债问题的严重性。于是,中央在这次全国金融工作会议上,提出了极 为严厉的问责制度:“严控地方政府债务增量,终身问责,倒查责任”。地方债务终身问责是什么意思?敢越界敢超额举债上项目,不管结果如何,地方政府官员都将被严厉问责,无论身在 何处,在“终身问责,倒查责任”制度下,谁都很难逃脱被问责的后果。

    很显然,中央这样做是正确的,如果听任金融风险继续发展继续膨胀,那么必然会造成极为可怕的后果。防患于未然,提前化解风险才能掌握主动权。

    但同时,这对经济增长意味着什么,大家很容易想清楚,对资本市场又意味着什么,大家也很容易想明白。回顾改革开放几十年来的政策变动,从来都是“一放就乱、一管就死”,“放 ”的同时中国的GDP就能保持着高速的增长,机会也多,而“管”字当先的时候,就需要多一些谨慎。

    在“放”的时候,比如“四万亿”救市计划出台的时候,中国上下一片如火如荼全面放手刺激经济,当时带来了无数的机会,当然,这些机会很快被更大的弊端和更多的隐患所取代,此 也成为当今中国经济可持续发展的心腹大患。

    现在的“管”可以说是对此前盲目大宽松大刺激的拨乱反正。那么,在“终身问责,倒查责任”的压力之下,一些地方政府官员就很可能在工作上处处谨小慎微,坚决避免犯错误或者至 少少犯错误,这也将表现为某种程度上的懒政与不作为——这对经济增长的影响是不言而喻的。

    中国现存的各种风险,追根溯源,一个集中在地方政府,一个集中在企业,地方政府庞大的负债与企业庞大的负债,共同构筑了中国巨大的金融隐患。

    对于企业负债风险的化解,有关部门是以国企央企为重点来操作的。怎么办?最有效的做法,当然是提高国有企业的盈利能力,所以,打击地条钢等小民营企业的竞争之后,国企的竞争 力就被充分地释放出来了。而去产能所导致的钢材、煤炭等的价格上涨,直接大幅度提高了国企央企的盈利能力,使得国企央企更容易降低杠杆,而那些无法及时有效地降低杠杆的民营企业 ,则将来很可能会成为国企央企大收购计划中的一部分,或者,直接就被淘汰出局。

    在当前金融风险高悬的情况下,煤炭、钢材等价格却屡创年内新高,成为经济低迷阶段最亮丽的一道风景,站在这道风景下,国企央企率先实现了自我救赎,业绩大幅度增长,而下游企 业则必须为由此而导致的成本上升痛苦地埋单。这其实也显示出整体性救赎的艰难,既然整体性的救赎几乎是不可能完成的任务,那么,拯救重点便成为选择——如果从这道靓丽但孤独的风 景中,看不到其中所含射的内容,是无法理解当下很多品种的走势的。

    中国当下所面临的一个极为棘手的难题,是风险控制与经济稳定的平衡。要促使经济稳定增长,就需要保持一定的宽松,但这容易加大风险,而采取严厉的风险控制手段,又很难避免对 经济稳定增长带来伤害。

    选择是如此艰难。

    但不管做什么选择,促使资金脱虚入实都是必然要做的。如果虚拟经济继续创造疯狂的赚钱效应,如果投机者继续获取比踏踏实实做事的人更多的收益,那只会导致相反的结果,即资金 继续脱实入虚,从而,把整个经济体的基础掏空。尽管脱虚入实喊了很多年,但忧患意识与紧迫感从来没有如今天这般强烈,这更像是与时间赛跑的游戏,要么自己被风险扼杀,要么得到别 人被风险扼杀后的机会。无论对于一个国家,还是对于个人都是如此。当许多人惋惜李首富提前抛售资产错失这两年楼市大涨机会的时候,他正在安详地喝着咖啡,而有些人由于时间的问题 ,在拥有更好机会更大财富的情况下,也只能在惶恐不安中被动地应对。

    普通人很容易被眼前的利益诱惑,并因被诱惑而迷失,正在具有超前眼光的人,会根据大趋势安排自己的事业、财富、投资和生活。

    世界人民应该感谢特朗普,这位无论情商和智商都出淤泥而独染、濯清涟却成妖的总统,正孜孜不倦地干着拖美国大战略后腿的事情,从而为世界人民争取了更多的时间去自我救赎,至 于抓不抓得住这个机会只能看个人的机缘与选择了。

    莫说听任风险继续累积,即使现在就着手大力挤压泡沫,也正由于时间的紧迫而倍感压力骤增,在这种生死时速下,虚拟经济终将走向何方?至少,不应该再以侥幸的态度来对待吧?

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  • 10楼。不要小看英国。英国龟缩在英伦三岛,其实是最精华、精炼的部分。她还有英联邦。英国可以称作百年修行的老道的精怪。光荣隐退是其一贯的作法。现在英国相当于一家负债低,资产充足的轻公司。绝对值虽然不高,却是精炼到不能再精炼的核心资产。如果美国倒下了,所有英语国家有可能都将重新归附凝聚于英联邦,日不落或将死灰复燃。南亚除了尼泊尔与不丹,其他几个都是英联邦国家。今日表面看是中印矛盾,但潜藏着正是英国及其英联邦的阴魂不散。印度只是在前面试探的棋子。
    2017/8/9 16:07:00
  • 12楼。“妥善处理中印、中俄、中日关系”基本的法子恰恰是中美关系的存在。在我们还不强大的时候。帮我们压制印度、俄罗斯、日本甚至英国的恰恰正是美国。美国是他们的老大或对手。美国也是不允许其跟班或对手对其有非分之想。而那些跟班与对手最希望看到的就是,中美对掐。中美其实彼此默契保持现有位次,平稳过渡,将来我们超越美国是自然顺位的事情。
    2017/8/9 15:55:31
  • 四大国家==中英俄美。没有英国,印度什么都不是。
    2017/8/9 14:10:40
  • 四大国家==中印俄美
    2017/8/9 12:56:07
  • 一个小城,有大量的房子没有证。
    请问,这是怎么一回事?既然同意建,为何没有证?既然没有证,为何同意建。几十层的房子,说没证就没证?
    2017/8/3 11:51:17
  • 体量可以造。房价涨个几倍,物还是那个地,地还是那个地,GDP就增了N倍,信贷就增了N倍。
    中国的户均负债处于国际高水平状态。人们的生活是建立在贷款基础之上。
    如果利率上调,不知有多少人要处于零生活费状态。
    2017/8/3 11:49:19
  • 黄山说:以工业用电量计算,2016年中国工业规模及工业能力实际是美国的4倍。

    这个没有道理。核心技术,不仅节能而且具有垄断性。
    我们的规模有很大,但能力的差距还是很大。
    以汽车为例,EPU,电控系统,发动机的差距就很大。不要说与美国比,比德,日,法的差距都不少。
    黄山老是说口号。有意义吗?
    2017/8/2 21:45:27
  • 塑胶业,作业巨大,但一直没有被国人在政治上重视。
    想想,当年人没有凉鞋穿,汽车的仪表壳,竟然有木头来做。粗重,效果奇差。一根电线都做不好啊。油漆工业也极其差(本质也是塑胶工业),电子产品的封装很差(因为封装材料跟不上)。

    只要保持开放,与国际互动,我们就不会落后,就不会挨打。

    有人会说,光经济没有。中国的宋朝经济发达,最后不是完蛋了?此话没有多少道理。过去的经济与现在的经济完全不同,过去靠的是人员的组织,现在靠的是新技术。传统的经济手段极易被现代制造打败。
    事实上,宋之后的明更差,明几乎是中国历史上最差的一个朝代。清,至少搞了洋务运动,在寻救,在探索,更何况它本身就很弱。
    2017/8/2 21:38:07
  • 反过来,如果中国没有及时开放。
    假设:当塑胶业大兴,当电子产品开始普及之时,印度搞“华人村”,“日本村”,把国际先进技术引过去。即使我们再来开放,也晚了。
    这个功劳,要算华国峰。搞了四人帮,及时发展经济,引进国外技术,是他开启一个新时代。如果四人帮不搞掉,后来的事情可以想见。

    或许是天意吧,天要救中华吧。国际技术发突飞时代,虽然我们慢了一点点,但我们却热烈地及时地拥抱了它。如果晚个十年,真是不可想像啊。
    2017/8/2 21:27:09
  • 如果只从尖端的尖端制造技术而言,日本比中国有很大的优势。
    但尖端的尖端(如芯片光刻机,超高精密加工设备,超高速切削技术,超硬切削,电子显微镜,透射电镜,光电感应等),一般只用于少数场合,在应用最广的领域当中,日本没法与中国竟争。

    中国的产业上来了,经济上来了,自然科技经费也上来了,与国际互动也加强了(互动很重要,互动就可以及时了解新技术及新技术的产业化方案,而且能及时融入产业中)。
    2017/8/2 21:21:24
  • 客观地讲,中国得益于改革开放。
    而攻革开放,又主要是由于香港这个窗口的倒逼作用。也得益于台湾的先期发展,日本技术需要输出这个状况。

    印度不具备这些条件。如日本离印度远,台湾与印度存在语言问题,香港也如此。刚开放不久,台港的塑胶工业(塑胶革命算一个新时代),电子工业,日本的电子技术,进入中国,把我们的整个相关产业整整提升了几代。比如说,中国的模具制造已与国际先进水平持平,而且人才济济。以至于象手机这类产品最适合在中国生产。有人说,中国造手机, 技术含量低,核心电子部件有差距。但大家要意识到,虽然核心有差距,但是塑胶与一般电子的优势又让世界各国望而生畏。莞深的一个小作妨,就可以生产出世界较先进的模具。正因为塑胶的发达,中国的产品包装又达到了世界一流。正因为塑胶工业的发达,汽车业也得到了巨大发展(汽车上有大量的塑胶件)。塑胶也促进了中国服装,鞋业的发展。也就是说,即使在某些方面有差距,但整个产业链中,我们占了重要一环。
    相反,电子王国之日本,已被中国斩于马下。
    优势的不断扩展,慢慢扩达到机械(因为模具的设计与制造本身就属于复杂设计与制造),与大型工程设备,以至于扩大的军工(数控加工设备也是最先在塑胶业应用)。
    2017/8/2 21:14:29
  • 黄山说:单纯论经济,毫无意义,皆是书呆子。
    这句话装高明没用。
    现在的经济,其实就是被市场认同的制造能力与开放程度。而制造能力强,一定意味着军事能力强。军事能力除了被国际压制的日本与德国,其余各国基本上与军事能力相当。
    当然也有军事能力强,而经济不行的,如朝,但这坚持不了多久。俄的军事能力强,但经济相当差一些,时间久了,一定会落后(由于核武问题,这个优势可以保持很强。俄得益于当年的一些加盟国的奉献与武器购买).
    2017/8/2 20:59:20
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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姓时名寒冰字暖之。70年代人。现居上海。上海证券报评论·专题部主编。
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