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剑胆琴心 - 时寒冰首页
经济头上一把高悬的利剑
2017-07-21
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    2017年7月15日,定调未来5年中国金融格局的非常重要的会议——全国金融工作会议在北京闭幕。这次会议的通稿中,31次提及“风险”,28次提及“监管”,并且,凡是涉及监管的提法表述都强调了一个“严”字。

    很多人关注这次会议,是因为关心它跟股市的关系,关心它对手中股票的影响。其实,这次会议的重要性远非股市所能衡量。

    这次金融工作会议对于风险的重视是非常理性和正确的。

    表面上来看,全球经济处于稳定复苏期,其实,正在蕴含着更大的风险(当然是中国以外的经济体)。此前超级宽松政策累积的泡沫,正在铸成一把锐利无比的剑,高悬于空中。谁的泡沫先破灭,谁就先倒下;谁先倒下,谁就会成为别人的盘中餐。挤压泡沫,防范风险,与其说是与时间赛跑,不如说是与生命赛跑。

    生,或者,死,其实,往往都是一瞬间的事。

    虽然,美国面临着诸如医改、税改不果等诸多不确定性,但它的经济仍然属于率先复苏且相对稳健的经济体,更重要的是,它正处于加息周期,而在美国开启加息周期以后,加拿大央行已经被迫跟随——7月12日,加拿大央行宣布加息25个基点,成为跟进美联储加息的第一家主要央行。

    全球加息周期正在到来。通过对1980年到2007年美国货币政策周期的梳理不难发现,美国每一次加息都会导致区域或全球性金融危机的爆发。1981年,美国联邦基金目标利率升至19%的第二年,也就是1982年,拉丁美洲爆发债务危机。1989年美国联邦基金目标利率升至当时顶点的9.8%后,韩国、我国台湾地区的房地产和股票市场泡沫破灭。1993年到1999年,美联储收紧货币政策,墨西哥、亚洲、 俄罗斯和巴西分别爆发金融危机……

    国际清算银行(BIS)在日前发布的最新年度报告中指出,下一次全球经济衰退可能会跟2008-2009年的金融危机类似,只不过,这一次最先曝出危机的可能不再是九年前的美国、英国和西班牙,而是新兴市场经济体中一些债务扩张迅速的国家。

    国际清算银行还指出,如果一些新兴经济体出现金融危机,会出现一些风险信号。比如,在1990年代早期,一些发达国家发生经济衰退之前,就出现了信贷和房地产价格大规模攀升,一旦货币政策收紧,它们就开始崩溃,导致金融和银行领域出现危机。

    国际清算银行提及的信贷和房地产泡沫,乃是下一轮金融危机的重灾区。

    我仔细研究了国际清算银行的这份研究报告,想了一个下午才想明白:报告中所说的可能是巴西。

    次贷危机后,许多发达国家反思并汲取教训,采取严厉的监管手段,着手消除可能导致新一轮金融危机的隐患。而一些新兴经济体为了拯救经济疯狂放贷,不顾民生疯狂推高房价,硬生生地把一个事关人们安居乐业和基本生活的居所变成奢侈品,变成富人的游戏。当一个人哪怕用一生的打拼换取的财富,都不及炒一套房子的盈利高时,这个社会的价值观与财富分配机制就已经高度畸形——当然,大家都知道,我所说的这个新兴经济体指的是巴西。

    这种扭曲意味着资源与财富的错配,使得大量资金脱实入虚,于是,我们看到,在一片片砂子之上,堆起了一座座美丽的高楼大厦。当海浪席卷而来,势必摧枯拉朽。这就是趋势的力量。

    人们所生活的环境,信息是高度不对称的。那些资金雄厚的人(以巴西为例),他们看到了趋势,看到了未来,于是,他们疯狂地投资海外——以投资的名义将财富转移出去,转换成美元资产。当普通人因为美元指数的暂时下跌而伤心的时候,这些大鳄们却将这看作天赐良机,以更疯狂的速度向外投资,转换成美元资产。

    当有关部门意识到这些富人海外投资的真实意图的时候,必然大开杀戒,以儆效尤,同时,稳定外汇储备……

    那些实力雄厚、信息畅通的人,他们看到了头上高悬着的利剑,利剑之下,一切都岌岌可危,而普通人则依然乐观地在身边寻找机会,而看不到头上悬挂着的是什么。当巴西人民还在关心他们的股票涨跌的时候,他们已经不幸成为趋势的祭品。暂时的调整并不意味着趋势的终结,恰恰相反,它意味着一个更凶狠的巨浪正在袭来。

    巴西的教训必然证明:以新的泡沫去掩盖旧的泡沫,以新的宽松延续旧的宽松,只能是徒劳的。

    当然,中国人民必定有智慧、有决心战胜一切危机与隐患,因而,蔑视一切困难与挑战,勇往直前,永不回头!

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  • 美国是一定要剪羊毛的,人为制造美元紧缩与宽松,是剪羊毛的必然要求。从这个意义上讲,美元未来1年必然紧缩。剪完羊毛后,必然再次放水。我们要剪别人羊毛,就必须提前做好风险的应对。
    2017/7/25 15:43:42
  • 美联储收紧货币政策
    ======
    1、美国长周期,大张旗鼓的宣传美国收紧货币的政策,生怕别人不知道,给全球其他国家和央行造成一种“恐慌”的心理。
    ----吃瓜的非美国央行,就看不懂了,蒙了,不知所措了,再配合“金融风险论”来吓唬人,其结果是:非美国央行都跟着美联储【紧缩货币】。
    ----非美国央行都【紧缩货币】时间一长,其结果,必然是:各国的股市,债市,房市,一片“崩溃”,哀嚎遍地。特别是战略资产价格,变为“白菜价”。
    -----华尔街的金融大鳄,早就闻到各国战略资产低价格的“腥味”,这个时候,美联储根据他们编造的理由和逻辑,再次美元宽松放水
    ----华尔街的金融大鳄,带着宽松的美元,把各国低价格战略资产【吃个精光】。
    -----世界垄断金融“剪羊毛的剧本”,就是这个样子。
    -----请各位:
        记住这个““剪羊毛的剧本”,来观看这部大戏。

    14楼你说战略资产低价格是要低到什么程度,能不能用中国战略资产来举例说明?
    2017/7/25 1:13:27
  • 博主是讲巴西,还是讲中国呢?
    巴西两个炒楼最厉害的一线城市,从2008年到2015年,扣除通货膨胀率以后,房地产价格的上涨率,一个是106.3%,另一个是133.3%。
    2015年是0,而今年是-10%。
    和中国一线城市比较,巴西房地产根本就不是泡沫。
    不要对中国的经济一直讲好话,而是要面对困难,甚至面对失败。从失败中学习,才是以后能够成功。
    2017/7/22 4:50:04
  • 再次,在新常态下,经济结构调整升级所带来的阵痛与震荡,对金融领域的传导所形成的风险。经济增长速度的减缓,为结构调整留下了一定的空间。在接下来的时间里,我国经济将进入一个以房地产、工商业等产能过剩的实体经济结构调整时期。由于结构的不尽合理,体制与机制的不完善,各实体经济在宏观调控与市场机制的作用下,必然出现较大的洗牌、重组与升级局面。一些企业将被兼并转让,甚至关闭拍卖;一些企业为转型升级而出现一定时间内销售、利润的双低情况,甚至严重亏损,借款无法按期偿清甚至根本无法还款,等等。这些结构的调整升级,必然传导至金融领域,形成金融上的低迷与损失,资金来源趋紧等风险。这些风险,随着实体经济结构调整的力度与与深度的扩张,在一定程度上还会出现扩散和蔓延的趋势。具体表现就是,跨市场、跨行业金融风险有所集聚,金融风险防范压力上升,对于保持金融业持续健康发展和发挥金融服务实体经济作用提出了新的更高要求。
    最后,新常态下,金融可能出现的系统性风险。通常,金融系统性风险,我认为在新常态下主要表现在两个方面,即金融自身系统与区域性系统风险。金融自身系统风险,主要是在增速减缓、结构调整与金融创新等影响与压力下,对信用、杠杆、风险这三个方面没有很好地协调与失控所导致的。具体表现就是,由于实体经济的影响,资金使用效益下降,杠杆比上升,从而加剧整个信用风险;产能过剩,致使金融风险集中暴露,导致M1和M2周转速度放慢,盘子总量越来越大,风险也会越来越大等。区域性系统风险是否存在,在新常态下,虽然政府一再保证不会发生,但仍不容乐观。在上述风险综合作用下,在强制性退保与刚性兑付情况下,加之各种非法社会金融活动造成的局部性恐慌所形成金融震荡,仍有可能形成区域性风险。况且,这一风险在目前中央与地方政府监管上的模糊性,缺少地方金融监管范围准确清晰的界定和上位法的支持下,一定程度上必然加剧了这一风险的发生。因此,区域性风险是否发生,仍要密切关注。
    2017/7/21 20:56:18
  • 随着我国经济增长由高速转为中速,结构的调整及创新要求等新常态的出现,有理由认为金融将首先面临着收缩,即通缩的到来。在新常态下,我国目前货币、信贷存量虽然巨大,但是在被过剩产能、无效投资以及非实体经济的高回报领域大量挤占的情况下,直接作用于实体经济领域、具有流动性的货币资金其实相对不足。同时,外汇占款减少导致基础货币的投放减弱,银行吸存能力和放贷能力下降,必然导致货币总量呈现下降趋势。因此,在此背景下,我国金融将首先面临因经济通缩而带来流动资金不足的风险。产能的过剩,将导致实体经济效益的批量下滑,传导至金融上,就会使货币信贷存量被占用,很大一部分将失去其流动性。而一些无效投资(主要表现为在“四万亿”投资和“十万亿”贷款等刺激政策推出时期),使许多企业盲目扩张,进入非主业领域,造成大量的经营损失。这些投资资金,无疑也将失去了流动性而成为呆滞的沉积物。此外,外汇占款减少也将导致基础货币的投放减少。此三个因素,已叠加汇聚成流动资金不足的风险。流动性不足,又导致放货的不足,在新常态下,企业、居民等经济主体收入增长放缓,又直接影响存款源头。同时,在诸多因素的交互作用下,商业银行吸存能力将普遍下降,存款大量流失。存款的流失,必然加剧流动性与放货的不足,最终形成恶性循环,进一步加大了风险的存在。
    其次,新常态下,金融资产质量(信货)将成高危风险。这些年,我国经济在较长时期内的高速运行,已经累积了许多发展中的问题,其中产能过剩(最明显的表现是房地产业,其次如工商业中的钢铁、水泥、风电、光伏电池、有色金属、电解铝等)是一个较为突出的问题,倘过剩超过15%时,就应引起高度关注。一旦产能过剩超过临界点时,借款人销售已然萎靡,流动资金均被占用,按期履约显得十分困难,在银行方面,则其逾期贷款和不良贷款将不断增加,直接导致的后果是坏账损失的形成。而坏账对金融系统的冲击无疑是巨大的。事实上,中国银行业的信贷资产质量在2014年已持续恶化。截至2014年第三季度末,所有商业银行的不良贷款总额高达7,669亿元,较2013年同期增加36%,自2011年第四季度以来连续12个季度处于上升位置。如此高位上升的不良货款趋势,实际上已形成了高危风险。
    2017/7/21 20:55:51
  • 赞成5楼!
    把共产党的政权与资本主义政权同论并协同发展,全国全民的组织路线,思想路线,必然发生质的改变,共产党人的目的意义必然失去初衷,共产党的同路人与革命对象必然发生改变。中国特色社会发展几十年后,钱权勾结,社会层层腐败,社会道德、道义沦丧,职业道德无从谈起,经济发展为什么人的问题与共产党的初衷分道扬镳,中国经济头上高悬的利剑,是特色社会轻视政治,经济鹤立独行的必然结果。
    2017/7/21 17:35:39
  • 利剑是怎么形成的?我们经济症结是 : 结构性失衡 。不是简单地宽松与紧缩一刀切能解决的。需要宽松的地方被紧缩了,而需要紧缩的地方拼命地宽松。想起刘军洛先生2010年的一本书的名字《被绑架的中国经济》
    2017/7/21 14:57:47
  • 经济不受正确的政治方向制约与保驾,自闯天下,四面八方的妖孽会纷纷闻腥袭来撕咬瓜分,蔑视了中国共产党人的革命先驱“政治工作是一切经济工作的生命线”的高瞻,经济独行的路会步步有险情。
    2017/7/21 13:17:27
  • 毛泽东如果“勇往直前,永不回头”,还会有新中国吗?为了建立中华民族的抗日联合战线,毛泽东退后了。
    抗日战争胜利后,毛泽东为了避免中国发生大规模的内战,毛泽东也退后。
    就算再最后,毛泽东提拔华国锋为接班人也是退后。因为毛泽东知道四人帮没有能力治国。
    毛泽东是预计到会发生大规模的退后。
    现在是到了退回到以毛泽东思想治国的时候了。
    2017/7/21 12:43:08
  • 忧国忧民固然可钦可敬,但在中央金融工作作出加强监管防范风险的决定(也是时先生一直强调并呼吁、呐喊的)后,却依然以反讽影射的调子写作此文。。。文人的毛病太重。
    2017/7/21 11:23:41
  • 此公分析最大的问题就在于用分析私有经济为主的发达囯家旳方法来影射以囯家经济为主导的并有着清醒的强有力的监管体系的我国
    2017/7/21 10:54:08
  • 草根陈劲松点评:
             郎先生分明是说中国,却偏偏要反复强调说的是巴西。看来名头越大,胆子越小。
    2017/7/21 10:31:02
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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姓时名寒冰字暖之。70年代人。现居上海。上海证券报评论·专题部主编。
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