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美国是如何把日本导入泡沫经济的?(二)
2010-04-16
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  日本政府保持高增长思维惯性 进退失据决策屡屡失误

  日本政府在经济转型期追求GDP高速增长的思维惯性,在改革过程中忽略过度投资和资产价格快速上涨的风险,宏观政策屡屡失误。

  为缓解日元升值压力,鼓励银行和企业向海外投资。1980---1984年逐步放开外汇管制,外国企业可在日本发行以日元和外国货币为基准的债券,日本金融机构可用任何货币在海外发行债券,把得到的资金对置成日元,日本成为世界主要的资本供给者。80年代中期成为世界最大债权国。1996年16。7%的GDP是外国资产。日本外流的资本有40%到了美国,25%到了亚洲。日本银行在美国发放的贷款曾达到美国新增贷款的17%,大量购买美国的房地产,此时正是美国房地产泡沫时期,日本资本接盘后,美国房地产就崩盘,日本投资巨亏,相当于10年对美贸易顺差。

  为缓解日元升值压力,保持企业竞争力,日本实行低利率,把经济资源引导到资产投机和信用扩张,刺激了房地产泡沫形成。日本银行在吹大资产泡沫的同时,也吹大了自己资产和利润。金融自由化促进信用极度扩张,银行业资本极度膨胀,银行股票价格迅速上升,“解放资本”的奇迹就是资产泡沫。股市从1986年的12000点飙升到39000点,东京房地产总市值超全美国房地产总值,资产泡沫吸引了巨额银行贷款。1980年日本银行在世界前10名当中只有一家,1988年囊括了前10名。

  1987年的“黑色星期一”,纽约股票市场暴跌引起全球连锁反应,各国在1988年紧缩银根,日本仍沉浸于金融自由化带来的“新鲜而自由的空气”,增大现钞供给,到1989年紧缩银根为时已晚。1990年日本资产泡沫破裂,日本当局直到1995年才承认经济衰退,采取措施已晚,经济泡沫最终破灭。

  日本银行积累了巨额不良资产,1992年达到40万亿日元,日本政府寄希望于经济回升消化不良资产,结果1998年增加到87万亿日元,占银行业贷款的15---20%,国内生产总值的30%。

  在经济大萧条环境下,日本政府在1996年实施“大爆炸”式的全盘自由化改革。2002年推出“金融再生计划”,受此冲击2003年股指跌破8000点大关,回到了1983年的水平。经过长期的改革,健全了法律监管,至2005年银行不良资产下降到16万亿日元。

  理论上讲银行的市场化改革是必要的,但也充满着风险。初期改革与货币升值,经济高速增长并行,引发了资产泡沫。泡沫崩溃以后,市场力量无法使日本走出通货紧缩,零利率和改革都不能解决问题,出现“流通性陷阱”。2008年受美国影响,日本的出口和GDP又出现下降,经济没有走出衰退。

  日本的挫折根本在于,第一,没有完整的主权,在外力压迫下被迫升值和改革;第二,错误地应用新自由主义理论;第三,没有处理好货币升值,经济增长和体制改革的关系;第四,沉浸于过去经济高速增长思维中不能摆脱,不能解决结构性问题,在经济转型期出现了严重的泡沫经济。

  我一直认为中国不会走日本老路,因为大家对此已有警惕,现在看来有必要旧事重提。中国目前形势与日本非常相似,理论欺骗仍旧有市场,中国有强大的势力在阻挠我们深刻反思新自由主义,自美国金融危机以来,我们的主流媒体一直有意识地回避实质问题,而把反思限制在技术层面。如果美国使用硬的一手,施加更大压力迫使中国就范,还是有可能的。毕竟中国的发展对美国有依附性,“精英”吃美国奶长大,被美国洗了脑子,他们害怕与美国对抗,也与美国有千丝万缕的联系,他们在中国仍是“主流”。他们已形成利益集团,有一整套思想理论政策,掌握了许多部门的领导权。在外部压力下,我们内部会可能起分化,走泡沫经济之路的可能性是有的,我们必须提高警惕,从国家利益与安全角度谨慎对待升值等问题,绝对不能让泡沫经济等问题葬送30年的改革成果。


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  • 美国的经济战略、金融战略都是很高明的。与美国对阵,中国胜算的几率为零。
    2010/4/17 13:03:02
  • 比起当年的日本,今天的中国既没有拥有核心技术、自主知识产权、自主品牌的抗风险大企业,更没有日本老百姓的富裕和完善社会保障。
    2010/4/16 22:21:46
  • 希腊爆了,有欧盟可以救,英国爆了,有美国可以救,美国爆了,有世界可以救,中国爆了,估计只有自救,从房子可以想象一下,千万人争一担米的恐怖景象。。。
    2010/4/16 21:07:43
  • 我一直认为中国不会走日本老路,因为大家对此已有警惕,现在看来有必要旧事重提。
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    但愿如此。不过看一下房价上涨的势头,不知道中国会走什么新路了。
    2010/4/16 13:19:16
  • 一个巴掌拍不响,博主哲学不及格
    2010/4/16 12:49:35
  • 日本是被人胁迫,但是在力所能及范围内尽量做了挣扎。反过来,我们形式上独立自主,但是否真的能够捍卫国家利益,这个有待观察。
    2010/4/16 10:29:40
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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草根简介


中国政法大学教授。1951年生于北京。1984年毕业于吉林大学,获世界经济硕士学位。曾担任天津开发区研究所所长。1994年调入社科院经济研究所宏观室。1995年入社科院研究生院读在职博士,1999年获经济学博士学位。已发表论文上千篇,著作15本,总字数超过1000万字。据有关统计,杨帆在发表文章数量和被转载数量上,在经济学家中居全国第一。

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