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中国外汇储备为何骤减千亿美元
2014-10-30
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中国4个月热钱外流超2112亿美元

  10月23日,中国央行公布了最新外汇储备余额(截止三季度末)为3.89万亿美元,较今年二季度末下降约1000亿美元,比市场预计的数额少近1000亿美元。这引发种种猜测,特别是大量国际热钱外流的担忧。

  市场预期的主要依据是外汇占款,虽然2014年6-9月,外汇占款比上年同期大幅减少,分别为-882.8亿元、+378.85亿元、-311.46亿元、+11.4亿元人民币。合计约为-130.5亿美元,那么,用上半年外汇储备余额的3.99亿美元去减,应该为3.98亿美元。

  外汇储备大减千亿美元的另一种可能是——央行将这一千亿美元转拨给了中投,或者酝酿中的第二中投。

  不过,10月23日,国家外汇管理局国际收支司司长管涛表示,汇率波动是中国外汇储备余额下降的主要原因,“主要货币汇率是有涨有跌的,对于这种波动的影响不必过度解读”。他说,中国外汇储备余额下降的主要原因是美元汇率在国际市场上走强引起的汇率折算变化。今年三季度,美元指数上升7.7%。中国外汇储备中,除美元资产以外,还有其他一些非美元资产,需要折算成美元对外公布,美元升值就会导致非美元资产在折算成美元时金额减少。但这些折算造成的余额变化只是账面的估值变化,并不是实际的损失,也不会有实际的跨境资金流动。因此,账面的估值变动和实际的损益并不是一回事。

  这一说法是可以成立的。据估计,中国外汇储备中美元资产的比重在2/3左右,欧元等其它货币约1.33万亿美元,如果参照三季度美元指数升值7.7%,即相当于其它货币贬值7.15%,即约缩水950亿美元。基本吻合外汇储备减少1000亿美元的情况。

  然而,并不能因此否认近四个月国际热钱大量外逃的事实。2014年6-9月,中国贸易顺差分别为316亿、473亿、498.3亿和310亿美元,合计1597.3亿美元;FDI分别增加144.2亿、78.1亿、72亿和90.1亿美元,合计384.4亿美元。它们转化为外汇占款应为约+1.22万亿元人民币,但实际为-804亿元人民币。里外差额约达2112亿美元!

  这2112亿美元可以看成是6-9月国际热钱外逃的数量底线,因为这还没有包括伪装成贸易顺差和FDI外流的热钱,即考虑到隐藏在贸易顺差和FDI中的国际热钱,实际外逃热钱数量更多。

  热钱流进流出并不可怕,可怕的是国际热钱是在人民币廉价时流进,人民币昂贵时流出,这个差价就是热钱汇率投机的收益,也是中国央行外汇储备的亏损。这2112亿美元如果以美元对人民币平均7.2【(人民币最低价8.29+最高价6.09)/2】流入,以近4个月均价6.15流出,则这些热钱已经造成中国央行外汇储备约360亿美元的亏损,这些亏损将被转嫁并造成中国外贸企业积累贸易顺差的损失。

  中国央行目前强行维持人民币价格高位,正是笔者过去两三年反复警告的对中国危害最大的人民币汇率政策。其客观上不但会实际造成中国外汇储备的严重亏损(放任人民币贬值反而不会造成实际亏损),未来最严峻的是,如果中国外汇储备不断动用贸易顺差和FDI积累为热钱盈利填窟窿,当未来不足以支付热钱外逃本金利润,必须大规模减持美国国债时,中国外管局会遭到国际投资者的围猎,即美国国债价格大幅下跌,中国又不得不卖出变现成美元,则中国外储将蒙受巨大损失。再加上截止今年上半年高达9072亿美元外债的压力。届时,甚至不排除中国央行国际兑付美元枯竭的可能,即人民币彻底丧失国际信用,这也意味着人民币国际化的彻底失败。

  故此,目前中国外汇管理实行的强行维持人民币高价格,客观上为国际热钱在人民币高位兑换成美元离场创造了最佳条件。中国央行必须尽快改变这种隐患巨大的外汇政策,转而放任人民币贬值,从而为保障人民币国际信用安全做最后也是最重要的行动。

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  • 正如许多国家所言,中国非市场经济国家,在国际贸易中要求市场国家待遇是很不明智的想法,其他国家不傻。汇率更是国家财政重点管制对象,关系到国家的金融安全。不按市场规律办事,不安自然规律办事,不实事求是,人定胜天,党就是一切。一党专政可以摆平一切。他们的底气何来。底气来源于可以在任何时刻将危及转嫁给十几亿无辜的中国百姓而不用担心自己会下台,实在不行了就出动军队镇压,而且美其名曰外部势力干预,挫败某某阴谋。所以大家不用担心汇率,热钱,泡沫,等等的一切。只待最终爆发时。届时有人会被鞭尸,有人会被枪毙,有人会被游街示众。
    2014/10/31 20:48:45
  • 美元跌的时候,很多批评中共购买债大缩水;美元涨的时候,中国所购的美债应该是升值,看到的还是负面解读较多。规律出来了:美元涨负面解读多于正,美元跌,负面解读多于正面?这是为什么呢?批评中国共的口实?为了批评而批评?还是有意抹黑?
    大家不否认万事万物都是利弊双重体,为什么总是从负面解读为主?
    2014/10/31 19:10:37
  • 41  呵呵 认真点好 认真才能出结果 草根上很多都是屁都不懂的 人云也云者, 评论、博文的质量都在下降。
    这也不是一个万恶的抢劫制度 当时有其合理性 但是 时势异也 制度也得变 。这是基本原则 俺们国家就是懒政 常常用一个规则管几十年 像美国的话 出台一个规章制度 好像规定有效期是5年?到时需修正的。
    2014/10/31 11:15:24
  • 沙子你蛮认真哦,我很吃惊的是这个万恶的抢劫制度居然在2012年才取消!估计是为了照顾边远地区(如中蒙边境,中阿边境)或者出口比较少的县市;在深圳市,从1998年起就不管这个事情了。

    进出口企业名下的外汇,因为存在中国银行,所以央行利用这笔存款发行了人民币贷款,这就是牛刀反复说过的以外汇为锚无节制地发行人民币的做法。从技术上讲,央行并没有错:只要是存款,银行当然可以拿出去放贷。但是银行的贷款源自于企业的存款,存款当然不是银行的财产。
    2014/10/30 23:18:48
  • 以下是百度来的 你看看:
    强制结售汇制度现状
    国家外汇管理局网站2012年4月16日刊文表明,我国实行多年的强制结售汇制度已经退出历史舞台,企业和个人可自主保留外汇收入。

    我认为 现在谈的4万亿左右(具体是多少不影响我们讨论)的外储 既然是外储  那这4万亿就是央行账户名下的  2012年后(那怕就像你说的很早年)企业外汇专户上没结售的外汇不在这4万亿里面。也就是你的:久而久之,进出口企业的外汇户头上,各种外汇越聚越多,而这些企业出于种种原因不愿意将户头上的外汇兑换为人民币,所谓存底是也。---可以明确判断这个“存底”是不会算在央行的外储里面的。
    2014/10/30 21:33:13
  • 沙子,强制结汇主要是在改革初期,尤其是92年比较盛行,当时美元黑市价格为10-11元,官方牌价8.2-8.3元,许多银行干部靠强制结汇的利差发了财。90年代末,强制结汇基本没有了。此其一,其二,我国外汇存底主要上是加入WTO之后发生的。2002年后,黑市价格,也就是人民币在香港的价格和官方牌价基本一致。
    2014/10/30 20:14:49
  • 36  强制结汇名词解释:我国出口创汇企业把得到的美元必须强制结售给中国银行 由银行按央行发布的即时美元兑人民币买入价给予创汇企业人民币。
    我没说你的没收。我说你25 、31说的与国家实行的强制结汇制度矛盾 看了你介绍 你曾经是外企的 怎么会不知道强制结汇呢
    2014/10/30 19:51:37
  • 沙子,没收不是强制结汇,没收类似于50年大规模抄家,是一种是用暴力转移政权财务危机的办法。
    2014/10/30 19:32:20
  • 习上任以来,对美国等持强硬态度。崇尚民族价值观和商品在南海扩礁建岛。有利于中华民族的独立和中国领土完整。从眼下看,习是中国的普京。
    2014/10/30 19:28:35
  • 美国的国内基本都是军工企业。百姓日常生活用品基本是进口,中国能供应一半!中国若强大起来或者改变生产结构,对美国垄断资产阶级来说就意味死亡!因此,美国会全力阻止中国发展和寻找代理人掌权。由于实力衰弱无法用武力干涉,就采用货币战、汇率战、贸易战、网络战、颜色革命等手段。中美矛盾是对抗性的,是不可调和的,是你死我活的!
    2014/10/30 19:18:47
  • 31  不是强制结汇的么?你说的与强制结汇矛盾啊
    2014/10/30 18:06:15
  • 续25楼:

    说了这么多,无非是一个意思,那就是该用的早就用掉了,几万亿美元的外汇存底的大部分从来就不是政府的财产,外汇存底只是一个财务上的概念而已,大部分不是中国人民的财产。你可以搜寻下:几年前,人民银行的一个领导就说过和我类似的话,当时还有许多人炮轰他。

    当然,我们是社会主义国家,政府可以发布法令,强行没收这些企业的外汇财产,那样做,外汇存底可以变成国家的财产,那是另当别论了。
    2014/10/30 18:00:57
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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草根简介


1970年6月生,安徽灵璧人。1992年7月毕业于吉林大学中文系新闻专业。先后任《工人日报》驻安徽、《南方周末》驻上海记者。2001年初,《21世纪经济报道》创刊时加盟,先后领衔创办了管理、财富、商业和商业评论版块,历任评论管理部主任、商业管理财富部主任,编委等职。2004年10月至今,任《第一财经日报》财经新闻中心编委、副总编。联系邮箱ZTB6666@TOM.COM


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