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中国的资本管制不能放弃审慎原则
2017-07-23
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    最近有关资本管制的措施越来越严厉,各种“办法”很多,而且今后能够玩出来的办法也许更多,毕竟这都是一些行政管制措施,不难想象,不需要多么高深的学问,很容易就能拿得出手。近一年多来,外管局和央行就资本管制出台了一系列政策。2016年5月3日起,央行将本外币一体化的全口径跨境融资宏观审慎管理试点扩大至全国范围内的金融机构和企业。2016年下半年,为遏制资金外流,国内收紧了资本管制,包括境内购汇不得用于境外买房和证券投资、出台大额交易和可疑交易报告新规等等。

    在外资汇出方面,在2017年1月份,央行曾要求商业银行停止处理跨境人民币支付,除非银行可以证明流出和流入的人民币金额相当。2月28日,央行称外商投资企业可正常办理利润汇出、真实合规的经常性国际支付和转移。4月12日,央行表示商业银行可自由处理对外人民币支付,以及企业和个人客户的汇款要求,银行可不再严格执行跨境人民币结算收付1:1的限制。外汇局最新规定,自2017年9月1日起,境内发卡金融机构向外管局报送境内银行卡在境外发生的全部提现和单笔等值1000元人民币以上的消费交易信息。我们注意到,这一规定让市场颇感错愕。

    这些资本管制措施意在控制资本外流风险,但问题在于,所有这些措施都是属于“负面措施”,说得严重一些,都容易被视为对改革开放的否定,都具有阻碍市场经济正常和顺利运作的效用。我们不能总是拿负面措施当成正面措施来自我表扬,从控制风险的角度看,这些措施都有助于降低资本在全球流转的速度,但如果以为这就是正确的方向,可以无限制地做下去,可以无限度地做下去,从5万到5000千,从5000到1000,一直可以这样压缩下去,那就大错特错了。因此,将资本管制视为是一种成功,这是非常、非常危险的政策倾向。

    中国是仰赖全球化的,中国的经济特点决定了中国经济与世界经济是一体的,这种一体不仅仅是在国有企业、央企层面的,不仅仅在于少数央行和金融部门,这种一体化更在于从生产到消费的全面一体化,中国经济和中国的经济人,如果没有可能性对全球展开一定程度的渗透,那么中国实际也就被世界边缘化,一切目标,包括“一带一路”都是完全的空谈。中国就像改革开放以前的过去一样,完全的从全球输入负面因素,承担世界经济的重重压力,而无法将内部市场的负面因素如过剩产能转移出去。

    所以,我相信资本管制的方法即便有必要、有需要,也应该是一种临时的以降低资本流转速度为目标的行政措施,仅仅是短时期内可以采用,绝不能长期化。这当然对人民币汇率会造成压力,人民币贬值的风险会明显存在。问题是,解决人民币贬值的问题,靠的不是资本管制措施,资本管制措施只会在更大程度上激励资本向境外输出,造成人民币的远期汇率进一步贬值,这是非常可怕的情景。

    真正解决问题的办法应该选择剑走正锋而不是剑走偏锋的办法,应该加强的是反洗钱的法律,应该加强的涉及资本和项目的国家安全审查,应该加强的是税收和海关的检查。从以往的经验来看,中国开放的大门非常多,但这些大门都关不严实,总是留有缝隙,大量资本从中流出,这是资本流出和人民币贬值的关键问题之一。另外一个关键问题是资本品的贬值,如果资本品是贬值的,那么资本就会寻找更有价值的投资目标,所以这是经济体发展前景的问题。

    所以,对于国家层面的管理政策而言,最重要的问题还是制度建设,制度建设的问题不能也无法通过自断生路的办法得到解决。未来真正有效的办法,一是全面强化大金融操作,如结合“一带一路”和人民币国际化,强化人民币资产的地位和价值来巩固中国的资本地位;二是进一步发展中国经济,稳定经济增长率,降低债务比例,加强开放,吸引外资;三是加强制度建设,尤其是负责开关大门的人要靠得住;四是坚持稳健原则,在政策上不搞大起大落的一套,不要一会鼓励房地产,一会压制房地产。五是加强法律建设和体系建设,尽快跟上形势变化。

    任何一个国家在这个世界上,我的总结都是通过五个层面来建立国际关系、建立世界地位的。第一个层面是军事关系,第二个层面是资本关系,第三个层面是资源关系,第四个层面是道德文化关系,第五个层面是生产和商品关系。说来说去,世界就是这五大关系。特朗普坚持要脱离巴黎气候谈判为什么引发了巨大的震动,甚至让欧洲寻求独立?关键就是特朗普自动甩掉了道德文化这层关系,再加上特朗普不愿意在北约问题上承担更大的义务和责任,这等于实际上启动了美国脱欧的进程。所以,中国要走向世界,也必须着眼于建设这个五大层面的关系,其中资本关系与人民币国际化至关重要。如果做不到,中国就还不属于世界,怎么说也是不成的。

    中国以负面措施为主的资本管制越来越多,在起到效果的同时也在“冻结”市场。中国参与全球化必须建立五个层面的国际关系,其中,资本关系与人民币国际化至关重要,如果做不到这一点,中国就不真正属于这个世界。

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  • 人民币完全自由兑换时间表,利率市场化时间表,开放金融,高利贷泛滥,你们那时为什么不说要审慎?
    2017/7/24 15:09:32
  • 理解小编删我的一楼。我改了,发在四楼。
    2017/7/24 13:28:02
  • 人民币完全自由兑换时间表,记录市场化时间表,开放金融,高利贷泛滥,你们那时为什么不说要审慎?
    2017/7/24 13:27:27
  • 资本管制当前非常有必要,等到什么时候,人民币国际化,欧美认可人民币的外汇储备地位,中国企业可以拿人民币直接到海外投资、消费的时候,就不太需要资本管制了。
    2017/7/23 19:49:30
  • 资本管制是因为管理的惯性。行为的非孤立性。相似的行为群才能构建稳健的环境。
    做得很笨很没技巧。这样的操作值得肯定,操作手法值得否定。
    比如说,地方政府可以限摩,进而可以限电,不久将来更可限汽。
    理由都很好找,比如现在限汽的理由可以是,当前所发生的车祸百分之九十九是机动车造成的。
    来一个细思恐极的设想,某地方自行决定进入紧急状态,切断交通无疑是可行的。很方便,也保证了疆藏可以采取措施的一致性。这抄联邦制国家的做法做得不对。如果以后某时期中央权威有所衰弱,会成为地方分离政策的引子。
    2017/7/23 9:48:57
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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安邦集团(ANBOUND)创始合伙人、首席研究员、博士后导师、著名智库学者、信息分析权威专家、北京城市学院竞争情报研究所研究员、中国社会科学院信息学会的理事、中国科学技术信息研究所特聘硕士研究生导师、中国体改研究会特邀研究员。1993年创办安邦咨询公司,开创了我国本土信息分析事业。二十多年来,在信息分析领域有着大量的著述,专长于政策分析及研究,在财经问题的预测和分析方面的研究成果,为国内外学界和财经界人士所广泛关注。他是新丝绸之路的最早研究者,中国版马歇尔计划提倡者,他同时也是陆权理论的最早研究者。研究方向主要是基于信息分析的地缘政治战略和城市发展战略。


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