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评央行取消存贷比限制与再贷款
2015-10-14
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    我国人大新通过和实施的商业银行法废除75%的存贷比监管指标,它没有多少意义。央行对商业银行还有另外一项要求,就是要求上交央行存款准备金,这是央行硬性要求,不是监管要求。现在央行要求的准备金率是17.5%。事实上,央行发行的现钞,大多存在央行,都是商业银行上交的准备金。现在我国央行发行的基础货币,也就是现钞27万亿,约20万亿在央行,1万亿在商业银行,其他在个人和单位手里。这些数字,都能在央行官方网站每月发布的资产负债表上查到。美国要求大银行的准备金率是10%,基本上没有变化,对小银行没有准备金要求。我国央行要求最低时,仅7%,最高时达到22.5%。

    第二项央行新政是10月10日央行宣布的信贷资产质押再贷款试点范围扩大。所谓信贷资产,就是各种债权。当初1913年美联储建立的时候,就是发行美元购买商业票据,也是一种信贷资产,来发行货币的。但是,很快发生了第一次世界大战,美国政府发行了大量国债,国债比商业票据风险小得多,后来,经美国国会修改法律同意,美联储主要购买国债来投放基础货币。2008年发生金融危机的时候,美联储为了救助商业银行,购买了大量房地产债券,直到上周,美联储持有的商业债券还高达1.74万亿美元,约占美联储发行的基础货币40%。我国央行自95年以来,一直主要购买外汇来发行人民币,虽然商业银行抵押国债、央行发行的债券(央票)等,也可以从央行贷款,但贷款力度很小,在央行发行的现钞中,占的比例很低。事实上,在2005-2011年间,当时央行因购买外汇投放的人民币过多,不得不发行债券,金融界称央行票据来回收现钞,最多时,回收的现钞相当于发行现钞的30%以上。按照央行发布的资产负债表,央行发行人民币购买的国内债券占发行货币的比例,在最近10年来,一直都很小,在2%以内。我国中央政府发行的国债约10万亿,央行应在市场购买国债来投放人民币,其风险要远小于商业债券。我国商业债券风险一直都比较大,原因在于第一,我国劳动者收入占比太低,消费能力不足,导致企业赢利空间狭小;第二,我国政府负债率低,由于整个社会资产=负债,而老百姓缺少福利保障,不得不大量存款,致使企业负债率很高,总体约100%。

    自95年朱镕基上台以后,央行一直依据外汇被动发行人民币,等于将发行权力交给了西方,发行的人民币也都交给西方,导致国内货币紧张;而且储备大量西方货币,它们大都在我们的战略对手美国和其盟友西方金融系统的账号上,风险很大,现在已经逐渐被人们所熟知。笔者写过大量文章,分析过这一点。最近一年多来,我国外汇储备逐渐下降,与最多时比,已经减少近5000亿美元。由于外汇储备下降,基础货币也就不再增加了。央行一直降低准备金率来增加衍生货币,应对经济发展需要,准备金率从最高时22.5%下降到现在17.5%,降低了5个百分点。

    增发人民币购买外汇,主要是西方货币,实现人民币投放市场,等于增发货币都交给西方,是最愚蠢的发行方式。扩大信贷资产质押再贷款,增加基础货币,与购买外汇相比,无疑是一大进步,但这种方式并不适合风险较大的小银行,央行应该购买国债来增发货币,明显可以减小风险,还可以促进国债销售,中央政府应加大增发国债。

    网上流传的文章,声称“央行释放七万亿,中国式量化宽松到来!”。问题在于,美国搞的量化宽松,是美国央行主动到市场购买债券,向市场投放大量货币,央行承担风险。中国的再贷款,是央行提供给商业银行贷款机会,而不是央行主动操作,风险首先由商业银行承担,只有商业银行倒闭,才会给央行带来损失。去年以来试点两省,并没有增加多少贷款。

    文章还胡说“奥巴马当年为了实施QE,几乎在国会下跪求情,才得以通过“。奥巴马是为了扩大国债上限,向国会下跪的。美联储直接对美国国会负责,不属奥巴马总统管,实施量化宽松,是自行决定的,符合美国联邦储备法,不需向国会请示,更与奥巴马无关。

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  • 也包括符合标准的信贷资产。=====很快,不良资产会追加,坏账加大,银行风险增大,人民币对内贬值。央行应该购买国债来增发货币,明显可以减小风险,还可以促进国债销售,中央政府应加大增发国债。
    2015/10/15 8:37:51
  • 中国央行研究局首席经济学家马骏周三称,将央行扩大“信贷资产质押再贷款”抵押品解读为“释放7万亿人民币的流动性,是中国版的QE”是没有根据的。
    马骏称,央行宣布扩大信贷资产质押再贷款试点的合格质押品选择范围,不会对流动性总量产生显著的影响,也不可能是中国版的QE。
    近年来,随着外汇形势的变化,基础货币的外汇占款供给渠道减弱,中国央行通过再贷款等主动供给基础货币的渠道加强。从国际经验看,为保障央行资产安全,防范道德风险,央行通过债权方式提供流动性都要求金融机构提供合格质押品。国外央行的经验表明,在金融危机时调整抵押品政策,对于稳定市场信心、及时向市场提供流动性,可以起到积极正面的效果。
    过去,人民银行接受的合格质押品只包括国债、央行票据、政策性金融债和高等级企业债券等高等级债券,随着央行主动提供流动性数量的增加,人民银行抵押品框架面临合格质押品结构性不足的问题。
    马骏解释称,将信贷资产纳入央行合格质押品选择范围后,合格质押品既包括国债、央行票据、政策性金融债和高等级企业债券等债券资产,也包括符合标准的信贷资产。
    ===================
    将信贷资产纳入央行合格质押品选择范围——虽然新增货币不改资本化发行,但是相对美元本位发行是个突破
    2015/10/15 3:20:05
  • 社会主义市场经济改革【货币金融制度摸石头与国际接轨】的必然结果——95央行法制约下的【中国版QE】而已
    改革摸石头,结果无预后
    不懂美联储,照猫要画虎
    2015/10/14 20:20:24
  • 9798之后,国有企业经营困难,与当时的货币发行制度不无关系。当时的情形类似于明、清中后期白银紧缺的社会情形。幸亏有了911,中国加入世贸,缓解了通货紧缩。

    中国在货币金融方面也应该小学毕业了。以后靠再贷款,资产购买发挥央行最后贷款人,最大资产抵押者的作用。以后的高铁都抵押在央行里面,那比向外国借钱好多了,人民铁路,人民银行贷。

    周爷爷,要加大再贷款力度,让民营企业也能享受一点中长期贷款资金的阳光雨露吧。
    2015/10/14 19:31:51
  • 央行,应该主动购买铁路贷款。商业银行睡着都赚钱,太容易了。应把铁路债都转到国开行,央行去,这样铁总的利息就低很多了,铁总可以再负债10万亿。中国再建10万公里高等级铁路,中国现代化建设可以说基本完成。
    2015/10/14 13:08:07
  • 央行,应该主动购买铁路贷款。商业银行睡着都赚钱,太容易了。应把铁路债都转到国开行,央行去,这样铁总的利息就低很多了,铁总可以再负债10万亿。中国再建10万公里高等级铁路,中国现代化建设可以说基本完成。
    2015/10/14 12:38:58
  • 再贷款,也类似于资产购买计划,这样的发钞成本是最低的。国债发行货币成本只是比外汇占款低一点。当然,发行成本最高的是借外债发行货币。

    中国不应该靠国债发行货币。这样的话,货币信用会越来越低的。
    2015/10/14 11:59:35
  • 什么率就是屁!印钞万能,止于战争。
    2015/10/14 11:13:11
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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1965年生于安徽。高校从事教学和科研工作,研究方向是污水处理和水体修复技术。本博客探讨解决我国环境和经济问题的对策,欢迎朋友们指教。

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