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中秋节后中国股市能否回向主流
2016-09-20
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    可以说,最近的国际市场,除了国内股市没有走出2015年6月暴跌以来的困境之外,其他市场的股市基本上是一片向好,即使是香港股市,9月份以来也走出了一波不错的行情。但是,国内股市上海综合指数仍然处于在3000点徘徊,是国际市场表现最差的股市。不过,市场希望在中秋节这个喜气洋洋的日子之后,国内股市是不是能够如国际主流股市那样走出一波行情?那怕是有那么一点行情也会让国内股市欣喜若狂。

    因为,节前受中秋节的影响,国内股市上个星期只有3个交易日。在中秋节之前,股民入市意欲不高,成交低迷,上海及深圳两地股市指数在上个星期分别累计下跌了2.47%及2.87%,而且成交严重萎缩。

    不过,在节目期间,不少利好股市的因素扑面而来。比如上个星期公布的一系列经济数据,包括消费、投资、出口等都有见底回升的迹象。特别是信贷增长及社会融资总规模更是环比有成倍的增长。所以国际投资银行又看开始好国内股市,认为下半年国内股市会有所好转。更是重要的是整个国际经济形势远好的市场预期。比如,美联储这个加息的概率更是降低,从而使得国际金融市场的资金价格又开始上升,国际市场的资金开始流向新兴国家市场。

    比如,据证券交易商富瑞(Jefferies)引述EPFR数据显示,截至9月14日的一个星期內,国际市场的股市出现今年6月中以来最大规模的资金异动潮,全球股票基金净流出11亿美元,主要来自欧美市场,其中欧洲股票基金已经连续第29个星期录得净流出,流0走资金约20亿美元。但是,对于全球新兴市场来说,股票基金及债券均连续第11个星期录得净流入,规模分別为4.68亿美元及1.13亿美元,而亚太股票基金上个星期更是录得33.8亿美元净流入,其中,香港股票基金已经连续7个星期净流入,上个星期共有2.35亿美元,是自去年6月中以来最大金额,中国也录得1.57亿美元流入。

    也就是说,从这些经济大势来看,总体上对国内股市有不少利好消息。但是,在利好增多的情况下,中秋节后国内股市是否如国际主流股市一样也走有好的行情是不确定的。因为,困扰当前国内股市的不利因素也是很多。

    比如说,整个国内的宏观数据看上去是好了一些,整个经济有见底回升的态势,但是大部分企业仍然没有感觉到当前国内经济回暖。中国央行在第三季度的企业家问卷调查结果显示,50.9企业家认为,宏观经济“偏冷”,47.8%认为“正常”,1.3%表示“偏热”0。不过,相比第二季的意见,53.1%的企业家认为宏观经济“偏冷”,第三季已经出现改善,只是当前回暖还是较慢。

    当然,从当前中国经济形势来看,最主要的两大问题并没有好转的局面,一是尽管大量的资金涌向市场,但这些资金并没有流入实体经济,而是在金融体系内循环,不断地推在高房地产市场价格。正因为,这样的一种政策大势,从而更是诱导更多的资金流入国内的房地产市场,诱导各地方政府出台刺激本地房价上涨的调控政策。不少城市的房价已经涨到天上去了,但地方政府出台的所谓的调控政策最后成为了一种饥饿营销的方式。在这种情况下,民营企业更中没有动力增加实体经济投资,而宁可炒作房地产。这也是第二个问题,民营企业投资持续下降的重要原因。当前大量的资金涌入房地产时,国内股市要想好起来根本就不可能。

    当前国内股市直接面对的几大问题是,一就是进一步加强监管已经成了常态,市场秩序在不断地整顿,在这种情况下,市场的活跃程度自然会降低。二是去年在股市暴跌时,国家队进入的的资金,在整个股市信心得以提振的情况下会不断的退出。三是巨额的股市限售股解禁压力在增加,这就容易造成股市的波动。

    四是最为重要的还是由于人民币贬值预期难以改变,国内的资金正在通过“沪港通”涌入香港股市。比如在过去18个月,自“沪港通”购买汇丰银行股市的资金就增加到50亿美元,相等于汇丰银行总股本的3%。而且这种情况会随着香港股市逐渐上行,国内资金流向香港股市的资金更是会多。

    可以说,尽管中秋节对国内股市的利好消息不少,但是大量的资金在金融体系内空转,房地产市场的火爆,人民币贬值预期没有改变,大量的资金流向香港,市场的信心无法在短期内恢复等因素,国内股市要进入主流并非容易,市场仍然会在徘徊之中。

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草根简介


1958年出生于江西上高。1982年入上海华东师范大学,分别在1986年、1989年获得上海华东师范大学学士和硕士学位。1989-1994年在湖南师范大学工作。1994年入中国社会科学院研究生院财贸系学习,1997年获得博士学位。1997年7月-1999年9月进入中国人民大学经济学博士后流动站工作。1998-2000年到香港大学经济金融学院跟随张五常教授学习与工作三年。1999年7月曾到台湾清华大学做访问研究。从1998年起为国际新制度经济学学会会员。目前为中国社会科学院金融研究所金融发展室主任。联系邮件:yixrong@vip.sina.com



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