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应对当前股市危机最好方式:“以静制动”
2015-08-28
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    一场由过度融资杠杆引发的中国股市泡沫,一场由人民币突然主动大幅贬值引发的全球金融风暴,尽管在中国央行减息降准之后有了喘气之机会,8月26日美国道琼斯股票指数最终以上涨619 点报收,上涨幅度达近4%。但是这场风暴并没有平息。

    可以说,最近几天全球的金融风暴,尽管是人民币主动大幅贬值为诱因,但根本上还是国际市场投资者深陷于极度恐慌之中。那么投资者为何会陷入如此极度恐慌之后,问题还在于这十几年 来,中国及全球市场由于各国政府过度亢奋及投资者过度亢奋从而制造了一个又一个的资产泡沫。当这些资产泡沫面临着破灭时,这些极度亢奋的投资者没有一个会愿意接最后一棒,都落荒 而逃。在这种情况下,股市汇市岂能不暴跌?

    我们可以看到,2000年以前美国互联网泡沫所形成的非理性繁荣,最后在2001年破灭,并由此引发欧美股市的暴跌及经济下行,为了解决这个美国股市之危机,美联储从2001年到2003年连续 13次降息,把基准利率由6%下降到0.75%,向美国股市及金融市场注入了大量的流动性,以此来稳定美国经济,但是这种过度的信用扩张结果必然是美国房地产市场过度繁荣及房地产泡沫吹大 ,最后这个美国的房地产泡沫破灭,导致了百年一遇的2008年美国金融危机,全球经济陷入了二战以来最大的衰退危机。

    为了解决这一危机,不仅美国推出了一轮又一轮的量宽货币政策,向市场注入近4万万亿美元,而且世界各国也纷纷推出各种激烈的救市措施,比如中国也随之推出过度的信用扩张政策,5年 的时间里信用增长是前60年总和还多一倍达50多万亿人民币。而这些政策当然可以让全球经济在当年就走出谷底,但却吹大了一个又一个资产价格泡沫。而这些泡沫一有风吹草动,就随时会 引爆,比如2011年同时引爆了美债、欧债危机,当时全球股市也是哀鸿遍野。所以,这次人民币主动贬值,立即引爆全球股市危机。

    也就是说,当全球各国政府都在采取用各种政策进行过度的信用扩张后,一定会吹大一个又一个的资产价格泡沫,甚至于这些资产价格泡沫还会在政府的刺激政策持续吹大,比如中国房地产 ,但是这些吹得巨大的资产价格泡沫随时都面临破灭之风险,只不过什么时候什么方式而已。比如,这次人民币主动贬值会引发全球股市剧烈震荡及风暴,是任何一个投资者根本就没有想到 的。

    正因为,当前整个世界、整个金融市场都处于严重泡沫之中,市场处处面临着巨大的风险。但是任何一个投资者都不会因为市场有风险而不进入,而是多数人都在寻找自己认为的投资机会。 其实,这且没有多少关系,这是投资者的天性使然。现在的问题是,当这个市场面临剧烈的震荡应该如何来应对。比如,面对这几天全球的股市风险,投资者应该如何来应对。这样既能让投 资者不丧失投资机会,也减小由于市场剧烈需求可能带来的巨大损失。

    这里先引用著名的经济学家凯恩斯的话来说明,凯恩斯说,当前股市恐惧心理弥漫时,价格与合理价值的预期相去很远,市场价格受制于莫名的焦虑,因此,没有理由率先出逃,在政府税收 、改组等基本面十分有利下,颓势任何时候可能突然改变,目前我们座佑铭是“保持安静”或以静制动。

    可以说,凯恩斯不仅是现代经济学的代表人物,也是英国剑桥大学的财务总监,投资英美股市几十年,是现代经济学家中绝对的投资高手。所以,在他看来,面对股市的恐慌,投资者及政府 的第一要务并非奔命而逃,而是如何保持冷静关注市场。投资者只有以静制动,才能找到适应自己最好的应对办法,否则投资者在当前的落荒而逃中会损失惨重。而政府则是会病重乱投医。 可以说,当前的国内外金融市场风险会越来越高,就是不少国家的政府没有冷静下来,出台许多只有利短期的政策所导致的结果,或是用一个泡沫掩盖另一个泡沫。整个全球金融市场的问题 则越来越大。

    所以,对于当前中国股市的跌跌不休,投资者最好应对方式就是以静制动,不要随风起舞。更不要火中取栗,因小失大。因为,当前这个市场风险有多大,投资者是根本无法评估到的。

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  • 此一时彼一时了。当年股市西方不亮东方亮是因为中国正处在经济发展外延接段需要吸引外资同时对冲美元宽松发行的政策。
    如今中国进入新常态,什么叫新常态?就是经济从外延式发展转入以内涵式发展为主,为此自然要挤掉发展泡沫,也就必然要求和世界股市同步伐,否则大量的投机资金如果进入股市,就会干挠市场发出的正常信号扭曲市场供求关系使市场畸型发展。
    现在关健是保持人民币的国内现有购买力使物价保持基本稳定。经济调整不致过份影响就业形势。现在看来:世界上石油等大宗产品降价其下降幅度足以抵消人民币汇率贬值幅度,这为稳定国内物价提供了基础性条件。劳动力的供需矛盾也己经过了最紧张的时期,总体上基本平衡。
    总之世界大势为我们挤压泡沬调整结构提供了条件,可谓天佑中华。
    事实也证明这种举国金融体制外部力量也难以撼动。因而将自己的事做好是最根本的。
    至于散户,去年初以前的如果高的时候出去了,就或赚或解套而去,不出去的还是基本持平。今年以来的,被套住也是宿命---老股民那个没被套过几年?熬吧,股市终究会涨的。
    2015/8/28 18:19:56
  • 升,大家都赚,跌,大家都亏!
    2015/8/28 17:32:09
  • 刘兄,你是个老股民了,股灾前应大赚了一笔,现在股市触底反弹,此时你盈亏如何?
    另,我涉股文章前后共四篇,刘兄看看有没有道理。
    2015/8/28 17:01:05
  • 股市下跌,大多数股民根本不可能逃出这个灾难!
    2015/8/28 16:54:31
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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草根简介


1958年出生于江西上高。1982年入上海华东师范大学,分别在1986年、1989年获得上海华东师范大学学士和硕士学位。1989-1994年在湖南师范大学工作。1994年入中国社会科学院研究生院财贸系学习,1997年获得博士学位。1997年7月-1999年9月进入中国人民大学经济学博士后流动站工作。1998-2000年到香港大学经济金融学院跟随张五常教授学习与工作三年。1999年7月曾到台湾清华大学做访问研究。从1998年起为国际新制度经济学学会会员。目前为中国社会科学院金融研究所金融发展室主任。联系邮件:yixrong@vip.sina.com



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