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新宏观连载三 危机重重的经济现实:资产泡沫
2020-02-27
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    编者按:经济周期、经济增长、系统稳定性是经济学研究的核心,解决经济周期是经济学家的使命所在;在令人失望的经济世界中,我们需要反思经济流派的是非得失,呼唤经济学革命。

    新宏观主义吸取斯密、李嘉图、马克思、凯恩斯、明斯基等经济大师的合理内核,扬弃其偏颇,弥合供给主义与需求主义的裂痕,最终统一于市场经济为基础、公益经济为补充的二元经济。作者提出的储备需求方案既保留了市场经济的竞争活力,又摆脱了其周期性倒退的重大弊病,获得了可持续增长的可能性;2020年新冠肺炎肆虐,个体被隔离,产出下降,储备体系短板暴露,口罩、疫苗、高速成为免费公共品的呼声尤为强烈,而这正是储备需求的核心要义,它凸显了社会主义市场经济的优越性。

    新年伊始,第1经济融媒体矩阵启动了第一经济首席宏观经济学家张二寅先生著作“新宏观--债务长周期与经济的可持续增长”的连载,此为2014年7月出版的《新宏观主义》的升级版,它建立了完整的概念体系与公式体系,完成了经济范式的变革;提高了经济学的科学性;必将是未来的教科书,适用于大企业领导人、宏观经济管理者、经济理论研究者。

    让我们一起期待!

    本文连载的是第一章(危机重重的经济现实)的五、六、七节,让我们一起阅读!

    第五节  日本房地产泡沫

    由于美国上世纪70年代陷入滞胀,沃克尔实施严厉的货币紧缩政策导致美元升值,而这又加剧了美国的对日逆差,为此陷入困境的美国与日本、德国、英国和法国发表共同声明,宣布介入汇率市场。1985年9月22日,世界五大经济强国在纽约广场饭店达成“广场协议

    受到所谓“土地不会贬值”的土地神话的影响,以转卖为目的的土地交易量 <https://baike.baidu.com/item/%E4%BA%A4%E6%98%93%E9%87%8F>增加,地价开始上升。当时东京23个区的地价总和甚至达到了可以购买美国全部国土的水平,而银行则以不断升值的土地作为担保,向债务人大量贷款。

    地价上升也使得土地所有者的帐面财产增加,刺激了消费欲望,从而导致了国内消费需求增长,进一步刺激了经济发展,乐观情绪主导了八十年代的日本。

    1989年,日本泡沫经济迎来了最高峰,1989年12月29日,日经平均股价达到最高38915.87点,各项经济指标达到了空前的高水平。然而由于后来接盘不足,资产价格开始走下坡路。

    土地价格在1991年左右开始下跌,泡沫经济开始正式破裂。

    到了1992年3月,日经平均股价跌破2万点,仅达到1989年的一半。日本地价也开始剧烈下跌,跌幅超过46%,房地产市场泡沫随之破灭。

    第六节  金融欺诈

    由于实体经济缺乏利润空间,过剩资本为寻求增值而脱实向虚,目前全球虚拟经济的总规模已经大大超过了实际经济。2000年底全球虚拟经济的总量已达160万亿美元,其中股票市值和债券余额约为65万亿美元,金融衍生工具柜台交易额约为95万亿美元,而当年各国国民生产总值的总和只有约30万亿美元,即虚拟经济的规模已达实体经济的5倍。外汇市场是全球最大的金融市场,单日交易额高达1.5兆美元。全世界虚拟资本日平均流动量高达1.5万亿美元以上,大约是世界日平均实际贸易额的50倍,就是说世界上每天流动的资金中只有2%真正用在国际贸易上,其他的都是在金融市场中进行以钱生钱的活动。可以预计,随着电子商务和电子货币的发展,虚拟经济的规模还会进一步膨胀。

    在顶级企业每次货币发放的过程中过剩资本四处游荡,一有风吹草动,便推波助澜兴风作浪,伺机牟利。然而,一旦形势恶化,它们就像丢魂丧胆似的逃窜,宛如天上的悬河崩裂,引发剧烈波动。央行的工作很大程度是与它们捉迷藏,宽松货币政策引诱它们出笼,却引起了泡沫与滞胀;紧缩势必刺破泡沫,出发萧条。它们绑架实体经济,操控大宗商品价格,成为寄生于产业资本上的金融资本,阻碍了实体经济的发展。居于垄断地位的金融大资本联合银行证券期货,坐庄布局,运作操盘,会计造假,内幕交易,利用网络、电视、媒体进行欺诈性诱导,先鼓吹泡沫,强力拉高,引诱人们狂热的追涨;后刺破泡沫,天量打压,让人们产生股票一文不值的念头,亏本大甩卖,如此反复,从不倦怠。如此将大众玩弄于股掌之间,资本市场成了大资本屠杀小资本的理想场所,攫取最大收益,使实体经济严重失血,苟延残喘。尽管货币涌流,但真实财富反而衰减。资本市场的暴涨暴跌加剧了经济系统的震荡,整个社会岌岌可危,极大地损害了公共利益,因此必须对其加以引导和节制。

    面对愈演愈烈的欺诈行为,美国监管者只是罚款和解,这当然不是最初的也不是最后的。

    脱离基本生产背景,依靠以钱生钱的金融花样越来越多,庞氏骗局经久不衰。

    中国的吴英集资案,美国的麦道夫欺诈案、高盛欺诈门、对赌协议、传销、赌博、彩票、高利贷、P2P、Bitcoin,都是这一模式的翻版和膨胀。

    市场经济的增长总是伴随着债务累积,企业被沉重的债务压得奄奄一息,银行呆坏账数量惊人,债务成为束缚经济增长的关键因素,消灭债务成为主题,于是债转股、资产证券化、债务减免鱼贯而出,而它的接盘者却是社保养老金,这种让债权人受损的制度安排事实上成为合法的欺诈,因为它们再也找不到新的接棒者了。

    第七节  股市利润表操纵

    股市操控除了庄家低吸高抛,瞒天过海,呼风唤雨之外,更隐蔽的是利润表操纵。

    假设某一企业家有1亿元投资实业,辛苦经营,10%的利润已经相当不错了,更多的是亏损,惨淡度日。

    如果换一种活法,即将1亿元分成两部分,5千万留在自己账户上经营,余下的5千万成立另外的几家公司,然后,在三年之内将这另外的5千万以购买自己商品的形式流回,那么表现为财务报表上就是自己的公司三年盈利100%,成长性良好,完全符合当前创业板上市的要求,于是可以上市估值圈钱了,其市值做到20亿毫不费力,三年后大股东套现,然后转移资产,掏空上市公司,其后似乎良心发现,让财经媒体暴露真相,媒体自然倍感神圣,在众人的愤怒之下,检讨退市,这并不是终结,此刻,大股东又将转移的资产重复上面的程序,不同的是此刻已经不是5千万了,而是5亿以上。

    这一过程,并不复杂,只是操控面较广,时间跨度较大而已。

    早年有蓝田股份、银广厦、东方电子、拓普软件,现在的垃圾股莫不如此。

    有人说,不是有经济警察--审计师以身家性命做无限担保吗?他们一定会全力以赴将真相大白于天下的,事实上,一是这些会计事务所受制于专业能力,有无宏观视野是未知数;二是会计事务所受雇于上市公司,而上市公司又被大股东所控制,因此,他们很可能知道真相而保持缄默,甚至与之合谋。三是世界著名的会计师事务所不也是走建立行业信誉,然后一锤子作假买卖捞完解散吗?

    因此,小股民们激烈要求的垃圾股退市不过是自虐,因为对垃圾股而言,已经走完了操纵业绩--美化报表--上市圈钱--转移资产--披露真相--无责退市--东山再起的大部分路程,抑制不住内心的狂喜,但还是表现出无可奈何的样子,以成就股民的胜利法。

    退市的关键在于承销商承担责任,然后追责发起人大股东的圈钱责任。

    (未完待续,更多精彩敬请期待!)

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草根简介


山东宁阳人,现居天津。1992年毕业于西南石油学院自动化专业,中国社会科学院MBA,国际财务管理师(IFM),第一经济首席经济学家。当代宏观经济学者,主要从事西方经济学、政治经济学、控制论等跨学科领域的研究,新宏观主义创建者,储备需求倡导者,指出储备需求为第二大最终需求,它实现了对消费需求不足的价值补偿,是摆脱周期性经济危机的根本路径。著有《新宏观主义》。


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