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2019年股市展望
2018-12-24
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    中央经济工作会议已经在2018年12月19日至21日召开了。这次会议为2019年经济定调,从其对货币政策与股市政策的定调看,对2019年股市可以有个乐观的估计。

    我们来看一下本次中央经济工作会议在货币政策上是如何为2019年定调的。“进一步稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期,提振市场信心”,一连六个稳定,特别是“提振市场信心”,这个是指什么?就是主要地指股市信心。联想到前几日市场谣传“不减税,不降费”时,国务院金融委立即发布一重磅声明:“传闻与事实相反!”。此表示,中央己经开始采用对股市信心进行管理。一连六个稳定,加“提振市场信心”,就是对股市进行信心管理的定调。

    会议中特别地提出“提振市场信心”,这是一种过去从来没有的提法。凡是读过笔者的《信用价值论》(蔡定创、蔡秉哲著,2015年出版)、《双轮经济》(蔡定创著,2013年出版)这二部论著的人都知道,当代经济己经进入到资本生产的信用价值生产主导实体价值生产的阶段,以股市为主体的虚拟经济与实体经济形成“双轮经济”构架。正像本次会议中已经指出的,“资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用”,股市涨跌会引起实体经济的涨跌,并且形成正向的自激。例如,当股市下跌时如果不进行干涉,其自激作用就会引起整个经济的下跌,直至股市崩盘,经济、金融全面危机。当然,对股市进行干涉是多方面的,主要是财政政策、货币政策与市场信心管理。像美国股市一跌,总统立即出来喴话,就是这种信心管理的表现。

    但是我国在这些方面过去是做得不太好的。例如2008年股市直线下跌时,管理层采取主流的新自由主义经济学家们的意见,让“市场看不见的手自发调节”,采取不干涉政策,结果造成股市下跌73%,整个经济进入危机状态,不得不采用四万亿救市。像现在这样将对资本市场的信心管理写进红头文件还是头一次。可见,我国的股市也开始按照“双轮经济”构架原理进入到股市信心管理的阶段了。管理层己经认识到股市“具有牵一发而动全身的作用”。这是政策开始符合客观经济运行规律的一种表现。

    本次会议还特别地提出要重视股市的基础制度建设。会议提出:“要通过深化改革,打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场,提高上市公司质量,完善交易制度,引导更多中长期资金进入”,而去年会议对股市的提法是“促进多层次资本市场健康发展,更好为实体经济服务”。从这两种提法对比明显地可以看出在提法上的根本性的变化。过去股市正是以“为实体经济服务”作为股市的指导思想,这种股市不管如何地改革都不可能改革好,股市制度上所进行的一些改革,大多治标不治本。所谓“标”,就是指在市场交易制度方面做文章,实际上是为实体经济“圈钱”服务,大量的不良或者有问题的企业上市,股市质量不仅没有获得真正的提高,实际情况反而是一直在走下坡路。本次会议不再提“股市更好为实体经济服务”了,提出股市要“提高上市公司质量”,我认为这是一种指导思想上的根本性的转变,有了这种转变,才可能在股市上采用治本的措施。当然,中国股市有很多痼疾,不是仅一个文件就能解决问题的。股市的基础制度方面的治理建设还需要一个较长时间过程。而且,真正治理好股市,还需要掌握《信用价值论》中所揭示的股市信用价值生产的规律,把握“双轮经济”构架原理,才能对中国股市对症下药,治理好中国的股市。但不管怎么说,只要己经开始认识到股市“具有牵一发而动全身的作用”,这对股市来说,无论如何都是大利好。

    会议对货币政策的定调如何?货币政策对股市是有决定性的影响的。《信用价值论》揭示,当代资本生产在信用价值主导实体价值生产的阶段里,货币政策是只能宽松而绝对不能紧缩的。而过去我国的货币政策一直都是由主流的西方经济学者所主导,认为货币政策只能中性。所以过去的货币政策在文件中的表述都是强调采用中性的货币政策。2018年从年初开始所执行的“降杠杆”、“减负债”的政策,这种政策就必然会造成货币严重的紧缩效应,对这一问题笔者己在2018年6月写的《当前经济政策指导方针有错误1-9集》这个系列文章中专门作过理论分析。也就是说,从2018年年初开始,实际上执行的是一种严厉的紧缩货币政策,这种紧缩货币政策必然首先会引起股市下跌,通过股市与实体经济之间的自激,最终造成中国经济到6-7月份就进入到危机的边缘,从而引发管理层紧急出台一些救市措施,才止住了经济进入危机的节奏。

    因此,可以看到,本次会议改变2017年会议中所表述的“切实加强地方政府债务管理”,本次会议则改为“稳妥处理地方政府债务风险”、“较大幅度增加地方政府专项债券规模”,标志着2018年上半年的“降杠杆”、“减负债”的政策基本转向。从这几个月对地方债务政策的执行看,采取的是一种结构性的债务管理政策,地方专项债不仅要发,而且要积极发,这对股市来说是当然的利好。

    本次会议对货币政策的表述也有变化,“会议指出,宏观政策要强化逆周期调节,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,适时预调微调”,“稳健的货币政策要松紧适度,保持流动性合理充裕”,而去年会议中对这一块的表述是“稳健的货币政策要保持中性,管住货币供给总闸门”,去年强调的是管住货币供给,今年强调的是货币保持流动的合理性,就是说,货币供给要满足货币的需求。虽然都是“稳健的货币政策”,但是去年实际执行的是紧缩货币政策。定调的2019年则不再会采用紧缩的货币政策了。

    在财政政策方面,本次会议也是释放大利好:“稳定总需求;积极的财政政策要加力提效,实施更大规模的减税降费”。积极的财政政策,是直接支持实体经济中的企业的效益提高的。因为积极的财政政策就是增加对基建的投资,对现有企业来说,就是增加了对它们的产品需求,从而增加现有企业的效益。同时,减税降费更是直接的提高企业利润的大利好。

    当前股市从2018年初开始下跌,至今正处于相对的低位,有本次会议对2019年经济工作的定调,对股市来说应该看到有不少的重磅利好。2019年即将到来,大家对2019年的股市应该是可以期待的。

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  • 同理  若某厉害真倾向民族主义、爱国主义,打算回归毛思想的话,也上不了台的。从现在看反腐,它仅是一种手段,与思想路线无关,也拒绝民众参与。为什么不敢发动群众来搞彻底的反腐呢?它们内心有鬼,既害怕群众团结起来,又不信任群众,而让群众始终处在一盘散沙状态。为什么会是这个样子呢?因为它们实质上是中外资产阶级代理人,与无产阶级无涉。
    2018/12/25 18:00:31
  • 有些东西根本达不到老衲评论的水准,如此文即是。说点题外话。米国的川普是什么?华尔街的狗。米中冲突,与这条狗关系并不大,而是米国整个精英顶层的共识,即使希拉里上台当政,亦是这个局面或许更糟糕。根本就不是贸易战,是金融殖民战,懂了吗?假使川普真敢对华尔街动刀子,他根本就选不上总统了。
    2018/12/25 17:50:59
  • 以前是怎样用信用假肢论来评论米股的上涨的了?来来来,现在再解释下米股这几日的下跌吧!
    2018/12/25 9:01:22
  • 《美联储货币政策公开委员会想干掉特朗普》“”华尔街不喜欢他们的总统”,这几乎是公开的秘密。为什么呢?因为特朗普妨碍他们赚钱。我们知道,华尔街不仅仅是国内赚钱,还主要在国际市场上赚钱。这是美国的经济结构决定的。下面是小标题:一,美国的服务业不能只为国内服务。国内的实体经济承载不了这么大体量的服务业。二,美国需要国内政治整合,才能影响国际市场。三,08次贷危机美国做了什么?原理就是,只要别人的危机比我大,美元就会回流。四,美元是美国的货币,是别人的问题。结语:特朗普的的率性,妨碍华尔街赚钱。干掉特朗普,有两种甚至三种方式,比如弹劾,难度大且动摇美国政治制度信誉。比如,肯尼迪模式。同样,可一不可二。再来一次,美国谁会能承受吗?当年能,因为有苏联。当今能吗?中国能变成苏联吗?中国不接陀,欧俄不配合,美国冷战政策难以尽快形成,没有苏联的世界,再用肯尼迪模式,美国国内政治不能承受。只有经济。
    2018/12/25 3:07:58
  • 中国是美最大的债权国,挑起争端激怒你,恼羞成怒后会做出错误的决定,好永久地赖账。
    被捏住睾丸的滋味不会好受。
    2018/12/24 22:57:37
  • 两国防长才会谈过,为的是两军稳健,不要误打误撞,这就换了 还要不顾马蒂斯面上好看-代理防长火速上任,为何?谈判之前期间军事霸权必然极限施压——一月,将是重大分水岭?两国关系,各自经济金融政治将出现重大变化?相形之下,股市 啊
    2018/12/24 22:49:45
  • 六个稳说明什么?说明稳不住的因素太多了!
    如果拿不出行之有效的办法,甚至是反其道,使出千奇百怪的打压术。
    提振信心,岂不成了敢死令,想不出指挥官的面目有多么狰狞。
    2018/12/24 22:30:41
  • 2019年1月中美贸易谈判在即,谈判将走到哪一步-双方都能接受,目前看谁也说不准-它就是一个变量,这个变量或许还很大很关键很致命(?),从而极大影响左右我经济金融政治当然包括股市预期。这么重大的因素,你蔡文根本就是两眼一抹黑!只字未提嘛 居然还 还奢谈“展望”?! 纯属闭门造车吧!
    特朗普政府最大抓手就是美中贸易谈判,不狠狠榨取,何以续命?!意想不到的波澜
    2018/12/24 21:26:19
  • 二位好笑!所有的高铁,还没听说有哪个高铁是民间私有资本建设投资的!
    2018/12/24 18:44:24
  • mikezc123:资深评论员百强评论特别贡献
    再次在这重复:相对过剩条件下,如何实现过剩产能和产品的商品价值交换?就是国债。国家要立竿见影地表明态度:就是收购中西部地区的公共基础设施的负债,比如贵广高铁负债。类似的基础设施还有很多。长期看,要把中西部落后地区的基础设施有国家有计划又不在地计划规划和实施。
    中国的中西部地区,由于历史和地理原因,建设基础设施成本高企业经济效益较低收回投资成本周期长,市场资本不愿意进入。但服务国防和战略需要如当年的三线建设,所以,需要国家主导投入。国民经济评价效果好。解决不均衡发展效率高。
    =====
    英雄所见略同。
    2018/12/24 18:20:31
  • 再次在这重复:相对过剩条件下,如何实现过剩产能和产品的商品价值交换?就是国债。国家要立竿见影地表明态度:就是收购中西部地区的公共基础设施的负债,比如贵广高铁负债。类似的基础设施还有很多。长期看,要把中西部落后地区的基础设施由国家有计划有步骤地计划规划和实施。
    中国的中西部地区,由于历史和地理原因,建设基础设施成本高企业经济效益较低收回投资成本周期长,市场资本不愿意进入。但服务国防和战略需要如当年的三线建设,所以,需要国家主导投入。国民经济评价效果好。解决不均衡发展效率高。
    2018/12/24 15:35:44
  • 我们来看一下本次中央经济工作会议在货币政策上是如何为2019年定调的。“进一步稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期,提振市场信心”,一连六个稳定,特别是“提振市场信心”,这个是指什么?就是主要地指股市信心。联想到前几日市场谣传“不减税,不降费”时,国务院金融委立即发布一重磅声明:“传闻与事实相反!”。此表示,中央己经开始采用对股市信心进行管理。一连六个稳定,加“提振市场信心”,就是对股市进行信心管理的定调。
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    1、应该说,这是宏观政策的:“主观意愿”,能不能做到呢?关键:要看具体的经济措施,而且要看具经济体措施的力度。
    2、所以,接下来,我们要观察:具体的财政政策和具体的货币政策,而且,观察这些具体措施的力度(强度)。
    2018/12/24 13:50:23
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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草根简介


原南京高级陆军学校毕业。十七年军旅后转至省单位工作,先后为IT、外汇投资公司总经理。倾心于强国,并致力于经济与改革等方面的探索。著有《资本论续-信用价值论》、《货币迷局》、《印钱消费》、《双轮经济》。QQ:50058624


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