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美国经济触底了吗?
2009-05-13
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  最近,华尔街股市连续狂涨,今年的股市终于走到了正值(五月四日的主要股票指数比一月一日高),投资者信心上扬,股市触底几乎成了共识。同时,联储主席伯南克到国会作证,称美国经济有望年底触底回升:“房市在遭受三年重挫之后已出现见底信号;个人消费开支今年第一季度也有所反弹。同时工业生产将在今年晚些时候加快步伐,以补充已被大幅削减的库存”。

  前景真是这么美好吗?《经济学人》事先已经发表文章警告过分乐观的危险性:股市是对经济的一种预测,并非经济的现实。从1929到1932年,道琼斯工业指数有过四次20%的上涨,但每次都跌回过去的低点。如今的股市也已经有过五次10%的上涨,最后也一样跌了回去。用华尔街的话来说,就是只死猫,也会跳一下。《纽约时报》也发表文章指出:如今的大好形势,多是政府的财政措施所刺激的,经济本质上的回转迹象并不清楚。而这些政府刺激经济的计划,是建立在烧钱、印钞票的基础之上。这种过分宽松的财政,早晚要导致通货膨胀,可能引起更大的麻烦。

  其实,股市的上扬,可能会消弱政府刺激经济的能力。股市和政府债券的市场经常反着走:股市高时,投资人把资金用来买股票、抛售债券,导致债券价格的降低。发行债券的政府,为了吸引人来购买,必须提高债券的生息率。比如,美国十年债券的生息率,从2009年初的2.5%左右上升到了五月初的3.2左右。如果这一趋势持续下去,上升一个百分点是很容易的事情。

  债券生息率这一个百分点的上升,和联储向上调息对经济的冲击足可以相提并论。要知道,美国现在刺激经济计划所需的资金都是借来的。国债的生息率是2.5%,就意味着借一万亿需要支付250亿的利息。如果生息率上调一个百分点,到了3.5%,那么借同样的钱,就要支付350亿的利息,整整多出一百亿。投资者如果看好股市,大规模地把资金从债券转移到股票上,那么股市会一时上扬,但政府则变得越来越借不起钱了。这样,政府干预经济的手段就少了。如果日后经济再有波折,政府可能被逼着不得不印钞票。最终的结果就是通货膨胀。其实,前不久联储已经印了一万亿多美元的钞票。所以《纽约时报》才警告通货膨胀的危险。债券的生息率,再加上通货膨胀的压力,联储最终还是不得不上调利率。这对尚未恢复元气的经济自然打击甚大。

  对中国而言,还多了一重要操心的事。中国购买了大量美国国债。如果美元通货膨胀严重,中国所拥有的美元国债就会自动缩水。当然,我希望这一切都是杞人忧天。不过,美国的经济状况目前确实仍然不明朗。过早的乐观是一种危险的情绪。


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  •       谁能解释一下,中国4月份出口环比上升的原因!是其他出口国比我们差了,还是美国经济复苏了!
    2009/5/13 9:11:02
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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草根简介


北京大学中文系,美国耶鲁大学历史系。曾任南方都市报评论员。北京大学中文系毕业,曾主办《北京晚报》专栏“百家言”,2002年日韩世界杯期间加盟《足球》,现为美国耶鲁大学历史系博士候选人。著有《直话直说的政治———薛涌美国政治笔记》一书。本博客刊载稿件版权归作者所有,未经作者同意不得以各种形式转载。转载授权联系地址为:evasicunxue@hotmail.com
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