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循环经济 - 谭根林首页
提高存款准备金率能减少流动性吗?
2007-09-24
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本月央行又推出提高存款准备金率的措施,目的是减少流动性。提高存款准备金率能够减少流动性吗?从静态的角度看能,因为存款准备金率提高了,在存款不增加的情况下,可用于贷款的货币自然减少了。从动态和实际的效果来看,提高存款准备金率不能减少流动性,因为流动性增加的原因除了银行利益驱动以外,就是资产价格上升带来的。随着资产价格的继续上升,流动性会越来越过剩。
  《循环经济学原理》告诉我们,货币是由影子货币转换而来的,影子货币的增加,除了生产的发展之外,就是金融的创新和价格的上升。增加金融产品意味着影子货币基础的增加,价格的上升,则意味着影子货币数量的扩大。由于现在的资产交叉重叠,很容易造成流动性过剩。减少流动性过剩的任务,就只落在价格上了。
  目前的流动性过剩,一是房子价格上涨造成的,二是股票范围扩大、价格上涨带来的。房子价格的上涨,可以增加单位房子抵押贷款的增加,进而增加货币的数量。设S国有房子3亿套,原来每套房子的价格为10万元,这3亿套房子可计算的影子货币为30万亿元,如果按60%的比例转换为货币,则可增加贷款18万亿元。由于房子价格的上涨,每套房子的价格由10万元涨到50万元,这时,影子货币的数量为150万亿元,如果还是按60%的比例转换为货币,贷款总额就增加到90万亿元,假定银行的息差为4%,银行的利息收入增加到3。6万亿元。
  股票价格的上涨同样会增加影子货币的数量,进而增加货币的数量。某股票有1万亿股,每股一元,随着股票价格的上涨,每股为5元,此时该股票的影子货币为5万亿元,如果按20%转换为货币的话,可以转换为1万亿的货币。
  创造流动性的一个是银行,另一个是影子货币,要减少流动性,就必须减少影子货币的数量或影子货币转换为货币的比率。比如,如果买房不使用抵押贷款,货币的供应数量在其他条件相同的情况下,马上会下降,流动性马上会减少。再比如,取消股票抵押贷款,流动性同样会减少。
  资产价格如果人为不干预的话,理论上讲可以涨到无穷大,这是由于我们使用货币制度的缺陷造成的,为了宣传市场经济,人们似乎忘了货币制度的缺陷,这真是不可思议。人们购买资产,取决于两个量,一个是成本,设成本函数为C(P),另一个量为收入,设收入函数为R(P),只要R(P)/C(P)大于1,价格就一直会涨下去,一直涨到你不相信为止。所以,我一直在说,只要使用货币就一定有泡沫经济,只要使用货币就一定有不良资产,市场经济是人类社会的毒品。设C国只有一只股票,该股票的流通盘为1万亿,每股价格为2元,设该股的换手率为10%,价格每月涨1%,该国的年贷款利率为6%,这个股票能够涨到多少钱一股?答案是在无摩擦的情况下,无穷大。因为在这个例子里,R(P)= 12%,C(P) = 6%,R(P)/ C(P)= 2 >1 ,它当然可以永远涨下去。有人会问,会不会最后没有钱买了?答案是不会。银行可以创造出无穷大的货币,仍以上面的例子为例,当由于股票价格上涨缺少1000亿时,购买者可以把股票抵押给银行,借出1000亿,这时,银行的存、贷款各增加1000亿,以此类推,无穷无尽。
  现实中的资产价格可以涨10倍或100倍,但不会涨到无穷大,因为经济是一个系统。当系统的某个部分发生突变时,系统的其他部分会把它拉回来,使资产价格从一个极端走向另一个极端。比如,北京的房价从现在的水平涨到10万元一平方米,这时大家都会来做房地产,于是每个家庭有10套房子,每家平均欠银行1000万,由于欠款太多,需要的现金也越多,由于其他行业无法提供相应的现金收入(如工资水平),开始有人要减持房子,房子的存量开始变为供应量,数量不断扩大,最终导致崩溃。
  使用货币政策可以影响经济崩溃的周期,但不会改变经济崩溃的出现。格林斯潘被很多人认为是美国长期经济增长的英雄,实际上他为美国未来经济的衰退留下了很多东西。经济的本质一个是产品循环运动的问题,一个是货币循环运动的问题,最后一个是经济循环运动的问题。所谓的货币政策就是通过人为影响货币循环运动,进而影响产品循环运动,最终将人的需要异化为人的需求。

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草根简介


1989年毕业于中国人民大学,1996年毕业于旧金山大学,工商管理硕士。主要著作:《企业不良资产管理》,经济科学出版社,2001年5月出版。《循环经济学原理》,经济科学出版社,2006年5月出版。目前就职于北京睿聘管理咨询有限公司,主要工作为投资、资产管理、财务管理等。QQ:12824901,
E-mail:ling288@tom.com


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