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  • 嘿嘿  话不说不透,砂锅不打一辈子不漏。再不能重复米锅生病,厉害嗑药的惨痛经历了。其实,须高度防范这样一条连环毒计,它就是借着金融改革(民币国际化),暗中拆除防火墙,先消耗你的外储(迫使上市公司海外举债),维持外储平稳的假象。然后,利用放水(双降、无锚印钞、发债)促使汇率进一步产生下跌预期,与米联储反向操作,由于离岸中心的设置(人纸不必兑为米元即可流出,人纸流出则不反映在外储)、货币互换,必然在离岸产生难以察觉的巨大做空力量。海外债一旦被大规模拒绝展期,叠加暗中积蓄的做空力量,势必外储骤降,引发汇率暴跌。国内恶胀必至,由经济引发全局动荡,资本正式登台重定一切制度,拿下重要讲话也就是三五个人就够的事了。沪港通,深港通,以及在即的中英债务通,尤其是债务通,它必为英资(华尔街)收割无力偿还海外债的厉害公司而服务。身在险境的重要讲话尤不自觉,真让人扼腕痛惜。
    2018/12/16 21:14:40
  • 谈论货币政策如同儿戏,不是犬吠是什么?搞经济,是面多了掺水,水多了加面这样简单的事么?问题的关键,是你的面盆上有个大漏洞。不懂经济的本质,不晓事物变化的枢机,即为,不审时度势则宽严皆误。假使米锅再度宽松,那也是有效击溃人纸汇率之后的事,这时才可收割厉害的廉价优质资产,通道不外是各种通,应该还算上即将开通的中英债务通。再假使汇率被饱和攻击而骤贬,此际,须严防死守米元的流入与流出。呵呵
    2018/12/16 20:41:54
  • 稳杠杆与反通缩,是一枚硬币的两面(一体两面)。楼下,其实,你在自言自语、胡说八道,而已。
    2018/12/16 20:04:20
  • 狗,老了,就是老狗,老眼昏花的狗。反通缩是嘛意思啊?不就是继续拧大水龙头放水么?问题是,并不是缺水呀,而是资本外流叠加下的金融空转。米锅一年期国债收益率已经反超砖国了,若加大放水力度,资本不必兑换为米元即可流出,形成离岸中心的大空头力量。外汇严控与人纸国际化相违和,放水又与米的减税、加息、缩表带来的重塑信用相抵触。不把民币彻底金圆券化,并利用金圆券化的民币搞垮重要讲话们,这些老狗们誓不罢休啊
    2018/12/16 19:40:20
  • 以上部分评论,转摘自:从费雪债务通缩理论出发讲去杠杆问题——
    雨田舍予  HTFICC宏观固收研究  2016-01-18
    2018/12/16 18:55:02
  • 据费雪债务通缩理论和各国去杠杆的经验,从政府的层面上来说,为了良性去杠杆,需要做到如下几点:
    1. 及时的政策反应。
    2. 合理的货币宽松和利率的降低以维持原有债务。
    3. 提高政府负债率以换取改革空间。
    4. 通过改革等激发经济活力,重塑经济增长动力。
    5. 适量救助关键企业和部门。(转自:)
    2018/12/16 18:52:03
  • 根据费雪债务-通缩的理论,如若不加干预,过度负债最后会导致通货紧缩和大萧条。其中,伴随着企业为清偿负债而降价倾销商品从而导致价格水平下降和通货紧缩;企业因为利润降低和债务违约导致破产;抵押品的变卖导致的资产价格降低;企业破产倒闭导致的失业率上升和悲观情绪;由于通货紧缩导致人们窖藏货币从而使得货币流通速度更加降低;以及实际利率上升导致的贷款和信用进一步下降。这里面有两个很重要的点在于资产价格下跌和通货紧缩,处理过度负债问题,这两点正是解决和着力的关键点。
    2018/12/16 18:50:15
  • 所谓的杠杆率过高并不是指杠杆率的绝对水平,而是指负债方的付息偿债压力大到无法维持,面临违约的情况。此时,债务主体一不能靠经营性净现金流覆盖利息和本金,二不能获得新的信贷借新还旧从而债务展期,三不能豁免或减轻偿债义务从而减轻负担。当一个企业面临杠杆率过高,或者说过度负债的问题时,会出现违约、破产清算或破产重组的情况。但当数量较多的企业出现债务问题时,大面积的违约和清算将触发费雪的债务-通缩多米诺骨牌,导致大量廉价抛售,资产价格下跌,实际利率上升等一系列连锁反应,给经济造成极大的伤害。信贷扩张的前提是:债权人预期债务人收入增加能覆盖利息和本金,或者抵押品价格不跌,所以即便违约也能通过处置抵押品获得补偿;同时债务人预期投资经营收益率高于负债利率从而还本付息不会损耗自有资金。所以债务的扩张建立在经营向好,资产价格向上的前提条件下。但是随着资金需求的增加和债务的扩张,无论从供需导致的债务利息上涨还是债务的绝对量上涨都导致债务人的偿债压力增加。但随着商业周期,需求端不可能一直上涨,物极必反,在伴随信贷扩张的盲目自信和需求端周期性下降中,债务人经营状况恶化,偿债压力增加,出现过度负债的情况。通常的,这个繁荣的过程源于诱人的投资机会,包括新技术、新发明、新资源、新兴市场、房地产、交通建设、大宗商品涨价等。随着世界经济形势的变化,这些经济推动力由于一些客观原因而渐衰,包括:2008年全球金融危机后,发大国家杠杆消费模式被打破,外需进入长周期疲软;中国在刘易斯观点后劳动力供给萎缩,工资持续上涨,是去劳动力红利;随着房地产泡沫加剧,土地成本上升;随着雾霾等环境问题的呈现,环境污染治理成本上升;随着中国在“干中学”不断进步,和发达国家的技术差距的减小,生产率增速逐渐减小,模仿红利渐逝。
    所以过度债务问题并不是单纯的高杠杆,而是在经济发展动力逐渐减弱,内外需求同时降低的情况下,加上政府人为刺激扩张产能导致的问题。
    2018/12/16 18:46:26
  • 目前,广义货币增速依然稳定在8%,而狭义货币增速仅为1.5%。其中:广义货币包括了居民、政府、金融机构和企业等四大类存款,而狭义货币主要是企业存款。这说明,并不是大家都缺钱,只是企业部门很缺钱。
    因此,要改善企业部门流动性,除了给企业提供融资以外,另一个重要的方式是财政发力,通过减税降费的方式把财政存款变成企业存款,那么企业流动性也会显著改善。
    如果回顾2018年的企业活期存款变化,其下滑主要发生在前5个月,其实在5月份增值税下调1%之后,企业活期存款的绝对额是回升的。因此,如果我们进一步加大减税力度,比如说在明年年初再减1万亿以上的增值税,那么只要未来的企业活期存款增速可以重新回升,那么M1增速就有望在2019年重新见底回升。
    综合来看,过去两年国内资产价格的剧烈变化,不仅源于经济的回落,还与金融去杠杆带来的货币收缩密切相关。从更长远的角度看,影子银行的发展带来了不可控的风险,金融去杠杆是绝对正确的选择。而在经历了惨痛的去杠杆阶段之后,我们有望在2019年步入稳杠杆阶段,在宽松货币环境和财政大幅减税的支持下,表内信贷和企业债券的上升有望弥补非标融资的萎缩,使得社融与M1增速触底回升。
    因此,虽然从经济基本面来看,2019年是充满挑战的一年,但是从货币流动性来看,2019年又是充满希望的一年!
    本文来源姜超宏观债券研究,节选自《货币定买卖?——兼论M1为何下滑、何时见底?》
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    2018/12/16 16:38:50
  • 【华泰策略:围绕通渠配置A股 A股盈利周期具有独立性】华泰策略岩究称,我们对12月大势继续维持谨慎乐观。易刚行长在12月13日“长安讲坛”演讲表示,下一步政策仍需考虑疏通货币政策传导机制。我们认为,易刚行长的发言与我们对2019年股票市场“渠成”才能“水到”的判断一致,政策的重点有望围绕信用通渠,解决实体经济融资困境。(来自华尔街见闻App)
    2018/12/16 16:29:11
  • 美联储前副主席费希尔:预计美联储仍将在(2018年)12月加息,无需过度担忧美国衰退。相信美联储会倾向于对当前美国经济增速展现信心,并对近期下降的通胀率表示关注,仍会选择在12月加息。(一财)(来自华尔街见闻App)——点评:大概率2018年12月,美元为了“国际信用(面子)”加息一次;2019年,美元停止加息甚至降息。
    2018/12/16 13:53:25
  • 【悄然发生的五大逆转——(2018年)11月经济数据点评】据中泰宏观研究,11月的国内经济数据已全部发布,几乎没有太多亮点或超预期的成分,经济下行压力加大已经成为共识。但观察细项数据,我们发现一些结构性的数据在悄然发生着趋势性的转变:转变一:工业生产由控到放。转变二:地产基建此消彼长。转变三:小城地产由热转凉。转变四:服务消费也在走弱。转变五:出口贸易全面减速。(来自华尔街见闻App)
    2018/12/16 13:49:02
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草根简介


1976年11月生;大学专科文化、会计专业,助理会计师、房地产经济师;居住于江淮之间。
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