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改革设想 - 丁立民首页
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漫谈股市之十六:股权融资面面观
2013/9/10 6:36:56
【编者按】《股权融资面面观》一文分析了中国电信与招商银行、用友软件与金蝶国际在海内外股市上市融资的情况,介绍了韶钢松山多次再融资的情况,以及海内外资本市场发行的可转债,用具体案例说明,中国企业重股权融资与股权分割下的高溢价融资相关。下面摘录文中的“用友软件与金蝶国际的上市融资”说明。  用友软件与金蝶国际的上市融资  在我国A股市.......
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漫谈股市之十四:为发展债券市场叫好
2013/9/8 7:14:51
2003年6月以来,媒体报道了许多有关发展债券市场的消息,称国家发展和改革委员会制订的《国家投融资体制改革方案》有望年内出台,大力发展债券市场是下一步投融资体制改革的核心任 务之一。发改委的改革方案将允许地方政府发行债券,允许企业发行更多的债券,发展包括国债、金融债、公司债等在内的债券市场,再者,券商发债的管理办法也将在年内出台。  保......
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漫谈股市之十三:小议股票总市值
2013/9/7 6:11:09
股票总市值是反映股市规模的统计指标。  海外股市在股份全流通的基础上计算股票市值,约定某一时点的股价为市场价(如收盘价),乘以该公司的股本,就得到该公司的股票市值,表示该公司的价值。由于股价是一部分股票交易 形成,计算得出的该公司价值是虚拟的价值。  整个股市所有上市公司股票市值的总和,为股票总市值,或称股市总市值,即整个股市股票.......
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漫谈股市之十二:公众投资者对中国股市的贡献
2013/9/6 6:08:58
一、高溢价融资的受益者  我国股市的股票流通价经过“两级跳”形成。第一跳是发行新股时的第一次高溢价,第二跳是二级市场挂牌瞬间形成的第二次高溢价,新股经过“两级跳”才在二级市场流通。  发行新股产生的第一次高溢价被上市公司享用,上市公司是高溢价融资的受益者。  新股挂牌首日产生的第二次高溢价被股票中签者享用。由于股票中签者主要是拥有......
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漫谈股市之十一:试论股票价格体系
2013/9/5 5:59:32
由于时代的局限,我国股市在摸着石头过河的探索中前进,建立了一个与世界各国股市有区别的市场——股份不能全流通的市场,99 % 以上的上市公司的股票都不能全流通,在此约定下,我国股市形成了以高市盈率为特征的股票价格体系。  下面分析海内外股市的股票价格体系,进而探讨改造我国高市盈率股价体系等问题。  一、海内外股市的股票价格体系  (一)A......
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漫谈股市之十:上市融资的受益主体
2013/9/4 6:42:53
我国发行新股的办法在股权分割的环境中逐步定型,上市公司经营者习惯于不受市场机制约束,形成了只融资不回报股东的思维定势。  国有股股东目睹上市公司经营者轻松圈钱也会挡不住诱惑,难免产生用国有股从股市亲自获得一笔钱财的想法。从1994年上市公司回购国有股,到2001年按新股发行价减持国有股,展示了国有股代理人和代言人的心历路程,说明他们在尝试......
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漫谈股市之九:分析我国股市市盈率高企的原因
2013/9/3 6:38:25
一、两种市盈率见解  市盈率是股票的一项重要的评价指标,用来表达公司的股价与盈利能力之间的关系,并用来衡量股市的泡沫程度。  市盈率是舶来品,是从海外全流通市场移植到国内来的。对于海外股市来讲,股份全流通约定俗成,不必特别冠以全流通的称谓,直呼股票市盈率即可。  既然市盈率是全流通市场的一项评价指标,那么用来表达股权分割的A股的市.......
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漫谈股市之八:严格限制上市公司再融资
2013/9/2 7:07:12
我国股市要接纳大量公司首次融资(新股上市),还要满足大量公司再融资,如果在这两者之间选择的话,我们应当选择前者,对再融资则要严格限制,理由如下。  第一,符合再融资条件的上市公司一般业绩优良,具有偿还负债的能力,上新项目可形成新的利润增长点,完全可以通过发行公司债,满足公司对资金的需求。发行公司债有偿还的压力,在 “有借有还”行为.......
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草根简介:丁立民

老五届学生,现已退休,有30年国企工作经验,以及近十年对中国经济改革的思考。主要研究资本市场改革、住宅市场改革、金融机构改革,国有企业改革,已形成一套相互联系,比较完整的理论体系。

 
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