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存亡之秋 - 向松祚首页
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汇率升值预期和通货膨胀预期:宏观调控的基本难题
2007/9/27 8:28:41
升值预期和通涨预期:宏观调控之基本困难  宏观调控迎来多事之秋:汇率升值预期挥之未去,通货膨胀预期卷土重来;资产价格持续攀升,反复加息收效甚微;国际收支顺差增势不减,流动性过剩依然严重;信用扩张大幅度超标(上半年银行新增贷款达2.6万亿,全年控制指标是3.5万亿),劳力成本上升举世关注(格林斯潘和英国《金融时报》评论文章,皆特别提及中国......
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全球经济不祥之兆
2007/9/10 22:26:48
全球经济可能步入高通涨高利率时代  西方不亮东方亮  最近几周,全球金融市场最引人注目的事件,乃是主要中央银行货币政策之反向操作。美联储、欧洲央行和日本央行连续向市场大规模注入资金,总额已经超过5000亿美元;美联储之政策导向突然出现逆转,从担心通货膨胀转而忧虑信用市场崩溃,降低贴现率是第一步,市场普遍预期下一次联储货币政策会议将调低......
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中国将迈入高通涨高利率时代
2007/9/3 20:26:52
经历了10多年的低通涨或通缩之后,我们会不会重新面临通涨的挑战?最近数月CPI连续超预期增长,让我们不得不深入思考此一重大问题。尽管CPI不能准确量度整体经济之通货膨胀水平,然而该指标的持续走高是一个重要信号,不能不引起我们的高度关注。  宏观经济模型之不足  先说几句闲话。研判和推测宏观经济走势,异常困难。现代宏观经济学,起自凯恩斯的《......
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次级债危机彰显国际金融体系内在缺陷
2007/9/3 20:25:41
次级债危机的三大焦点  全球围绕次级债危机之研究报告和相关评论,纷至沓来,连篇累牍,焦点有三:  其一、次级债危机究竟有多么严重。遍阅多方评论,实际上没有谁说得清楚。老生常谈,分析人士习惯将危机后果分为直接损失和间接损失。就直接损失而言,信用评级公司穆迪投资之估算为1130亿美元;美联储主席伯南克之估算是500-1000亿美元;中国国际金融.......
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股指期货应当缓行
2007/9/3 20:18:41
股指期货是近来中国资本市场之热门话题。监管部门频频表态,决心已定;期货交易所极力推动,呼之欲出;市场炒家摩拳擦掌,跃跃欲试。  然而,以中国资本市场目前之发展程度和监管水平,股指期货应当缓行。缓行之理由很充分:其一、今日中国股市,泡沫成分和投机意味已经相当浓厚,其内在不稳定性或风险程度非常之高,股指期货之推出,将无异于火上浇油,进......
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政府不能一错再错
2007/9/3 20:07:00
股市暴涨暴跌若是市场力量使然,本来无足为怪,股民亦不会怒气冲天。然而,若股市狂涨狂跌是政府错误政策之后果,股民有的放矢,则实为悲哀之事。想不到,此种悲剧,竟然在中国一再上演!  先看此次股市狂涨之缘由。  其一、笔者去年年初就为文指出:起自2005年下半年之牛市,导火索是人民升值预期之自我实现。最先大举进攻中国房地产和股市之资金,实乃......
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破解“流动性过多”之假象
2007/9/3 20:00:22
今日中国货币政策乃至全部宏观经济政策之焦点,是所谓“流动性过多”。人民银行最近频繁调高准备金率和基准利率,显然旨在抑制流动性过剩。  然而,一个基本问题并没有清楚明白、内在逻辑一致之答案,那就是:究竟什么是流动性?究竟什么是流动性过剩?人民银行衡量流动性过多之指标,主要是投资增长率过高、信贷投放过多、货币流动性过大、贸易顺差和国际......
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中国必须全面反思和检讨货币汇率政策和金融开放策略
2007/9/3 19:58:32
一、连续调高利率为何收效微弱?  5月18日,中国人民银行再度重拳出击,宣布同时提高存款准备金率、短期存款利率、放宽人民币汇率波动幅度至0.5%。半年内,中央银行五次提高存款准备金率和短期存贷款利率,实属罕见。显示中央政府高度忧虑宏观经济面临的五大难题:资产价格泡沫(股市和房地产价格暴涨)、投资过热、通涨上扬、贸易顺差和国际收支顺差持续......
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草根简介:向松祚

自由经济学家,《环球财经》主编。早年毕业于华中科技大学和中国人民大学,先后留学英国剑桥大学和美国哥伦比亚大学。师从“欧元之父”、国际宏观经济学奠基人、1999年诺贝尔经济学奖得主蒙代尔。是哥伦比亚大学国际关系学院杰出校友,纳斯达克上市公司华友世纪的创始人之一。著作:《产权理论和企业制度》、《张五常经济学》、《不要玩弄汇率》、《对美国政府说不》,翻译出版六卷本《蒙代尔经济学文集》。

 
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