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创业板八周年的成绩单
2017-11-13
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    2017年10月30日是创业板市场运行8周年纪念日。设立创业板的初衷是落实创新驱动发展战略和培育新兴产业,运行8年来究竟有没有实现这个初衷,应该让数据和事实来说话。

    一、创业板市值增长迅速,上市公司影响力不断提升

    (一)市场规模快速增长,服务实体经济能力日益增强

    八年来,创业板快速发展,新上市公司数量逐年增加,市场规模稳步扩大。截至2017年10月27日,创业板共有690家上市公司,占上市公司总数量的20%,总市值5.58万亿元,占A股总市值 的9.57%。8年累计首发融资3460亿元,再融资2543亿元,合计融资超过6000亿元。创业板已成为多层次资本市场中不可或缺的重要组成部分。

    (二)整体业绩稳步增长,盈利能力不断提高

    八年来,在国内外经济形势发生深刻变化背景下,创业板公司营业收入始终保持稳定增长。创业板公司平均收入规模由2009年的3.05亿元增长至2016年的12.96亿元,年复合增长率达23% ;平均净利润由2009年的0.58亿元增长至2016年的1.5亿元,年复合增长率达15%。在总体业绩的增长中有一部分是由新增加的上市公司贡献的,还有一部分是上市公司通过收购资产而实现的 ,如果剔除这两部分则创业板上市公司业绩增长是相当有限的。

    (三)部分公司脱颖而出,成为细分行业的龙头

    8年来,创业板市场培育了一批优秀公司。据统计,在2016年之前上市的492家公司中,23家公司上市后净利润复合增长率超50%,89家公司净利润复合增长率超30%。

    上述这些高速增长的公司都成为所在行业的龙头。2016年营业总收入超过30亿元的创业板公司达41家,净利润超过5亿元的公司达33家,其中温氏股份、蓝思科技、碧水源、汇川技术等已 经成为具有较强影响力和创新力的企业。

    二、促进创新发展和培育新兴产业的作用初步显现

    创业板市场一直处在高估值状态,吸引带动了大量的政府和社会资金流向科技创新型中小微企业,缓解其发展初期的资金难题并帮助其建立规范的现代公司治理结构。目前,创业板共有 410家公司上市前获得创投的资金支持,初始投资总额达239亿元。

    创业板公司充分发挥资本市场在企业并购重组过程中的主渠道作用,通过并购进行产业整合、做大做强。一些从事传统产业的公司,通过并购进入新兴产业,完成产业的转型升级。截至 2017年9月30日,在已实施完成的317单重组中,平均交易金额8.2亿元;276单涉及发行股份支付对价,平均股份对价支付金额6.6亿元,占交易总对价的80.5%。并购重组帮助创业板公司实现 跨越式发展,进一步提高了公司竞争力和创新力。

    从业绩承诺实现情况看,80%以上的公司完成了业绩承诺。2015年,创业板已实施完成的重组中,共有174单存在业绩承诺,仅26单未实现承诺业绩。2016年,256单涉及业绩承诺的重组中 ,仅29单未实现承诺业绩。

    三、监管制度逐渐完善

    (一)基础制度日趋完善

    创业板运行八年来,各项基础制度逐步建立和完善,市场规则更加贴近创新型、成长型企业的产业规律和特征需求。为大力支持企业发展,深交所推动创业板在准入门槛、再融资等方面 进行了重点优化。其一,积极配合和推动创业板IPO制度改革,降低财务准入门槛、放开行业限制、取消盈利持续增长要求。其二,构建有创业板特色的再融资制度,率先实行小额快速再融资 。其三,为净化创业板环境,避免壳资源炒作,明确创业板上市公司不得重组上市,从严监管变相重组上市。

    (二)行业指引渐成体系

    为更加准确地揭示新兴产业公司在业务模式、盈利模式等方面的鲜明特点,提高信息披露的可读性、可比性和有效性,创业板持续发布多个新兴行业的信息披露指引。目前,创业板已发 布了影视、医药、光伏、节能环保、互联网游戏、视频、电子商务、营销、LED产业链和医疗器械等10份新兴行业信息披露指引,行业指引规则体系逐渐形成。

    (三)从严监管力促规范

    在创业板运行过程中,深交所着力强化一线监管职能,全面贯彻依法全面从严的监管理念,坚守风险防控底线。一方面,强化对信息披露、并购重组、股价异动和违法违规事件的监管, 促进市场主体规范运作;另一方面,保持监管敏感性,对风险苗头早识别、早处置、早上报,开展风险排查,积极防范和化解风险,保障市场稳定运行。

    一是保持高度的监管敏感性,重点关注风险公司和风险事件,积极开展风险排查。针对排查中发现的经营情况发生重大变化、涉及退市风险或遭受媒体严重质疑的高风险公司,“一司一 策”逐家制定监管方案,综合运用公开发函、约见公司负责人、停牌核查、提请证监局现场检查等监管手段,妥善防范和化解风险。

    二是严格并购重组监管,重点关注“忽悠式”重组、类金融资产重组上市、红筹企业退市回归、规避重组上市、大额现金并购等问题。

    三是果断亮剑概念炒作,防控市场波动风险。对股价大幅波动的公司,第一时间公开发函,要求公司就业务开展的实际情况做出澄清;对个别公司实施临时停牌,抑制市场炒作风气。

    四是严格执行退市制度。就欣泰电气欺诈发行的行为,于2017年6月23日依法作出欣泰电气股票终止上市的决定,8月28日欣泰电气摘牌。

    四、创业板市场的不足与挑战

    尽管创业板市场运行8年来成绩不错,但不可否认的是,我国的创业板市场没有培育出类似腾讯、阿里、百度这样的有世界影响力的创新型公司,这些中国本土的公司并没有在自己的创业 板上市而是选择到美国或香港市场上市并获得巨大成功。这是创业板运行8年必须面对的一个尴尬,也是创业板市场要实现初衷就必须认真反思的一个问题。

    腾讯、阿里、百度为什么没有选择在国内上市?其一是国内上市等待的时间太长,其二是国内上市对财务要求太僵化。这两条都无法满足科技创新类公司的融资需求。不可否认,我们的 创业板市场的上市标准其实与主板市场没有什么差异,这的确有违设立创业板的初衷。

    近年来,党中央、国务院政策文件多次提出创业板改革的要求。《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》提出,要“加快创业板市场改革,健全适合创新型、成长型企业 发展的制度安排”。“十三五”规划提出,要深化创业板改革。《“十三五”国家科技创新规划》提出,要“深化创业板市场改革,健全适合创新型、成长型企业发展的制度安排,扩大服务 实体经济覆盖面”。努力构建适合创新型、成长型企业成长特点,契合创新经济发展需求的市场制度,不断提高服务创业创新的能力,已经成为深化创业板改革的方向。

    已经运行8年的创业板市场虽然初具规模,但服务科技创新之路依然漫漫兮修远。

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  • 创业板的很多股票会跌到太平洋的深沟里去,里面的好货真的太少了。
    2017/11/15 22:28:48
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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草根简介


1967年生,毕业于中国社会科学院研究生院,获博士学位,副研究员。现任中国社会科学院金融研究所金融市场研究室副主任。曾就职于商业银行、证券公司、上市公司等。长期关注股票市场和房地产市场。有丰富的金融实践经验和扎实的理论功底。

联系地址:北京市,建国门内大街5号中国社会科学院金融研究所


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