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美联储加息,这次是添乱还是帮忙?
2016-12-18
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    美联储议息会议前夕,10年期美国国债收益率两年多来首次升破2.5%,预示着全球连年的低利率环境或将终结。

    美联储年内最后一次议息会议,在北京时间12月15日凌晨发布是否加息的声明。由于从美联储到当选总统特朗普形成了“鹰牌大合唱”,加息概率已经升至97%。美联储加息的靴子,看来是真的要落地了。

    市场对美国经济基本面的复苏态势没有怀疑。自9月份美联储官员发布经济预期以来,美国经济似乎迎来了景气愿景。目前,美国失业率降至4.6%,为2007年8月以来最低水平。另据美国商务部公布的最新数据显示,美国三季度国内生产总值(GDP)修正值年化季率增速为3.2%,高于经济专家所预测的增长3.0%,创下2014年以来第三季度最强劲增速,强力支撑美联储今年12月份加息。

    市场担心的是,美联储加息的靴子能够带来多大的影响。美联储加息是引擎全球经济复苏的发动机,还是像去年底那样导致全球市场的紊乱与波动?

    全球市场当然希望是前者。乐观的是,全球市场的确和去年有所不同。除了美国经济复苏的动力增强,全球油价在产油国达成减产协议后也飙升了5%以上;中国供给侧结构性改革也取得了初步成果;日本和欧洲的经济也渐趋企稳;新兴市场对美联储加息的耐受度在增强。

    对此,摩根士丹利(大摩)11月28日发布的2017年全球经济预测报告认为,由于发达市场经济增长稳定以及新兴市场稳健反弹,全球经济将重拾增长动力,预计2017年全球经济增速将从今年的3%上升至3.4%,2018年进一步上升至3.6%,高于3%的长期潜在增速水平。明后两年美国经济增速将从今年的1.6%提升至2%,新兴市场增速从今年的4.1%提升至4.7%和5%。

    因而,美联储年底加息不是添乱,是愿景——带来全球经济复苏希望。

    但这并不意味着没有市场波动。美联储加息概率高企后,此前人民币对美元汇率一路“跌跌不休”。当下才刚刚企稳,一旦美联储加息的靴子落地,短期内还会造成人民币、新兴市场货币下挫和资本外流,这是肯定的。如何防范美联储加息的副作用,依然是全球市场不能轻忽的大事。

    此外,全球市场依然存在不确定因素。甚至会飞来不期而遇的黑天鹅——主要风险还是来自欧洲。一是英国将在2017年启动“脱欧”程序,英镑贬值对欧洲和全球市场的负面影响难以预估;二是希腊尚未走出债务危机的阴影;三是意大利修宪公投和2017年欧洲大选年右翼思潮的鹊起可能形成叠加因素。欧洲政局生变带来的市场乱象值得关切。

    特朗普时代的孤立主义以及欧洲的反全球化倾向,将会引发全球性的贸易保护主义,造成贸易战频发。这对全球经济复苏不是好消息。糟糕的是,WTO影响力不够强劲,且目前还没有形成可替代的全球性贸易机制。更吊诡的是,凭借传统经贸秩序的话语权,美欧日等国家一方面对WTO没有兴趣,另一方面也在过度消费WTO的剩余价值。

    据商务部网站报道,2016年12月12日,中国就美国、欧盟对华反倾销“替代国”做法,先后提出世贸组织争端解决机制下的磋商请求,正式启动世贸组织争端解决程序。这意味着,中国对美欧日等国不按WTO规则、对华采取歧视性措施的做法,开始拿起法律武器维权。

    这也意味着,世界上主要经济体和贸易体的贸易纠纷,将可能引发全球性的贸易乱战。特朗普声称要对中国进口商品征收45%的惩罚性关税,而且他还声称要退出WTO,美国主导的区域性自贸机制TPP也不获支持,世界第一大国的反全球化对全球经贸和市场的影响将是深远的。

    美国经济复苏的正效应,遭遇特朗普时代的孤立主义,也许会抵消。因而,美联储加息遇到的最大黑天鹅,可能就是特朗普带给全球市场的不确定性。

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  • 虽然自己对经济不太在行,但根据波浪理论看美元汇率,它也升不到哪里去啊。现在正在走第5上升浪,并且后续行情并不大。
    2016/12/18 16:24:54
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笔名宇文达,崇尚理性的时评作者。察哈尔学会高级研究员、中国人民大学重阳金融研究院客座研究员。喜欢分析国际,评析文化,时政市井也偶发一己之言。特别声明:本博客列名《深圳商报》、《新京报》(文娱评论)、《环球时报》、《侨报》等稿件均为独家稿件,所有转载媒体须注明出处!


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