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中国如何应对欧版QE外溢效应?
2015-01-27
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  一、 欧版QE有利有弊

  新华社北京(2015年)1月22日电(记者姜琳、王培伟)国务院新闻办22日召开“2014年外汇收支情况”新闻发布会,国家外汇管理局国际收支司司长管涛在回答记者提问时,对欧 版QE出台、美联储QE退出、跨境资金流入、热钱影响大宗商品和股市等热点问题做出回应。

  一方面,欧版QE一定程度有助于缓解美国QE退出的紧缩性影响。另一方面,主要经济体货币政策走势分化会影响主要货币之间的汇率,这将加剧国际金融市场特别是外汇市场的振荡,新兴市 场管理跨境资本流动和汇率预期的难度也会增加。 管涛说,欧元是世界主要货币(之一),其宏观经济政策有巨大的溢出影响,外汇局一直在密切关注。总体看,欧版QE只是影响我国跨境资 金流动、人民币汇率走势的重要外部因素之一,需要结合其他因素综合分析,做出总体判断,做好相关预案。

  二、中国的回应

  对于欧洲央行在(2015年1月)22号宣布注资一万亿欧元来刺激萎靡不振的欧元区经济,李克强总理也在访问中给予回应。李克强问题说:欧洲自己可以决定的,因为欧洲有他的主权,货币政 策和财政政策,欧洲自己决定,当然我们也希望他们决定政策的时候能够考虑到外溢效应,我们希望国际上能够加强宏观政策的协调,还是要同舟共济来推进世界经济复苏。

  三、应对策略

  (一)升值+降息“双管齐下”。美元、日元、欧元等国际储备货币,先后接棒qe,释放巨量流动性。中国央行应对涌入的外来外币流动性, 对欧元等外币的官方汇率应一步升值到位,同时 大幅降息,逼迫涌入中国境内的欧元资本等外国资本成为“冷钱”,从而专注于长期投资人民币资产。

  (二)政府+市场“双引擎”。李克强表示,中国经济要行稳致远,必须深化改革创新,要用好政府和市场这两只手,启动“双引擎”,助力中国经济 “双中高”发展——长期保持中高速增 长,迈向中高端水平。

  (三)稳出口+防通缩。出口经济增长模式选择具有阶段合理性,特别是对于中国等这类中端产业资本制造国、德日等这类高端产业资本生产国而言,更是如此。美国已基本演化到摆脱产业资 本而依赖金融资本食利生存阶段,其国内的金融资本已沦为其产业资本的天敌。通货紧缩,可以同时打击企业投资与居民消费。此外,治理通缩比治理通胀更难。出口,是输出生产过剩,或 者说是以输出国民福利为代价消化国内生产过剩。基础货币,一般用B表示;派生存款货币,一般用M2表示。B,是一级央行金融信用;M2,是二级商业银行信用。杠杆,也可以理解为“流动 性”。在当前中国国内人民币流动性吃紧的情况下,宏观调控当局若再进行“去杠杆”紧缩货币操作,就是人为自我制造国内金融危机、制造资金链断裂的“硬着陆”之举。

  (四)丰富中版QE基础货币发行工具种类。借鉴国际经验,中国人民银行于2013年初创设了常备借贷便利(StandingLendingFacility,SLF)。常备借贷便利是中国人民银行正常的流动性供 给渠道,主要功能是满足金融机构期限较长的大额流动性需求。对象主要为政策性银行和全国性商业银行。期限为1-3个月。利率水平根据货币政策调控、引导市场利率的需要等综合确定。常 备借贷便利以抵押方式发放,合格抵押品包括高信用评级的债券类资产及优质信贷资产等。从国际经验看,中央银行通常综合运用常备借贷便利和公开市场操作两大类货币政策工具管理流动 性。常备借贷便利的主要特点:一是由金融机构主动发起,金融机构可根据自身流动性需求申请常备借贷便利;二是常备借贷便利是中央银行与金融机构“一对一”交易,针对性强。三是常 备借贷便利的交易对手覆盖面广,通常覆盖存款金融机构。

  (五)加薪提升内部消费,适度放松“银根”。当前,中国经济在已经接近准通货紧缩状态下若逆向操作采取去杠杆操作,无疑是等于“自杀”。宽松货币与扩张财政的根本目的是:中央政 府通过采取积极货币与财政手段政府主导强制向实体经济注入新增货币量,为产业(实业)资本提供新增利润源,引导投资与消费的新一轮循环,避免经济“硬着陆”。这次,中央政府高瞻 远瞩、积极果断调整提高机关事业、企业单位人员基本工资,就是强制恢复消费、消化过剩于国内的英明举措之一。

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  • 所有大型经济体遇到的问题,应该是如何去债务化,不是去杠杆化.如何重组,让债务消失.哪一个国家在这方面做得好,哪个国家就会获得新的发展动力.
    2015/1/28 22:16:26
  • 从以往数据看,如果春节在二月,国民消费会比在一月消费能力更强,所以今年一季度消费拉动GDP会比去年一季度同比超强……(也就是说2014年4季度下滑是因为去除了2013年12月是快到春节的消费)
    2015/1/28 19:24:07
  • 欧洲新一轮量化宽松政策出台后,人民币对美元汇率中间价整体延续下跌趋势,26日即期汇率波动加大,盘中一度逼近与当日中间价的“跌停”价位,创8个月新低。业内人士称,尽管欧央行新一轮QE对人民币汇率形成下行压力,跨境资本流动不确定性增大,但对中国经济的影响正负兼有,总体来说影响有限。
    http://www.xinhuanet.com/fortune/cjzthgjj/99.htm
    2015/1/28 9:21:20
  • 从央行外部目标看,推动人民币国际化进程需要本币汇率保持相对稳定,事实上,人民币汇率在2014年仍是除美元外走势第二强币种,即使在2015年相对美元面临更大贬值压力,但相对于欧日和其他新兴市场货币,实际汇率仍保持明显升值趋势。

    从对内目标看,在经济下行风险加大和融资条件偏紧的环境下,央行有降息降准全面放松、推动货币走软的意愿,当利率汇率工具出现矛盾时,央行可能更多以内部目标为主。

    屏蔽此推广内容实践证明,在美元如此强势的条件下,人民币兑美元仅仅是小幅贬值,所以如果以一揽子货币进行观察分析的话,人民币总体上还是升值的,并且升值压力依然存在。在过去的1年中,人民币兑欧元、英镑、日元、加元等国际主要货币都有一定幅度的升值。
    2015/1/28 9:19:00
  • 人民币对美元为何大跌?

    此次触发人民币即期汇率接近跌停的幕后推手,无疑是此起彼伏的欧元贬值潮。

    22日晚间,欧洲央行宣布推出QE政策,从今年3月开始每月购买主权债券600亿欧元,购债标的是欧元区成员国国债和机构债券,持续时间至2016年9月。依此计算,在未来的18个月内,将有1.08万亿欧元注入欧元区经济,远超此前各方的预期。

    伴随着欧洲QE的推出,欧元顺势大幅下挫,这进一步强化了美元的强势预期。随后三天,美元指数接连突破93、94、95整数大关。23日人民币即期汇率的贬值就很大程度上反映了这种情绪。

    此外,在一周之内,印度、埃及、秘鲁、丹麦、土耳其、加拿大央行相继宣布降息,其中丹麦央行一周内两度降息,英国央行也一致否决了加息方案,纪要同时暗示年内无望加息。

    随着美国经济的进一步走强,美国经济和美元指数的继续走强是较为确定的趋势,人民币对美元贬值压力持续存在。

    不仅如此,境内外巨大的汇差也是人民币贬值的重要原因。

    http://finance.people.com.cn/money/n/2015/0127/c218900-26456656.html
    2015/1/28 9:17:52
  • 这一次在上海公开演讲,克鲁格曼依然说了“中国经济统计数据像科幻小说”,但是又同时说“美国的GDP也像科幻小说”。但他强调自己并非是“唱衰中国经济”。甚至回头来看中国当年的刺激政策,他说“投资的刺激政策是对的,在2009年的情境下政府需要出手推动经济的增长,世界各地也都是如此,这样才能避免一个更严重的经济下滑。“

    克鲁格曼认为中国很大程度上避免了经济大衰退,现在也在走强,但同样的预测和实际的对比也是让人感觉有些惊讶。他指出,中国经济的隐患之一是投资占GDP比重过高,而消费占比太低,土地财政问题很大。

    他还抛出对中国经济的疑问,“现在是不是房地产泡沫真的崩裂了?中国是不是进入了通缩?中国有没有工具应对通缩和泡沫?”
    http://finance.people.com.cn/money/n/2015/0127/c42877-26453927.html
    2015/1/28 9:16:13
  • 杨锋
    1、目前中国而言,如何提高内部的消费能力,比如:用10万亿用于以下投入:继续加大老百姓的医保社保、养老保险、医疗教育的财政投入,保障房建设和廉住房、经济适用房的建设、继续加大投入老百姓的公共福利建设,如何让内需释放出来,这才是内部的大红利!
    2、适度宽松的货币政策和财政政策,是必须的。
    3、紧缩的货币和财政政策,将是死路一条。
    2015/1/28 0:31:04
  • 关于“升值+降息”可以采取其他途径达到文章中所要的效果。
    1、“升值”,其实只要盯着美元就可以了,美元相对欧元大升值,人民币只要对美元少贬值,那么人民币就相对于欧元升值。
    2、“降息”,其实只要搞好A股就可以了,只要A股稳步攀升(即:慢牛),就相当于人民币逐步降息而又潜藏着未来加息的预期!进入国内资本市场的欧元资金就可以引导为帮助中国经济发展而不是来捞一把就走的过江龙资金。
    2015/1/27 15:37:35
  • 大量购入资源类产品及基础原料(包括直接投资与间接投资控股这些基础与生产商)不要说是应对欧美日滥发,更加应当是一项长期国策,得基础者得天下,那怕别人把虚拟品炒到天上也不怕。手中有了强大基础支撑,在未来把中国打造成为各种虚拟市场也顺理成章。管理者一要耐得住寂寞,不要被各种什么虚拟中心所迷,二要反美国之道以行之,三最重要能排除美日等种种障碍。
    2015/1/27 15:31:05
  • 趁着欧元便宜,就要用美圆储备多收购些对中国有用的欧洲企业和技术!
    2015/1/27 11:20:52
  • 囤货,还是囤货。所有有色金属易储矿物资源类产品,都大量收储。贵金属由国储和央行收储。==唯一的正确的,就是发行人民币收储欧元美元再购买基础产品有色黑色金属石油矿物产品和贵金属。趁机解决养老等社保水平低下,免费教育水平低下的问题。
    2015/1/27 9:56:13
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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草根简介


1976年11月生;大学专科文化、会计专业,助理会计师、房地产经济师;居住于江淮之间。
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