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中国大势 - 高连奎首页
货币的蝴蝶效应
2013-03-10
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  蝴蝶效应的大概意思就是一只蝴蝶在纽约中央公园的小黄花上扇动了一下翅膀,于是东京掀起风暴电闪雷鸣,蝴蝶虽然是个严谨的科学词汇,但是现实中人们更喜欢将其看成笑话,因为这中间太多的扑朔迷离,根本无法验证,而在金融货币领域却真实存在着蝴蝶效应,而且有真实的数据可验证。

  货币领域的蝴蝶效应主要是发生在狭义货币和广义货币之间,狭义货币其实就是我们平时说的“钱”,大家都理解,但广义货币的真实含义是很少有人能体会到的,广义货币应该是“可以用的钱”,比如你有一万元,你现在不用,借给朋友用,而朋友也不马上用,又借给另外的朋友用,而另外的朋友又以同样的理由借出去,假如这样一笔钱,被借了三次,那在广义货币上就是四笔钱,也就成了4万元,四个人都拥有这笔钱的使用权,但前提是他们的使用时间不同。也就是1万元的狭义货币创造了4万元的广义货币。

  那这样,是不是可以无限借出去呢,从理论上是这样,现实中也是这样借来借去,这种借款利用的是时间差,借款次数越多,越容易出现周转问题,现实中这种互借是通过银行完成,在资本主义早期,这种借款是没有任何限制的,所以发生了很多危机。

  现在不允许银行无限借,必须有存款准备金,比如存款准备金为20%,你的一万元只能借出8000,你朋友只能借出64000,你朋友的朋友只能借出5120元,这样就避免了风险。

  货币乘数的蝴蝶效应

  那现实中可以借多少次呢,这就是货币乘数,在美国高峰时是12次,中国是5次,美国狭义货币可以放大为12倍的广义货币,中国的狭义货币可以放大为5倍的广义货币。但货币乘数不完全等于借钱次数,因为现在各银行都有存款准备金,因此实际的借钱次数要远大于货币乘数,考虑到存款准备金的影响,美国货币乘数为12,其实这笔钱在现实中被反复借用了几十次,中国的货币乘数为5,说明一笔钱也至少被反复借用七八次。在中国,一个人的钱可以解决七八个人的问题,在美国,一个人的钱可以解决几十个人的用钱问题,这些倍数不算大,但也可以算作微量的蝴蝶效应了。

  然而广义货币的放大,可不只银行一个渠道,还有债务市场,股票市场,金融衍生品市场等,所以除了我们以上说是的M2,还可以变成m3,m4等。总之变化越多,蝴蝶效应越大,这次华尔街金融危机就是这样的蝴蝶效应导致的。然而在杠杆如此之长的情况下,基础货币的多少其实是不重要的,重要的是货币乘数,货币乘数只要增加一、两倍就远比印刷货币更有效。

  近日随着安倍的上台,日本也开始大搞量化宽松,《华尔街日报》称这种做法是“货币民族主义”。然而笔者认为,现实中起作用的是广义货币,而不是狭义货币,印刷货币再多都无助于经济复苏,货币主义的理论本身就是错误的。

  消费习惯的蝴蝶效应

  同样不同的消费习惯也可以引发这样货币数量的蝴蝶效应,主要体现为现金消费和信用卡消费的区别,中国人喜欢现金消费,如果你从银行取出五千元作为零花钱的时候,银行的放贷能力就被降低了2万5千元,同理你存入银行五千元的时候,银行的放贷能力也会增加2万5千元,而两万多元的短期贷款也许就能拯救一个资金周转不灵的小微企业,如果没有这2万5千元,这个小微企业就可能破产,这就是金融的蝴蝶效应,一个居民的消费习惯就关系到一个小微企业的存亡,每个居民少在手里放一些现金,中国企业就可以贷到更多的资金。因为现金是狭义货币,企业贷款是广义货币。

  如果用卡消费的话,钱放卡里,卡上的钱,也就归银行所有,你不用的时候银行就可以用来放贷。这些区别很大。银行不仅是帮你保管,还用你的钱进行经营,如果一个国家全部喜欢现金消费,一个国家喜欢用卡消费,这对货币流通的影响就是极大的。

  另外还有很多贪官,他们不敢将钱放银行,或是放家里,或是找个地方埋起来,这都会导致金融紧缩。因为无论是你口袋里的钱还是贪官藏起来的钱,都是狭义货币,是真钱,而这些钱的使用价值是按广义货币来放大的,可见金钱使用上是一个小习惯也会对整个金融体系产生非常大的影响。

  钱币破损的蝴蝶效应

  同时,货币破损也会导致通货紧缩,我们现在用的是纸币,虽然这些纸的质量比较好,但也不禁用,一张纸币从印刷出来到成为破损的劣币,一般就几年的时间,很难超过十年,中国在九十年代发行的一元纸币都成为了文物,价格翻了几百倍,说明这些纸币绝大部分都破损了,除了在自然使用中破损的钱,还有洗衣服洗掉的,被火烧掉的等中国好像印刷了很多钱,其实这些钱都不存在了,真正流通的也就是近十年走出印刷厂的钱,以前印刷的那些都没了,而发达国家则不同,发达国家居民都生活在城市,都使用信用卡,平时几乎不接触纸币,因此几乎不存在破损。这就导致货币乘数比较大,就不需要那么多的基础货币。

  人民币外流的蝴蝶效应

  现在中国的人民币出去的多,回来的少,货币缺少回流渠道是非常危险的,因为这会造成通货紧缩,流出的都是基础货币,如果按照货币乘数进行放大,那是非常大的量。

  货币停留在离岸中心等于没回流,2011年下半年起,中国出现了明显货币通缩,一方面是央行提高存款准备金的原因,一方面就是人民币缺乏回流渠道所致。目前境外人民币肯定超过15000亿,因为仅留在香港的就有7000亿元。这至少影响国内银行的放贷规模75000亿。这个规模足可以拯救两次金融危机了,这种影响足以让中国金融体系伤筋动骨。

  近年来随着中国国力增强和人民币升值预期,老外们越来越喜欢人民币,加上中国而这些人民币出去的多,回来的少,导致国内企业家无钱可用,所以从2011年下半年起,中国出现了企业家跳楼潮,企业破产潮,当前虽然在投资刺激下,中国经济又开始回稳,但是如果认识不到根本问题出现在货币的外流上,那根本问题解决不了。


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  • 水货
    2013/3/11 10:01:11
  • 高连奎是中国国内少数懂货币理论的学者之一。
    2013/3/11 7:50:15
  • 一只南美洲亚马逊河流域热带雨林中的蝴蝶,偶尔扇动几下翅膀,可以在两周以后引起美国德克萨斯州的一场龙卷风。不消费,放大一万倍也没用。忽视经济增长的原始动力,在客观上是解决不了企业资金周转的问题,在根本上更解决不了发展壮大的问题
    2013/3/10 21:52:28
  • 无题
    2013/3/10 14:31:43
  • 正是人民币外流了,四万亿的杠杆开闸,才受到一定反向的对冲抑制。如果,这三年人民币不外流,或不准外流,即使再高的存款准备金,通胀溢出也会狂烈得多,(看当时房价上窜,就清楚了),那会是更大程度上的呛淹国内民众。在某个意义上看,就是09年开始不得不开窗,启动人民币外放,才部分地对冲,缓和了四万亿的杠杆影响。这是人民币向外开放流动给上届当局的一个回报,是他们幸运的地方。使他们受到鼓舞向那个方西,主动强化有序运动。

    人民币的支持力量是中国十三亿人民的经济活动水平和开放性的庞大市场,具有巨大能量,不是仅仅一个觉悟或信心的问题。国际资本要拥抱人民币。在某种意义上,持有一个外国的货币,就是持有那个国家的经济和经济活动力。

    只要人民币持续外流,泡沫部门就会受到冲击,资本会在全球流动平衡资产价格。同时,人民币外流到一定水平,当局的经济和货币发行政策就会受到全球资本更紧密地实时监督和检验。
    2013/3/10 14:05:49
  • 中国的美元外汇、俄罗斯的美元外汇、欧洲的美元外汇、沙特的石油美元等等,全部都只能存在美国金融机构的账户中。除了现金美元,永远都不会有真实美元的流出。
    2013/3/10 12:31:06
  • 而且所谓的离岸货币一旦转移出该金融机构,实际上等于消灭了N倍建立在该真实货币头寸上的离岸货币。
    2013/3/10 12:27:50
  • 离岸货币想在不同金融机构之间流通,必须借助金融机构之间的真实货币头寸。
    2013/3/10 12:25:34
  • 当然,离岸货币也能行使货币的几个重要职能。只是其“流通职能”严重受限(只能限制在本金融机构)。所谓的离岸货币,是职能不完全的货币。
    2013/3/10 12:22:11
  • 离岸中心的货币,是离岸金融机构凭空创造出来的。离岸货币的“根”就是离岸金融机构自身所掌握的真实头寸。只有这些真实头寸才能在金融机构之间流通,离岸货币本身只能在创生该货币的金融机构内部存在。
    2013/3/10 12:19:41
  • 左翼的理论胜利和右翼的政治反击 张宏良http://club.china.com/data/thread/1011/2757/53/70/4_1.html
    2013/3/10 12:11:38
  • 所谓的离岸金融,其实就是金融机构规避“存款准备金制度”,而“创新”出的擦边球手法。
    2013/3/10 11:49:09
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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草根简介


中国知名经济学家,现担任英国牛津大学东西方战略研究中心顾问,中国新财税主义三十人论坛发起人,中央电视台,凤凰卫视栏目嘉宾或评论员,同时兼任美中经济文化促进会名誉会长,北大青鸟金融学院名誉院长,中国股市意见领袖三十人成员,《现代国企研究》杂志专家指导委员会委员,镇江市京口区政府经济顾问等社会职务,同时也是新华社高端访谈嘉宾,中国ted大会演讲嘉宾等。高连奎研究成果多次得到包括政治局常委在内的高层领导重视,其代表作《中国大形势》在凤凰卫视《问答神州》栏目中得到了中国出版业最高领导国家出版总署署长柳斌杰的特别推荐。其作品《中国大趋势4:中国经济未来十年》得到中央政策研究室经济局局长李连仲高度赞誉,成为国家部署未来十年的重要参考,近著《反误导》和《美国政经通史》也得到高层领导重视。 高连奎具有广泛的影响力,多次受邀为国内外机构或人士提供咨询或授课,国内如北京市委讲师团,云南省委省政府,国外如华尔街顶级对冲基金公司,世界最大主权基金挪威中央银行,新加坡驻华大使馆,英国剑桥大学等,也曾为美联储货币委员讲解货币政策,并多次受邀与包括法国前总理拉法兰,加拿大前总理克雷蒂安,世贸组织总干事拉米等世界级政要一起参加活动。


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