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谁在妖魔化人民币M2?
2013-02-24
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  一、“高能货币创造”与“存款货币创造”的定义与区别

  基础货币,简称MB,唯一来源于中央银行专属的货币创造职能。央行的货币发行,也叫基础货币或高能货币创造。

  广义货币供给量,简称M2,来源于商业银行特有的存款货币创造活动。M2,是商业银行派生货币的结果,即“创造存款货币”。基础货币(MB)与货币乘数(K)的乘积结果=M2,即MB×K=M2。MB,指广义基础货币,包括股市创造价值。

  二、人民币M2形成过程原理

  (一)概括

  人民币M2的形成原理,可以简单概括为一句话:“由于商业银行吸收的存款与投放的贷款存在使用的时间差,让商业银行有条件进行贷款创造存款的派生货币行为”。因此,M2是商业银行派生货币的结果,即“存款货币创造”;俗称为“信贷货币”。

  (二)论证

  中国人民币M2,主要是“贷款创造存款”的派生存款累加累积余额。谢、周、胡、郎等“网络公知名人”,由于不学无术或者动机不良、操守立场等,把M2胡说成是央行的货币发行,即投放基础货币行为,并妖魔化成中国人民银行所谓的“货币超发”。

  实质上,在现代印刷术与电子交易划拨系统的支持下,

  央行对商业银行注入流动性,即增投基础货币,已实现“虚拟印钞”,无需将基础货币以纸币的形式全部印刷出来,仅靠利用控制的结算清算系统向商业银行拨备电子记帐货币符号,即可以完成货币流动性虚拟拟备。

  而从会计分录上看到的贷款的同时产生的这笔存款,仅仅是一笔充当支付手段的货币,对客户来说不是一笔真正的资产,对银行来说也不是一笔真正的负债,而是为了支付的方便,暂时存在银行交易账户上的一笔作为支付手段的货币。当银行的这笔贷款为了支付的需要创造了这笔会计分录上的存款时,仅仅是货币的创造,而不是存款的创造,它并没有创造出任何财富,只能是增加了更多交换媒介,使经济更具有流动性,但经济并没有比以前变富。

  事实上,如果贷款被提现,那么等量的超额准备金就会漏出银行系统;但只要在那笔准备金及由此产生的贷款到期前,将这部分漏出的准备金再存入银行,被银行系统吸收,那么存款货币创造就会产生,创造过程就会持续下去。只有当一种极端的情况出现,即人们取得货币之后宁可持有也不再存入银行,存款货币创造才会停止。而非现金结算制度的出现正是保证了这一情况不会发生。非现金结算制度是银行制度产生发展的重要组成部分,它使支票存款具有了同货币一样的交易和支付功能。于是人们在取得贷款后,不再全部提现以用于交易和支付,从而使准备金可以在银行体系内部不断循环,存款货币创造过程才可以继续。显然,非现金结算制度是存款货币创造的前提条件---支票等电子转账系统支持了商业银行的派生货币扩张过程。

  (三)商业银行体系是存款货币创造主体的实证模型

  货币银行学中讲的商业银行存款货币的创造过程,与会计分录上贷款的同时产生等额存款的过程,具有本质的不同。当银行系统中增加了一笔100万元准备金存款,甲银行按10%的法定存款准备金率上缴中央银行10万元,其余90万元全部贷给客户A,这时从会计分录上看,这笔90万元的贷款同时产生了一笔90万元的存款,单一银行完成了存款的创造。问题是这笔存款是通过在账簿上不断登账创造出来的充当支付手段的货币,贷款只有转存到该家银行的交易账户上形成活期存款才能使用,它不是客户所得以存款形式保留的资产,而是贷款使用的中间手续,这样90万元的存款很快就被A客户支取使用,而90万元的贷款直到客户A还贷之前都一直存在于该银行的账户上,是客户的一笔实实在在的负债。而货币银行理论中创造存款货币的过程是一个实实在在的物质创造过程。

  从一笔准备金完成其存款创造的完整过程来看,单一银行也可以创造存款货币,如当客户A将90万元的贷款向客户B支付,客户B将90万元的收入也存入甲银行时,甲银行就创造了90万元的存款。但难以保证这笔准备金在以后创造存款货币的整个过程中,所有客户都将收入存入甲银行,他们可能存入乙银行、丙银行、丁银行等等,但这新增的100万元储备并没有离开整个银行系统,只是在银行系统之间转移。因此,在不存在完全垄断的市场上,任何一家单一银行是难以完成整个存款创造过程的。只有当我们假定全社会只存在一家银行的时候,单一银行才有可能完成存款货币创造的全过程,因为此时对这家银行来说,贷款货币的支付和运用才不牵扯超额准备金的流出问题。而此时的这家单一银行,也就变成了我们所说的银行体系。存款货币创造理论的标志性人物C.A菲利浦斯(C.A Phillips)在他的经典著作中已经对此问题做了规范的论述。他证明,在一定的准备金基础上,单个银行所具有的扩张存款能力,取决于其贷款仍成为存款(而非经过清算所被提取)的比例k。他推导出的单个银行的乘数为1/(kr+1-k),⑾对单个垄断银行而言,k等于1,乘数减少到1/r,这与整个银行系统的乘数一致。对于一个完全竞争市场中的单个银行而言,k等于零,乘数变为1,这意味着该银行自身是不能完成存款货币创造全过程的。在现实银行业中,我们不可能看到单一银行垄断的情况,银行业本身就是一个竞争性市场,因此,存款货币创造的主体是商业银行体系而非单一商业银行。

  三、人民币M2被妖魔化的相关逻辑背景分析

  (一)近年来人民币M2的货币乘数变动历史

  1、根据张广明在《证券日报》发表的《货币乘数居高不下,存准率调整需配套举措》文章显示:数据显示,(2011年)一季度央行连续三次上调法定存款准备金率,但3月末的货币乘数却不降反升,比上年末高0.02,达到3.94。根据央行发布的数据,2009年年末的货币乘数为4.11,而2010年一季度的货币乘数则增至了4.35,分别比上年同期和上年末高0.08和0.24。2010年5月份,央行再次上调了大型金融机构存款准备金率0.5个百分点;与之相反,6月末的货币乘数则再次出现了不降反升现象,较一季度末又小幅上涨了0.02,并且攀升至了4.37的年内最高峰。

  2、再根据《上海金融报》的《关注我国货币乘数的变化》文章显示:自2008年9月爆发国际金融危机以来,我国采取了适度宽松的货币政策,货币和信贷快速增长,经济呈V型复苏。影响货币和信贷增加的一个重要因素是货币乘数,它反映了基础货币的扩张能力,也反映了经济活跃程度,货币乘数的变化对每月新增货币和贷款起着重要的影响。2008年年底,货币乘数开始下滑。2008年9月份开始,我国货币政策由“从紧”转向“适度宽松”。经过了短暂的调整后,11月份和12月份新增贷款开始快速增长,2008年11月份我国广义货币供应量比10月份增加5512.34亿元,人民币贷款新增4769亿元;12月份广义货币供应量增加16521.94亿元,人民币贷款增加7400亿元,货币供应量和新增贷款呈现大幅度回升的态势。从货币乘数变化来看,2008年10月份我国的广义货币供应量货币乘数为3.92,11月份、12月份分别下降为3.84和3.68,因此2008年年底的信贷增加主要是由于基础货币增加所导致的。

  2009年初,我国货币乘数开始反弹,1月份上升到3.83,2、3、4、5月进一步上升,分别为4.04、4.2697、4.3493、4.4654。因此,前几个月货币乘数的放大成为货币供应量和信贷增加的主要推动力,货币乘数上升反映了市场信心恢复,金融机构愿意增加贷款,投资者也愿意借款。从2009年6月份的央行资产负债表来看,货币供应量和新增存贷款的大幅度上升主要是由于基础货币和货币乘数上升共同作用的结果。6月份我国基础货币是123929.74亿元,比5月份增加了1151.83亿元,广义货币乘数为4.5906,比5月份上升了0.1252。因此与上半年前几个月不同的是,6月份货币供应量和新增贷款的激增是由于基础货币和货币乘数同时上升的结果,货币乘数上升起到至关重要的作用。

  实际上,2009年上半年货币乘数上升主要是由于我国超额准备金率下降,2008年年底我国银行体系的超额准备金率是5.11%,2009年第一季度末下降到2.28%,第二季度末进一步下降到1.55%,整个上半年超额准备金率的下降幅度达到3.56%,推动了货币乘数的上升,促进了银行信贷的增长。而到了2009年下半年,随着超额准备金率下降见底,货币乘数也上升见顶,呈现小幅波动。从7月份的数据来看,货币乘数为4.5941,比6月份略有上升,8月份货币乘数继续上升,达到4.6308。在保增长的经济目标下,随着超额准备金率下降到较低水平,货币乘数不断上升,货币和信贷增加。

  但2009年9月份货币乘数开始下降,为4.3881,为什么9月份货币乘数转向下降呢?从央行的资产负债表可以看出,9月份基础货币增加较大,比8月份增加了8870.57亿元,是今年基础货币增加最多的月份,而货币供应量仅增加8706.39亿元,小于基础货币增加,新增贷款增加5167亿元,这说明新增基础货币并没有全部进入派生过程。也就是说,新增基础货币中的一部分资金没有进入商业银行体系派生扩张,而是作为超额准备金留在了中央银行的账户上,也就是说9月份的超额准备金率必然是上升的,这从第三季度的央行货币政策报告也得到了进一步证明。6月末,金融机构超额准备金率为1.55%,四大国有商业银行为1.15%,股份制商业银行为0.95%,农村信用社为4.26%,而9月末,金融机构超额准备金率为2.06%。其中,四大国有商业银行为1.80%,股份制商业银行为2.00%,农村信用社为3.96%,超额准备金率开始上升。超额准备金率上升,货币乘数下降,货币扩张能力下降。实际上,货币乘数本身也是一个内生变量,货币乘数和基础货币是相互影响、相互作用的,9月份基础货币增加,但新增基础货币并没有全部形成派生存款,即基础货币增加了,货币乘数下降了。

  2009年9月份超额准备金率上升,货币乘数下降,还有深层次原因,一是在适度宽松的货币政策下,金融机构早已完成了全年的信贷指标,后几个月商业银行的信贷冲动减弱;二是银监会已多次出台针对信贷过快增长的调控措施,因此年底商业银行的信贷投放也受到一定程度的限制。此外,9月份基础货币中的货币发行大幅度增加,达到2907.74亿元,而根据央行人民币信贷收支表可知,9月份流通中现金增加2381.27亿元。现金是基础货币中的漏出量,不参加银行存款派生的,也就是说,现金增加,货币乘数会下降。因此,一方面货币发行增加,流通中现金增加,会降低货币乘数;另一方面基础货币增加,部分形成了超额准备金,没有进入银行体系派生存款,超额准备金率上升,货币乘数下降。笔者认为这两个因素是导致9月份货币乘数下降的主要因素。

  (二)定量分析

  1、根据PBC网站提供的数据显示:(2013年)1月末,广义货币(M2)余额99.21万亿元(人民币),同比增长15.9%,分别比上年末和上年同期高2.1个和3.5个百分点;狭义货币(M1)余额31.13万亿元,同比增长15.3%,分别比上年末和上年同期高8.8个和12.1个百分点;流通中货币(M0)余额6.25万亿元,同比增长4.4%。当月净投放现金7790亿元。2012年,国家外汇储备余额3.31万亿美元;年末,国家外汇储备余额为3.31万亿美元。年末,人民币汇率为1美元兑6.2855元人民币;折合人民币20.805005万亿元。

  2、路透社上海2011年1月12日电---《上海证券报》周三报导称,中国股市市值去年超过日本,成为全球第二大。该报援引一民间智库的研究报告称,截至去年底,沪深股市A股总市值26.35万亿元,同比上升8.7%。这较日本股市市值高出12%。再根据2012年5月21日谢荣兴在《上海证券报》发表的题为《中国股市市值达到全球第三,需要顶层设计》的文章内容显示:从1984年11月“小飞乐”发行至今,中国资本市场的发展已有二十七八个年头了,股市从无到有,其发展速度令世界瞩目,上市公司达到2342家,股票总市值21.48万亿,达到全球第三。

  3、根据中国创源智库蔡定创先生的货币内、外供给公式:

  (1)货币外供给公式

  货币总供给量=(基础货币发行+股市价值)×货币乘数;

  从以上公式可以看出:通过货币发行、存款准备金等货币政策,可以调节货币供给量;货币总供给量代表一个国家的货币配给能力。在经济或金融危机时期,由于商业银行派生货币功能接近丧失,加上股市的基础货币替代发行能力的减弱,必然要求央行替代正常时期的由商业银行执行的派生货币功能,10倍以上基础货币增发成为必须。由于传统货币理论的缺陷,无法解释和接受危机时期大量的基础货币增发;某些不学无术的所谓“经济学家”动辄不加具体分析便鼓噪“钞票发多了,必然导致通货膨胀”,要求使用紧缩货币政策,从以上理论分析看,是多么的可笑和无知。

  货币供给量不等于货币需求量,分为货币外供给与内供给两种性质的供给。货币外供给指在一定的货币发行制度下的货币提供和应变能力;货币内供给指经济体内的价值创造能力,包括在生产过程中的价值增值和股市价值创造。货币需求是指一定的经济体内的生产、流通和交换需要而产生的的客观货币需求。总之,货币需求是内生,可以通过对利率的调节要在一定程度上调节其数量;货币供给是对货币需求的外生,从外部作用于货币需求水平和量,作用程度与货币供给方式与中央银行的有意调节有关。

  中央银行是基础货币唯一的法定发行来源,而不是唯一来源,因为股市的正负价值输出也可增减基础货币造成量;商业银行派生货币功能是为了在价值保证的前提下,提高货币使用效率。

  (2)货币内供给公式

  货币内生供给总量=消费性货币分配数量+投资性货币分配数量=当年GDP=上年GDP+当年GDP增量

  货币是流通的产物,不能脱离市场流通面存在。资本将货币分为两部分:一部分是给劳动者的工资,主要形成消费性货币;另一部分是给资本的利润,主要形成投资性货币。

  因此,在同一经济循环体内,不可能同时产生生产资料商品与消费资料商品过剩或紧缺,即消费性货币与投资性货币不可能同时产生通胀或通缩;内生货币供给的不平衡产生的通胀或通缩总是结构性的。

  (3)货币内、外供给的区别与联系

  货币内供给是货币价值的供给,也是购买力的提供;货币外供给是中央银行交换媒介的供给,以内供给价值交换需要为前提,是对内供给的货币形态的支持。货币内供给量不足时,就会发生货币价值升值;当货币外供给不足时,就是发生交换困难,流通不畅。总之,货币的升贬值与货币的内供给与外供给的匹配形成的。货币内供给是一种存量货币的循环周转;货币外供给是一种增量货币的循环周转。货币外供给要不断适应消费性货币与投资性货币的内生供给量要求,在对立统一的矛盾前进。在货币内供给系统中,消费性货币与投资性货币总是趋向不平衡,绝大多数时候表现为:投资性货币过多(资本天生的投资倾向造成的)而消费性货币相对不足,需要中央银行等部门利用货币外供给方式和虚拟经济对消费性货币进行调节和补充。

  (4)M2的货币乘数(K)理论估算与验算

  外汇占款形成的基础货币,按20万亿元的0.8估计,进入商业银行系统的基础货币约为16万亿元;股市价值按股市总市值的0.5估计,约为10万亿元;两项合计,约26万亿元。2013年1月末,广义货币(M2)余额99.21万亿元人民币/(基础货币发行+股市价值)26万亿元人民币=货币乘数(K)=3.8158,在人民币M2的货币乘数(K)历史波动区间范围内。

  因此,从2013年1月末验收出的货币乘数大约区域数据,可以看出,以M2余额为依据胡扯胡说人民币存在“货币超发”是弥天大谎或用心险恶、动机不纯。

  四、相关启示

  (一)定性分析

  1、中国内部消费(内需)若完全启动,必然面临与欧美国家竞争地球有限可利用资源能源分配争夺的现实矛盾。所以,欧美及其培养的内外“鹦鹉们”的告诉中国人民,中国应实施紧缩财政支出政策,提准、加息、收缩信贷、提高存贷比等紧缩货币政策行为是对的,潜台词是:中国只能获得和消耗最低限度的全球资源能源份额,否则就要面对围堵与战争。而中国制造、存在的过剩产能,必须压制人民币名义汇率而通过净出口大部分让渡给欧美精英人口消费(即所谓“外需”、外国消费),保障它们的奢侈浪费生活,并且要最大可能为它们储备资源能源商品,以供随时随地之需。亚非拉国家地区若企图参与分享这些储备,那么必然要面临欧美的打击与分裂。市场机制虽然创造了过剩,但是共济会标识的地球“过剩垃圾人口”不能享用过剩产能,即使垃圾人口参与这个过程而能在全球范围内最大程度的实现规模投资与规模消费的均衡,消除市场经济或资本主义的过剩型经济危机。

  但是,全球范围内的理论均衡将必然加速地球资源环境能源商品的消费消耗与枯竭。因此,在人类地球资源能源与现有科技水平条件与范围下,剥削是地球少数人精英组织的必然选择,有一定的合理性,但是是不公平的,甚至最终是反人类的;资本已在科技进步的帮助下已不需要现有这么多的劳动者(或者说垃圾人口)了,机器人等已可以部分替代劳动。---以上,就是克林顿政府以来,共济会控制的美国不断在全球范围内折腾的根源与内幕。

  2、前几年,中国实体经济中的实业实际利息成本的“高利贷”后果,就是中国央行大幅、连续提准等货币紧缩政策造成与形成的。砖家们提议的加息同样属于货币紧缩行为之一,同样可能人为制造货币银根紧缩效应。

  3、生产能力>消费能力→生产过剩。资本生产能力相对过剩;劳动消费能力相对不足。资本的供给不能被劳动的消费完全消化而出现过剩。当实体经济中的实业利润率逐渐萎缩时,资本会自发的向虚拟经济进发而追逐高利润回报,甚至制造出复杂的金融衍生品而玩钱生钱的游戏。也有人认为,虚拟投机金融资本利用债券工具透支金融信用,而诱发金融信用危机甚至经济危机。国家通过无限扩大赤字公共债务上限,而透支财政信用。总之,信用透支可能也是经济危机的诱发因素。

  4、从所谓经济学原理上讲,中国净出口是由于中国国内制造生产过剩而向外国输出过剩。从过剩的根源上讲,由于中国劳动阶层有效消费收入低下而无法完全消费过剩于内部,不得不输出过剩产能。从美利坚帝国全球市场分工上讲,中国等第三世界国家被欧美日定位于“奶牛”角色而供养它们。从产业链上讲,中国等第三世界国家是中低端制造大国,制造利润薄弱。德、日是高端制造大国;美国是金融服务业大国,依靠输出金融商品交换它国实质商品,或者说靠金融剥削生存。从货币流通与贸易上讲,人民币置换美元等外币过量了,就是相当于客观承认了外国央行对中国货币主权的控制与货币殖民等。从加入WTO谈判上讲,也是中国对西方国家的谈判成本代价。但是,代价太大。

  5、经济增长由净出口、投资和消费三部分构成。实际上,经济增长由投资与消费两大要素驱动。“净出口”=外国消费;“消费”=内部消费;“净出口”+“消费”=消费。中国净出口,是中国制造输出过剩产能与生产,是由于内需(内部消费)无法完全消化中国制造产能而致,也是美国主导的世界生产分配市场体系分工所致。美国金融化,主要靠金融服务业来解决新增解决,工业生产外包化而决定了“中国生产、美国消费”;美国以金融商品交换中国实质商品。

  6、人民币对美元的低名义汇率,导致中国净出口到美国的廉价中国商品被美国国民负债低廉长期消费,所产生所谓的长期累计外国需求(外需),让中国的总供给局部开始小于总需求,是总根子;美国为了反击其国内暴发的金融危机,短期持续释放的大量美元货币流动性,刺激国际大宗商品投资投机交易价格预期,通过进出口渠道,中国开始出现输入性通货膨胀;中国国民对商品性住房需求旺盛,而同时短期内房地产市场无法提供充足住房供给,从而形成短期的卖方市场,房地产商们集体开始哄抬商品房物价,地方土地财政模式也推波助澜,带动了其他行业的涨价等等。

  (二)关于人民币升值及通胀、通缩的辨析

  人民币/美元等外币的名义汇率升值,确实可以减缓出口、促进进口,从而使:中国社会总供给=国内供给+总进口(增大↑);同时,中国社会总需求=国内消费+总出口(减小↓)→从而维持总供给>总需求,可以阻击中国国内的通货膨胀。同时,总供给<总需求,则会出现通缩。但是,人民币对外币名义汇率的升值,可能被外国投资投机资本资金套汇,也是存在的可能事实。

  (三)结论

  中国人民币“外汇占款”被动投放的人民币基础货币约20多万亿元,干扰了中国人民银行自主调控发行货币的主权,阻挠了中国人民银行通过购买投资性或消费性国债投放基础货币、增加国民福利而将过剩消化在内部的技术渠道。增加本国国民福利的可能性被外币涌入中国释放的货币流动性绑架或挟持了。

  以M2余额数值,把商业银行派生货币结果说成是“超发货币”,是一个事实上缺乏金融常识的大笑话与故意的妖魔化!


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  • 近年来,中国实业利润的下降,导致商业银行放贷出去的资金没有被产业资本及时利用,从而滞留在商业银行体系内没有真正进入实体经济,从而出现“贷款创造存款”的中国商业银行“派生货币、创造存款“---人民币M2形成机制的特有货币现象。
    2013/3/6 14:43:45
  • 中国人民币M2余额不断呈上升趋势,主要说明了商业银行的信贷资金没有投放出银行体系,没有真正进入实体经济周转,而是放贷资金滞留在商业银行体系内成为存款资金。或者说,M2与实业活跃指数成反比。
    2013/3/6 14:35:06
  • ===实际上,央行不断注资,如果资金没有贷放出去,货币市场资金供给不断增加,货币市场利率会不断下降,而央行为了稳定金融市场,又不得不继续回笼资金,这就出现一方面央行在投放资金;另一方面央行又不得不再吸收资金的现象,如国际金融危机时期就出现过这样的情况。下面我们将从基础货币和货币乘数的角度分析国际金融危机爆发以来我国货币信贷的变化趋势。===
    2013/3/6 14:31:13
  • 以下内容转录于网易
    http://news.163.com/10/0916/01/6GLQN3TP00014AED.html
    基础货币与货币乘数交相影响信贷变动
    2010-09-16 01:15:00 来源: 中国证券报(广州)  陆前进

      货币供应量是由基础货币和货币乘数共同所决定的,基础货币或货币乘数的上升都会导致货币供应量的增加。基础货币上升,货币供应量会否同时扩张呢?这要取决于货币乘数。2008年9月国际金融危机爆发以后我国央行四次有区别地下调存款准备金率,有利于提高货币乘数,但如果银行没有把资金贷出去,资金仍然停留在准备金账户上,超额准备金率会上升,信贷并不能够得到有效扩张。也就是说,虽然基础货币增加了,但是货币乘数可能下降,市场流动性并没有得到大幅度上升。如果商业银行把资金贷放出去,货币乘数上升,货币信贷将得到有效扩张。值得指出的是,货币信贷的增加要么是由于基础货币和货币乘数同时上升导致的,要么是其中之一上升的缘故,基础货币是中央银行可以直接控制的,如通过公开市场业务自由投放或回笼资金,但是货币乘数并不完全是由中央银行控制,中央银行只能够部分控制。而在经济不景气的情况下,金融机构惜贷,居民和企业都不愿意投资,超额准备金率、货币乘数都会下降,因此即使基础货币增加,货币供应量也可能下降或增长缓慢。
    2013/3/6 14:30:09
  • 今年(2009年)初,我国货币乘数开始反弹,1月货币乘数上升到3.83,2月进一步上升到4.04,货币乘数放大作用是货币供应量和信贷增加的主要推动力。这从央行副行长易纲上周四在央行网站发表文章中所引的数据可以得到验证:截至今年3月末,金融机构超额准备金率为2.28%,较2008年底的5.11%大幅下降2.83个百分点。银行超额准备金下降,则货币乘数中的超额准备金率下降,货币乘数增加,货币供应量上升,银行信贷增加。
    (作者系复旦大学国际金融系副教授)
    2013/3/6 14:29:07
  • ===我国自1994年停止了对财政的透支,取而代之的是中央政府税收或通过其他筹资方式如发行国债而获得的资金存于央行,中央政府的存款还包括政府未用或结余的财政资金。在我国全力保增长的经济形势下,中央政府不断加大投资支出的力度,于是从去年(2008年)11月起政府存款开始下降,下降幅度达到1913.09亿元;12月下降幅度更是达到10445.47亿元,政府支出迅速增加,必将导致基础货币上升。
    2013/3/6 14:27:58
  • 央行资产负债表负债方来看,我国的基础货币主要包括现金流通量、金融机构的法定准备金、金融机构的超额准备金等。除了储备货币以外,资产负债表的其他各项,在某种条件下都可以转化为基础货币。去年(2008年)底我国基础货币上升很快,主要有以下项目转换而来。1是外汇占款增加。资产项目中的外汇占款主要是以外汇储备资产为主,当中央银行买卖外汇时,就要放出或回笼等值的本国货币,如中央银行出售外汇,则基础货币减少;中央银行买进外汇,基础货币增加。外汇占款和基础货币是同向变动的,外汇占款越多,基础货币增加会越快。2是央行票据下降。由于国际金融危机的冲击,为了促进经济增长,我国采取适度宽松的货币政策,逐步减少央票的发行。央票发行和基础货币是反向变化的,央票发行得越多,基础货币下降得越多;央票发行得越少,央行冻结的资金会减少,基础货币会增加。3是政府存款开始下降。通常,中央政府存款的增加,意味着基础货币的减少,中央政府存款的使用则使潜在的财政资金转化为现实的基础货币。http://lidequan12345.blog.163.com/blog/static/28985036201171184351169/
    2013/3/6 14:26:38
  • 该怎么看我国近期(2009年)的信贷激增呢?笔者以为,基础货币和货币乘数变动影响货币供应量,货币供应量增加必然会反映到银行信贷的增加上,控制基础货币和银行体系的超额准备金是央行控制贷款的两种主要途径,通过对基础货币和货币乘数的调控,央行可以控制银行信贷的变动。
           从去年(2008)9月开始,我国货币政策由“从紧”转向“适度宽松”,经过了短暂的调整后,11月、12月新增贷款开始快速增长。从基础货币和货币乘数的变动的关系来看,笔者认为,从货币乘数变化来分析,去年底银行信贷增加主要是由于我国基础货币迅速增加,今年第一季度银行信贷激增,则主要是由于银行体系超额准备金下降,货币乘数迅速上升的结果。根据央行公布的数据,去年11月我国基础货币为119332.71亿元,较10月增加了3617.41亿元;12月基础货币达到了129222.33亿元,较11月又增加了9889.62亿元,基础货币增加大幅度上升。同时,货币供应量和新增贷款呈现大幅度回升态势。
    2013/3/6 14:23:50
  • 控制基础货币和银行体系的超额准备金是央行控制贷款的两种主要途径,通过对基础货币和货币乘数的调控,央行可以控制银行信贷的变动。基础货币和货币乘数变动影响货币供应量,而货币供应量增加必然会反映到银行信贷的增加上。http://lidequan12345.blog.163.com/blog/static/28985036201171184351169/===
    M2:俗称信贷货币;专业术语,派生货币;《货币银行学》概括为“存款货币”。
    2013/3/6 14:19:44
  • 路透北京3月6日 - 针对中国1月外汇占款激增,中国央行副行长易纲周三表示,央行会采取对冲,或用回购、或用央票收回过多流动性,以保证物价稳定。

    他在“两会”间隙对记者表示,今年M2增长13%左右的目标是适当的,不能说过低。


    今年政府工作报告提出GDP增长目标7.5%左右,CPI增幅目标控制在3.5%左右,M2增长目标是13%左右。


    “13%比11%(7.5%的GDP加上3.5%的CPI)还大了两个百分点,已经考虑到货币化和其它因素……不能说过低,”易纲并指出,今年社会融资总规模是市场化的结果,不好说具体数。


    他认为,中国要大力发展直接融资,更多发展多层次资本市场。

    中国央行一直迟迟到昨日才公布1月外汇占款数据。央行公布,1月外汇占款激增6,836.59亿元人民币,远超去年全年仅不到5,000亿元的外汇占款增量,更创下历史新高。(完)

    (发稿 尹嫄婷; 撰写 乔艳红; 审校 黄凯)http://cn.reuters.com/article/chinaNews/idCNCNE92503T20130306

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    2013/3/6 13:50:47
  • 央行的源头信用创造与商业银行的二次信用创造,还是有区别的。
    2013/3/6 10:46:57
  • 一开始若就说免费,有人可能不珍惜。饥饿疗法。呵呵。
    2013/3/6 10:38:25
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草根简介


1976年11月生;大学专科文化、会计专业,助理会计师、房地产经济师;居住于江淮之间。
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