高连奎   草根首页 | 设为首页 | 加入收藏
中国大势 - 高连奎首页
是谁推高中国M2?
2013-02-06
字号:

  中国房价增长一直备受关注,最近地产商任志强说“房价翻了五倍,中国的M2也翻了五倍”,其潜台词就是广义货币(M2)推高房价,更相当于房价没有上涨。其实,并非货币增长和通胀推高房价,而是房价推高了通胀和货币增长。

  广义货币和基础货币是两个概念,基础货币是印刷出来的钞票,而广义货币只是一个记账数字,与钞票的印刷关系不大。银行放贷后,企业借到的钱并不马上使用,也不放在保险柜里,而是马上又存到银行,这样银行就增加了一笔存款。

  银行放出贷款一次,存款也会增加一次,不仅不会造成的存款的减少,反而会造成存款的增加。人民银行公布的存款余额,大部分都是这样通过贷款派生出来的。这就是广义货币增长主要来源,也可称为货币的循环利用。

  “货币乘数”可无限大

  广义货币与基础货币的比例称为“货币乘数”,理论上,银行有用不完的钱,“货币乘数”可以无限大。但“货币乘数”无限大,金融风险也就无限大,如果最原始的存款被抽回,所有的循环链条就会崩溃,因此各国都设有存款准备金,不允许把所有的钱都贷出去,必须保留一部分;存款准备金率的高低,决定“货币乘数”的大小。因此,广义货币的多少,既取决于基础货币,还取决于“货币乘数”;“货币乘数”些微的变化,就会导致广义货币很大变化,这与印刷钞票没有关系,主要取决于贷款意愿。

  2009年9月后,美国的“货币乘数”下降至1959年历史最低值的4.63倍。 1959年至今,美国的“货币乘数”最高值为1985年3月的12.44倍,“货币乘数”的平均值为9.74倍。中国“货币乘数”在2001至2010年间,最高是5.17(2006年7月),最低是3.68(2008年12月),中值在4.45附近。 2003至2006年,中国的法定存款准备金率调整,均发生在“货币乘数”处于4.6以上位置时期,似乎对应一个货币紧缩政策的触发点,而4以下位置,应该对应一个经济冷清的讯号。

  在常规年份,美国的“货币乘数”一般是中国的两倍,说明美国的金融循环能力比较强。经济危机可以让“货币乘数”降低近一半。以美国为例,“货币乘数”降低4左右,也就是广义货币降低基础货币的四倍;以中国为例,“货币乘数”降低为2,也就是广义货币的变动浮动为基础货币的两倍。

  市场化影响楼价

  企业贷款是常规,中国的新增贷款主要是住房贷款。美国房价下跌导致“货币乘数”下降,而中国则是房价上涨导致“货币乘数”上升。买房是创造广义货币的一个重要过程,在一线城市买一套房,贷款二百万,就创造了两百万的M2。二线城市每个买房家庭大概创造五十万的M2,三线城市大概创造三十万的M2。可以想像,每个家庭都以几十万的数量级来创造广义货币,广义货币能不增加吗?

  此外,通胀也不是房价上升的原因,而是房价推高了通胀。中国的通胀来自三个基础因素,一个是与粮食有关,一个是与住房有关,另一个是与大宗商品进口有关。目前,与大宗商品进口有关的基本上都给企业的技术改进消化掉了;而与粮食有关的有国家控制,短期波动大,但长期波动小。唯一变化产生于房地产价格的上涨。

  中国每年的通胀超过5%的时候,绝大部分产品都几乎不涨价,甚至降价,比如中国消费量最大的电器、汽车、消费电子商品都几乎不涨价或一直在降价。如果真是货币的因素,这些商品的价格也应该翻了五倍。如果说消费电子产品的降价是因为技术革命的话,那汽车价格的平稳又当如何解释?

  认为广义货币推高房价是颠倒的,只能是房价推高了广义货币。当然,中国广义货币的暴增,不全是地产商的责任,只要住房市场化供应,房就很难买得起,大家去城市买房,市场供求关系下所付出的钱必然远高于建筑材料和地价等成本。这不是中国所特有的,东京、瑞士、纽约、伦敦房价都高得不得了。关键是市场化,而不是政府或地产商的责任。


所有文章只代表作者观点,与本站立场无关!
  • 以中国精英智慧,怎会不懂M2的前世今生。不被遏制的民众冲动,加之蓄谋不宣的推力,造就的如今的诡异货币冰山。冰山,会在权贵转移完他们认为足够的财富之后,瞬间坍塌。在一篇哀怨之后,再成就一个历史既定的轮回。哦,对,这叫历史循环。倘若连常识都可以无视,甚至不遗余力的寻找各种借口为其辩护,这难道不该称之为卑鄙?
    2013/2/7 17:59:13
  • 由于近三十年的中国一直打压着润之式的中华民族利益守望者,华尔街大锷利用中国传统心理遵循国人消费规律,从中国股市、楼市、石(石油和铁矿石)市不断吞噬中国百姓的鲜血。百姓在忍辱偷生!
    2013/2/7 1:12:56
  • 认同博主的因果分析,之所以那么多人倒因为果、颠倒黑白、混淆是非,恐怕不是他们不懂逻辑,而是因为这是指鹿为马的时代、道德良心公平正义蒙难的时代。
    2013/2/6 18:57:53
  • 中国银行里的存款大多数是企业存款和公款私存,真正私人存款能有30_40%就不错了!
    2013/2/6 12:33:14
  • 好文章,欣赏了。简单明了,专业水准,草根中的高人
    2013/2/6 10:33:53
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
姓名 
联系方式
  评论员用户名 密码 注册为评论员
   发贴后,本网站会记录您的IP地址。请注意,根据我国法律,网站会将有关您的发帖内容、发帖时间以及您发帖时的IP地址的记录保留至少60天,并且只要接到合法请求,即会将这类信息提供给有
关机构。详细使用条款>>
草根简介


中国知名经济学家,现担任英国牛津大学东西方战略研究中心顾问,中国新财税主义三十人论坛发起人,中央电视台,凤凰卫视栏目嘉宾或评论员,同时兼任美中经济文化促进会名誉会长,北大青鸟金融学院名誉院长,中国股市意见领袖三十人成员,《现代国企研究》杂志专家指导委员会委员,镇江市京口区政府经济顾问等社会职务,同时也是新华社高端访谈嘉宾,中国ted大会演讲嘉宾等。高连奎研究成果多次得到包括政治局常委在内的高层领导重视,其代表作《中国大形势》在凤凰卫视《问答神州》栏目中得到了中国出版业最高领导国家出版总署署长柳斌杰的特别推荐。其作品《中国大趋势4:中国经济未来十年》得到中央政策研究室经济局局长李连仲高度赞誉,成为国家部署未来十年的重要参考,近著《反误导》和《美国政经通史》也得到高层领导重视。 高连奎具有广泛的影响力,多次受邀为国内外机构或人士提供咨询或授课,国内如北京市委讲师团,云南省委省政府,国外如华尔街顶级对冲基金公司,世界最大主权基金挪威中央银行,新加坡驻华大使馆,英国剑桥大学等,也曾为美联储货币委员讲解货币政策,并多次受邀与包括法国前总理拉法兰,加拿大前总理克雷蒂安,世贸组织总干事拉米等世界级政要一起参加活动。


最新评论 更多>>

最新文章 更多>>
关于我们  联系我们:QQ513460486 邮箱:icaogen@126.com
CopyRight © 2006-2013 www.caogen.com All Rights Reserved 浙ICP备11047994号