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货币流动性过剩不是洪水猛兽
2012-08-07
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  笔者曾以《通胀的根源是分配失衡》、《流动性过剩不是通胀的根源》为题对通胀的根源进行了立论,现再再以《货币流动性过剩不是洪水猛兽》为题进行驳论,以期能利益国家、福祉民族、幸福大众。

  近年来,中国到底存不存在“流动性过剩”,中国经济理论研究学术界仁者见仁、智者见智。2007年,在全国两会期间,国务院总理温家宝在《政府工作报告》中称,“固定资产投资总规模依然偏大,银行资金流动性过剩问题突出,引发投资增长过快、信贷投放过多的因素仍然存在。”为了积极应对流动性过剩问题,《报告》指出:“继续实行稳健的货币政策,综合运用多种货币政策工具,合理调控货币信贷总量,有效缓解银行资金流动性过剩问题。”

  我个人认为,中国M2数据已反映出中国存在货币流动性过剩的苗头,但是还没有进入“流动性陷阱”类型经济危机。中国出现的周期经济波动还是主要由于过剩经济引发的。过剩危机是市场经济的初级经济矛盾;“流动性陷阱”是中级经济矛盾;信用萎缩是高级经济矛盾。当然,越高级的经济矛盾越难治理。

  货币流动性过剩是导致某一部类投资性货币供给过剩的根源,形成局部投资过剩,而不是通货膨胀的源头。所以,通过管理流动性而企图管理通货膨胀的理论,在源头上已大错特错;进而,错误的理论指导出错误的实践操作结果,不足为奇。同理,资本大量涌入导致的人民币被动增发产生的货币流动性,也不是中国通货膨胀的货币因素。央行提准收缩被动货币发行释放的流动性而控制通货膨胀的行为和做法,理论上无依据,实践证明无效果,甚至加重了局部物价上涨。

  多年来,有人视中国国内巨额的居民储蓄存款为“笼中虎”,视金融机构体系内的过剩流动性为“洪水猛兽”,源于对现代货币运行规律仅看到了表面现象,没有深刻把握规律内涵所致,并将错误认识应用于实践,一定程度上人为非主观制造了经济社会危机。

  提准、加息等货币紧缩政策提高了实业生产成本,必然会在产成品售价上涨中得以转嫁。错误的回收流动性企图抑制通货膨胀的认识和操作,也提高了企业的财务成本,也是商品售价上涨的推动力。经济危机可以从低到高主要可以划分为三个阶段和类型:初级形式---过剩型经济危机;中级形式---流动性过剩;高级形式---市场信用萎缩。中国经济波动周期历史是:从1994-2000年,主要经历的是通缩期;2001-2007年,主要经历的是“高增长、低通胀”的再通胀恢复期;2008-2012年,适度通胀反弹期。总之,中国目前还主要处于过剩型经济周期。

  此外,我个人认为,中国净出口经济模式的潜力和红利已枯竭(表现为中国ppi、cpi指标数据抬头),确实需要新的经济增长模式,否则通货膨胀将是中国不能承受之重。2012年以后:通胀抬头……?我们应认真研究,正确对待、高度重视之。多年来,人民币低名义汇率使中国出口大于进口,造成总需求大于总供给,迫使中国开始出现通货膨胀苗头。欧元、美元持续印钱透支中国,刺激中国内部通胀抬头。虽然,1994→2000年的中国通货紧缩,终于在2001年入世后被欧美累计、天量印钱透支导致的再通胀解除;但是,持续的外国消费对中国过剩生产的透支,已有拉动中国通货膨胀抬头的危险,均衡汇率、取消出口退税补贴而平衡中国进出口已是当务之急,时不我待。

  吃进外币、放出人民币,不是中国本币货币发行的唯一渠道。比如:在公开市场买进国债也可以放松银根、释放流动性。“外汇占款”反映出中国本币的被动货币发行是由于外币大量涌入中国而挤压了其他渠道的货币发行方式。现行《中国人民银行银行法》中亦无外币是人民币货币发行准备和发行渠道之规定。

  高税收是收,高福利是支,从而促进有效消费;税收缺口可以用财赤、透支弥补,甚至终极用货币发行手段补充解决有效消费不足问题。财政是第一税务局;金融是第二税务局;土地是第三税务局;关键在于将显性和隐性收缴上来的税收要主要用于改善和增进国民福利,从而提升国家整体有效消费能力。债务实质不过就是一个记录在国家主体上的数字符号而已;同样,货币发行也不过是计算在央行头上的负债数字符号罢了,特别是在中国从1999年全面进入全面经济过剩阶段这一基本事实面前更是如此。财政扩张债务、央行膨胀信用,从财政和货币两种手段入手提升国内有效消费,将过剩消化在内部,实现国内市场产销两旺,化解过剩型经济危机。

  保持现状和存量结构货币计量社会财富分配;应用“空投货币”,定量、精确控制增量货币,在经济过剩背景下大部分要分配到劳动阶层,从而进行“货币覆盖”,促进解决有效消费不足问题。“空投货币”,就是指央行直接越过金融机构向年满18周岁的公民派送出“直升飞机货币”,直接将基础货币发送到公民银行帐户的货币手段彻底解决相对消费不足经济矛盾的终极货币分配办法。

  通缩是总供给大于总需求;同样,通胀是总需求大于总供给;通缩与通胀的本质均是供需失衡导致。中国社会总供给=国内供给+中国进口;社会总需求=国内需求+中国出口。同时,中国外贸顺差表明中国出口>中国进口,在人民币对外币名义汇率被人为压制的情况下,压低了平均出口成本而支持了出口,提高了进口平均成本而抑制了进口。所以,中国低估的本币名义汇率是中国社会总供给与社会总需求失衡的根源,是中国进出口非均衡的主要推手。

  中国低估的本币名义汇率客观上为欧美印钱透支中国创造了条件,并导致中国总供给小于总需求;欧美宽松的货币政策制造了国际大宗商品涨价市场预期,并被国际投机资本乘机利用而用期货、衍生品等工具进行了放大,造成中国PPI指数局部上升,并逐步传导CPI指数上;在出口竞争激烈以及本币名义汇率逐渐向实际汇率靠拢等情况下,中国出口无法有效将外部输入的通货膨胀完全再输出到外部而部分滞留在中国内部。对此,我个人认为应该升汇率而平衡中国进出口,宽松货币加大供给力度,形成合力促进社会总供给与社会总需求趋于均衡。

  货币流动性过剩主要表现为生产过剩、投资过剩、资本过剩、产能过剩等,在货币形态上即表现为投资性货币过剩。《通胀的根源是分配失衡》一文,证明通货膨胀的根源在于劳资货币和国民收入分配结构失衡。分配失衡使社会新增货币继续流向资本阶层,并主要沉淀在资本阶层,在“招商、亲商、安商”等赤裸口号的推波助澜下,权力与资本走向结盟,更加重了社会存量和增量货币计量社会财富分配失衡。大量货币沉淀在人数占比为少数的富人阶层,加剧富人阶层对房地产、奢侈品等资产、商品的投机性投资和炫耀性消费,刺激了房地产、奢侈品等价格暴涨,一定程度上带动了社会物价水平的上升。穷人阶层在分配失衡结构下,有效消费能力仍然不足,提供的消费市场继续萎缩,无法将过剩供给完全消化在内部,过剩型经济危机依然潜在存在。

  总量管理货币流动性过剩,进而企图控制通货膨胀的理论和实践失败的原因是:总量收缩流动性并不能重新分配沉淀在富人阶层的存量货币,并且同时导致实体经济“失血”,顺带打击了穷人阶层就业收入而加剧了穷人阶层消费能力继续萎缩,过剩矛盾依旧存在。投资提供供给;消费产生需求。资本或富人阶层主要提供供给;劳动或穷人阶层主要提供需求。

  综上所述,对资本阶层的新增投资性货币供应的正确宏观调控方法是定向宽松投资性货币供应,维持产能没有过剩的实业稳定供给,支持局部供给短缺行业的供给,实现“有保有压”,从而使充足的投资提供充足社会总供给;对劳动阶层的新增消费性货币供应的正确宏观调控方法是精确货币供应,在一定时间内使大部分新增消费性货币流向劳动阶层,从而提升劳动阶层有效消费能力,稳定有效的消费产生的社会总需求,从而实现供需相对平衡,逐渐形成既不通胀又不通缩的理想经济局面。为此,需要央行从技术上划分投资性和消费性两个货币发行窗口;财政部从技术上提供投资性和消费性两个国债投放窗口,实现中国在内部自行印钱透支消化过剩,为自己国民福利服务。

  总之,中国流动性过剩的苗头已在近些年的中国货币当局提供的巨额m2逐年增长数据上有所体现,揭示出中国M2中大部分存款货币是由贷款投资货币所派生创造,表明中国总体投资规模相对过剩,同时总体消费规模不足,面临的主要经济问题是过剩型经济矛盾。流动性过剩实质反映了社会财富分配两极分化,通过财政和货币技术手段在理论上完全可以得到解决。中国流动性过剩的苗头反映出中国房地产信贷、间接融资、负债借贷基建投资等活跃、庞大和经济增长主要依赖投资扩张的经济缺陷;在货币统计口径上表现为存量货币和增量货币绝大部分集中、沉淀在资本阶层,加剧和刺激了资本投资投机、保值增值、追逐利润的冲动,表现为社会投资性货币过剩,即流动性过剩。

  本文引用文献来源及声明:

  ①《通胀的根源是分配失衡》(孔令功)。

  ②《流动性过剩不是通胀的根源》(孔令功)。

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  •     只看到钞看不到债,只知有钱不知有权,只知货币会流动,不知货币为何流动
    中国通胀的根源在于政府的权力过大,政府一心想着多捞钱,自然百姓承担成本上升不涨价活不下去,这个才是通胀的根源。
        你的方法甚至称不上扬汤止沸,你的办法是水开了就往锅里添凉水,完全不考虑锅里能装多少。
    2012/8/8 17:59:46
  • 财政支付给劳动的消费券或现金、央行增发的货币应直接划到公民银行卡上,只许用于消费,不得提现,以限定用途、节约印钞成本、加速货币流通效率。
    2012/8/8 14:26:23
  • 我可以理解作者的意思。中国的流动性过剩是由于过去狂印钞票投给了房地产商,造成了这个行业的巨大泡沫,同时也带动了城市生活成本上升,全社会通货膨胀。

    实际上另一方面,由于99%的老百姓只拿到了新印刷钞票的零头,所以其储蓄是被通胀搜刮的,属于过去10年流动性过剩的受害者。对于99%的老百姓来说,他们是流动性短缺的,所以总体表现出来,中国消费力不足。

    对于中国经济的这种结构性失衡,解决的办法是定向于99%的老百姓的宽松政策。简单地说,就是再印20万亿钞票按照人头发放到13亿中国人口袋里去,直接解决老百姓手里的流动性短缺问题,促进人民的有效消费,同时压制房地产降价,限制日用品的价格涨幅。

    改开前30年银行印钞只供给1%的特殊人群,而用通胀和负利息抢劫了99%人的财产。现在再印同样多的钞票,发给99%的人消费,稀释1%的人手上过剩的流动性,公平合理嘛!
    2012/8/8 1:07:05
  • 不需要还债的钞和可以轻易涨价转移的债对应的钞都是通胀的原因,看通胀不去看人而是看货币或者商品,累死你也找不到真正的原因。
    储蓄是不是笼中虎?是!巨额外汇储备是不死政绩?是!就看你从哪个角度看问题了。
    2012/8/7 17:42:30
  • 况且,人的需求有限。而人类社会的生产力却可以轻易放大。当全社会的需求都满足后,生产出来的东西谁消费呢?最终还是要出现有效需求不足的情况。降价、通缩,依然要出现。
    2012/8/7 11:10:12
  • 为此,需要央行从技术上划分投资性和消费性两个货币发行窗口;财政部从技术上提供投资性和消费性两个国债投放窗口,实现中国在内部自行印钱透支消化过剩,为自己国民福利服务。
    ==============
    呵呵。
    透支性消费,不能依靠。只能利用。
    就算外汇发行的货币都用来透支性消费而没有像现在这般外汇发行货币,但是其货币总量也不足以养活国人。只能缓解国人的痛苦。最终的财富依然要靠工作来创造。
    那么既然多数的财富还要靠工作来创造,那么货币的流通数量就必须能够有利于创造财富。所以,放开货币流量而解决有效需求不足的想法绝对是错误的。
    2012/8/7 11:07:12
  • 赞同评论人: 孙子后人
    2012/8/7 10:15:40
  • 把汇率提高到实际购买力水平,还是提高到进出口平衡的水平,从目前来看(生产效率和产业水准还比较低),应该是前者的汇率更高,也就是说如果提高到实际购买力水平,中国可能会出现逆差,当然了中国有大量的外储,真逆差了也不怕,正好可以消化掉过多的外储,所以我认为中国现在至少应该把汇率先提高到进出口平衡的水平,观察一阵子,然后再逐步提高到实际购买力的水平。
    2012/8/7 9:37:54
  • 相对来说,将上任的L大管家,比前两任要懂得多,不过具体如何还得看疗效。
    2012/8/7 8:48:38
  • 把巨额居民储蓄视为笼中虎的是Z,把巨额外汇储备视为政绩的是W,光从这两点就可以看出,两任大管家,都不懂金鸡。
    2012/8/7 8:47:38
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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草根简介


1976年11月生;大学专科文化、会计专业,助理会计师、房地产经济师;居住于江淮之间。
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