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论广义货币供应量(M2)形成机制之谜
2012-07-12
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  一、M2的形成过程

  1、在当代法币信用制度下:国家将国家信用注入中央银行,中央银行再凭借国家授予信用,创造货币信用而发行“基础货币”;

  2、中央银行通过对商业银行的“再贴现或再贷款”投放的“基础货币”和储户在商业银行的存款等,进入商业银行系统处于货币交换等待状态(这部分货币在商业银处于记账状态,被商业银行记为“负债”,货币在本阶段属于交换媒介属性);

  3、商业银行将以上处于等待交换状态的货币使用权借出后,货币进入了流通状态(货币在本阶段形成一般等价物与交换媒介属性结合,才属于统一体),扩张了交换媒介使用仅,产生了派生货币(即处于等待状态货币,其使用权被商业银行借出)。

  央行的基础货币发行后,主要分流为两部分:一部分流通为社会大众所持有的现金;另一部分通过居民储蓄,成为商业银行的库存现金以及在央行的准备金存款。由此可见,商业银行派生货币的初始来源为居民储蓄。

  总之,央行是创造货币(货币发行)的唯一法定单位;商业银行是派生货币的主体,扩张了货币使用权)。

  总结:商业银行派生货币过程,即扩张货币使用权过程;所谓“派生货币”是商业银行对其负债货币在不断贷出、存入循环过程中的累加;上海复旦大学韦森教授也论证了商业银行“贷款创造存款”机制与借贷资金杠杆过程累加过程。

  综上所述,商业银行派生货币的实质是商业银行通过对其负债货币使用权的扩展、扩张;所谓“货币乘数”,其实质是商业银行通过货币派生,所能促进的货币流通次数;中国M2,是基础货币、原始居民储蓄存款和股市溢出货币等之各与货币乘数的乘积、放大作用的结果。

  二、M2的指标意义

  商业银行派生货币的主要监测指标,是M2(广义货币供应量),俗语叫“信贷货币”,专业术语叫“派生货币”。

  中国商业银行M2余额庞大的主要原因:

  1、说明中国滞留在商业银行系统的投资性资本持有货币过剩、巨大,由于未能被实体经济及股市有效吸纳而呈现投资过剩、资本过剩、流动性过剩,处于等待观望状态。

  2、中国至少有与GDP等量的投资性货币供给潜力被大量闲置、未被消化;对策是在本经济体内增加消费性货币的供给来消化、平衡大量过剩的投资性货币,最终形成中国经济既不通胀又不通缩的良好局面。

  3、M2反映了实体经济的活跃程度。中国实体经济活跃,通过信贷拉动的投资也必然活跃,从而产生大量“信贷货币”;中国人喜欢持有现金、电子货币结算手段和水平滞后,也是中国M2偏大的一个因素;中国多数人不喜欢负债消费,从而在金融系统大量存放储蓄存款,也为中国商业银行“派生货币”提供了基础与创造了条件;中国股市常态行情“不给力”,也导致实体经济中的产业(实业)资本过于依赖商业银行的放贷(信贷)而助推了“贷款创造存款”机制的的活跃。

  综上所述, M2或商业银行的信贷,不是中国通货膨胀产生的货币因素。弗里德曼那一套货币理论早已过时,在当前美国货币当局对抗金融危机的实践中完全失败了。

  三、实证例子

  在一般情况下,央行无需直接向实体经济与虚拟经济提供基础货币,主要通过商业银行派生货币而提高资金使用效率,从而满足经济社会发展对货币供应的需求。

  在非正常情况下,如美国2008年发生金融危机时,其国内市场普遍信心不足、对未来前景预期不乐观,导致商业银行、产业资本等资金借、贷双方同时产生“惜贷、惜借”现象,在FED大规模“印钞”,即直接替代商业银行向市场注入天量基础货币的情况下,由于货币乘数的巨大收缩,商业银行的派生货币能力大幅下降,仍不能满足美国国内乃至全球对美元货币供应的持有需求。再加上美国社会投资投机资本涌出美国、流向新兴市场国家与地区,FED向美国商业银行注入基础货币被商业银行再回流存放在FED而成为超额存款准备金而获取利息等原因,共同导致了FED主席伯南克“坐直升飞机撒钱”极度宽松货币治理政策思路下仍出现美国金融史上的所谓“印钞印出通缩”、美国指数没胡跌破75而且逐渐稳定在80以上等奇特货币金融现象。

  四、派生货币因素

  此外,商业银行的派生货币能力和效率,取决于以下因素:

  1、商业银行的信用。与央行的监管能力与商业银行自身管理能力与水平成正比。

  2、与社会整体经济活跃程度、景气等成正比。

  3、与商业银行的汇总、划转等电子货币系统的速度和效率成正比。

  4、与居民储蓄存款(即原始存款)的储蓄率成正比。

  5、与央行要求的存款准备金率成反比。

  6、与央行、银监会的贷款政策宽松成正比、紧缩成反比等。

  五、启发和借鉴意义

  在信用货币时代,当商业银行因危机时期的货币派生能力丧失或下降,由于央行的货币发行能力不受限制,央行的货币发行要跟上社会对货币供给的需求,应必要时直接替代商业银行信用,真正越过商业银行向市场增加基础货币供应,扩展货币、缓解危机。

  当然,在非危机时期,商业银行能在向微观主体提供货币供给过程中起到中介、把关作用,提高资金使用效率、效益、效果;央行一般不能直接替代商业银行向微观市场主体提供货币。

  追根溯源,当代国际金融危机的本质是信用危机,根本原因是信用货币公共财产、公共产品属性的无限性与私有商业银行私有信用的有限性之间矛盾,是资本主义基本矛盾在信用货币上的表现。在市场经济条件下,我国应将私有商业银行国有化、国家绝对控股国有商业银行,既保证商业银行的效率又能在商业银行发生信用危机时,由国家及时注入国家信用,稳定市场信心、维护社会信用,从而从根本上解决和对抗金融危机。

  参考文献:《货币迷局---当代信用货币论》》(中国科学技术出版社,蔡定创著)等。


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  • 此文基本揭示了货币派生的过程。
    美国和中国的不同,就在银行体系的所有权不同上了。美国的货币乘数高,是因为银行体系攫取了更多的货币派生份额;中国的货币乘数低,是因为央行通过信贷计划抑制了银行的货币派生能力。如果中国没有信贷计划,银行理论上派生货币的能力同美国没有任何差别。
    2012/8/1 11:05:48
  • 中国货币发行和外汇占款合理性的可能原因:资源国土资源矿产资源水资源等逐步进场交易市场,加大了货币需求。在深化市场化改革的今天,货币发行高速增长有其必然要求。网传鬼谷子论国企私有化改革的讲座,就提出了,假若净资产存量三万亿的国企私有化改革,全流通,估计要30万亿货币供给。呵呵。
    2012/7/16 10:00:08
  • TO 12 楼:通货膨胀基本与货币无关,其根源是劳资分配失衡,若政府不强力介入会越来严重。“货币超发”不是经济学上的术语或者说是个杜撰的伪术语;基础货币MB是央创造的;派生货币是商行创造的存款货币M2。其实,派生货币M2在货币银行学上也被讲解的十分清楚,但是被人任意曲解,没有看到中国人民银行货币研究局等官方机构正式发文澄清,十分奇怪。不好意思,草根网越位代表驳斥下一伪学术理论。呵呵。
    2012/7/12 16:53:02
  • 哈哈,核心问题是“通货膨胀谁之过”,是“货币超发还”还是“派生货币”?作者能否把基础货币和派生货币拿出来晒晒,让事实来回答。
    2012/7/12 16:40:37
  • 理论的层次:

    操作和技术层次-应用理论层次-基础理论层次-学科哲学层次-基本哲学层次-道也即太极的层次。
    2012/7/12 15:54:23
  • 研究过医、易、道、佛的,对于经济学...
    2012/7/12 15:23:19
  • 信用货币时代
    2012/7/12 15:09:12
  • 如有雷同,纯属巧合。风味是个奢侈品。不解风情啊,皇城根下,你是何方神圣?不知情,少发言。
    2012/7/12 13:09:09
  • 【参考文献:《货币迷局---当代信用货币论》》(中国科学技术出版社,蔡定创著)】得出【M2或商业银行的信贷,不是中国通货膨胀产生的货币因素。弗里德曼那一套货币理论早已过时,】——逻辑自洽。
    2012/7/12 13:06:37
  • ###的主要学术价值是提出了如何通过货币手段定向、定量、定性破解过剩型经济危机。
    2012/7/12 12:52:50
  • 无证、无语、无辩。
    2012/7/12 12:47:32
  • 孔博主本文的内容与观点也同样是抄来的,仅用”参考“不好。
    2012/7/12 11:10:54
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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草根简介


1976年11月生;大学专科文化、会计专业,助理会计师、房地产经济师;居住于江淮之间。
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