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加息还是不加(旧)
2007-09-29
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2006年

看了《物价指数升势回落 央行强力货币政策引而不发》等一系列报道,觉得中国的货币管理界挺有意思,就象刚学会了一些武艺的小伙子,总想对这个试试左钩拳,对那个比画比画连环腿,只要有机会用,真是想十八般武艺都用上,有点想试试身手的迫不及待。可是,如果面对的是自己的家人,武艺乱用是会伤人的。 

可以讲,所有的货币理论都是在实际问题出现之后才总结归纳出来,并逐渐实验运用的,所有的理论对实践的总结与归纳与实际事实相比也都是有偏差的。不存在可以脱离实际而独立存在、放之四海而皆准的、无比正确的理论。中国远古、近古的货币理论早已废弃不用,所有目前的货币理论都是直接抄的洋大人的。西方的货币体系是来自于:贵金属货币的极大充裕,市场经济一直发展延续。而我们的来自于计划经济体制向市场经济体制转轨,对产品的权力调拨逐渐转化为货币。

所以,任何西方理论,不管是“凯恩斯学派”“货币供给学派”“菲利谱斯曲线”“泰勒规则”都是在一个与我们不同的环境下曾经局部起作用的理论,在运用的时候都需要:尽量全面观测好条件,慎重又慎重的使用。而不能“美国有什么,我们就应该有什么。”这种做法,和:看见王熙凤头上贴两块膏药,就以为那是潮流,傻大姐也贴上两块——是一样的做法——东施效颦。我们如今居然经常能在经济学论文中看到这样的语言——“西方有什么,我们还没有什么。”——真让人哭笑不得。

比如,这篇文章里面强调马上就要使用的加息政策,运用的时候,就需要想清楚一些问题。

首先是:我们加息能产生什么后果,这个后果是不是我们目前想要的。

加息最直接的后果就是可以增加储蓄,经济学上叫增加储蓄偏好,或降低流动性偏好——多绕道人的词,这是假洋鬼子文,咱们还是说普通话吧。

我们的储蓄高居不下,已经达到11万亿,专家们一直在出主意:“把10万亿居民储蓄“赶”到什么地方去”——出的主意主要是想把它们赶入股市。——这确实是美国一直在用的方法。

一边忙着赶出,一边打算增加是为什么呢?

是怕这11万亿储蓄直接进入消费市场,引发通货膨胀吗?那么,是不是市场上物品极度缺乏,禁不得一点冲击呢?中国目前86%的产品供大于求是生产过剩的危机,目前已经积累了4万亿的库存,除了能源不可再生,粮食一年一产,其他产品的生产周期都很短,如今的生产能力已经可以源源不断的供给全民需求,社会总体状况是开工不足,已经受到能源、电力、交通等瓶径的制约。

那么,是不是11万亿的货币太多了,进入市场一定会引发通货膨胀?按1937年,法币发行量600万亿的规模,100块钱可以买两盒火柴计算下来,按照中国的生产能力还只停留在1937年的水平,11万亿储蓄加上2万亿的货币,火柴会涨价到1块零8分一盒。中国目前的生产能力比1937年如何?库存比1937年如何?

实际上,这11万亿的储蓄如果是持续缓慢放入根本不会引发持续通货膨胀。那么,这11万亿储蓄会不会同时进入市场。

储蓄形成的原因,已经有多位专家论证过:

1. 对未来的预期不稳定。养老、上学、看病的需要准备。
2. 持续的通货紧缩——物价走低,尤其是连续的高档商品的大浮降价,使得人们持币待购。
3. 闲置资金,储蓄获取利息(虽然名义利率很低,但实际利率并不低)
4. 本身就是日常生活所需要的资金,不过通过银行发工资的方式,过了一道储蓄的手。
5. 银行揽储,虚假的帐面储蓄额。

这中间,只有种类2的资金会在物价上涨时进入流通领域,这部分资金有没有4万亿,够不够消化掉4万亿的库存还是个未知数。种类5的帐面储蓄额会借机降低,但是根本没有资金流入市场。

这时候造成的恐慌是人为的虚假的恐慌,11万亿的储蓄额,只发行了2。2万亿的货币,连支票在内也只有6万亿。尽管我们有4万亿的库存,但如果大家要提取4万亿的现金去买东西却必然是没有,央行行长能不慌乱吗?一直告诉大家定期存单也是货币,要兑现金却没有?

所谓加息,不是为了防止通货膨胀,到是为了防止大家突击提取现金的。

另外,贷款额是根据储蓄额制定的,贷款额已经有14万亿的规模,但是,全部企业存款加现金只有6万亿,企业拿什么还14万亿的贷款规模?把所有企业存款和社会上所有现金拿光的都不够。

光是中国居民手中的房产价值就达到30万亿(经济学家们估价),但所有社会产品的生产流通周转只依靠着不到6万亿的资金规模支撑,企业还负着14万亿贷款规模的债。

而真正的通货膨胀到来,不要说是以月10%的比例持续的物价上涨,就算是以月2%的比例上涨,加息也是完全不起作用的。因为,如果中国年利息率高过世界市场,外资就会涌入套取利息差,这在前两年已经发生过了,人家坐收红利。中国不可能把国家通行年利息率加的超过10%,那就使得可以借入外币套利成为可能,与让人民币升值套利是一样的道理。

所以,加息在中国目前的状况下,只能给手中持有大量不在流通领域货币的人分发红利,让他们在物价上涨中少受损失,其他问题上,作用不大。弄清楚作用,再加息也让大家明明白白不是?


其实,加息的真正目的,是为了给银行系统为作大储蓄额提供借口,作大储蓄额之后——M2增大居多——货币供应太快——然后就可以推出“合理”目标——收缩银根——使中国恶性通货紧缩更加严重。(摧毁中国实体经济是否是他们的目的不得而知。)

而做大储蓄额的另外一个目的是高呼社会闲置资本大增,要加大建立资本市场的力度,如此而已。
 

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对于我来说:还是亲人近于朋友、朋友近于民族、民族近于国家、国家近于世界的。


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