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中国走向金融社会义主义的货币战略
2021-04-04
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    本文为作者中国战略3部曲的第2篇《中国走向金融社会主义的货币战略》,另外两篇为《货币体系的哥白尼革命》和《中国未来30年大战略》

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    中国走向金融社会主义的货币战略

    内容摘要:货币发行以债务为抵押形成了一个债务货币体系,该体系的真正问题不是债务货币化而是货币债务化,债务货币化的根本困境是货币债务化。所以,以央行重新发行资产货币建立起一个资产货币主导债务货币的混合货币体系,是通向金融社会主义的关键一环。央行发行资产货币是扣上金融公地和产业公地和社会公地结合部的最关键的一环。中国当有更宏伟的目标,美国不是榜样,人民币更不应该也不可能沿着美元霸权的老路去追求一个新的人民币霸权,中国应该率先走出金融社会主义取代金融资本主义的新道路。

    一、货币发行与货币博弈

    货币发行是资本运动的关键一环,所以在展开本文前,先对作者在《货币发行体系的哥白尼革命》一文中对货币发行原理的论述做一个简要概括,以有助于下面的论述。本文所使用得一些货币概念居于该文所做的定义。

    货币发行的基本过程:货币发行人发行一份货币,货币发行人承诺货币接收人可以用此货币购买自己的资产,货币接受人愿意接受这份货币,货币发行人用这份货币交换走了货币接收人的某种资产,之后货币接受人再用此货币从货币发行人那里交换走某种资产,至此货币发行人收回了货币,货币消灭。

    一个基本的货币发行包含了货币发行到收回(消灭)、资产交换的全过程,这是货币的一般发行原理。但这一个基本过程还会出现几种变化形式,其变化形式就产生了一种特殊的交换形式,这种变化形式最终表现为货币发行人、货币支付人和货币支付物的各种组合关系中。

    以下是货币发行的两种方式:债务货币化和资产货币化。具体方式如下图:

    以债权抵押的方式,用债务创造货币,央行/银行把不同的债务变成债务的一般等价物即债务货币;以股权抵押的方式,央行把不同的资产变成资产(商品)的一般等价物即资产货币。货币发行方式就是这几种形式的组合。

    1、资产所有制、货币发行和资本增殖

    可以看出,所有制的基础和资产的权属对货币发行具有根本的决定性,不同的所有制基础和不同的资产权属决定了不同的货币发行主导权,资产所有者最终是真正的货币发行主导者。所以公有制是主体还是私有制是主体,公共资产的创造是主体还是私有资产的创造是主体,决定了政府能代行货币发行主体还是私人资本能成为货币发行主体。而这又反过来对资本增值和资产分配产生根本影响。

    谁拥有更多资产谁就具有优先发行货币和发行更多货币的权力的优势,这必然更加有利于其资产创造和资本增殖。所以这里会产生一个互为促进的循环体系。所以,能分割开来的就是资产分配这个方向。从公有资产向个人分配是社会的方向,而财富向私人资本的过度造成两极分化,便是整个社会的灾难。而资产所有制、货币发行和资本增值的正向循环规律,使得必须选择公有制主体—货币发行—公共资产创造和让渡这条主线主导私有制主体—货币发行—私有资本积累和让渡这条主线。从货币发行与资本积累的关系出发,如果没有庞大的公共资产让渡与公共产品提供及其货币输出,那么资本积累的私有性首先挤爆个人的货币积累,无论怎么样的累进税制都无法应付这一基本的货币发行困局。

    2、货币权力之争:货币与资产双向交换权的争夺

    2.1 争夺货币发行的权力:货币发行的主体、货币发行的机构和货币发行方式之争

    实物锚(或同一锚)发行货币的货币体系下,谁有锚谁就能发行货币,谁就是货币发行的主体,货币发行的机构和货币发行的方式都通过锚来界定和梳理。但在符号货币发行体系下,货币是发行符号,而这个符号藏起了货币发行的真正主体。符号货币发行体系下,货币发行的锚表现为债务,藏起了背后的资产,所以货币发行变得真假混杂,需要再次拨开云雾。以下讲的是符号货币发行方式下的货币发行的真实面目。

    谁能发行货币,货币的发行主体是谁?这一直以来都有一个误区,认为是商行/央行,而实际上是货币发行的主体是举债人和资产出让人,是他们共同完成的货币发行。而商行/央行只是货币发行的中介机构,并作为担保人为整个货币发行坐市。而举债需要有资产出让人接受货币,并在举债人和资产出让人之间最后完成资产交换。所以最后的真正货币发行人是资产出让人,二举债人和资产出让人都出让了资产,所以真正的支撑是资产,是为资产交换而发行货币。政府、企业和个人都是举债人和资产出让人,他们是真正的货币发行主体。所以货币信用是由这三大主体共同支撑起来的。

    货币发行最重要的原则是:完成货币发行人和货币支付人之间的对等的资产交换。在这一原则之下,是货币发行主体主导货币发行机构,还是货币发行机构主导货币发行主体,是货币发行权力是否真实为发行主体所有的分界。这一权力在是否能主导货币发行方式上体现的最为直接和突出,因为两种发行方式的权力与收益大不相同。

    同时,是否能遵循这一原则是货币发行人对货币支付人的是否对等交换的分界。

    而货币发行的中介机构是公共化还是私有化,发行中介代表人民与社会整体利益而执行发行规则还是发行中介为私人资本积累为金融集团利益服务,发行逐利最大化还是发行公共服务化则是货币发行利益分给谁的最直接让渡。

    2.2 争夺货币化融资的权力—争夺融资

    争夺融资就是争夺优先借用别人资产的权力,就是优先获得交换,优先获得发展的权力。在债务货币化和资产货币化两种发行方式下,以更优的方式获得融资更是放大了优先发展的权力。在危机时,更是获得优先救助,优先应对危机的权力。谁能获得融资,谁先获得融资;能谁的货币能够融资,能用谁手里的货币能够融资;这对融资人和融资权都是巨大的差别。

    2.3 争夺货币化资产的权力—争夺资产

    货币发行最后都是为了占有资产,所有的资本运动也都是为了占有资产。而货币化资产的权力就是能够用货币买到资产的权力。谁的货币能购买资产,谁的货币能优先购买资产;谁手里的货币能购买资产,谁手里的货币能优先购买资产;货币能买到资产的范围,货币能买到资产的权属都是货币权力的最直接表达。

    货币化融资的权力是货币化资产的权力的前提,有货币化融资的权力才有货币化资产的权力。货币化融资的权力最终是为了货币化资产的权力。

    3、货币博弈的战略组合:货币发行、资本增殖和资产交换的战略组合

    3.1货币发行人、货币支付人和货币支付物的组合

    货币发行的主线围绕着货币发行人、货币支付人和货币支付物而展开,其变化就在货币发行人、货币支付人与货币支付物的组合之中,其博弈就在这三者的组合之中。这三者的组合变化决定了货币交换和资产交换的结果。

    货币发行人的变化主要体现在政府融资权力和金融集团融资权力的争夺。如果政府不能主导自己的融资,而是依赖国内资本和国际资本的融资体系,那么政府在债务枷锁下必将接受金融市场的控制和计划,那就是一场静悄悄的政变。那么政府的规划能力和公共服务能力将直接在国际资本的影响之下。政府要独立在金融利益之上,要独立于国际资本之上,首要的必须是政府融资不受他们控制,即政府主导自己的货币发行权。本国的企业同样如此,如果不能解决国内融资,则必然依赖国际资本融资。要不依赖于国际资本或美元资本的融资,就必须改变内外资融资的不平等的融资格局。

    而货币发行中介对货币发行人发行权力的制约或支持主要体现在央行权力的变化上:最后支付人—最后贷款人—最后交易商。现在央行剩下了最后贷款人和最后交易商两大职能而变成了最后做市商。而从央行进行债务货币化或资产货币化,巨大的提升了货币发行人的权力。

    而货币支付人即资产出让人则更为被动的受货币发行人支配,而货币支付物也受货币发行人偏好的支配。而健康的关系是三者达到某种平衡,这种平衡表现为:货币发行人、货币支付人在货币交换和资产交换中达到对等。

    3.2  三种资本增殖方式的组合

    资本增殖的三种方式:W—G—W'—G'生产资本化的增殖方式、G—W/W'—G' 金融租金化的资本增值方式和G—G' 金融赌场化的资本增值方式。实体金融化,金融赌场化,在G—W/W'—G'和G—G`中相互强化吞并并挤出W—G—W'—G'。这是资本积累的致命漩涡,最终的结果就是经济和社会的两极化和寡头化。W—G—W'—G'可以定义为生产资本化的一般形式,当G—W/W'—G'和G—G' 主导W—G—W'—G'时则社会进入到了金融资本主义。在W—G—W'—G'中W—G—W'占据主导地位则可定义为工业社会主义,G—W'—G'占主导地位则是一般的工业资本主义。

    金融资本主义在一国之内的运行会抽干一国,金融资本主义推广到全球就是抽干全球。G—W/W'—G'和G—G' 的增殖方式都建立在W—G—W'—G'的增殖方式上,都是从其之上抽取剩余。当它抽干了自己的基础的时候,它也将摧毁自身。

    3.3 资产交换方式的组合

    资产交换方式在一国之内较为简单明了,所以这里主要讲两国之间资产交换方式。一般的资产交换模式是:货币换资产,资产换货币,最终目标仍然是资产换资产。两国之间比一般的资产交换多了一个步骤:先要货币换货币。正是货币换货币不同权力,货币换资产的不同权力,随后决定了资产换资产的结果。

    具体形式为:货币换货币:A的货币换B的货币,B的货币换A的货币;货币换资产:A的货币换B的资产,B的货币换A的资产。最后的目的仍然是资产换资产。

    具体过程为:A的货币换B的货币,A用B的货币购买A 的资产,A得到B的货币,A再用B的货币购买A的资产,最后A和B完成资产交换 。这是交换的一般过程,而最后的结果则取决于其中每一个交换阶段中不同的交换结果。

    结果的差别主要取决于:交换过程中双方的货币价格和购买权力,资产交换的交换权力和交换的资产是否对等。

    货币价格主要表现为利率和汇率,所以单纯的货币交换主要是在这两者的价差之间套利。而货币购买对方资产的权力,这个是更重大的交换差异。比如美元可以直接兑换人民币购买中国的资产,而人民币兑换美元购买美国的资产需要中国先挣到美元,是兑换我们先挣到的美元,而不是直接拥有兑换美元购买美国资产的权力。

    交换权力首先被购买权力所限制,美元买到了我国大量实体资产,而我国用美元买了大量美债。这是货币交换的一种不对等和资产交换的一种不对等。但绝不是说美元免费的占有了我国的资产,而是美国限制了我国对购买他们资产的一些选择。但是我们最后的购买权力,至少是他们买到的中国的资产。只是,这中间的最大差异在于:两种购买的资产再以何种方式进行资本增殖,资本增殖的差额就是资产交换的差额。所以,在资产交换的最重大方面就是:两边资产增殖的差异。从资本掠夺的角度看:如果总是用高阶位的增殖方式和低阶位的增殖方式的进行资产交换的话,那么食物链会得以维持。而这种高维打低维的模式发展极端一点则会出现许多国家出现的,资产价格膨胀到资本出逃挤爆一国外汇储备,继而继续货币贬值拉高利率继续摧毁资产价格。如果再被圈套以套现出逃前货币升值,则是两次收割,这就是普遍的收割模式。

    当然,如果说考虑极端情况的话:那么也是对方冻结我们的美债,我们冻结他们在我国的资产;要没收的话也是他们没收我们的美债,我们没收他们在我国的资产。所以,不可能是免费占有我国资产的。

    所以不同的货币发行组合、资产增殖组合和资产交换组合的战略组合,就是货币博弈的常数和变数。

    二、货币主权与货币霸权

    1、货币霸权

    全球金融资本主导时代,全球经济系统性的竞争和系统性的危机决定了系统性的优先融资权竞争和优先货币化资产的竞争,进而决定了系统性的优先发展权和优先救助权。优先融资权的竞争则是国家信用决定下的货币信用的竞争。国家信用决定了你的融资能力和融资规模,决定了你能分配到多少资源,决定了常态时你有多少发展资源,危机时你能得到多少弹药补给。现在世界以及各国都是周期性的爆发危机,所以谁能在危机中生存下来,这是一条生存线。所以优先融资权决定的优先发展权和优先救助权是比定价权更要命的。优先融资权是主导,常态下表现为优先发展权,危机时表现为优先救助权。

    金融资本主导时代,金融资本的基础是货币信用,而货币信用是国家整体力量赋权的,这决定了今天全球竞争的主体仍然是以国家和国家联盟为主导的。货币无锚时代就是国家整体力量形成信用,以国家资产、国家治理和国家安全为支撑,所以这是国家整体力量支撑货币信用。只是不同的世界态势下,不同的博弈阶段,货币信用的支撑力量的重心会有侧重。全球资本通道打开的时候货币信用竞争是一种支点,全球货币通道关闭时货币信用支点又是另一回事了。通道打开时,实体生产能力并不排在第一位。通道关闭时,实体生产能力就是第一位的。特别是对我国这样的人口大国而言,这是根本的。

    货币霸权是向全世界优先货币化融资的权力和优先货币化资产的权力,进而获得优先发展权和优先救助权。货币霸权是对他国货币主权的剥夺:剥夺他国主权信贷能力,剥夺他国主权融资能力,剥夺他国优先融资的能力,使他国主要依赖外债融资,主要依赖外资投资,使他国主要依赖出口经济。全世界只有美国有货币霸权。

    货币主权则是本国经济优先获得货币化融资的权力,本国货币获得优先信用的权力和本国货币获得优先货币化资产的权力,进而本国经济获得优先发展和优先救助。

    货币霸权就是能用本国货币货币化他国的资产而又能阻止他国用其货币和霸权国本国货币货币化本国资产的权力。货币霸权就是一种不对等货币化资产的霸权行为。建立货币主权就是破解美元霸权。货币主权争的就是:用谁的信用发行货币,用何种信用发行货币;用谁的货币占有资产,用谁手里的货币占有资产。

    中国货币主权要争的就是三大权益:一要用中国主权信用发行货币还是捆绑美元信用发行货币,二要用人民币货币化中国的至世界的资产,还是要用美元货币化中国的至世界的资产,三要用我国手里的美元来占有中国的至世界的资产还是用全球金融资本集团手里的美元来占有中国的至世界的资产。

    2、美元霸权陷阱

    2.1美元霸权下的货币错配陷阱与安全资产依赖

    跟美元体系镶嵌越深则必然的货币错配越严重,特别是资本账户开放、资本自由流动和货币自由兑换的国家越是无法避免资本大进大出之下的挤兑。所以用单独的外币债务的绝对数量去看待挤兑风险是远远不够的,资本的出逃不仅是外债,还是外资的出逃,连带国内资本的外逃。所以,没有管制的资本流动,大概率的将出现外汇储备被挤爆,最后只能本国货币大幅贬值应对外汇兑换,本国提高利率应对资本外逃,而提高利率同时打击资本市场和实体企业,这就形成了一个恶性循环。

    美元错配在美元流动性危机时和美元债偿还危机时将充分的展露出来,并具有巨大的破坏性。这个时候全球金融系统受制于美元周期,美元周期冲击国内金融周期。

    美国内债外债都是美元债务,所以美国外债也不存在货币错配问题。美国是世界上唯一一个不存在货币错配的国家。欧元区国家则是则是内债外债都存在货币错配,欧元区无本币,所以是双重货币错配。欧元区这种区域联合性质的货币是典型的双重货币错配。而很多人曾经提出过的亚元,也将面临典型的双重货币错配。其他国家则是外债存在货币错配问题,所以只存在外债货币错配问题。而外债货币错配也足够被美元的伸缩政策破坏了。

    美债储备对大多数国家而言既是阶段性的价值储藏,更是主要为应对资本流出,货币挤兑危机而进行的美元储备,只不过用美债这种流动性和安全性被认为具有最高等级的金融资产的进行储藏,这是美元陷阱的根本原理。在过程中表现为价值储藏,在目标上是为危机做准备,是为应对货币挤兑危机而持有的可以快速转换的安全资产。所以,在面对美元挤兑的压力之下,你的美元流动性只能被锁定在美债上,其他的美元资产投资必将被锁定在有限的范围内。同时,另一个同样重要的是,美国限制其他国家用其美元储备购买美国的重要资产。两个因素逼得多数国家的美元储备主要用来持有美债。

    另外由于很多国家被大量外资和热钱占据,所以在美元伸缩时,出逃的方向为美国,出逃对资金的需求为美元,所以这是根本上由资产错配导致的,结果表现为货币错配。所以根本上最本质原因就是资产错配和债务错配导致的货币错配。即在爆发危机时,什么样的债务决定什么样的避险货币,什么样的资本出逃方向什么样的货币挤兑,什么样的资产错配决定什么样的货币错配。这就是美元伸缩拉紧脖子时,其他的债券储备无法解决危机所需的货币需求,无法满足解决危机的货币需求所以无法替代美债储备,这就是其根本原理。

    所以,形式上表现为价值储藏的问题,而本质上是资产配置结构决定下的货币配置危机,即货币化资产下的货币配置问题引发的货币危机,这是联合债券不能解决的。在全球金融市场一体化,开放化下这个大前提下,联合债券不能化解货币挤兑危机,不能替代美债储备,不能破解美元陷阱,这也是金砖五国的联合债券不能发挥重大的作用的原理。

    进而言之,美元陷阱不是统一货币,不是联合债券可以破解的。最根本的决定性原因就在于经济结构的美元化和金融体系的美元化。这是无法在美元伸缩下破解美元陷阱的。因此,持有美债只是结果不是原因。

    2.2 美元霸权下债权人债务人、货币宽松货币紧缩的双标政策

    债权人逻辑和债务人逻辑决定了两个不同的战略方向:

    一是宽松战略还是紧缩战略

    二是危机时救谁不救谁的战略选择

    美国对外是一套债务人逻辑,对内是一套债权人逻辑;美国对债权国是一套债务人逻辑,对债务国是一套债权人逻辑。这就是美国的双重债务逻辑。区别清楚了美国的双重债务逻辑,也就懂得了美国双重金融战略;懂得了他的双重金融战略,就懂得了他的双重言行了。

    美国对外是债务人逻辑,就是以债务人颠覆债权人的权力。美国以国际收支赤字对外输出美元,以向外国央行与主权基金融资的方式颠覆了债权人的权力,现在更以QE的方式向全世界灌注美元,使其用美元资本和美元债务绑架了大多数国家的央行、货币政策,乃至金融结构与经济结构,使其用美元推土机推动的资本增值方式在货币交换和资产交换时同时收割其他国家的经济盈余。

    另一方面,美国通过世界银行、国际货币基金组织及其他金融机构,以债务的方式绑架了很多发展中国家的金融货币,以债权人的逻辑要求这些国家实施紧缩政策,造成金融货币的严重依赖。

    这就是他们可以开水龙头,但要阻止你开水龙头;对一些国家开水龙头,对另一些国家关闭水龙头;对内对一部分人开水龙头,对另一部分人关水龙头。

    美国的双标政策还在美联储的货币互换网络中得到最充分的体现。美国的双标政策对国内的金融集团和国内民众也得到了最充分的体现。美国的货币互换网络把全球货币体系划分成了中心—次中心—边缘的货币结构,在危机时能够得到美联储的货币互换的则可以解决美元流动性危机,而得不到美联储美元互换的,则要么你有足够的美元储备可以抵御美元流动性危机,要么被美元流动性危机勒紧脖子。

    对内,对那10%是开水龙头的,对那90%是关水龙头的,对金融集团是开水龙头的,对大众是关水龙头的。也在这个时候因为美联储对流动性提供的区别对待或生或死,或赢或输。

    2.3 金融一体化下的虚拟资本增殖体系陷阱

    金融一体化下的虚拟资本增值陷阱首先表现为金融脱实向虚,金融资本挤压产业资本,接着表现为实体金融化,金融实体合并虚拟化而变成寡头化。

    全球金融一体化下的虚拟资本增值体系是美元霸权的根本支柱,这一点是比石油美元结算更为主导性的了。石油美元只是更为侧边的一根支柱了。所以颠覆石油美元并不就意味着颠覆美元霸权,颠覆石油美元也并不就意味着颠覆美债储备地位。脱离实物的资本增值体系并不依赖于石油美元结算,你不是美元你都会换成美元去加入这个资本增值体系,这就是资本增值体系对资本流动推动的动力。

    全世界金融体系被吸收进了虚拟资本增殖体系,采用了一套虚拟资本增值的规则体系,那么美元的地位美元的霸权就立在了虚拟资本增值体系之上,各国的金融地位就取决于你在这一套体系的位置。当全世界资本都被吸进金融资本增殖体系里,这个才是金融资本主义的引力和重力所在。而这一套体系正在通向毁灭之路。

    2.4 美元霸权对美国自身的破坏

    美元霸权在全球获得好处的同时,也破坏了美国自身的经济健康。美元霸权使得美国可以大幅扩张其国际收支赤字和国内预算赤字,这使得美国的政治泡沫和赤字泡沫形成了一种相互依赖和相互强化的畸形捆绑,华盛顿泡沫和华尔街泡沫本身无解,其捆绑更无解。

    美元霸权也使得美国的资本扩张将其产业投向外部化,从而导致了其产业空心化,也因此导致了美国实体经济的外部化,内部经济的两极化。中产阶级的消失和两极分化无解。

    美元霸权也促使其虚拟资本增值体系无限度的进行积累扩张,使得美国经济金融化只有前路没有后路。

    美元霸权掠夺了全球,也毁坏了自身的机体,终将鼎盛一时走向衰落。这是美元霸权对美国的陷阱。

    3、中国的美元陷阱

    3.1 金融大开放、全球金融一体化之下的资本增殖方式的畸形病变和资本掠夺

    全球经济金融化,全球金融一体化,金融通道美元化,这是全球经济金融货币体系大动荡,单极化的根源。这样的一体化会使丛林法则发挥到极致,会使竞争过度极端化,会使自我调整变得不可能,会使自我救助变得不可能。

    欧元区不同于常规的货币错配形式,欧元区国家是完全无本币的极端错配形式。每一个国家都是持有外币,统一货币区恰恰是货币错配的极端形式,是双重货币错配,一是欧元错配,一是美元错配。

    统一货币区的好处被夸大了,其坏处被忽略了。这一结构下丛林法则会发展到极端,最终强者越强弱者越弱,强者恒强弱者恒弱。而且最根本的问题是被剥夺了货币主权,失去了最后一道自救的防线,最终无法调整、无法自救,最后引发经济动荡社会动荡政治动荡。无法对失衡做调整,无法在失衡下进行自救,这就是他最致命的地方。这绝不会是一两个国家的问题,这一定会变成一批国家的问题。所以看待统一货币区的问题,要有长时段的眼光,要看上半段还要看下半段,在整段下进行评估。全球金融一体化,开放化下的问题只是欧元区问题的放大版,其致命的性质从根本上讲是一样的。所以全球金融全开放化一体化跟统一货币区,都面临着这一致命的问题。这一致命的问题绝不只是小国的问题,他会成为所有国家的问题,包括大国。最终这一无解问题必然从国内政治开始爆发,大国小国都会爆发。美国国内政治的爆发只是更有力量推动国际秩序重新调整。所以,亚元绝对不是中国应该选择的方向。

    有限的金融化,有限的金融开放,让系统性风险进行分割,让各国有更多的手段化解自身危机、有自己的防御机制和自救机制,这是解决全球失衡的根本性方向。

    正在加速的金融大开放,正在加速融入美元化体系,正在加速融入全球金融一体化,正在加速融入虚拟资本增殖体系,这是中国现在面临的最大的金融陷阱,美元陷阱。金融大开放的后果不仅是几场金融战的得失,更是金融基因的改变,资本增值方式和财富分配方式的病变,这才是真正致命的和不可逆的。金融资本主义跟金融社会主义的基因跟是否融入当前的全球金融资本主义一体化的金融市场和运行这一套体系有着根本的相关。所以不是金融利益得失那么简单的一点影响,而是根本性的制度变革。内外合流要比内外竞争成为更可能的结果,也是更糟糕的结果。经济基础决定上层建筑,越快的改变经济基础,经济基础也将更快的改变上层建筑。

    我们要避免走向美元那样的虚拟资本增殖体系,我们要避免沿着挑战美元霸权的道路去设计人民币国际化战略,如果我们沿着美元霸权的道路那样去设计人民币国际化的战略,我们最大的好处也只是挤占了美元的一点份额。但我们自身的经济金融乃至社会体系都会走上相似的自毁之路。

    无止境的经济金融化虚拟化陷阱如同无止境的军事高技术化网络化陷阱。走进了技术上的单向道,走进了思维上的单向道,进而走进了一种可怕的价值上的单向道。

    真正的考验是,中国如何在对抗全球金融大膨胀中不被带入,不被捆绑进金融大膨胀中?中国如何在对抗全球金融资本虚拟化的体制中不被捆绑进这一全球金融虚拟化膨胀体制中?要用审视追赶美军的战略去审视追赶美元的战略,要用审视对抗美军的战略去审视对抗美元的战略。我们不可能用他们的陷阱去战胜他们的陷阱,这是一种毁它也自毁的陷阱。我们只能寻求新的解法。

    3.2 外贸—外资—外汇一条线上的经济结构扭曲

    外贸——外资——外汇在一条线上过度扩张的外部循环主导的经济结构严重扭曲了一国经济的健康发展。外贸外资主导模式下形成的世界工厂模式,造成了资源和环境的巨大压力和巨大破坏,这种两头在外的模式扭曲了国内经济服务于本国人民的根本路径。需要从外部大循环为主导的经济循环模式转换为国内经济大循环为主导的经济循环模式,才能使中国摆脱世界工厂模式,摆脱资源依赖,出口依赖的全球性依附,同时才能使国内在承载了巨大的资源和环境破坏的代价下而受惠于本国人民。

    3.3 外资、外汇、美债—人民币发行一条线上的金融货币扭曲

    外汇占款的货币发行机制绑住了货币调控政策,强化了出口导向模式,强化了不平衡的经济发展模式,强化了依附性经济模式,强化了利益集团的绑架能力。

    外汇占款的货币发行政策是一个撑杆政策,前期的起跳可以借一下别人的撑杆,但越过第一道栏杆之后就要该有根自己的撑杆了。不能不分阶段,不分力量对比,不分世事变迁而下一个断语。还需要强调的是外汇占款的发行机制,不是中国购买美债发行人民币,而是先有了外汇储备,处理外汇而购买了美债。

    经济结构不能去美资化则货币发行不能去美元化,则货币政策不能去美元化,货币政策不能去美元化则继续推动经济结构不能去美元化。在经济结构外资化和货币发行大量美元化时,货币政策受制于美元的时候搞金融大开放,必然是更全面的货币美元化,经济结构美元化。经济结构美元化则外汇储备必然膨胀化,则外汇储备必然美债化。

    三、货币政策与货币战略

    1、根本方向—金融社会主义取代金融资本主义

    一句话,今天面临的选择既是道路的选择也是战略的选择:金融社会主义还是金融资本主义?简言之,金融社会主义战胜金融资本主义就是:就是W—G—W'主导W—G—W'—G',W—G—W'—G'主导G—W/W'—G'和G—G'的经济运行模式和社会发展方式。货币发行公共化还是还是货币发行私有化,货币发行支持哪种资本增殖方式,这决定了最后的结果。

    先有金融社会主义后有社会主义,金融社会主义是通向社会主义的咽喉。把央行建成金融公地,以央行为金融公地建立起资产货币主导的混合货币体系,是通向金融社会主义掐脖子的一步。

    社会公地必须从市场暴政中解放出来,产业公地必须从金融暴政中解放出来,金融公地必须从债务暴政中解放出来,债务暴政必须从虚拟资本增殖方式中解放出来。总得来说,必须从虚拟资本增殖体系中解放出来。必须在这里说明一下的是,此处的公地跟公地悲剧的公地是完全不同的概念,绝不是一个逻辑。

    金融社会主义才能颠覆世界金融货币体系,金融社会主义才能颠覆美元霸权,金融社会主义才能颠覆债务奴役制,金融社会主义才能颠覆经济金融化。

    我国在全球范围内勉力赢得了W—G—W'—G'轮的竞争,其中代价巨大。而也被以房地产为载体的G—W/W'—G'租金化的增殖模式破坏严重。现在正开放着向全球拥抱G—G'赌场化的增殖方式。在全球性的G—W/W'—G'和G—G'的大环境下,我国既要让自己不陷入金融资本主义之中,又要在金融资本主义的大环境中不被洗劫,这是一个高难度平衡术。

    1.1 颠覆经济金融化

    经济金融化就是一个收取金融租的掠夺性经济发展模式,用虚拟资本增殖体系抽取实体经济的租金和劳动收入的租金,并辅之以债务管理的模式向整个社会提取租金。切断货币供给为资产价格膨胀融资,切断债务膨胀和资产价格膨胀相互推动的燃料,使经济发展回到实体经济上来。

    以公地资产发行货币将建立起一套公地资产货币体系。货币将直接注入到实体经济中,将直接注入到基础性、长期性、战略性和公共性的实体经济中。而只有央行成为金融公地,才能以最直接的方式建立起产业公地来,简言之,央行公地直接建设产业公地。这是通向社会主义之路的实体基础资产基础。

    央行发行资产货币,建成金融公地,也建成了产业公地,所以既是金融性的也是实体性的,既是公共性的也是市场性的基础,既是总量性的也是结构性的,既是货币性的也是财政性的,既是金融高地也是产业高地也是社会基底。这才从根本上扭转了经济金融化的趋势,这才使经济实体化,经济社会化。

    1.2 颠覆债务枷锁体系

    要从债务货币体系中解放出来,就要先把货币从债务中解放出来;要把货币从债务中解脱出来,就要从以债务为抵押的货币发行中解放出来。发行资产货币,才能解决四个资产负债表此起彼伏的扩张依赖和腾挪依赖。从央行发行资产货币则可以平衡其他几大资产负债表的负债,从而抑制债务膨胀。

    要改变债务货币体系要从改变货币发行机制开始,改变了货币发行机制才能改变这一债务货币体系。只有改变了这一债务货币体系才能跳出无解的债务陷阱。无论这种债务陷阱表现为债务国的方式还是债权国的方式,都是一种债务陷阱,只是债务的持有方不同而已。表现为顺差国面临对外债权陷阱,逆差国表现为对外债务陷阱,实际上是都是美元债务陷阱。唯独独一无二的美国在债务陷阱中即完成了寄生,但也破坏了自身的机体,也破坏了美元体系内的其他机体。

    只有改变债务货币发行体系才能从债务膨胀的无解之局中解放出来,才能从债务枷锁中解放出来。才能从国内融资依赖外币融资中解放出来,也才能从国内融资依靠债务膨胀中解放出来,才能把公共财政体系从债务重压中解放出来而行使更多公共财政的社会职能。最重要的,才能使民众从膨胀的债务中解放出来。

    1.3颠覆美元霸权

    世界将长久的面对赫德森提出的问题:“世界被迫做出选择,是继续做美元霸权的奴隶,还是忍受暂时性的金融无政府主义的混乱,来建立一个全新的更公平的世界经济?”

    回答是:货币发行与美元脱钩,金融体系与美元体系建立起防火墙,不加入全球金融一体化,不加入全球金融资本的虚拟增殖体系,破除外汇储备——人民币发行;破除外贸、外资——外汇储备;破除外汇——外国债务与资产全部压在这一根线上的经济金融货币链条。建立起以本国建设和本国需求为主导的,以本国资产货币化为根基的经济金融货币体系,则自然摆脱美元霸权。但真正颠覆美元霸权,不是一国能颠覆美元霸权,而是当主要国家都建立起了这个方向上的经济金融货币体系的时候,才能以自立的独立的方式分割了美元霸权。

    突破美元霸权的战略主力不在人民币国际化,不在争取货币储备份额,而在于拒绝过剩美元的掠夺,在于国内货币体系公地化,国内经济结构去美资化。

    2 货币政策—央行作为金融公地主导建立混合货币体系

    当前货币政策的问题:

    (1)央行没能成为金融公地为经济体系提供足够的资产货币,国内一直以高息的债务货币支撑国内经济发展,给实体企业巨大负担,从而外资融资对内资融资倾销式的不平等的融资和收购

    (2)税收政策缺位导致房地产信贷极度膨胀,家庭资产负债表负债进入高危状态,商业银行系统的货币供应撑起了货币供应的重头戏,即房地产债务扩张支撑起了中国高速发展的货币供应。由此形成的高房价高债务互推的膨胀模式,形成了一种掠夺性的超级地租模式。

    (3)央行不能为国家重大公共建设融资发行货币,造成这类建设过度负债,利息负担沉重,给公共财政带来巨大压力

    所以,解法如下:

    2.1 重新定位央行,把央行建成金融公地

    把央行建设成金融公地为经济和民生提供最大支持,以建成国内经济大循环为主,国际经济大循环为辅,以服务以中国人民福利增长为目标启动公地资产货币的发行。这样的公地资产货币发行将直接的结合基础金融公地,基础产业公地,基础社会公地而最终形成社会主义的根基性的货币、物质和社会基础。解决了公共金融货币问题,其实就解决了公共财政问题,也就解决了每个人的社会基础问题。形成以央行为纽带的金融公地—产业公地—社会公地一体解决的战略解决方案。

    三大公地的建设才有可能使整个社会摆脱金融资本主义的固有的掠夺性质和周期性危机性质,才能回归基本的社会性质。不然,金融危机的冷酷规律不会独独放过你。三大公地的建设才能在应对危机时保证社会受到的冲击最小,才不至于引发社会动荡。

    社会公地是整个社会良性发展的基础,产业公地是社会公地的基本条件和产业竞争的高效条件,金融公地是货币配置服务社会公地和产业公地。社会公地引导产业公地,金融公地服务社会公地和产业公地。建设三大公地是优化竞争,优化分配和实现社会公平的基础性工程,是防止三大输出(商品输出,资本输出和产业输出)极端恶化,防止社会走向恶性竞争,防止贫富差距持续扩大的根本战略措施。

    重新定位央行,把央行定位成人民的央行,服务于中国人民利益的央行,建成中国经济金融的金融货币公地时,则应该重建央行的货币发行方式,重置央行资产负债表,以央行发行资产货币,以央行积累国内基础性、战略性和长期性资产为主,为产业公地和社会公地提供最基础最雄厚也是最直接的金融货币力量。

    央行成为国家公共工程最大的直接融资股权融资方,其实也就是国家把自己的资源货币化,进行跨期配置。央行持有股权的方式一是在第一阶段融资二是在第二阶段提供给民众免费使用的货币。也就是公共利益无偿让渡给民众。免费给民众提供货币,不是发行无债货币,货币一定是有债的,而是国家背债,让渡公共利益给民众。前提是,政府需要拥有庞大的公共资产。不然,没有能力免费让渡,另一种选择自然是征税。而征税的选择的难度比建设庞大的公共资产难度更大。

    整体的基础性战略资产BSA正如史正富教授在《功能货币论与中国经济的高质量发展》一文中所详细展开的,这里着重讲四大块:中国的公共交通系统,中国的基本住房体系和中国的医疗体系,中国的社会保障体系,都是最直接有效和最直接有力的。这将全面的化解中国公共基础设施日益膨胀的无解的债务负担。以住房体系开始公共化的建设和为此的资产货币发行和资产购买,将解决中国的超级地租问题解决资产提供端问题。以此类方式建设的医疗保障体系,社会保障体系将解决日益美国化的超级医租问题和市场化下的医疗改革扭曲,社会保险养老资金面临巨大缺口的问题。

    当前将需要解决过往的存量资产已经存在的问题和未来将要进行的增量资产创造的融资问题:

    一、存量资产的资产货币发行:以购买现行存量资产的股权的方式注入资产货币。

    二、增量资产的资产货币发行:从财政部和国资委层面对要新的增量资产进行开发的集团,再行购买以此为基础的开发性增量资产的股权的方式注入资产货币。对其他需要直接注入的其他重大开发建设项目进行具体的股权注资。

    存量增量并不是完全分开的,可以是存量上进增量,也可以增量独立的开始。增量将主要的以原始的土地和资源为基础开始发行资产货币。

    同时需要明确的或者可以讨论的是,央行将以直接的但是部分有层级的方式购买并持有或者退出或者调整的方式将经济发展与货币供应最优的结合起来。此发行方式会涉及到的央行货币政策与财政税收政策等的协调和统筹也将专文论述,这里不再展开。

    2.2 建立资产货币主导债务货币的混合货币体系

    如果说以产业公地为基础的混合经济是经济成功的基础,那么以金融公地为基础以资产货币为主导的混合货币体系则是混合经济成功的关键。

    混合货币体系由混合的货币发行方式构成,通过不同的货币发行方式满足不同的经济需求,达到经济的全面灌溉。货币发行由债务货币化和资产货币化两种方式,这两种方式将由三重银行体系具体构成发行:

    三重银行体系为:央行—政策性银行—商业银行,其定位为央行公地—政策性银行辅地——商业银行自由地,分别针对不同的经济需求发行货币。

    资产货币解决了货币的信用问题,债务货币解决了货币的约束问题;资产货币解决了货币的公共财富属性的问题,债务货币解决了大众信用货币化的问题;资产货币和债务货币混合发行,资产货币占主导的的货币体系,平衡了财富创造与货币供应的悖论问题,使财富积累和货币供应走向了同步。

    央行用股权方式撑住长期公共资产的创造、资产交换和债务配置是个人储蓄积累与货币存留的货币体系撑得住的必要条件。央行用股权方式发行货币进行公共资产福利让渡于民和转移支付才是比央行购买国债的方式更优的选择。只有把公共资产放在央行资产负债表里才能满足绝对增加的净储蓄长期持和长期交换,不然任何通过商业银行借贷所产生利息和债务偿还期限都会同时把企业、银行和财政拖下水。央行作为金融公地必须和产业公地和社会公地进行最优化的组合。不然,所有的资本积累必然互相挤压货币空间。其本质就是资产交换上的挤压最终在货币空间挤压上表现出来。

    2.3 改革货币供给结构和资产供给结构,掐断租金化的资本增值方式,缩小两极分化

    经济金融化,即资本通过膨胀资产价格的方式从商品生产的一般利润中重新分配财富,这就是租金化的典型的资本增殖和财富再分配。而造成此问题的最主要原因又在于信贷的失败,同时这一失败又造成了债务货币的极度膨胀,它连接着债务和货币膨胀的两头,连接着货币再分配失衡和债务偿还失衡。所以对贷款用途、数量、流向和利息的控制是就是对资产价格控制的最好手段。

    中国的土地金融已经以超级地租造成了巨大的掠夺和破坏,赵燕菁提出中国的土地金融给中国提供了巨量货币供给,为中国经济腾飞奠定了基础,这是完全没有找到货币供给的方法和土地货币化成功的根源。中国的土地货币化成功的根源是中国的土地公有制。任何国家的土地都可以货币化而且必然货币化,所以不是中国的土地金融取得了巨大的成功,是中国土地公有制取得了巨大成功。西方国家很大部分土地是私有的,这个差别才是根本。

    另外,在住房供给的方式上以个人贷款撑起了房地产发展的巨量货币供给,这是没有找到方法。而反向的是可以在房产供给端以资产货币发行的方式为房地产供给提供巨量融资。

    现行房地产膨胀是最突出的由信贷膨胀导致的资产价格膨胀,所以主要以此为例谈一下解决办法。这里提出一种把基本住房从资产价格膨胀与利息重负中解放出来的另类金融设计:利息和增值收益置换。在信贷、利率和资产价格之间插入进另外一个用利息和资产升值收益分配颠倒的方式来解决问题。一举解决以住房为载体的租金性的食利型金融制度,解决了民众房贷的巨大利息负,掐断了全面炒房的利益动力,把信贷膨胀和资产价格膨胀与金融泡沫之间的的联动的逐利机制化解掉。

    传统的经典方法是用累进房产税的模式来抑制资产价格膨胀和提取公共租金。这是一种被打倒了又被重新发现的一种解法。而本文提出的则是一种逆向的釜底抽薪的解决思路:用免去利息和资产价格增值置换的逆向设计。具体就是:用银行信贷购房的,银行不收取利息,但是在房主今后卖房的时候所有升值的部分归银行所有。同时并行使用经典的累进房产税模式对超过一定面积的住房持有征税,以控制住房资源的超额占用。

    这才能把住房从金融品变回民生基本品。这一金融制度设计,同时解决了巨大的利息货币缺口和民众利息重负,巨大的减少了债务膨胀、租金食利和资产价格膨胀导致的财富再分配和支出再分配。这就要求作为发行中介的银行更加公共化导向。

    住房信贷利息的免除和央行为公共资产货币化融资的无利息,两者总体就能减少整个货币利息的缺口的近60%。如果再把住房供给进行统筹设计,由央行为其货币化融资,那又将解决一大部分利息货币缺口,这对金融体系和民生体系都释放了巨大的负担和重压。他的作用至关重大。

    2.4 央行要调控热钱进入国内进行赌场化的资本增殖游戏

    央行作为两国货币交换和资产交换的做市商,央行要对流入流出的热钱进行货币调控,以坚决阻击投机资本来国内进行赌场化的资本增殖游戏,而不是用池子圈养热钱。基本方法是流进时提存,提高资金成本;流出时提税,降低资本收益。当然,最根本的是国内应该最大程度的减少赌场化的金融增值方式。

    3 货币战略—人民币整体战略

    3.1 去捆绑:从金融大开放、全球金融一体化中撤出来。

    金融大开放的真正战略后果不只是金融战的得失,更是金融基因的改变。金融资本主义与金融社会主义的两种基因跟是否融入全球金融资本主义直接根本相关。这才是从大战略层面看待金融开放的战略后果。

    建立人民币主权:自主权和主动权,是服务中国经济的前提条件。现在主动的以国际化、开放化这样的大口号与国际接轨是在实施主动的自我捆绑。所有的这些开放措施的目标主要的就是为了链接全球金融系统,最终必然是加入到全球金融一体化的虚拟资本增殖体系。好处都是部分的,代价则是整体的,这是一次再依附,从产业资本的依附到金融资本的依附。不去美元化,不退出全球金融一体化,不退出虚拟资本的增殖体系,就不可能有去经济金融化。越是融入这样一个虚拟金融资本主义体系,则越是难以独善其身,则越是深陷其中,越是依附其中。最终国内扛不住世界的金融规则和金融压力。必将在金融资本主义的泥淖里挣扎。而实际不必如此,有限加入全球金融一体化和逐渐脱钩才是上策。

    我们必须明白的是,只有不加入到金融资本主义的货币体系中,才有可能实现货币体系的哥白尼革命,才能迈进金融社会主义,我们同样必须明白的是,只有中国的起义才有其他国家的起义。

    3.2 内不做债务大国,外不做债权大国

    内不做债务大国,外不做债权大国,既要破解债务危机,也要破解债权危机。如果中国成为债权大国,那么其他国家的债务危机就是中国的债权危机。债权人抗不过一排债务人。债务危机是陷阱,债权危机也是陷阱。国家之间的债权债务危机,没有赢家,只有双输。这也是我国的外债债券市场,也必须是一个适当规模的根本原因。

    破解债务货币体系,使国家不再成为用债务支撑货币供应而成为不可逆的债务大国。一国之内,不能以债务可持续性而变成债务大国,而同时国债又必然成为安全资产的需求需要继续扩大。

    外国发行人民币债券也要控制总量,我国持有其他国家的国债也要保持合理适量,而不应该成为债权大国。如果未来我们对面站的全是债务国,债权国只有中国时,那么债务国结成对中国的统一战线将是大概率的,集体违约将是大概率的。

    同时,所以,我国的债券市场,包括国债市场和企业债券市场,也不是引进越多的外部资本越好,任然需要的是合理的规模。

    所以,我们要有总量规模上的大局观和战略观,我们持有他国的债务,无论是国家持有还是民众持有,无论是他国货币计价的债务还是人民币计价的债务,还是他国持有我国的债务,我们都必须控制合理的规模,既不被债务人控制,也不被债权人控制。任何超大规模的债权和债务都将形成一种双危格局和双输格局。

    3.3 去美元:去美元从国内去美元开始,不搞人民币国际化单兵突进

    不能搞单兵突进的人民币国际化战略,只有从内致外的人民币整体战略。人民币国际化的战略始终要在人民币整体战略框架里考量和安排,人民币国际化战略始终要在服务中国经济这个大目标之下,而不是形成一股独立的金融势力服务于一种独立的金融利益。人民币国际化也必须是在中国大战略下的一个局部战略,而不能成为中国经济战略的引导战略。

    人民币国际化必须从国内去美元开始,去美元战略的重心是国内的去美元,没有国内的去美元,任何去外部的去美元战略都是舍近求远,舍本逐末。国内去美元化是根基,没有这个根基,所谓的人民币国际化只是美元化的一个变相延伸。没有国内去美元化的成功,就不会有人民币国际化的成功。

    没有国内的去美元,绝对不会有其他国家的去美元的可能,没有国内的去美元,一切联合其他国家的去美元战略都是不可能也不可信的,其他国家也绝对不会相信这样的去美元的战略合作,一定会做相当大的自保和保留。

    去美元化受两个根本形势制约:一是我国与美国的经济金融的融合度,二是其他国家跟美国的经济金融的融合度。融合度越深其依赖性越就越深,去美元化的难度就越大,对其他国家如此对我国更是如此。我国拥有近乎最大的美元储备,去美元化整体来说我们自己是去美元化的主要玩家,如果我国本身都严重的美元化、严重的依附和捆绑美元体系,那么何谈去美元化。

    进而再言之,去美元化也同理的要去欧元化,去日元化。

    3.4 中国巨额外汇储备的使用

    中国用结汇制累计起了巨额外汇储备,这是中国在央行资产负债表下应对货币错配成功的一个关键。但负面效果现在大于其正面效果,所以其因其果都需要重新斩断。

    上半场借助美元起跳,下半场下船去美元化,人民币要扬帆起航。

    中国的巨额外汇储备应该从增值保值的思路确立到经济战略推进的思路上来,从投资公司变成中国经济战略推进的指挥部弹药库,对冲美联储影响和行使美元权力,用美元对阵美元霸权。

    3.4.1 用外汇买进对中国经济发展至关重要的资源和技术,但鉴于这引起的重重障碍,其买进的目标应该更侧重买进外资在国内对中国具有重要战略意义的企业和资产。

    3.4.2 借出美元还回人民币

    3.5 货币互换、出口用人民币结算和他国用人民币发债一套组合打法

    与战略需要国家建立货币互换、出口用本币结算与他国用人民币发行国债三个政策要组合成一个战略,要具有高度的一致性和统合性。这套组合拳的打法特别适用于一路一带战略。

    这是币缘战略和地缘战略结合的一致性战略伙伴选择,要稳步推进。某种程度上这是一个农村包围城市的战略。这一战略解决了单一政策的种种冲突之处,也即种种制肘之处。

    不进行一刀切的出口用人民币结算,从一些双边国家开始,用农村包围城市的战略思想。货币互换是前哨之战,实现出口用人民币结算,首先要用货币互换网络给对方输入人民币的流动性。从有人民币到挣人民币就水到渠成了。货币互换解决了传统的依靠顺差或逆差解决贸易国货币供应和结算的第一道门槛。人民币在货币互换中流动起来了,则人民币在结算中就会流动起来,在结算中流动起来,则在中国在岸市场发行人民币国债则水到渠成了。最终,需要人民币,需要还人民币,则要挣人民币,挣人民币,人民币国际化就活了。

    一国货币的国际化,较优的选择要么是国际化的主体作为主要举债人推动国际货币化,要么是本国以资产货币的发行在一国货币国际化中担当主角。更为重要的是不要为了国际化而国际化,货币发行的交换性质告诉我们,人民币的扩张只需要扩张到我们需要交换资源的地方去。

    3.6 全球QE博弈—全球资产争夺战

    3.6.1 QE的方式及本质

    QE的基本方式有:央行买债券,央行买股权,央行之间的货币互换三种基本方式。

    央行买债券(国债、企业债和个人债):是把原先从存量货币里融资进行的举债变成了从央行举债,从而把原来的举债变成了增量货币的创造。所以,央行买债券是释放更多货币,冻结更多债务,减少更多债务资产。央行买国债是直接把国债转化成现金为市场提供流动性;央行买一些不良资产债券则是把坏账从持有人手里转移到央行资产负债表上救助坏账持有的金融机构。

    央行买股权(基本集中在上市公司股权):是把企业的股权进行货币化,创造新的增量货币,直接为企业提供大量融资。

    央行之间的货币互换:直接创造增量货币为对方提供货币的流动性。央行买债券。股权是为国内提供流动性,央行的货币互换是提供国际流动性。

    QE的基本结果是:货币增多,资产减少,资产价格上涨。QE是对金融市场的救助,QE为财政扩张提供了扩张性空间,QE为债务展期提供了超长期限。

    QE是央行从最后贷款人变成最后交易商,央行从被动的货币发行中介到主动的货币发行与资产交易,QE使央行的融资能力和资产价格操控能力获得全所未有的提升,QE使国债融资曾经极度依赖国内金融市场资金和外国央行的外汇储备供给发展到直接强行让全社会接受货币稀释性注水,QE使央行的权力获得了全所未有的扩张,这是央行的战略与作用的又一次深刻的战略转变。特别是美国,QE使美元的扩张上升到了一个更高更没有制约的台阶。

    3.6.2 QE最后的缩表方法与债务解决:债务注销

    全球金融货币体系最严重的两个问题:不可逆的虚拟化的资本增值方式和无法偿还的天量债务。那么设想一下不可设想之事——全球金融货币体系困局的最后解法。解法也相对应:从金融资本主义回到工业资本主义的经济运行方式和债务注销。而第一个解法现在看不到有可能,而第二个方法看上去是代价最小,最有可能在无解时实行。

    全球QE后的天量债务怎么终结,这是不可能正常缩表的,这是不可能得到偿还的。现在所谓发达国家的财富差距已经无法通过再分配来达到可以解决债务问题的程度了,金融机构会和个人债务也将一起葬身债务之海,最终只能让真正的债权人即货币持有人来分摊注销债务的成本,也算是另一种再分配。而这个再分配和债务解决只是在央行资产负债表上进行一次属于政治主导的技术注销。

    可以做个大胆的猜想:在下一个或下下一个金融大崩盘无药可救时,选择性国债、金融机构坏账和个人无法偿还之债务由央行购买,并在央行资产负债表上注销清零。这大概也是阻力和破坏性最小的一种方式了,而且债务注销之后,经济会得到解放和复苏,这大概更超出很多人的想象力。

    债务注销的大胆设想会让一些人觉得金融货币体系会出现信用危机而崩盘,问题是这就是在崩盘之后的解法。从集体下水到集体上岸,最终的危机审判会让集体选择债务注销,集体解决则不会产生信用危机和信心危机了。听起来不可思议,但形势比人强,无解之下也许这就是解法,算是无解之解。

    3.6.3 QE博弈的核心

    QE本质上是在获得救助的同时又获得优先发展的权力。目标只有一个:拯救自己,掠夺全球,继续推进虚拟资本增殖模式。全球QE将相互溢出,激烈竞争。

    金融危机时,央行先购买谁的债务谁就能获得优先生存的优势,也就是央行在作为最后贷款人角色时,对货币的分配决定着谁能活下来;央行先购买谁的股权,谁就能优先获得注资的优势,这就是央行作为最后交易商的角色;央行先和哪些国家进行货币互换为其提供国际流动性,哪些国家就能优先获得此类货币的流动性,从而使其缩小危机范围不被外围拖下水。QE通过救助开始持续的为市场注入增量货币推高资产价格,通过救助完成了一次生存与分配的巨大调整。QE使得国内的分化与分配重新做了一次调整,QE使欧元区的国家也做了一次分化和调整,QE使全球范围内的国家也做了一次分化和调整。每一次QE都继续推动着国内和国际的两极分化。QE使G—W/W'—G'和G—G'的资本增值模式继续得到维持和扩大,这个扩大使其在一国之内扩大,也使其在全球范围内扩大。

    所以。全球QE竞争的核心是对生存权和增殖权的一次争夺:谁能在金融危机中生存下来,政府、金融资本还是民众?资本增殖模式哪种模式能得到更大的发展和主导?国家之间完成了货币发行国、货币支付国和货币支付物哪个国家能得到最大的收益?

    所以,我国的应对策略是:拒绝过剩的美元资本和其他国际资本收购我国的重大资产,由国家资本救助国内产业资本,并购回外资占据的重大国内资产;拒绝开放金融体系融合全球金融资本的G—W/W'—G'和G—G'的资本增殖模式,断绝其通过G—W/W'—G'和G—G'的模式助推我国的G—W/W'—G'和G—G'模式,并寄生在我国的W—G—W'—G'模式中继续供养他的G—W/W'—G'和G—G'模式;拯救国内的W—G—W'—G'模式,出清G—W/W'—G'和G—G'资本增殖模式。央行应首当其冲为作为金融公地支持中国完成W—G—W'主导W—G—W'—G'的发展模式,国内大循环主导国际大循环的发展模式。

    结语

    中国当有更宏伟的目标,美国不是榜样,人民币更不应该也不可能沿着美元霸权的老路去追求一个新的人民币霸权,中国应该率先走出金融社会主义取代金融资本主义的新道路。

    2020年4月7日完稿

    2021年3月30日修订

    参考文献:

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朱超,别号笑书楼楼主,金融与战略学者。座右铭:以思想挑战一个帝国。文章《中国走向金融社会主义的货币战略》zhumingyuan@163.com

 


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