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破净股接近400家,对市场有何暗示?破净股是否值得参与?
2019-11-26
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    破净股,对投资者来说,也许并不陌生。一般而言,对于上市公司每股价格低于每股净资产价格时,则称为破净股。在实际情况下,虽然破净股多集中于传统行业领域,但对于破净股数量的增减,却从某种程度上成为判断市场顶底的参考指标。

    实际上,回忆起过去几轮A股牛熊拐点的市场数据表现,都似乎与破净股尤其是破净率指标的变化有着一定程度的联系性。

    据数据统计,在2005年A股市场处于998低点附近,A股破净率达到13%左右。在2008年市场触及1664点附近点位,当时A股市场的破净率达到11%左右。到了2013年6月,当市场指数处于1849点附近时,当时A股市场的破净率约为6.3%。至于最近一次市场见底的时刻,即在2018年11、12月份,当时A股市场的破净率达到11.9%左右。

    然而,从股市破净率的数据变化情况分析,却呈现出一个比较明显的特征,即当股票市场的破净率达到10%以上的水平时,市场却基本上接近市场调整底部的区域,并在不久的时间内启动一轮反弹行情,甚至是一轮牛市上涨行情。

    由此可见,对于A股市场10%及以上的破净率水平,确实值得投资者参考。回到当前的市场环境,据Wind数据显示,截至今年11月22日收盘,A股市场的破净股数量达到了381家,相应破净率已经超过了10%。对此,在股票市场触及10%破净率之后,实际上意味着市场距离真正的大底部也已经为时不远了。

    约381家破净股上市公司,且超过10%的破净率水平,这在A股市场的历史中,也是比较罕见的数据表现。与此同时,从2015年6月调整以来,A股市场已出现将近四年半时间的累计调整时间,已经称得上深度调整行情,且与历年来A股市场的调整行情相比,如今的A股市场已经算得上充分调整的走势。

    事实上,无论从调整空间还是从调整时间等角度分析,目前A股市场的熊市调整已经步入尾声阶段。在实际情况下,虽然目前沪市市场点位较今年年初的位置水平仍不算太低,但沪市2880点附近的指数点位所对应的市场估值仅有13倍左右,这一平均估值水平仍然占据一定的投资价值优势。

    或许,对于A股破净率创新高的表现,也是一种数据上的参考。但是,相较于其余多数市场指标,破净率指标的参考性会更强一些,对市场资金也会传递出一种积极的信号,或多或少意味着股票市场的拐点可能已经不远了。

    站在当前的市场环境分析,时下的A股市场正处于明显分化的运行局面。具体而言,一方面是白马股上市公司价格高高在上,不少股票复权价格已经高出15年6月的数倍以上;另一方面则是破净股的跌跌不休,或长期处于底部震荡筑底的阶段,而破净股数量骤增,实际上也意味着市场投资信心非常低迷。

    值得注意的是,从A股市场的破净股分布情况分析,A股破净股仍多集中在银行、钢铁、采掘等行业。其中,银行与钢铁板块,则是长期存在破净的问题。在实际情况下,虽然银行股的基本面与盈利能力并不逊色,但市场给予银行股的估值定价却非常保守,并由此导致银行股长期处于破净的局面之中。

    不过,对于A股市场的破净股,并非都是具备较高的投资安全性与投资价值。对于多数破净股票,其所属的行业比较传统,一般缺乏了持续性的业绩增长空间,欠缺了想象预期。对于市场过于保守的估值定价,也并非没有原因。

    由此可见,对待破净股,市场仍需要理性看待,破净股未必代表着较高的投资安全性与较好的投资回报预期。但是,对于破净股数量的增减以及股市破净率的高低,却从一定程度上反映出市场所处的环境以及运行状态,而在市场破净率较高时抄底定投,而在市场破净率偏低时选择高抛了结,或许也是应对当下市场环境的有效投资策略。

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郭施亮,财经评论员、每经智库专栏作家,广东广播电视台城市之声特约经济观察员,深圳电视都市频道特约财经观察员,2013年度搜狐最佳财经行业自媒体人。联系邮箱:guoshiliangbo@163.com
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