汪耀辉   草根首页 | 设为首页 | 加入收藏
谈笑人生 - 汪耀辉首页
与网友侃经济(一):钱哪儿去了?
2008-10-12
字号:

  我与QQ(代序)

  很久以前就开始用QQ,又很久不用它了。

  用久了,网友越来越多;认识久了,可以聊的话题越来越少,见了面不打招呼不好,和每个人打一边招呼又太累,于是玩起了“隐身”;隐身久了,难免觉得不那么光明正大,似乎总在暗处窥探别人,不大地道,于是就不怎么登录了;不登陆的时间长了,连密码都忘了,于是彻底不用了。

  来到草根网,认识一些新朋友,朋友需要经常交流,于是又用QQ,又玩隐身,又一个轮回开始了,只是号码长度从六位变成了十位。有网友大声棒喝:你装什么嫩?

  每每聊上一阵,觉得差不多了,刚想休息几分钟,对方“关切”地问:干什么呢?我知道在劫难逃,只得没精打采地应付下去。

  上网聊天原来这么累!

  也算是有失必有得,虽然累了点,与网友经济方面问题的讨论倒是有些心得体会,不如把它们记录整理出来,编成一个集子。随谈随记,与时俱进,不设计划,没有指标,写到哪儿算哪儿,不想写随时罢笔,因为――我会“隐身”。

  钱哪儿去了?

  次贷危机、金融危机,股市下跌、楼市下跌,银行没钱、企业没钱、个人没钱,大家都在喊没钱。

  网友问道:金融产品博弈,有亏就有赚,此次“危机”全世界亏了这么多,钱那去了?我反问道:很多人都在问这个问题,你有没有自己找过答案?

  今天看到数学的文章《我也来说说金融危机的基本原理》,提出“币值总量守恒定律”,大约是受到物质不灭,能量守恒这类定律的启发吧。

  其实“有亏就有赚”这个结论只能在“零和游戏”的条件下才一定成立,而货币总量守恒只能特指央行发行的实物钞票,岂不知还有其他东西也能同样发挥货币的功能。

  对“钱哪儿去了”这个问题,我立即回答:蒸发了。这个回答简单并且片面,如果再加上几个字,变成“蒸发了,沉淀了,减少了”,大致就圆满了。

  也许您会问,既然钞票不灭,你凭什么说它“蒸发了”?那么容我反问一句:当大家说“没钱”的时候,那个“钱”是不是一定指“属于自己的实物钞票”呢?把“钱”字定义清楚才好往下说。

  当银行说它没钱的时候,也许是因为准备金率过高;当企业说它没钱的时候,也许是因为贷款困难;当个人说他没钱的时候,也许是因为股票被套,或者楼价下跌造成自己的财产缩水。以上均与“属于自己的实物钞票”无关。

  以企业为例,贷不到款“没钱”,贷到款以后“有钱”,虽然这部分贷款是“别人的钱”和自己的负债,但有了周转资金企业就能“转得起来”,就能进行再生产。因此信贷紧缩会使需要贷款的企业“感到”没钱,信贷宽松可以使企业“感到”有钱。

  一个人说他没钱的时候,可能真的是指没有“实物钞票”,但很多情况下是在说资产缩水的问题,比如股票被套,住房的“市值”下降,让自己“觉得”穷了,没钱了。

  那么“资产缩水”又是怎么回事儿呢?所有用来交易的东西都有一个“价格标签”—当时的市场成交价,比如你60元买入100股“中国铝业”,如今跌到8块钱,每股赔了52元,那么这52块是怎么赔掉的呢?是因为“别人的交易”把价格标签的的数字改了。过去是100股,现在还是100股,但你觉得没钱了,你的感觉会随着价格标签上的数字的变动而改变。当然如果你在8元卖掉,这每股52元的浮亏就成了实亏。

  那么“价格标签”的数字变动是如何形成的?刚才说了是因为“别人的交易”,别人交易时,你的股票没有交易,还有很多人的股票也没有交易,少部分人进行的少部分股票的交易使所有人持有的所有股票的价值(即总市值)发生变动。当今的市道,几百亿的交易额可以使A股的总市值蒸发掉几千亿甚至上万亿,这就是传说中的杠杆作用。

  同样的原理,数十吨黄金的交易,可以使全球上万吨的黄金存量的名义价格每盎司变动上百美元,可见“撬杠”的厉害。经济领域杠杆效应几乎无处不在。

  如果说总市值是一种财富的话,它的蒸发意味着全体股民或股东的财富的蒸发,相反在牛市阶段,股东们的总财富增加,产生所谓财富效应。因此它绝不是一种零和游戏(参见《OZ先生谈股票和期货》)。

  同理,楼市上升阶段,所有参与方(开发商、地方政府、炒房人、银行)都赚钱,下降阶段往往都赔钱。分阶段而言,这是个一荣俱荣、一损俱损的游戏。

  假定楼房总面积不变,它们的使用价值是恒定的,而当人们用一个“价格标签”来定义它,就会造成它们的“价值”不断变化,而这种变化是因为别人用别的房子的交易实现的。如果你的房子住得好好的,并没打算卖它,却因市场上房价下跌觉得变穷了而心情糟糕,实在没有必要!你的房子是自住(用来消费)的,不再是商品,商品价格的变化与你何干?

  投资性(或投机性)的交易与消费性不同,对楼市而言,消费者往往只用钱来定义房子,即这套房子多少钱能买到,而投资者不但要计算多少钱能买到,还要计算它能卖多少钱,即用房子来定义钱。说得简单一点,一个是获得房子为目的,一个是以套利为目的。

  当投资者用房子和股票来定义钱(这些东西按当前价格能卖多少钱)的时候,尽管房子还是那些房子,股票还是那些股票,“财富”却会增加或缩水,而这所谓的“财富”不过是以价格标签上的单价计算出的一个数字而已。

  以目前市场的情形,价格被不断向下“重置”,钱(即上面所说的“财富”)当然不断被蒸发了。

  钱被“沉淀了”比较容易理解,一方面一些超级富豪们囤钱居奇,经济前景的担忧和价格下跌的预期使普通消费者不愿打开钱包,信用危机造成银行贷款难以发放等等,钱沉淀在银行里、保险箱里以及消费者的口袋了,大量的资金沉淀不能形成有效供给,也不形成实际的消费而带来需求,实际效果与这些被“冻结”的资金并不存在类似。因此这部分失去流动性的钱“暂时失效了”。

  顺便在这里提一下:无论是“通货膨胀”还是“通货紧缩”的定义中,都没有强调“货币总量”这个因素,仅强调货币和商品的供求关系带来的价格总水平的变化。货币总量的增加并不意味着货币的供给一定同步增加。在目前流动性很低的情况下,虽然各国央行大量注资,我认为货币的有效供给实际上在下降而不是相反。

  钱“减少了”看上去有些不对劲,但只要引入广义货币(M3)的概念就不难理解,商业票据(commercial paper)和银行票据都是超大面额的“钞票”,它们同样具有某些货币的功能,在次贷危机引发的去杠杆化的过程中,商业票据首当其冲,发行受到很大的制约。这里不谈理论,举一个现实的银行票据方面的例子:日前韩国宣布停止对进口业务授信,也就是说进口企业要拿全款才能开具信用证。在可以授信的情况下,信誉良好的企业甚至可以不用掏钱就可以去银行开证,而开出的信用证就等于用来购买进口物品的“钱”。

  商业票据少了、银行授信少了、银行票据(如承兑汇票)少了,你说“钱”是不是实实在在地减少了?


所有文章只代表作者观点,与本站立场无关!
  • thanks,要学习的就是这个!
    2008/10/30 16:30:47
  • 忽然发现所谓的“凯恩斯陷阱”居然与鄙人的“注资不等于注入流动性”十分相似, 继续学习。
    2008/10/29 23:52:25
  • 再和tp2000:
    再举个刚看到的例子:
    The use of deferred-tax assets and other accounting methods by Fannie and Freddie Mac to inflate their capital reserves was cited by regulators as one of the reasons why the government took control of the firms.
    当初两房通过“递延所得税资产”的方式冒充资本金,在房利美的470亿美元的最低资本金要求中,居然有206亿美元是通过这个名目虚构的,该问题被监管当局发现后(被人戏称为“纸房子”),直接促成了两房的接管。
    这些虚构的资金将在下期报表公布时进行减计,届时美联储可能被迫向他们追加注资。
    这也是资产负债表的一种缺陷,只是问题复杂了一些。
    2008/10/29 23:36:04
  • 既然美联储等能随意制造假币,为什么还有那么多人愿意使用,心甘上当呢?
    2008/10/29 19:53:35
  • 好的,那就举个固定资产折旧的例子。
    比如某单位有一栋楼房,2002年建造,造价2000万,按照计提折旧的方法,该楼房的账面价值每年按照一定的百分比减少,到2007年帐面可能只剩下1500万元,而实际的市场价格可能已经达到5000万。
    这就是一些ST类的上市公司面临退市危险时,往往用出售资产的方式来制造“利润”的秘密。
    2008/10/28 16:24:27
  • 老汪先生您好!您能否就资产负债表的缺陷略谈一二?不必太多,几句话既可。
    在此我深表感谢。
    2008/10/28 16:02:55
  • 别搞混了实际金钱和虚拟价值的关系,股市是用实在的金钱把虚拟的价值搞上去的,而所说的零和游戏是指这实在的金钱的零和,而非虚拟价格的零和!!!别搞混了
    2008/10/14 0:33:24
  • 鄧蘊才先生:
    您好!鄙人认为“世界的基础货币”(以美元的为例)仍然适用资产负债表的评估模式,问题是这个评估对象到底是谁,明确这一点非常重要,否则就会迷茫。
    对美元而言,评估对象应当是美联储而不是抽象的美国,美联储吃进财政部发行的国债,以此作为“资产”而发行相应数量的美元,资产和负债是平衡的。
    不管美元流向哪里,在美国国内还是国外,它都是持有人的债权,美联储的债务(往前延伸也就是财政部的负债)。
    而美国财政部应当有另外一个资产负债表,由于美国长期的财政赤字政策,它以早已资不抵债,只是通过不断发行新债,来维持其现金流。
    某种意义上来说,财政部的资产负债表更接近于“美国的”资产负债表。
    当然,资产负债表本身有一定缺陷,这是另一个话题。
    2008/10/13 11:49:28
  • 一个国家的货币是世界的基础货币,如果还用资产和负债来衡量,那就错了。用资产和负债只能衡量小国家和不是世界基础货币的国家。这就叫做“民可以使驱之,不可以使知之”。做到这一点,通过经济学家来达到。使我们相信经济学家的观点,那么我们自然相信资产和负债不但但是衡量一个企业,还可以衡量一个国家的经济。美国为什么敢负那么多的负债,就是因为他们懂得“民可以使驱之,不可以使知之”的道理;也因为美元是世界基础货币。
    2008/10/13 11:09:56
  • 柳中原您好!也谢谢您的鼓励!
    其实了解一些会计学的原理很有帮助,比如“资产”和“负债”的概念。
    判断或比较人们财富的多少,绝对不能仅仅看他有多少现金或银行存款,比如一个人持有100万现金,但住的房子是租来的,同时还欠了别人80万;另一个人手里只有1万块,但他有三套房子,别人还欠他80万,谁穷谁富或者谁“有钱”谁“没钱”一目了然。
    数学先生仅比较人们持有现金的数量,难免失之偏颇。
    2008/10/12 22:44:13
  • 更准确具体地说:数学先生谈的是——现金货币总量概念;
    汪先生谈的是:现金货币、证券、财富等广义货币的币值总量。
         在这里,我自感有些班门弄斧了!
    2008/10/12 22:12:57
  • 老汪您好!经常看您的文章,已让我受益匪浅。
    我认为:您和数学讲的各有各的道理。
    数学先生所讲:是有条件限制下的一种假设,是在一定条件和时期内的相对的货币总量守恒;他这种假设,是在为他的形象类比做一个必要的条件。从相对的角度上来讲,这应该是成立的。
    汪先生所谈:是一种广义的、绝对化的币值总量永不守恒。
    两位先生设定的前提条件不同,各自所谈的概念内涵不同,所得出的结论自然也就不一样了。
    2008/10/12 21:58:59
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
姓名 
联系方式
  评论员用户名 密码 注册为评论员
   发贴后,本网站会记录您的IP地址。请注意,根据我国法律,网站会将有关您的发帖内容、发帖时间以及您发帖时的IP地址的记录保留至少60天,并且只要接到合法请求,即会将这类信息提供给有
关机构。详细使用条款>>
草根简介


1963年的老虎,无党派人士,1983年毕业于上海交大机械工程系,曾参加国家重点工程的建设十年,任某合资企业负责人十年,现为自由职业者。
OZ先生简介:海外华侨,在中国生活过,曾非常贫穷,给别人打过工,也曾当过雇主,46岁即退休,主要的经济收入来自股票投资收益。目前在闲暇之余仍进行股票投资,热爱读书,思考和写作。

最新评论 更多>>

最新文章 更多>>
关于我们  联系我们:QQ513460486 邮箱:icaogen@126.com
CopyRight © 2006-2013 www.caogen.com All Rights Reserved 浙ICP备11047994号