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A股下跌是特朗普的“功劳”吗
2018-08-10
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    今年以来,A股市场出现持续下跌的走势。上证指数从1月29日的高点3587.03点下跌到7月6日的最低点2691.02点,跌幅高达24.98%;创业板则从4月2日的1918.22点下跌到8月6日的1434.79点,跌幅为25.20%。

    看到今年A股惨兮兮的现状,特朗普兴奋不已。这位有着“推特总统”之称的美国总统,8月4日在推特上开吹了。特郎普表示:关税比任何人预想都好,在过去四个月里,中国股市下跌了27%……当这些可怕的贸易协定成功谈判的时候,美国市场将继续上涨,美国第一。

    A股市场的下跌让这位美国总统倍感兴奋,并且将A股下跌归结到关税征收的问题上,归结为自己的“功劳”。特朗普这是在A股市场投资者的伤口上撒盐。虽然特朗普称的“在过去四个月里,中国股市下跌了27%”,让中国的某些市场人士抓住了特朗普“数学成绩差”的把柄,但这丝毫无损于特朗普的“成就感”。27%的跌幅与25%的跌幅,八九不离十,有必要那么较真吗?

    那么,A股下跌是特朗普的“功劳”吗?答案显然是否定的。虽然特朗普所提及的关税问题,确实给A股市场带来了一定的冲击,但这最多只能算是A股市场下跌的外在原因之一。而这种外在原因只能通过A股市场的内在原因才能发挥作用。就此而论,特朗普显然是夸大了自己的“功劳”。

    既然A股下跌不是特朗普的“功劳”,又是什么原因导致了A股的跌跌不休呢?归根到底在于A股市场的法制建设已严重滞后,成为妨碍A股市场健康发展的严重障碍。

    比如,A股的融资制度基本上是一种圈钱制度。从IPO环节来说,虽然IPO有门槛设置,但A股长期对IPO把关不严,IPO环节腐败严重,IPO公司造假严重,以至各种问题公司、垃圾公司都混进股市,IPO公司上市后变脸现象严重。从IPO制度来说,更体现为一种圈钱制度。股市支持实体经济发展,这是无可厚非的。但A股市场的IPO制度之所以是一种圈钱制度,很重要的原因就是股权结构不合理,大股东一股独大。任何一家企业上市,都会给市场带来3倍于首发流通股规模的限售股,总股本4亿股以上的公司,限售股规模更是首发流通股规模的9倍。如此一来,企业融资金额即便不大,但限售股解禁套现的规模却非常庞大,股市成了限售股股东们的提款机。

    而从再融资环节来看,不论是亏损公司还是不分红的铁公鸡,都可以向投资者狮子大开口,再融资金额少则几个亿,多则几十亿,甚至上百亿。也正因为资金来得容易,所以上市公司在并购重组的过程中利益输送不断。一些上市公司商誉金额的大幅增加,就是上市公司进行利益输送的必然结果。

    又比如,《证券法》只是“豆腐法”,对违法犯罪行为查处不力,以至违法犯罪行为在A股市场盛行。以欺诈发行为例,《证券法》仅仅只是“处以非法所募资金金额百分之一以上百分之五以下的罚款”,这样的处罚甚至比银行贷款的利率还低。至于上市公司发布虚假信息等,最高处罚也只是60万元。这无异上是对违法犯罪行为的纵容。

    再比如,投资者利益始终得不到有效的保护。以对重大违法公司的强制退市为例,这本来是一件好事。但问题是在对重大违法公司强制退市之时,投资者的利益是没有得到有效保护的,甚至是被牺牲的。欣泰电气的强制退市是如此,当下对长生生物重大违法事件的处理,对投资者利益的保护仍然没有提到监管的日常议程中来。

    正是基于上述问题的存在,A股始终表现为牛短熊长的走势。虽然A股也会有阶段性上涨或牛市行情,但行情上涨的结果往往是终点又回到起点,投资者为这种上涨行情或牛市行情付出更大的代价。所以,这些基本的问题不解决,A股市场就很难有真正健康的发展,牛短熊长就是A股市场的常态。


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草根简介


1964年生人,贫下中龙。自由职业者,独立财经撰稿人,财经名博博主,专栏作家。1993年入市,十八年的股市磨练,练就了对股市独到的眼光与见解。2001年通过证监会证券投资分析专业资格考试。已在全国主要证券报刊发表文章数千篇,著有《轻轻松松炒股票》一书。

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