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何新博客问答:关于房地产泡沫问题
2018-05-27
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    网友问:

    外媒很早15年就报道中国房地产泡沫的破裂,但今天仍坚挺,中国经济看不懂。

    何老师,想知道您的看法。

    何新老家伙答复:

    所谓房地产泡沫究竟是什么?其实中国目前还没有哪个经济学家真正说清。

    房地产泡沫有两种。

    第一种是直观意义的泡沫,就是不断高涨的房地产价格泡沫。

    只要市场有需求,资金供给充足,销售有利润,那么价格翘得再高也构不成泡沫。这种泡沫不会轻易破裂。现在人们根据市场表象所说的房地产泡沫主要是指这个。任志强说房地产没有泡沫,价格不会跌,大概也是基于此。

    第二种泡沫,是与房地产相关的连锁债务链构成的泡沫。

    这种债务包括:投资者的负债,购房者的负债,以及商业银行和金融系统的房地产信用债务。这三方面构成房地产的投资连锁性债务链。这里面隐藏着真正的房地产金融泡沫,而且这种泡沫是与债务的规模成正比的。

    债务链条愈长,规模愈大,泡沫也越大,风险愈高,泡沫破碎的可能性越大。美国十年前爆发的房地产金融危机,所谓次贷危机就是泡沫破裂的显著实例。

    实际上,所有的市场经济危机根源都可以归结为债务问题。在市场经济体制下,任何经济投资活动,本质都是债务即信用活动。

    投入即放贷,回收即收贷。以物易物的前市场体系不算,每一次货币交易或者市场交易,实质都是接受信用和预期的债务活动,而货币的真正本质,其实就是一种广义的债券。

    从宏观来看,债务问题主要体现在国民经济的三大部门:政府、企业、居民。目前的中国经济体系中,政府和企业的债务和杠杆率多年来一直居高不下。

    正是为了降低这两个部门的债务和杠杆率,才出现了上一周期的加杠杆,以及现在这一周期的去杠杆。加谁的杠杆?加国民的杠杆。去谁的杠杆?去政府和国企的杠杆。这是一个规模宏大的债务转移过程,实现方式具有极强的中国体系的特色(其他国家无法复制)。

    中国过去十几年的经济增长,主要依靠房地产投资及关联的暴利拉动,已经埋下了极为巨大的房地产债务链条——所以这后面的确隐伏着巨大的金融泡沫以及潜伏危机。

    但是,由于中国金融系统的总体规模体量庞大,可以拆东墙补西墙,在银行体系健全的条件下,各方面对房地产泡沫的吸纳能力较强。所以总体来看,目前暂时还看不到泡沫立即崩裂的危险。

    但是也应该看到,价格泡沫与债务泡沫有一定的关联性,即价格市场泡沫会拉动债务及信用泡沫。后者泡沫的崩裂也就是金融危机的爆发,即所谓硬着陆。硬着陆会不会发生,何时发生?以什么形态发生?这个问题取决于国内外经济体系相互关联的诸多因素,目前仍然不易回答。

    以上就是我的看法。


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  • 24楼,在资本主义系统里,钞票是白纸上印出来的,国债的纸也是印出来的,价格都是造出来的,为什么认为债务就“实”了呢?还记得《水浒传》里“鲁智深拳打郑关西”的故事里,那个金翠莲的三千贯卖身钱吗?这个债务是实还是虚?同样的,贷款买了一千万小屋的房奴身上的一千万债务呢?

    债权、债务是人跟人之间的关系,债主跟欠债者之间博弈,债务的具体金额是变化的。连黑社会讨债的都知道实在逼债逼不出来可以打个折;欧盟到希腊和塞浦路斯去逼债,最后搞了个债务记减;2016年中国好多国企名义上已经破产了,但是中央搞了“债转股”把债打了折,作为补偿给了别人银行本不想要的股票......债务是人跟人之间的关系,这个关系是可以通过斗争等方式改变的,跟房价泡沫一样都是泡沫,都是人定的。

    有些债主比较开明,眼光看得比较远,例如欧盟去希腊、塞浦路斯逼债,就没有让别人三生三世,有点像鹿鼎记里的韦爵爷,赌场赚够了,还赏点散碎银子给对手,让别人继续生活下去,好下次再薅羊毛。有些债主愚蠢透顶,例如黄世仁,非要把杨白劳这样的人都逼到绝路,最后把自己弄得鱼死网破。中国房地产泡沫到了今天,已经把广大劳动者都逼上了绝路,将来结局如何,就看债主的觉悟了,机灵点的学学塞浦路斯,愚蠢透顶的可以学黄世仁和90年代的日本。中国人民也可以选,可以选学塞浦路斯人,也可以学陈胜吴广。
    2018/6/5 10:59:38
  • 泡沫是虚的,债务是实的,把债务说成泡沫不妥。
    还有,在泡沫没有破灭时并不能将其称之为泡沫,这就是多少预言者被打脸的缘由。
    除了日本,世界各地包括美国,房地产价格已经都回到泡沫破灭前的高位。从历史这个时间轴上看,房价一直都在增长,过段时间回头看那个泡沫的破灭只是一个小调整。
    所以,房价的问题是一个阶段性问题,是一个市场和无形之手的博弈,是一个社会公平合理性的问题。
    2018/6/5 9:05:30
  • 支持huluseng!支持huluseng!
    2018/5/28 15:55:53
  • 网友神预言“中国楼市13个必经之路”
    1.开闸放水
    2.房价飙升
    3.卖地解地方政府债务危机
    4.驱赶人民币存款进入房市
    5.外管局最大“对手”消失,外汇暂时安全
    6.跟随美帝收紧货币
    7.银行通过CDS转移大部分风险
    8.限购制造天花板,刺破泡沫,房价下跌
    9.高位接盘或投资客无法套现,人民币资金成功被锁定。
    10.土地财政转型
    11.开征房产税,彻底套死无害散户
    12.驱赶剩余资金重新进入实业,保住就业
    13.人民币国际化
    ………………………………………………
    拿这13个问在草根网上纵论房地产的易宪容先生,他不回应。
    再问何新先生,您怎么看这13个?
    2018/5/28 9:06:01
  • 1、在信用价值论没有普遍运用的条件下,房地产,只要政府不紧缩过度,稳中趋涨,是大概率事件;  
    2、如果,政府紧缩过度,稳中趋跌,小碟,是大概率事件,除了北上广深,不可能大跌;
    3、可以通过12个月的时间来验证。
    2018/5/27 22:40:33
  • 从宏观来看,债务问题主要体现在国民经济的三大部门:政府、企业、居民。目前的中国经济体系中,政府和企业的债务和杠杆率多年来一直居高不下。
    ===========
    中国所谓的主流精英,瓜啊,无知啊。
    2018/5/27 22:24:19
  • 从宏观来看,债务问题主要体现在国民经济的三大部门:政府、企业、居民。目前的中国经济体系中,政府和企业的债务和杠杆率多年来一直居高不下。
    ===========
    1、西方培养的鹦鹉经济学者,一直在唱衰中国的债务问题,背后是在逼:中国高紧缩政策。
    -----你想知道,什么目的码?
    2、配合美国的货币战,想把中国的资产(包括房地产和股市)打压成:小白菜价格。
    -----华尔街的金融大鳄,再依据自身的逻辑,再次开闸放水:宽松美元。带着宽松的美元到中国“收尸”。
    2018/5/27 22:22:25
  • 银行制度(多少房企负债80%以上,为什么会有这种普遍现象?银行管理制度问题)、土地制度(多少烂尾楼、烂尾开发区荒置十几年、几十年?土地制度问题)、税收法律制度(为什么不能建立完善可备案查询的不动产交易制度?)、公权监管制度(官员财产为啥不公开?)、价格管理制度(价格折扣限制制度、以房子物业为主的特殊不动产开发期限、销售期限约束制度)
    2018/5/27 22:20:15
  • 从宏观来看,债务问题主要体现在国民经济的三大部门:政府、企业、居民。目前的中国经济体系中,政府和企业的债务和杠杆率多年来一直居高不下。
    ===========
    1、债务角度,无法解释中国房地产问题。
    2、政府债务,宏观经济学而言,根本就不是“债”,仅仅是个“数字”而已。
    ----很多人,可能会惊讶无比。
    -----政府债务,仅仅是个宏观货币问题,不是债的问题,瓜瓜些,看不透这一层。
    -----比如国家债,仅仅是货币扩张政策而已,只要党国不夸,国债就是一个数字;
    ------地方政府债,尽管不是国债,但具有国债的性质和作用,也是货币扩张政策;只要党国不夸,地方债也仅仅是一个数字而已;
    ------企业债,具体到中国房地产业而言,举债的大多数的国有银行和国有资本企业,这一点,很重要。只要党国不夸,国有资本条件下的企业债,也仅仅是一个货币扩张而已,没有风险;
    -------再说说私人债,中国房地产行业的私人债,负债比例非常的低,非常良性,非常健康。
    3、哎,中国瓜瓜何其多啊?
    2018/5/27 22:18:25
  • 银行制度、土地制度、税收法律制度、公权监管制度、价格管理制度,这几个关键的制度性问题,导致后面的一系列问题!
    2018/5/27 22:16:10
  • 从宏观来看,债务问题主要体现在国民经济的三大部门:政府、企业、居民。目前的中国经济体系中,政府和企业的债务和杠杆率多年来一直居高不下。
    ===========
    1、债务角度,无法解释中国房地产问题。
    2、政府债务,宏观经济学而言,根本就不是“债”,仅仅是个“数字”而已。
    ----很多人,可能会惊讶无比。
    -----政府债务,仅仅是个宏观货币问题,不是债的问题,傻瓜些,看不透这一层。
    -----比如国家债,仅仅是货币扩张政策而已,只要党国不夸,国债就是一个数字;
    ------地方政府债,尽管不是国债,但具有国债的性质和作用,也是货币扩张政策;只要党国不夸,地方债也仅仅是一个数字而已;
    ------企业债,具体到中国房地产业而言,举债的大多数的国有银行和国有资本企业,这一点,很重要。只要党国不夸,国有资本条件下的企业债,也仅仅是一个货币扩张而已,没有风险;
    -------再说说私人债,中国房地产行业的私人债,负债比例非常的低,非常良性,非常健康。
    3、哎,中国傻瓜何其多啊?
    2018/5/27 22:13:52
  • 何老的分析很到位,房泡泡要一分为二。

    一方面是卖方的垄断价格操控,也就是价格泡沫。卖房垄断资源,随意定价,跟需求没什么关系,随便出台个行政政策都可以操纵市场价格,这个是《资本论》里写过的市场垄断行为,当然垄断的主体嘛,你知道的,这里不讨论。既然是垄断定价,就是庄家说了算,不管买方愿不愿意,爱买不买就这个价。你就别扯什么需求啊,供给啊,都是幌子,庄家操控价格时当借口用的。房子是最重要的城市生存资料,垄断供给的一方拥有生杀予夺的资源大全。需求一方只能沦为鱼肉,哪有什么议价权,以至于现在房价还在涨,因为垄断者要涨价,仅此而已!别扯什么需求不需求的,价格跟需求没关系,根本就不是经典主义的市场定价好吧!别说10万一平,理论上就是炒到十亿一平都是可以操作的,要绝对坚信这一点。

    另一方面,何老也说了,房泡泡的另一面是被抢劫的刚需们的债务泡沫。持房抢劫,是用房子当道具进行财产掠夺。抢劫的一方利用银行印钞机的便利,一次性提取了被抢劫一方一辈子的劳动收入,满盈而归;站在胜利者的角度看,这个游戏继续这样击鼓传花下去,似乎没有任何危机。而被抢劫的一方,则陷入了一辈子的债务陷阱,而且是通过权力无限的银行来收债。房价可以无限被上涨,但是欠债者的生命年限是有限的,按照现在这个工资上涨的速度算,一辈子打工到死能挣的收入也是有限的。当卖身契上的债务总额大于房奴一辈子的债务上限之后,呵呵,债务泡沫必破无疑,除非你立法,复辟旧社会的“父债子还”。小学生还没毕业就可以欠几千万遗产债......反正欧美资本主义国家还没这么无耻,谁要是搞这个金融创新出来突破社会底线,突破债务上限,可以得诺贝尔无耻奖了,哈哈哈。

    有关方面已经再做突破房奴债务上限的努力啦,君不见祖孙三代砸锅卖铁交首付吗?虽然“父债子还”还有待商榷,但是“子债父还”早就用了。前不久看个新闻说,房贷可以延迟到70岁,呵呵,不错,债务上限又有进步啦!最后就差“父债子还”这样的“三生三世”啦,想想都浪漫,做鬼都幸福.....

    吃瓜群众冷眼看戏,就看这场肥皂剧怎么收场。
    2018/5/27 21:59:26
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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在今日中国知识分子当中,最具争议及传奇性的人物非何新莫属。自从80年代以来,何新先生的文化研究,经济和国际问题研究,他所首先倡导的一些基本观念,已汇为思潮,深刻地影响了当代中国的文化和社会发展。受到支持者和反对者的广泛注意。人们可以不赞同他,但是不可能不重视他。何新的学术在80—90年代中国政治与文化这一巨大转变时代留下了深深的思想印迹。由于何新的特殊影响,他一度成为海内外各主要新闻机构追逐采访的对象。采访过他的包括美联社、纽约时报、共同社、ABC、NHK、美国之音、路透社、独立报、费加罗报等世界著名传媒。1994年后,何新主动拒绝与一切内外传媒作直接接触。也不再出席公开会议,讲课讲演。从公众视线中遁失。


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