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如何才能解开A股IPO的死结?
2017-07-26
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    目前的市场体制,是一个既无法扼制上市公司财务造假,又无法保护投资者利益制度缺失格局。企业IPO与上市后财务造假基本是死结癌症,无法治愈与解开。

    截止2016年底,沪深两市上市公司超过3300家,2017年以来以每周10家的发行速度IPO,在如此之快的新股扩容下,保证上市公司质量,确保其财报等信息真实透明完整基本谈不上。主要原因在于,IPO审批以及上市后的监督机制存在大问题,即:基本由证监会系统独自审批与事后监督。面对这么庞大的上市公司,即使把证监会累死,把证监会主席忙死,也无论如何不能保证上市公司质量与不做假造假。这就是死穴所在。

    深层次原因是,A股市场已经形成一个上市圈钱的极坏氛围。让所有上市公司扪心自问,哪一家上市公司的目的纯洁?不都是为了上市圈钱后溜之大吉吗?有一家公司是为了改善内部治理机制与结构而上市的吗?没有!

    一边是造假横行无忌,上市不岀满月就亏损;另一边是IPO突飞猛进,上市后继续造假欺瞒投资者。这就形成一个恶性循环:越造假越上市,上市越多造假越多。A股成了连赌场都不如的造假者的藏污纳垢之地。最终买单的,只能是手无寸铁的普通投资者。

    以监管部门一己之力监管的体制,绝对是一木难支。这种体制在每一个环节都对造假者敞开大门,造假者都基本上可以畅通无阻。这不是说证监会人员不能干、没本事,也不是说证监会主席没能力;根子是这个体制造就的,谁干都会如此,都会是无解的死结。

    如果监管部门能够保证上市公司质量、能够保证上市公司披露的信息都是全面、真实、完整、透明,对投资者有100%的参考价值,出了问题能给投资者足够的补偿,能让造假者付出惨重代价,那就可以实行注册制而不必再进行审批。如果监管部门保证不了这些,那就退一步,如果能够保证上市后及时发现造假的公司,或在已经上市公司存在造假的,及时查处,勒令退市,同时启动损害赔偿。如果监管部门还做不到,那就再退一步,不妨将监管监督的权力放给社会与市场试试。

    此前,笔者建议引进浑水等民间资本的做空机构,现在建议建立投资者自我保护与监督机制。即:投资者自愿成立机构,专司在股市里打假业务。这类机构实行公司化运作,收入来源有两个渠道:一是打假成功后的赔偿金,二是与做空机构联手,从做空回报中分成。中国A股中这么多公司做假,保证“生意”非常兴隆。在强大利益驱动下,这类机构绝对有股市打假的积极性与利益驱动的无穷动力。当然,也绝对会让A股造假公司闻风丧胆。

    在这种情况下,监管部门只要根据民间等机构的监督事实,组织查处即可,基本与美国证监会差不多。这就会形成一个官方、民间、媒体“三位一体”的全方位A股监督体系,让上市造假公司如过街老鼠人人喊打。这就会彻底击碎企图上市圈钱者的美梦。如果浑水做空机构、投资者自保自监机构虚构事实,肆意做空上市公司,甚至违法违纪、罔顾事实构陷上市公司,上市公司反诉索赔即可。这是一个依法为之的反向监督机制,有了这样的依法相互监督与制约,才能形成一个长久性的良性循环机制! 目前的市场体制,是一个既无法扼制上市公司财务造假,又无法保护投资者利益制度缺失格局。企业IPO与上市后财务造假基本是死结癌症,无法治愈与解开。

    截止2016年底,沪深两市上市公司超过3300家,2017年以来以每周10家的发行速度IPO,在如此之快的新股扩容下,保证上市公司质量,确保其财报等信息真实透明完整基本谈不上。主要原因在于,IPO审批以及上市后的监督机制存在大问题,即:基本由证监会系统独自审批与事后监督。面对这么庞大的上市公司,即使把证监会累死,把证监会主席忙死,也无论如何不能保证上市公司质量与不做假造假。这就是死穴所在。

    深层次原因是,A股市场已经形成一个上市圈钱的极坏氛围。让所有上市公司扪心自问,哪一家上市公司的目的纯洁?不都是为了上市圈钱后溜之大吉吗?有一家公司是为了改善内部治理机制与结构而上市的吗?没有!

    一边是造假横行无忌,上市不岀满月就亏损;另一边是IPO突飞猛进,上市后继续造假欺瞒投资者。这就形成一个恶性循环:越造假越上市,上市越多造假越多。A股成了连赌场都不如的造假者的藏污纳垢之地。最终买单的,只能是手无寸铁的普通投资者。

    以监管部门一己之力监管的体制,绝对是一木难支。这种体制在每一个环节都对造假者敞开大门,造假者都基本上可以畅通无阻。这不是说证监会人员不能干、没本事,也不是说证监会主席没能力;根子是这个体制造就的,谁干都会如此,都会是无解的死结。

    如果监管部门能够保证上市公司质量、能够保证上市公司披露的信息都是全面、真实、完整、透明,对投资者有100%的参考价值,出了问题能给投资者足够的补偿,能让造假者付出惨重代价,那就可以实行注册制而不必再进行审批。如果监管部门保证不了这些,那就退一步,如果能够保证上市后及时发现造假的公司,或在已经上市公司存在造假的,及时查处,勒令退市,同时启动损害赔偿。如果监管部门还做不到,那就再退一步,不妨将监管监督的权力放给社会与市场试试。

    此前,笔者建议引进浑水等民间资本的做空机构,现在建议建立投资者自我保护与监督机制。即:投资者自愿成立机构,专司在股市里打假业务。这类机构实行公司化运作,收入来源有两个渠道:一是打假成功后的赔偿金,二是与做空机构联手,从做空回报中分成。中国A股中这么多公司做假,保证“生意”非常兴隆。在强大利益驱动下,这类机构绝对有股市打假的积极性与利益驱动的无穷动力。当然,也绝对会让A股造假公司闻风丧胆。

    在这种情况下,监管部门只要根据民间等机构的监督事实,组织查处即可,基本与美国证监会差不多。这就会形成一个官方、民间、媒体“三位一体”的全方位A股监督体系,让上市造假公司如过街老鼠人人喊打。这就会彻底击碎企图上市圈钱者的美梦。

    如果浑水做空机构、投资者自保自监机构虚构事实,肆意做空上市公司,甚至违法违纪、罔顾事实构陷上市公司,上市公司反诉索赔即可。这是一个依法为之的反向监督机制,有了这样的依法相互监督与制约,才能形成一个长久性的良性循环机制!

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  • 造假问题根本就不严重,或者,根本就不像人们叫嚣的那么严重!!
    2017/7/26 16:46:29
  • 为了增加股票市场的体量,美国股票市场吸收中国的阿里巴巴公司上市,然后可以大造新闻,可以怀疑阿里巴巴公司公布的数据,等等。
    现在这个世界,各国政府、金融机构、常青藤大学、创新科技公司,个个都是经济救世主,而全部都是依靠金融膨胀的输血功能,谷歌公司的阿拉法围棋,就是依靠股票市场拿到的钱,来争取全世界的注意力。
    实际上阿拉法围棋根本就是废物,没有经济价值。
    好了,不再说了,现在大家都认为我这个老人已经疯狂了。
    2017/7/26 16:42:48
  • 看看全通教育吧,在2015年股市最疯狂的时候,最高价是468元,市值超过1000亿(千亿)。
    而2014年业绩才4000多万(利润)。
    曾经是最贵股的全通教育是干什么的?
    我只知道全通教育的“在线教育”概念体现在其“全课网”平台。有多少万的老师,多少百万的学生和家长正在使用“全课网”。
    还将发展到200个城市、20000所学校、40万个班级、1亿多学生提供互联网教育服务。
    现在全通教育的股价是10.46元。
    我自己开发的《汉语拼音教程》、《英语会话教程》等教育软件,根本就无处销售。
    2017/7/26 16:20:18
  • 博主不知道现代金融膨胀的造血机制,如果只印钱,像国民党在中国大陆溃败的时候,很快就发展成在市场上买一斤米要带一大捆的纸币。
    现代的金融膨胀,印出来的大量金钱,都冻结在股票市场和房地产市场上,普通日用商品的通货膨胀率是民众所能接受的。
    精英的资产是在股票和房地产上,普通的投资者也参与其中,而既然是“投资”,大家都明白游戏的规则,无所谓谁欺骗谁,大家都是自愿的,目的是不断扩大股票市场的体量,一些公司的股票价格是否有欺骗的成分并不重要,最重要的是股票市场不可整体倒下来。如果是整体坍塌,大家的资产都没有了。
    美国2008年的坍塌,还不是整体坍塌,只是局部坍塌,破坏力已经很大。
    2017/7/26 15:37:45
  • 要站在大局看问题呀。俺说过,环顾境内市场,股市可能有这样那样的问题,但是股市是境内算是比较好的可充分流通的市场,而且风险防范等机制还算较其他方面完善的了。因此,股市就当仁不让地承担起解决经济问题的职责了。大量的IPO是表象,而实质是在转移债务,在时不我待地转移泡沫风险。造假问题只是前述过程中的副产品。要先看清实质的东西。等核心问题解决了,再来解决这些造假的问题,市场容量足够大,这些问题就不是问题。大海够大,一小范围的污染会随时间而消除掉了。
    2017/7/26 9:30:30
  • 截止2016年底,沪深两市上市公司超过3300家,2017年以来以每周10家的发行速度IPO,在如此之快的新股扩容下,保证上市公司质量,确保其财报等信息真实透明完整基本谈不上。主要原因在于,IPO审批以及上市后的监督机制存在大问题,即:基本由证监会系统独自审批与事后监督。面对这么庞大的上市公司,即使把证监会累死,把证监会主席忙死,也无论如何不能保证上市公司质量与不做假造假。这就是死穴所在。
    2017/7/26 9:18:24
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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笔名常亮,1961年生人,一个在金融战线奋斗20余年的资深金融工作者。酷爱经济、金融研究,利用业余时间进行新闻时评写作。每每遇见一些敏感新闻不由自主就想说几句,写几段。当然,一直遵守“有话好好说”的训言,善意的批评,沉思的建议,目的只为了推进伟大祖国复兴的进程。
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