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股价半小时狂泻90% 辉山乳业被谁做空了?
2017-03-27
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    昨天,一直走势平稳的港股辉山乳业股价在上午11:30突然遭遇重挫,不到半个小时内就下跌了90%,股价由2.8港元附近一路直接探底至0.25港元。随后虽然股价有所反弹,但仍被紧急停牌,最终辉山乳业以股价下跌85%收盘于0.42港元。

    就在稍早之前,辽宁省政府金融办刚刚召开了关于辉山乳业的会议,要求银行和其他金融机构对辉山乳业持有信心,切勿抽贷,并希望与会的所有金融机构能给辉山乳业四周时间,来解决其拖欠部分利息的问题。

    辽宁省金融办在会上提出二项解决方案:一方面,辉山乳业让出部分股权以获得足够还贷资金,以解决其流动性问题。另一方面,地方政府计划拿出9000多万元购买辉山的一块土地以实现对企业注入资金的目的。据称,当时到场的所有金融机构都表示,相信辉山乳业四周内能支付拖欠的所有利息。本来这件事情已经妥善解决,但是却迎来辉山乳业股价的全部暴跌。

    辉山乳业股价大跌,受到影响最大的是中国平安,由于昨日辉山股价暴跌之时,恰逢A股午间休市期间,因此平安股价未受影响,但下午开盘后,平安股价却直线下滑,由红翻绿。以后一直震荡向下,全天以下跌报收。中国平安之所以会受到辉山乳业大跌所拖累,是因为其持有辉山乳业25%的股份。

    据了解,辉山乳业旗下的冠丰有限公司在2015年6月将其持有的辉山乳业股份作为质押,从平安银行获得大额授信额度。当时双方确定的贷款期限为2年。后又发布补充公告称,双方将这笔贷款到期日又延长了1年。对此,平安银行也确认,冠丰在该行的贷款余额为21.42亿港元,质押的股份总数为34.34亿股。另据港交所最新估算,按辉山乳业0.44港元的收盘价计算,平安银行对冠丰公司贷款的风险敞口达7亿港元。

    那么,辉山乳业的股价为啥会在半小时内就下跌了90%之多呢?主要是浑水公司惹的祸。早在去年12月16日,美国做空机构浑水公司突然发布针对辉山乳业的调查报告,认为辉山乳业存在欺诈行为,甚至直接称其为“骗子”。浑水公司甚至还公开称辉山乳业的估值为零。

    实际上,做空机构浑水公司创立于2005年,其开创者是卡森·布洛克(Carson Block),与一般机构通过融券、做空期指等交易的方式做空股票不同,浑水做空牟利的方式颇为特殊,其最常见的做法是首先寻找“问题公司”,卖出该公司股票,建立仓位,然后发布做空报告,等到公司股价大幅下跌后,再平掉仓位,从中获得盈利。

    从表面上看,浑水公司的看空、做空行为少有败绩,但其行为被认为并非完全无可指责,事实上很多人认为浑水公司的背后有对冲基金在支持,利用了一些混淆视听的手法通过卖空盈利。而且在浑水公司指责一家上市企业前,该企业股票往往出现异常波动,说明有对冲基金的参与。2010年由于成功猎杀数家中国公司,在资本市场名声大噪。

    那么,这次浑水公司为啥又盯上了辉山乳业呢?就在去年12月中旬,浑水公司出了一份报告,指出了辉山乳业的诸多弊端:一方面,辉山乳业发布的盈利报告有造假之嫌,此外公司还夸大了牧场的成本支出,并指出公司高层挪用公司资产至少1.5亿元人民币。另一方面,浑水还在报告中指出,辉山乳业由于其过度使用杠杆而处于违约边缘。

    对于这份极具杀伤力的报告,辉山乳业当天紧急停牌并于当晚就紧急发布澄清公告,逐条回应了浑水的报告并坚称不存在任何造假行为。辉山乳业当时直指浑水是“在沽空公司股票”,认为报告发表者可能从辉山乳业股价下跌中获利,公司保留就该报告相关事宜采取法律措施的权利。

    面对辉山乳业的正面反击,浑水又抛出一份报告,称辉山乳业的营收也存在欺诈现象,有大量的虚报收入。对此,辉山乳业也再发布澄清公告。在做空机构与上市公司的多次交峰后,辉山乳业复牌后没有出现暴跌,反而有所上涨,此后数日辉山的股价都以上涨而报收。

    尽管当下辉山股价的暴跌与浑水是否大肆做空尚无定论,但可以肯定,辉山乳业股价出现狂跌,与浑水暗中沽空关系极大。当然也与辉山乳业自身因素有关,从表面上看,辉山乳业的规模在东北处于第一,该公司已实现了奶源100%自家牧场供给,保证了奶源的质量。

    但正因为如此,低温奶对冷链依赖度相当高,使其无法像常温奶那样在全国市场铺货。受到短期内无法将奶制品快速铺开的影响,就意味着辉山乳业不仅业绩难快速提高,而且后续还可能在冷链上加大投资力度,所以市场缺乏想象空间。

    此外,辉山乳业为了提升业绩,又在江苏建立工厂。而恰在此时却遭遇其股价出现暴跌。未来辉山乳业办厂能否成功目前还存在变数。当然,也正像浑水之前报告所阐述的那样,辉山乳业高杠杆运营,使得其欠金融机构的信贷资金在短期内有偿还风险。

    辉山乳业惨遭浑水等机构沽空,即使撇开浑水报告上所讲的杠杆、提供不实信息外。实际上,辉山乳业还存在着其他一些问题,比如业绩上升乏力、在外地扩张建厂前途未卜等新问题。而作为投资者一旦看到上市公司存在着这么多弊病,在没有完全弄清楚真相前,便遭遇各种做空基金的肆意做空也在所难免。所以辉山乳业的狂跌,既有非理性的一面,也有理性因素在存在。

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  • jxgood言之有理,其实北京五证齐全的可供交易的房产也就30%,这才是高房价的根本原因;而拆迁户的房产没缴土地出让金,出租五证不全,不能贷款买卖……
    2017/3/27 16:55:39
  • 给8楼点两个赞
    2017/3/27 14:47:43
  • 既用不可贸易品消化了超发的货币

    开脑洞学:一线房产不断拉高,并逐步关闭阀门,超发的货币向二线流,并逐步关闭二线阀门,依次类推。将超发的水赶入不可贸易品(通过限购,将房产变为极其难以流通的商品)。主要是将居民前三十年积累的财富存款,转移到这里,以置换掉政府的债务。

    降低政府债务风险。当各个水池灌满以后,政府债务危机解除得差不多了。但还是会把水池阀门关紧,避免溢出后对cpi的冲击(这是政权稳定和底层生活的保障)。房价不会跌,但会封堵交易,好比给你一堆黄金,但是让你在一个孤岛上。会提高交易过程中的成本,可能早于对存量房的房产税,实施起来阻力也小。

    但是租金这种参与生产关系的要素,会用各种廉租房保障房等等来平衡,从北京今年的政策倾向来看就是这个路径,以后各类性质的房产会层出不穷。诸多体制内的,国家需要的人才,仍然可以换个方式取得他们基本的居住用房。这个根本不可能被高房价所阻拦。所以未来的租金和房价也许严重倒挂。

    这个和早年陈云搞得伊拉克大枣逻辑如出一辙。既用不可贸易品消化了超发的货币,同时对经济没有形成过多冲击。北京还是和以前一样,在同一个地区可以形成多层次的产权性质。这些在tg的世界里是可以搞定的。
    2017/3/27 14:33:01
  • 山乳业自从上市以来,其财报一直广受质疑,业绩非常靓丽,靓丽得连同行的优等生蒙牛、伊犁都远叹不如,估值偏高。据说,控股股东一直在暗中买进自家股票,以保证股价坚挺,而此时机构一直在出货。怎么说呢?上市公司,玩一下财技,粉饰一下报表,造个小假,其实也算正常,市场也能容忍。问题是你一直造大假,玩大忽悠,总把投资者当白痴龟儿子对待,把市场和投资者弄毛了,终会被市场反噬掉!看看当天分时走势,几乎垂直坠落暴跌,以雷霆之势砸盘,时机精准,四两拨千斤,切口平直,一个字:服!。辉山这回怕是八成活不过来,将面临香港证监会的调查和诉讼。一句话,大胜靠德,小胜靠谋。老实合法经营,业绩说话,方能长久。另外,浑水真不是那么神乎其神,它明白一个简单道理:抛向空中的玻璃球,迟早会落地摔得粉碎!

    给6楼点个赞。
    事件最终结果看看能不能抓出多少人头
    2017/3/27 13:41:40
  • 辉山乳业自从上市以来,其财报一直广受质疑,业绩非常靓丽,靓丽得连同行的优等生蒙牛、伊犁都远叹不如,估值偏高。据说,控股股东一直在暗中买进自家股票,以保证股价坚挺,而此时机构一直在出货。怎么说呢?上市公司,玩一下财技,粉饰一下报表,造个小假,其实也算正常,市场也能容忍。问题是你一直造大假,玩大忽悠,总把投资者当白痴龟儿子对待,把市场和投资者弄毛了,终会被市场反噬掉!看看当天分时走势,几乎垂直坠落暴跌,以雷霆之势砸盘,时机精准,四两拨千斤,切口平直,一个字:服!。辉山这回怕是八成活不过来,将面临香港证监会的调查和诉讼。一句话,大胜靠德,小胜靠谋。老实合法经营,业绩说话,方能长久。另外,浑水真不是那么神乎其神,它明白一个简单道理:抛向空中的玻璃球,迟早会落地摔得粉碎!
    2017/3/27 12:44:22
  • 企业上股市,就如进赌场,百姓入股市,等同上牌桌。只等机构来操刀,股评专家又忽悠,到头来血本无归落荒逃,不信咋就走着瞧。
    ————————
    所以中国老百姓投资房市,只有投机取巧份子才投股市……
    2017/3/27 12:41:20
  • 辉山如果 在a股港不通,坑股民不坑白不坑,地方政府跟着辟谣,企业收买不了厅局,那么多地方泒出所总能收买几个,抓抓人,封封贴。这事就过了。
    2017/3/27 11:41:16
  • 造假应该有成本,浑水的报告是在2016年12月出第一期,因开嘴炮跟了第二期,三月份才发酵。
    2017/3/27 11:35:43
  • 企业上股市,就如进赌场,百姓入股市,等同上牌桌。只等机构来操刀,股评专家又忽悠,到头来血本无归落荒逃,不信咋就走着瞧。
    2017/3/27 11:30:35
  • 跌得好,跌得棒,跌得辉山屁股尿流
    2017/3/27 10:03:26
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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1975年生,毕业于上海财经大学国际金融专业。现任上海富大集团公司副总裁,兼理财杂志、投资客杂志、投资中国杂志的财经评论员。联系QQ: 446957993
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