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离岸人民币暴涨近900点背后真相?
2017-01-06
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    受到多重因素影响,人民币在岸、离岸价均出现了报复性反弹。截至昨晚10点,离岸人民币对美元汇率当日连续升破6.96、6.95、6.94、6.93、6.92、6.91、6.90、6.89八大关口,日内涨幅超过700个基点,最高报于6.8881。

    在离岸人民币突然逆袭的同时,也带动了在岸人民币的强势反弹。以昨日下午4:30收盘价计,在岸人民币对美元汇率4日上涨逾70个基点,报于6.9485。在夜盘交易时段,在岸人民币对美元汇率继续上行,昨晚10点报6.9306,涨约250个基点。

    对此,业内人士纷纷表示,当日离岸人民币的大涨,从盘面上来看,并没有央行直接干预的迹象。而笔者认为,此次人民币离岸、在岸的快速反弹是多因素、长时间累积的结果,并非“一日之功”。此举在某种程度上也狠狠打击了市场上做空人民币的嚣张势力。那么,离岸人民币究竟为啥会大涨呢?

    第一,离岸市场上人民币持续的流动性紧张,造成了做空人民币的成本不断攀升。近日,中国香港离岸人民币Hibor利率居高不下。在连续大涨两日后,隔夜利率4日小幅回落近81个基点至16.94767%;7天利率则连涨三日,4日至15.05433%。离岸人民币Hibor连续上升,本身使离岸人民币积蓄反弹的动能。

    第二,美元指数自去年12月初以来持续走高,客观上存在一定修正压力。4日美元指数在隔夜创下14年来新高之后,部分多头选择平仓、获利了结。截至北京时间4日晚间9点,美元指数刷出日内新低102.90。在美元指数连续上攻之后,需要有一个休整的过程。

    第三,空头回补,引发大量止损盘。通常来说,如果做空人民币即期,其交易成本就包括这两个交易日里人民币与美元的利息之差。如果这两天之内人民币贬值幅度不能超过上述成本,则做空人民币即期的意义就不大。这实际上也是一个博弈的过程。

    之前离岸市场看空人民币将大幅贬值的预期一边倒。而4日随着离岸人民币的走强,就是在做空成本攀升下,市场选择的转换。换句话说,市场上本来人民币空头较多,但在选择逆转之后,空头回补,引发大量止损盘,进而形成了做空人民币的势力“互相踩踏”的局面,导致离岸人民币4日白天和晚上持续大涨。

    从表面上看,我国央行并没有过多干预汇市,但央行年初对人民币汇率的预期管理在逐步加强,使得人民币离岸市场的利率大涨,这会使做空机构的融资成本上升,而当美元指数疲软休整之际,市场便会马上由空转多,由于并非是一日之功,所以人民币汇率的离岸、在岸均出现强劲反弹。那么央行通过对人民币汇率的预期管理,究竟想传达出啥目的呢?

    首先,监管层加强对人民币预期的管理,并且降低了美元在CFETS货币篮子中的权重,就是希望人民币对兑美元小幅贬值,而对于一篮子的货币保持基本稳定,这样有利于国内经济的稳定。近期,人民币汇率的强势反弹,主要是监管层对于人民币汇率的预期管理初见成效。虽然进入2017年后的两个交易日,人民币对美元汇率中间价连续创出新低,但实际跌幅已经有限。

    再者,美国经济在特朗普政府财政剌激之下,有加速回暖的可能,同时美元在美联储进入加息通道后将会有较大升值。而对于人民币汇率不应该也没必要受到美元指数的拖累,因为如果人民币汇率大幅波动,可能会对国内资产价格造成冲击影响,进而通过金融市场向宏观经济传导。所以现在保持人民币汇率在合理均衡水平上显得尤为重要。

    最后,央行通过对人民币汇率的预期管理,迫使离岸利率市场价格飙升,人民币汇率大幅反弹,此举狠狠打击了境内外肆意估空人民币的势力,当前离岸、在岸人民币对美元汇率形成“倒挂”,这将抑制市场投机操作。给外汇市场一个理性的预期,促使那些肆意做空人民币势力有所收敛。

    【作者微信号】:bzzcaijing(也可输入:不执着财经)

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  • 估计可能是央行玩的拖刀计,先放水,让人民币贬值,大量吸酬;做空能量得到释放后,杀了美元一个回马枪……。
    2017/1/7 12:06:47
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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草根简介


1975年生,毕业于上海财经大学国际金融专业。现任上海富大集团公司副总裁,兼理财杂志、投资客杂志、投资中国杂志的财经评论员。联系QQ: 446957993
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