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股市为啥会成为居民财富的“粉碎机”?
2016-06-21
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    据中国证券登记结算公司最新数据显示,自去年6月上证指数从5178点大跌以来,一年时间,A股中持股10万元市值以上股票的股民减少了276.6万人,而持股500万元至1000万元市值股票的股民锐减幅度最大,一年里减少44%。这一年,很多大户变成中户,中户变成散户,更多散户则饱受着市值不断缩水的煎熬。

    一直以来,A股市场是中国百姓投资的主要渠道之一。即使在当前经济逐阶下行的情况下,大家仍然对股市的未来抱有信心。股市相对于投资楼市需要大量资金、银行存款跑输通胀、国债被“秒光”而言,更是充满着“一夜暴富”的魅力。但这一年下来,股市却成了居民财富的粉碎机,无数中产阶级家庭资产缩水,无数人的命运就此改变。

    面对这一轮史诗级的股灾,很多人认为,中国的宏观经济不行,所以股市没有上涨的可能。但我们也必须看到,即使在成熟国家,股市也从来都不是经济的晴雨表。如果真的是,我们又如何解释美国股市从2008年到现在涨了两倍多?

    尽管美国经济一直在艰难中复苏,但股市却涨势喜人。正是因为股市长期牛市上涨,众多美国家庭参与资本市场投资分享了长期稳定的财富增长。现在的问题是,A股市场为啥不是我国居民增值机,而是粉碎机呢?

    首先,A股市场中70%是散户投资者,30%才是机构投资者,而在美国却恰好相反。多数家庭不炒股,却是持有共同基金,而这些基金在过去50年的平均年化收益率是11%左右,不仅远远跑赢了这个国家的通胀水平,这也使美国股市的筹码被长期锁定。

    而在以散户为主的A场中,大家都抱有“捞一票就走”的心理,所以股价长期波动在所难免。其实,在一个散户为主的A股市场中,大量筹码分散在各处。行情来了,大家跟风炒作;行情散了,人们争相抛筹,这样股市出现暴涨暴跌的波动概率远比成熟国家股市要大得多。只要中小投资者跑得稍微慢一拍,就会全部被套,帐面财富快速缩水在所难免。

    再者,A股IPO实行的是核准制,迄今有700多家拟上市公司正在后面排队。当拟上市企业好不容易获批上市,大股东和发行方会利用股票资源的稀缺性,而联手抬高新股的发行价格,造成新股价格透支其成长性,使得在A股的二级市场的股票只留有投机价值。

    比如,2008年中石油发行价16元,上市首日窜上48元后一路向下,现在跌到7.19元,套死了无数中小投资者。显然,在一个充斥着投机,股票估值存在泡沫,股价随时可能回归合理估值。所以,如果我国居民一直参与二级市场投机炒作,那财富不被割韭菜才是怪事。

    再次,尽管A股市场开设到现在已逾二十多年,但迄今制度建设还不够完善,而机构投资者拥有远比散户获得更多信息的能力。显然,散户和机构投资者并不站在同一起跑线上。试想,机构投资者靠最先获得信息优势赚钱,最终输钱的肯定还是散户投资者。

    虽然,证监会在打击老鼠仓、内幕交易和操纵市场等投资黑幕力度远超过去,但仍然对上市公司信披的事中、事后监管力度还不够,对信披不实的上市公司打击力度有待加强。正是由于散户在信息获得方面严重滞后于机构投资者,才使得A股市场成为散户财富的粉碎机。

    最后,一会儿默许股市加杠杆,一会儿又要给股市快速去杠杆,受损失的肯定还是中小投资者。去年上半年的那场疯牛行情,之所以能在不到一年的时间里,把股指从2000多点一下推升到5178点,主要还是监管当局默许了场内融资和场外配资的高杠杆形式存在,特别是民间的场外配资的杠杆率都在1:10以上。

    在这种情况下,高杠杆能把股市炒上了天,同样也会因监管者快速去扛杆,将股指打回原形。而由于中小投资者对行情判断能力远逊于机构投资者,所以去年股灾有六成股民没有及时逃离股灾,财富增减也随着时光流逝,而悲喜间交集。

    在这轮股灾一周年之际,很多市场参与者进行了深刻反思。股市之所以成为居民财富粉碎机,而不是增值器的原因是多种多样的。只有股市投资者的结构逐步改变、市场规则日趋完善、新股发行转向注册制、对加杠杆要拿捏有度,这样A股才能逐步走出大多数投资者财富不断缩水的噩运。

    【+作者微信号】:bzzcaijing(也可输入:不执着财经)

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  • 股市就是狼与羊的游戏,少数羊与狼共舞,多数羊被狼吃掉。
    2016/6/23 9:02:39
  • 虽然,证监会在打击老鼠仓、内幕交易和操纵市场等投资黑幕力度远超过去,但仍然对上市公司信披的事中、事后监管力度还不够,对信披不实的上市公司打击力度有待加强。正是由于散户在信息获得方面严重滞后于机构投资者,才使得A股市场成为散户财富的粉碎机。

        最后,一会儿默许股市加杠杆,一会儿又要给股市快速去杠杆,受损失的肯定还是中小投资者。去年上半年的那场疯牛行情,之所以能在不到一年的时间里,把股指从2000多点一下推升到5178点,主要还是监管当局默许了场内融资和场外配资的高杠杆形式存在,特别是民间的场外配资的杠杆率都在1:10以上。
    2016/6/21 22:03:05
  • 在这轮股灾一周年之际,很多市场参与者进行了深刻反思,但反思的还很不够,人们必须认识到,股市可不是社会主义国家玩的玩艺!
    2016/6/21 10:10:06
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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草根简介


1975年生,毕业于上海财经大学国际金融专业。现任上海富大集团公司副总裁,兼理财杂志、投资客杂志、投资中国杂志的财经评论员。联系QQ: 446957993
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