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剥夺本国中产收入阶层财富蠢不可及
2016-06-14
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    有些理论论述顺理成章,落实到行动中,就两眼一抹黑,中国有必要建立市场化的信用体系,却绝不应该把改革视作剥夺民财的机会。

    比如金融创新,号召互联网金融,不知道多少人成为骗局下的冤魂。再如现在不良资产证券化,如果有一天大爷大妈把养命钱全放进去了,你能担保骗局不蔓延吗?

    6月12日,央行副行长张涛表示,应当放宽金融机构的准入门槛,金融制度设计需要完善市场退出的配套体系建设,要建立有序的处置和退出框架,该重组的重组,该倒闭的倒闭,增强市场的纪律约束,一个没有优胜劣汰机制的行业不可能健康持续发展。于是,一则恐怖的传闻是,不要把钱存到银行,否则,万一银行破产了除了50万啥也没有了。

    从优胜劣汰联想到银行破产,从银行破产联想到挤兑无门,这是得有多恐慌,才会有如此丰富的想像力。

    恐慌的不止国内投资者。国际上也是如此,美联储暗示加息,恐慌,非农数据糟糕,加息可能性不大了,还是恐慌。10日,德国、英国和日本国债收益率均创历史新低,10年期德国国债收益率跌至0.01%,日本10年期国债甚至跌至-0.17%,美国10年期国债收益率至1.64%,创2013年来新低。国债都零收益甚至负收益率了,还在买,这都恐慌成什么样,投资者现在就是死也走不出迷宫的那只胆小的耗子。

    中国央行借着市场化名义把风险推到投资者身上的步伐绝不能激进,否则,中国债务就会崩盘。

    中国信用目前说到底只有一个,就是政府信用,人家为什么要买国债,要买企业债、地方债,不就因为政府信用兜底吗?你搞个市场化,允许市场大违约,以为这游戏还能玩得下去吗?在19世纪90年代的俄罗斯,在现在的中国,如果政府信用破产,也就等于市场信用完蛋,因为这种骗局横行的市场,根本没有形成公平信用定价体系的土壤。

    去年高杠杆拉动股市,用期货进行对冲,以为是市场化了跟美国学了,结果学成个四不像,除了让一些老千发财、让一些中产收入阶层变成赤贫之外,没有其他好处。

    现在又有个大难题,央企债到底该不该刚性支付?

    高盛认为,中国公司债违约率低是个坏事。估计把后来全额偿付的剔除在外,中国约有0.2%的公司债发生违约,穆迪的数据显示,全球和美国过去12个月公司债违约率分别高达0.8%和0.9%。中国企业负债率如此之高,债券违约率却极低,这不正常,是政府仁慈救助的结果。

    国有煤矿企业黑龙江龙煤矿业去年11月称,公司获得黑龙江省政府的资金支持,用于偿还当年12月到期的债券。西宁特钢也在公告中表示,地方政府承诺在必要时会为其债券偿付提供资金支持。一直救助低效僵尸企业,是社会资源的浪费。政府只是不想让炸弹在当下爆炸。

    但不在当下爆炸,不等于不爆炸,我们都已经听到了风险计时器滴答作响的声音。彭博行业研究的最新数字显示,去年年底,中国企业债务与经济规模之比攀升至创纪录的165%。

    一旦移开政府之手,债务危机立马爆发。在5月举行的“中国企业债券违约:现状、影响与前景”研讨会上,有数据指出,就企业的偿债能力而言,近一半发债企业的主营业务利润增长率为负。发债企业的债务集中度高,163家企业的短期债务占总债务的比重超过了90%。有些企业就是苟延残喘。

    比政府的手更重要的是,政府的信用。如果在违约前转移资产、更改大股东、向上级救助,作出自毁长城的损招,真是神仙也救不了。

    5月,中城建一纸发给中国央行的“求救信”流传,中城建因为实际控制人变更、境内外存续债券规模近200亿元人民币或有偿债压力而处“风口浪尖”。此前一直称自己是中国住建部所属研究院的全资央企,评级机构联合资信给予评级为AA+。今年4月底公告,集团部分工程类资产已并入香港上市公司中国城建集团股份0711.HK,其它99%的股权已由一家私募基金——惠农投资基金持有。

    大变脸让投资者目瞪口呆,投资失败可以理解,企业违约,最愚蠢的就是违约前,让大家长当众毁约,这简直是在家长脸上刺上“失信”二字。

    全球主要央行未必说得上谁比谁信用好多少,连瑞士央行都会出其不意,关键是,不守信,还让本国百姓买单,以为剥夺了中产收入阶层的财富问题就解决了,可就太蠢了。

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  • 信用滥用不只是中国独有的。
    如果美国不是信用滥用,就不会有次债危机了。
    中国的信用体系就是个半拉子工程,基础没有打牢,不出问题才怪。
    另一方面,住房供基金和房地产按揭本来都是很好的东西,但是由于政策法规还有信用体系监管的不完备,使它们存在严重的投机漏洞,本来是造福百姓的东西,却成了一小部分投机商人的圈钱工具。
    2016/6/15 1:33:27
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历史博士,财经论者。经济领域的市场派,文化上的保守主义者。以我手写我心,用事例与逻辑说话,对事不无小补,对己无愧于心,且文章不遭斧钺之害失去原意,于愿足矣。邮箱yetan@vip.sohu.com

从历史到现实,从经济到政治,期间并无轩轾,常有令人惊讶的相似之处。因此谴责任何以牺牲个人充当某种崇高理想祭品的行为,以及脱离生活常识的高深理论。赞赏尊重常识的理论,同情任何凭辛苦工作追求个人利益的行为。转型期的人面向不可知的未来,或许彷徨,但好在并未象但丁一样,对未来失去信心与感受。


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