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人民币不要面子改要里子
2016-05-27
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    再也没有人指责人民币被大幅低估了,人民币终于找到了北。

    政府与企业的债务、以及不断外流的资金,加上中国经济的转型,使得中国成为风险之都,加上近期企业债务违约等,让国外某些研究机构已经噤若寒蝉。

    但人民币也不能大幅下滑,去年8月11日之后人民币中间价主动大幅向下调整,随之而来的是信心的丧失,几千亿美元滚滚而出。别说人民币是什么强势货币,想想去年6月的股市和第三 次移民潮,国人现在就是惊弓之鸟,生怕守不住财富,不用真射箭,弦一响,拔腿就跑。

    今年5月3日以来,人民币兑美元汇率下跌,直到5月25日,人民币兑美元即期收跌,创下逾三个半月新低至6.5626,中间价则大跌逾200点,到五年多低点6.5693,美元指数则涨至10周高 位。

    不过这不用太担心,人民币兑美元虽然下降,但兑全球其他主要货币必须保持平稳,跌也跌不到哪儿去,涨也涨不到哪儿去,跟A股一样在狭窄的空间内来回震荡。

    央行在实行新的政策,美元涨了兑美元跌,但对一篮子货币保持稳定,美元跌了兑美元稳定甚至略涨,但兑一篮子货币下跌,这就是“美元涨+CFETS涨+中间价跌”、“美元跌+CFETS跌+ 中间价稳定”的思路,总而言之,不是挂住美元就是挂住一篮子货币,而且挂在下沿。

    央妈赤膊上阵,让做多做空人民币的投资者都没了用武之地,因为从目前来看预期非常明确。汇通网报道,25号虽然人民币兑美元大幅下挫,但人民币兑一篮子货币基本稳定。路透社计 算25日CFETS人民币汇率指数为97.29,较上日微跌0.06%,人民币兑欧元、日元出现大幅反弹,抵消人民币兑美元的大幅下跌;SDR篮子指数当天微跌0.09%至96.35。

    中国政策似乎有所变化,以前巴不得融入全球货币大家庭,一会儿是SDR,一会儿是MSCI指数,某些人似乎突然想通了,与其要这些国际化的面子,还不如要些直接了当的利益里子,让人 家赞一声国际化有什么稀奇,中国经济跨过陷阱才算了不起。再说,就算一心想要国际化,中国短时间内也得不到,欧洲议会不是否决了中国市场经济地位,那是一根胡萝卜,拴在驴子的鼻 子前面,似乎踮踮脚尖就得到了,其实永远也得不到,因为标准会不一步步上升。

    笔者不是反对市场化与国际化,而是主张脚踏实地,像个人资本帐户开放这种事,你的信用明明达不到,偏要开放,还不是所有的财富转化为外币,金山银海流向了国外。市场化一步步 走,只有你的货币信用够好、财富制造能力足够强,再说个人资金帐户开放的事。

    中国经济的里子是什么?

    两层夹里,一层是外贸。必须老实承认,我们是WTO最大的受惠国,货币贸易世界第一,现在大部分民工朋友的学历还在初中以下,这部分低端制造业的岗位必须保留。前两天写文章,说 苹果与富士康到印度,有时得意洋洋地说,这说明中国制造业升级了,走就走,有什么了不起。我都能闻到那股傲慢的气息。

    拜托,你以为我们劳动力成本上升了,中国制造业就升级了?这是混帐逻辑,中国劳动力成本上升,生产效率下降,成本上升有时是通胀的产物,是制度的产物。你问问武钢那几万工人 ,那些离开岗位、内退的人,能够去干什么,低端服务业居多。所以,人民币兑一篮子货币绝对不能大涨,大涨,制造产品物不美价不廉,优势彻底消失。

    另一层里子是保持金融稳定,人民币大幅下挫让投资者彻底丧失信心,也不行。在信用不彰的情况下少玩一些花架子,绝对不能容忍资金大规模流出流入,让热钱主导了贸易数据。看看 内地与香港、台湾的贸易数据,相差那么远,你真以为一个是地球的统计口径,一个是火星的统计口径?套息套利热钱不容忽视。

    人民币不要追求面子,只要顾好两层里子就行了。中国很多事坏就坏在讲面子上了,花拳绣脚的事做一大堆。里子做实了,慢慢放开。

    不管有多缓慢,接下来美联储要摆脱的是零利率甚至负利率陷阱,美国不会容忍自己变成日本,用长期的负利率与高昂的政府负债应对疲软的经济。所以,从趋势来看,人民币兑美元大 涨可能性不大。

    当然,周小川先生要成为市场先生,可能性也就不大了。

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  • 中国的问题是高端产业没有占领,收益不高就无法给全体国民提高收入扩大内需消费,只好输出稀有资源并压低工资和环保标准,以出口换取就业。。这条路该结束了,必须从供给侧着手,象华为学习,下大力气向上攀登,才能避免坠入陷井。
    2016/5/29 12:18:16
  • 人民币汇率不是涨不涨的问题,而是跌多少,什么时候跌的问题。
    正如作者所说,中国目前情况是完美的完成产业升级的,低端还有很长的时间需要保留。
    2016/5/28 21:08:49
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历史博士,财经论者。经济领域的市场派,文化上的保守主义者。以我手写我心,用事例与逻辑说话,对事不无小补,对己无愧于心,且文章不遭斧钺之害失去原意,于愿足矣。邮箱yetan@vip.sohu.com

从历史到现实,从经济到政治,期间并无轩轾,常有令人惊讶的相似之处。因此谴责任何以牺牲个人充当某种崇高理想祭品的行为,以及脱离生活常识的高深理论。赞赏尊重常识的理论,同情任何凭辛苦工作追求个人利益的行为。转型期的人面向不可知的未来,或许彷徨,但好在并未象但丁一样,对未来失去信心与感受。


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