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未来几年中国居民会出现雪崩式的“返贫”吗?
2016-05-09
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    有人预测,未来3年,中国将爆发前所未有的雪崩式的“返贫”。其理由有以下几个方面,一是房地产泡沫破灭让个人财富全面缩水;二是E租宝类的个人理财大面积违约;三是中国制造 业衰退,企业大量破产;四是人民币贬值让个人财富全面缩水;五是重污染重能耗企业清退,首当其冲的是矿产、房地产和钢铁等重污染领域。而这些行业正是早几年造富主要推手等。

    对于这种预测对错在此暂且不论,因为预测毕竟是预测。不过,有几个问题国人可能要清楚了解。一就是近十几年国人财富之所以能够快速增长,完全得益于房地产市场,如果没有房地 产市场这样的快速发展,在十几年前,国人的财富持有微乎其微。在那个时候,国内居民无论是家庭还是个人财富的总量都是微乎其微。

    比如,现在一直人都在鼓吹,为何国内居民会涌入房地产市场投资,特别是会涌入一线城市的房地产市场投资,最大的问题就在于国内居民钱太多,而中国的投资机会又太少,所以投资 者都涌入房地产市场才把房价炒得很高的。但是实际上此种言论似是而非,因为无论是十几年前还是现在国内居民的并非钱多,而是如何利用银行杠杆涌入房地产。比如今年1季度居民的住房 按揭贷款就达到1.5万亿以上,增长幅度达26%以上。

    可以说,无论是十几年前还是现在,无论是房地产开发商还是个人住房投资者,其财富快速增长完全是利用银行信贷高杠杆结果。如果没有银行融资的高杠杆,中国居民及房地产商财富 增长要很快是不可能的。比如,去年以来的深圳、今年以来的上海等城市房价之所以能够疯狂上涨,就在于住房投资者连首付都不愿意自己出,而是要利用首付贷。也就是说,这些年来个人 房地产财富快速增长最根本上就是利用融资高杠杆的结果,从而在短短的十多年的时间里,中国居民财富很快上升到近30万亿美元,而其中80%以上财富是以住房资产持有。

    但实际上水能载舟,也能覆舟。利用银行信贷高杠杆可能让中国一些居民财富在短时间内快速增长,但是这种建立在货币快速增长及房价快速飚升上的财富增长,持有太多住房的居民财 富随时都面对着可能缩水的巨大风险。因为,这些通过高杠杆进入房地产市场所持有的财富,多数是在房价的快速飚升来表现的。即中国一些城市房价水平位于世界各城市前茅。而这种与实 质性需求相差较远的高房价,比如目前中国不少城市的房价收入比居然为世界之首,随时都面临着调整的风险。如果中国房地产泡沫挤出,首当其冲的当然是那些高杠杆拥有更多住房的投资 者,到时这些投资者的财富“雪崩式返贫”也许并不是什么怪事。特别是当前中国居民80%财富都压在房地产上,及不少人以高杠杆持有更多住房时,这种情况可能会更为严重。未来3年会发 生什么,估计没有人能够看得清。但吹大的房地产泡沫想不破灭是不可能的,其破灭只是时间问题,及谁接最后一棒。

    二是当前E租宝类的各种理财工具的违约也可能吞噬当前居民财富一种重要的方式。因为,在早几年由于政府对金融市场的价格管制,把银行的存款利率压低到十分低的水平,从而使得大 量的所谓高收益的理财工具出现。不少居民的存款也流向了这些高收益的工具与市场。由于借助于互联网金融,让这些理财市场炒得火爆。但是,这些法律界定不清及监管严重滞后的市场, 则往往容易成为非法集资和金融诈骗的天堂。尽管这个市场总额与整个财富总量不是很大,但中老年居民是主要受害者,其对社会负面影响会相当大。

    三是人民币贬值的问题。这里人民币的贬值可能有两个概念。一是对外的汇率变化,特别是对美元汇率的贬值。估计今后几年中国政府仍然会让人民币汇率维持在一个区间,但要保持与 美元强势并非易事。最终人民币对美元汇率还是贬值。如果人民币对美元贬值,那么居民的财富相对美元一定会缩水。二是近期政府为保经济增长,信贷扩张的速度不减2009年的勇敢,而且 有过之而无不及,在国内信贷过度扩张的情况下,人民币对内会出现严重贬值,居民财富也会随之贬值而大幅缩水。

    四是如2015年中国股市暴涨暴跌,人民币汇率剧烈波动,经济增长下行而影响居民收入水平等因素,都应该是影响居民财富变化的重要因素。未来的几年情况也会如此。因此,尽管上述 预测是预测,国人也不得不多加防范。未来3年居民的财富缩水可能是要关注的大问题。

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  • 国家的强盛和富裕,依靠比国际平均水平更高的生产率,比国际水平更高的国防实力,以及高生产力水平上的金融控制能力。而股市,楼市、汇市,期货,黄金,石油等待,都是金融控制能力的具体表现,如果出现了泡沫,就是对国家强盛和富裕的反动。
    2016/5/10 9:08:27
  • 在腐朽没落的市场经济体制下,急剧的贫富极端两极分化是毫无悬念的事情,所谓返贫不过是成就极端富豪所必需的自然代价,时至今日已经根本不需讨论了。目前的困境是在这腐朽没落的市场经济体制下中华民族赖以生存的土地、江河湖海以至地下水、空气都在急剧毒化,现在是贫富通杀啦,还讨论什么返贫不返贫有意义么?
    2016/5/10 0:23:56
  • 今天看到有人在网上炒作东北大萧条的问题,说白了就是用东北的经济现状恐吓中央,恐吓中国老百姓,企图阻止挤房地产泡沫,用脑残的错误逻辑去误导大众。东北问题是“房价没涨起来”造成的吗?脑残!

    房子,正常情况下是给人住的,是工业化社会的主要劳动者们的基本生活需求。吃、穿、住、行、老人养老、医疗、子女教育都是属于一类的。它们是社会人的消费,是“开支”,是怎么花钱!!如果算一个经济体的账本,这些东西统统要用减法,计算成“成本”、“开支”。脑残的逻辑里把房子算成“财富”,算成“收入”了,所以越脑残就越解不开东北萧条的谜团。

    东北的萧条问题主要原因是缺少经济发动机,缺少社会总收入。尽管东北房价低,消费水平低,但是因为总收入没有,东北就是长期的入不敷出。所以长期萧条!当今中国能赚钱的工业都在南方,机电类的格力,不在东北;最来钱的赌博业,除了大连期货交易所在东北那疙瘩,上交所,深交所,郑州交易所等都不在东北,连金融赌博业的收入,东北人也沾不到什么好处。主要的汽车工业基本也在南方,不在东北。飞机制造业,不在东北。连服装行业也不在东北。东北净剩下炼钢炉,大烟囱的重工业了,那些在这个时代都不挣什么钱。你说,它没有什么进项,光吃穿住行的花销,怎么能不萧条?

    如果在这种情况下,东北地方ZF再脑残地以房地产为支柱产业,强行拉涨房价的话,嘿嘿,要么央行疯狂印钞,靠印钞机给东北输血,东北或许能回光返照。否则,房价开支增加只会加重东北的萧条。还是那个理,没有什么进项,又增加吃穿住行的花销,这不脑残还能咋地?
    2016/5/9 21:26:13
  • 中国的股票、房票等金融泡沫破了是好事!就像股民被套牢的“中石油”股票,46块进的货,上个月28,今天26,心里感觉不爽,缩水了2块;明天29,心里又暗爽,少了一块钱亏损...纯属阿Q精神胜利法,该吃咸菜馒头的还吃咸菜馒头,该开奔驰宝马的还开奔驰宝马。被套牢的股票和没有人接盘的房票都是负资产,都是虚的价格!!!!这是对于那些持有这些金融虚拟票据的人。

    而房价价格的回归,对实体经济是真实的大利好!这意味着当下正在制造财富的年轻劳动者们浪费在住房上的开支下降了,于是他们可以更加安心的在实体经济体内工作,少一些罢工,少一些劳资冲突。另一方面,这些经济发动机里的劳动者们可支配收入增加了,他们会花更多的钱去改善家人的生活,改善子女的教育,甚至可以有钱去生养二胎了,消费就拉动了。

    所以总的来说,实体经济才是社会的发动机,它们是真正的制造财富的机器。而房票,股票,金融衍生品都是寄生虫,是蚂蝗,它们是从实体上吸血的,把真金白银变成虚拟彩票。将来中国经济毒瘤要是被割掉了,泡沫都破了,经济体就都回归正常了,经济危机也就过去了。美国泡沫在2007年次贷之后都破了,国力也就在陆续恢复中,等它最后一个股市泡沫也挤了,美国将再度称霸。中国所剩的时间不多了,不过现在看到上层有断臂求生的念头,或许还有一搏,否则只能等死。
    2016/5/9 21:07:47
  • 所列举的几个返贫的方面,唯一人民币贬值让个人财富全面缩水的可能性最高。也是最可怕的。物价不断的上涨,而工资等收入并非同步增长时,就是最大的掠夺了。其它如股市、房地产等投资性缩水只是一部分相对富裕的人的损失,但也不会返贫这种困境。因此,未来几年中国居民会出现雪崩式的“返贫”是不成立的。但担忧仍会存在的。
    2016/5/9 16:55:08
  • 如果房价大幅下跌,中国将陷入深深的经济危机中。
    2016/5/9 12:17:03
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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草根简介


1958年出生于江西上高。1982年入上海华东师范大学,分别在1986年、1989年获得上海华东师范大学学士和硕士学位。1989-1994年在湖南师范大学工作。1994年入中国社会科学院研究生院财贸系学习,1997年获得博士学位。1997年7月-1999年9月进入中国人民大学经济学博士后流动站工作。1998-2000年到香港大学经济金融学院跟随张五常教授学习与工作三年。1999年7月曾到台湾清华大学做访问研究。从1998年起为国际新制度经济学学会会员。目前为中国社会科学院金融研究所金融发展室主任。联系邮件:yixrong@vip.sina.com



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