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美开年至今无一科技股上市的大启示
2016-02-26
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    创历史最差开年的不只是美国三大股指的表现,开年至今没有一家科技股IPO也是美股近期历史上所罕见(2月18日 华尔街见闻网)。

    不仅如此,据Renaissance Capital,今年1月美国出现了2011年9月以来首次没有任何公司进行IPO的情况。而据数据公司Dealogic,今年迄今美国交易所的IPO规模仅4.36亿美元,较去年 同期的46亿美元下降超过90%。什么原因?市场机制在发挥作用;谁在作梗?无形之手在挥舞。

    完全市场化IPO机制下,是否IPO,何时IPO,IPO规模大小,发行价高与低等问题,都必须由市场来解答,最终由公司企业看市场脸色做出决定。这就必将出现,在宏观经济环境向好,股 市牛逼哄哄时,IPO企业多而踊跃。因为在这个时候投资者风险偏好受追捧,市场流动性充足,出现求大于供现象,公司企业首次发行股票卖个好价钱的概率较大。在股市牛、投资者热情高阶 段,上市发行股票公司必然多。这不需要任何单位和个人提醒和干预包括政府监管部门。这完全是在市场使然下企业公司的自动自发。

    相反,在宏观经济不好阶段,在股市熊样持续,严重低迷情况下,IPO企业就会自动减少。因为,这时风险投资偏好遭受重创,流动性都涌向黄金、国债以及保守型理财产品投资上。股市 投资者撤离,投资热情下降,指数下跌。这个时候IPO把股票卖给谁呢?这同样没有机构和个人干预包括监管部门的指令。完全是市场机制迫使企业不敢贸然上市发行。这是对市场经济机制的 敬畏与尊重。

    当然,也有冒市场机制之大不韪,公然违背市场规律,与市场对着干而上市的。但最终代价都是惨重的,无情的市场给其以沉重打击。美股股市里眼前就有一个活生生的例子。

    去年11月,近年来最炙手可热的科技初创公司之一的移动支付公司Square顶着市场已经开始颓势显现局面硬行上市,最终将IPO价格确定在每股9美元,公司估值仅29亿美元,较前一轮融 资的估值还低了数十亿美元。后来该股还一度破发。当时,BusinessInsider报道就指出,它可能意味着科技股IPO市场可能步入长期的下行阶段,因为2015年成功的科技股IPO并不多。这就是 违背市场机制的代价。

    在宏观经济形势不佳,股市低迷阶段,不仅发行上市的寥寥无几,而且退市者不断出现。从美国市场传来,中概股聚美优品已经提起私有化要约,启动退市进程。

    开年至今美国股市没有一家科技股上市对正在进行资本市场改革的中国启发最大。在全球股市包括中国A股已经进入技术性熊市,一直跌跌不休时,美国监管部门没有任何指令甚至暗示, 美国企业却自动自发不见IPO踪影了。这对股市本身来说,IPO减少或者自动自发停止,减少了市场供给,对股市非常有利,从减少股票供给上来平抑股市下跌。

    而中国却在股市如此低迷下,继续我行我素批准IPO发行上市。这必将促使市场继续下跌,股市进一步低迷。

    这就是市场经济与指令经济;无形之手与有形之手;IPO注册制与审批制的根本性区别。还是市场机制靠得住,能够从根本上解决问题。

    这启发中国一定要加快IPO注册制改革进程,越快越好,上半年推出最好。

    从美国开年至今无一家科技股上市启发中国,要扭转一个最大的错误认识,就是IPO实施市场化注册制后在股市低迷时企业蜂拥继续上市对股市的严重冲击。事实恰恰相反,市场化IPO制 度后,经济颓废,股市低迷时,IPO企业会大幅度下降甚至停止,而不像审批制那样继续发行股票。

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  • 股市是干嘛的?简单说来,不就是缺钱的想找人借钱吗?
    投资者之间其实类似10个手指,现在却因为其制度导致不但不能捏成一个拳头,还互相攻击。能借钱的人不去好好监管这些企业,却都打着干掉其他借钱人的算盘,这股市能正常发展吗?更导致背离的股市本身的初衷。
    2016/2/26 11:16:07
  • 什么参考美国、市场化、ipo都是治标不治本。让所有投资者的钱都进入一个池子,然后再成立股市投资者联合议会,专门用于管理这个池子的投资,杜绝其中的黑、乱、差才有可能!
    2016/2/26 11:12:17
  • 我们必须走出自己的路,而不是一步一个脚印的跟着美国走。股市必须创新,改变投资者分散投资,各自为政,军阀乱战的局面。
    美国趴着全世界的国家身上吸血,我们不管模仿的多么像,最多成为第二个美国。但美国梦并不能带领人类解放自身。股市亦如此,资本主义的股市永远摆脱不了其自身危机。
    瞧瞧我们的国家的贫富差距,就知道了,我们越来越像美国,但越来越不像先辈们期望的那个国家!
    2016/2/26 11:01:54
  • 投资者并不购买单一企业的股票,而是购买股市股金,股金不同任意一个单一股票挂钩,而是和所有从股市获得资金的企业挂钩。
    而股市机构从投资者者里面,按 投资额选出大中小三级议会,针对需要从股市获得资金的企业进行批准、审核、份额分配、撤销、监督等。
    所有投资者不分大小都只有一个目标,让股市不断壮大,这样就会形成对上市企业的强力监督!
    2016/2/26 10:57:18
  • 我们的股市有问题,因为股市的投资者被人为的分隔了,不但各自为战,还互相攻伐,变成大鱼吃小鱼——这就是所谓的零和游戏了。
    所有投资者不能联合起来,作为一个整体吗?
    需要从股市获得资金的企业——股市机构——所有投资者

    通过上述方法改变股市的畸形结构。
    2016/2/26 10:53:31
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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笔名常亮,1961年生人,一个在金融战线奋斗20余年的资深金融工作者。酷爱经济、金融研究,利用业余时间进行新闻时评写作。每每遇见一些敏感新闻不由自主就想说几句,写几段。当然,一直遵守“有话好好说”的训言,善意的批评,沉思的建议,目的只为了推进伟大祖国复兴的进程。
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